中(zhong)證(zheng)網訊（記者 楊皖玉）近日，嘉實(shi)基金固收+解決方案戰隊投(tou)資(zi)總監(jian)胡永青接受(shou)中(zhong)國證(zheng)券報(bao)記者采訪時(shi)表(biao)(biao)示，在注(zhu)冊制試(shi)點(dian)的(de)過(guo)程中(zhong)，以公募為代表(biao)(biao)的(de)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者，在其中(zhong)起到(dao)了比較(jiao)積極的(de)新股定(ding)價(jia)作用。全(quan)面注(zhu)冊制實(shi)施后，對(dui)于(yu)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者而(er)言(yan)，首(shou)先要強(qiang)化(hua)合規風(feng)險意識(shi)，同時(shi)增強(qiang)研究(jiu)能力，真(zhen)正做到(dao)價(jia)值發現。

胡永(yong)青表示，科創(chuang)板、創(chuang)業板在(zai)此前率先試點實(shi)行(xing)了(le)注冊(ce)制(zhi)，在(zai)此過(guo)程中(zhong)(zhong)，以(yi)公募(mu)為代表的機構投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)，在(zai)其中(zhong)(zhong)起(qi)到了(le)比較積(ji)極(ji)的新股定(ding)價作用。一(yi)方面，針對上市企業的質地和風(feng)險，公募(mu)、保險等機構憑借完(wan)善(shan)的投(tou)(tou)(tou)資流程和投(tou)(tou)(tou)研團隊，能(neng)夠對新股進行(xing)較為合(he)(he)(he)理的定(ding)價；另一(yi)方面，市場(chang)化定(ding)價在(zai)實(shi)施的過(guo)程中(zhong)(zhong)也碰(peng)到了(le)一(yi)些問題，比如(ru)部分投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)為了(le)優先獲得新股份(fen)額(e)以(yi)及一(yi)二級市場(chang)的價差，可能(neng)產生了(le)一(yi)些不太合(he)(he)(he)規(gui)的行(xing)為。他(ta)表示，公募(mu)作為風(feng)控嚴(yan)格的投(tou)(tou)(tou)資機構，在(zai)不斷配合(he)(he)(he)監(jian)管針對詢價制(zhi)度做了(le)一(yi)系列完(wan)善(shan)工作，以(yi)避免發(fa)生類似于(yu)“抱團報價”的行(xing)為。

對于(yu)公(gong)(gong)募(mu)機(ji)構(gou)(gou)在(zai)(zai)詢(xun)價(jia)機(ji)制中(zhong)的(de)(de)作用，胡(hu)永(yong)青表示(shi)有三點。首先，定價(jia)能力是公(gong)(gong)募(mu)作為機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者在(zai)(zai)詢(xun)價(jia)機(ji)制中(zhong)的(de)(de)最(zui)主要的(de)(de)作用，一方面(mian)挖掘(jue)企(qi)業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)價(jia)值(zhi)，另一方面(mian)排除在(zai)(zai)治理結構(gou)(gou)、經營上有潛在(zai)(zai)風險(xian)的(de)(de)公(gong)(gong)司。其次，公(gong)(gong)募(mu)等機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者也在(zai)(zai)持(chi)續與監管(guan)溝(gou)通，不斷完(wan)善對詢(xun)價(jia)機(ji)制的(de)(de)管(guan)理，比如(ru)目前(qian)網下詢(xun)價(jia)有精(jing)選(xuan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者和負面(mian)名單(dan)。最(zui)后(hou)，機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者在(zai)(zai)詢(xun)價(jia)過程中(zhong)的(de)(de)作用需要在(zai)(zai)時間中(zhong)得以(yi)驗證，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)(gou)以(yi)及詢(xun)價(jia)結果的(de)(de)公(gong)(gong)開化(hua)，也是對機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者參與公(gong)(gong)開市場化(hua)定價(jia)很(hen)好的(de)(de)監督。

“按照(zhao)監管的(de)要求，合規是(shi)首要底(di)線，本(ben)次全(quan)面(mian)(mian)注(zhu)冊制(zhi)的(de)征求意見稿里(li)對中(zhong)介機(ji)構、詢價(jia)機(ji)構的(de)懲戒力度與(yu)過(guo)往相比得以提升。因此，在全(quan)面(mian)(mian)注(zhu)冊制(zhi)實施的(de)過(guo)程中(zhong)，預計新股定價(jia)應該會(hui)有一個比較平穩的(de)過(guo)渡。”胡永青表示(shi)。

面對(dui)全面注冊制的(de)實施，胡永青認為，隨著(zhu)IPO數量的(de)增(zeng)加(jia)，投資(zi)者將(jiang)可能(neng)面臨更多IPO風險(xian)的(de)暴露。對(dui)于機構投資(zi)者而言，首先(xian)要強(qiang)化風險(xian)意(yi)識，增(zeng)強(qiang)研究能(neng)力(li)。用二級市場的(de)估值思(si)維對(dui)一級市場進行相對(dui)科學合理的(de)評估，真正做到價(jia)值發(fa)現。

胡永青進一(yi)步表(biao)示(shi)，作為(wei)機構(gou)投資者要(yao)強化新(xin)股(gu)打新(xin)的責任意(yi)識(shi)。“全面注冊制(zhi)意(yi)見(jian)稿要(yao)求，參與新(xin)股(gu)詢(xun)價(jia)各個(ge)環節的機構(gou)人員都(dou)需要(yao)簽字，這(zhe)對未來(lai)每一(yi)筆(bi)新(xin)股(gu)詢(xun)價(jia)都(dou)會起到(dao)留痕的事后驗(yan)證(zheng)作用，在這(zhe)樣的機制(zhi)約束下(xia)，對機構(gou)新(xin)股(gu)詢(xun)價(jia)的責任意(yi)識(shi)和(he)風險約束，都(dou)將起到(dao)比(bi)較好的作用，也對機構(gou)在自身(shen)流(liu)程和(he)能(neng)力(li)建設方面提出了更高(gao)的要(yao)求。”