中證(zheng)網訊(xun)（記(ji)者(zhe) 王鶴靜）2月28日，興業基金固收基金經理(li)唐丁祥發(fa)表(biao)觀點稱，去年底疫情防控政(zheng)策優化及房地(di)產政(zheng)策調整，為今年國內經濟的(de)復(fu)蘇和投資信心的(de)建立奠定了(le)基礎，同(tong)時(shi)海外經濟走弱(ruo)(ruo)預(yu)計將影響我國出(chu)口形勢，居民投資信心的(de)恢復(fu)也尚需要(yao)時(shi)間，因此(ci)當前內生性(xing)信用擴張整體處(chu)于偏弱(ruo)(ruo)狀態，復(fu)蘇的(de)力度仍依賴(lai)于積(ji)極的(de)廣義財(cai)政(zheng)和中性(xing)偏松的(de)貨幣(bi)政(zheng)策相配合。

在此背景下，唐丁祥(xiang)判(pan)斷(duan)，資(zi)產價格(ge)將呈(cheng)現經(jing)濟復(fu)蘇(su)進程中(zhong)的(de)風險溢(yi)價收(shou)斂，具體表現為與權益(yi)相關(guan)的(de)可轉債具有超額收(shou)益(yi)的(de)機(ji)會，信用(yong)(yong)利差(cha)處(chu)于(yu)歷史相對(dui)高位的(de)信用(yong)(yong)債如金融債、普通(tong)信用(yong)(yong)債等，也有較高配置價值，而利率債受制于(yu)復(fu)蘇(su)的(de)強(qiang)預期(qi)與弱現實間的(de)博弈，或將呈(cheng)現區間震蕩的(de)格(ge)局，中(zhong)短端品種(zhong)確定性相對(dui)較強(qiang)。

唐丁祥表(biao)示，當(dang)前可轉(zhuan)債估值處于(yu)(yu)歷(li)史偏高(gao)水平（超3/4分位數(shu)），轉(zhuan)債價格中樞和(he)百元平價的溢價率中樞處于(yu)(yu)最(zui)近(jin)五(wu)年偏高(gao)位置(zhi)，但處于(yu)(yu)近(jin)兩年的中值附近(jin)。在今年經濟復蘇方向(xiang)相對確定(ding)的背景下，分子端企業盈利(li)向(xiang)上修復明確但路徑(jing)不免(mian)曲折，海外流動性(xing)存在反轉(zhuan)預期，風(feng)險偏好有望(wang)提升，股市上漲行情可期，權益(yi)資產(chan)整體偏樂觀將促使轉(zhuan)債資產(chan)在增厚業績彈性(xing)方面受到青睞。

在轉債的(de)行業配置(zhi)上(shang)，唐丁祥相(xiang)對看好低碳經濟（風電、光伏(fu)、鋰(li)電池、儲能(neng)、新能(neng)源車等）、信創(chuang)（計算機軟(ruan)件、通信、電子等）、疫情修復(fu)反轉相(xiang)關的(de)消費、醫(yi)藥等領域。下一(yi)階段，唐丁祥表示將聚焦(jiao)經濟復(fu)蘇進程中的(de)風險溢價收斂，把握相(xiang)關投資機會。