上(shang)周（5月22日至26日）A股市(shi)(shi)(shi)場(chang)持續震蕩(dang)調整(zheng)，成交明顯萎縮，市(shi)(shi)(shi)場(chang)謹慎(shen)情緒(xu)有所升溫。多(duo)家一線(xian)私募機構(gou)表示(shi)，近期A股調整(zheng)緣于原(yuan)(yuan)有人氣板塊退潮、投資者謹慎(shen)情緒(xu)、外(wai)圍市(shi)(shi)(shi)場(chang)等(deng)多(duo)方面(mian)原(yuan)(yuan)因(yin)。整(zheng)體來看，A股進一步(bu)回調空間相對有限。在市(shi)(shi)(shi)場(chang)量(liang)能下(xia)降的背景下(xia)，短期賺錢效應或更(geng)多(duo)體現在成長風格、部分題材(cai)等(deng)方向。

　　短期市場或延續震蕩格局

　　近(jin)期，美(mei)股持續(xu)調(diao)整(zheng)、美(mei)國債務談判、A股原有人(ren)氣板塊(kuai)(kuai)交易熱情退(tui)潮等因素(su)對市(shi)場帶來(lai)一定負(fu)面(mian)影響。截(jie)至上周(zhou)五（5月26日）收盤，上證(zheng)(zheng)指(zhi)數(shu)、深證(zheng)(zheng)成(cheng)指(zhi)、滬深300、創業(ye)板指(zhi)、科(ke)創50當周(zhou)分別下跌2.16%、1.64%、2.37%、2.16%和(he)0.14%。從(cong)領漲(zhang)行業(ye)來(lai)看，以(yi)中藥為代表的(de)(de)(de)醫藥、半導體(ti)、通信設備等板塊(kuai)(kuai)表現相對活躍(yue)。在市(shi)場估值方面(mian)，通聯(lian)數(shu)據顯(xian)示，截(jie)至5月25日收盤，上證(zheng)(zheng)指(zhi)數(shu)、深證(zheng)(zheng)成(cheng)指(zhi)、創業(ye)板指(zhi)、科(ke)創50的(de)(de)(de)市(shi)盈率分別處于近(jin)三年22.19%、3.97%、0.27%、7.26%的(de)(de)(de)較低歷史(shi)分位(wei)水平。

　　建泓(hong)時代投(tou)資(zi)總監(jian)趙媛(yuan)媛(yuan)表(biao)示，近期(qi)國(guo)內(nei)外(wai)(wai)雙重因素造成了市(shi)場表(biao)現不(bu)盡如人意(yi)。一(yi)(yi)方面，國(guo)內(nei)經濟增速(su)(su)在(zai)經歷(li)一(yi)(yi)季(ji)度的高(gao)速(su)(su)反彈后開(kai)始邊際放緩；另一(yi)(yi)方面，海外(wai)(wai)投(tou)資(zi)者預計美聯儲(chu)加息周(zhou)期(qi)可能(neng)尚未完全(quan)結束，對全(quan)球股市(shi)短(duan)期(qi)表(biao)現和(he)資(zi)金(jin)流動帶來一(yi)(yi)定影響。展望(wang)后市(shi)，一(yi)(yi)方面我國(guo)宏觀經濟刺激政策(ce)仍值得期(qi)待，另一(yi)(yi)方面市(shi)場短(duan)期(qi)內(nei)可能(neng)會延續震蕩格局。

　　世(shi)誠(cheng)投資合(he)伙(huo)人彭希曦認為(wei)，近期A股市(shi)場“價量雙(shuang)降”，需要(yao)強調的是(shi)，部(bu)分經(jing)濟數(shu)據以及外部(bu)因素擾動(dong)已經(jing)是(shi)“過(guo)去式(shi)”。展(zhan)望未來(lai)，隨著我國經(jing)濟進一步發力、上市(shi)公司業績向(xiang)好，將為(wei)A股市(shi)場運行提(ti)供堅實支(zhi)撐。

　　結構性機會值得期待

　　在具體投資策略方面，趙媛(yuan)媛(yuan)認為，國(guo)內的貨幣流動性更顯(xian)寬(kuan)松，無風(feng)險利率持(chi)續下行，在此(ci)背(bei)景下，市場風(feng)險偏好(hao)可(ke)能(neng)(neng)會(hui)偏向于成長主題風(feng)格。此(ci)外，北向資金短期流出，也可(ke)能(neng)(neng)強化成長主題相對價值風(feng)格的“蹺蹺板效(xiao)應(ying)”。

　　趙媛媛還認為，在原有人氣板塊(kuai)方面，經歷市場的(de)一輪較(jiao)快調(diao)整之后，“中特估”板塊(kuai)或已逐步回調(diao)到位；AIGC（人工(gong)智能(neng)生(sheng)成內(nei)容）板塊(kuai)的(de)換手水平依然較(jiao)高，可能(neng)還需要“用時間換空間”。在前期人氣板塊(kuai)盤整和結構(gou)性(xing)分化期間，將重點關注疊加有事件性(xing)因素催化的(de)低位個(ge)股(gu)和主題(ti)，如受(shou)益于氣候及(ji)(ji)電(dian)力需求側政策影響的(de)電(dian)網等板塊(kuai)，以(yi)及(ji)(ji)景氣度階段性(xing)見底的(de)半導體等低位科技成長股(gu)。

　　彭(peng)希(xi)曦表(biao)(biao)示，以AI（人工智能(neng)）為(wei)代(dai)表(biao)(biao)的數(shu)字經濟(ji)主題投(tou)資，今年(nian)有望(wang)貫穿(chuan)全年(nian)。不過相關公司的業績兌現可能(neng)需要更長(chang)時間(jian)，期(qi)間(jian)相關個股可能(neng)會有較大波動。同時，優質(zhi)國(guo)(guo)企、央企的重估行情(qing)，值得重點關注。彭(peng)希(xi)曦表(biao)(biao)示，中期(qi)來看(kan)，數(shu)字經濟(ji)、優質(zhi)國(guo)(guo)央企及黃金股是世誠(cheng)投(tou)資重點看(kan)好(hao)的三大方向。此外(wai)，與(yu)內需相關的消費和(he)投(tou)資板塊預計也會提供(gong)較好(hao)超額收益機會。

　　名禹資(zi)產(chan)指出，A股可(ke)能(neng)再次(ci)展現(xian)出“震蕩分化的結構性行情特征”，主要股指可(ke)能(neng)面臨一定(ding)壓(ya)力。從投資(zi)機會而言(yan)，數字經濟和(he)中特估板(ban)(ban)塊(kuai)需要“更(geng)加精挑(tiao)細選”，短(duan)期內重點關(guan)注(zhu)市(shi)場(chang)交易擁(yong)擠度較低的醫藥(yao)、消費(fei)、新能(neng)源車板(ban)(ban)塊(kuai)，以及基本面預(yu)期邊際改善的風電板(ban)(ban)塊(kuai)。