本輪新(xin)三(san)板(ban)(ban)深化改革的(de)(de)重頭戲——轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)上市(shi)(shi)(shi)(shi)政策揭開(kai)面紗。證(zheng)監會近(jin)日就新(xin)三(san)板(ban)(ban)掛牌(pai)公(gong)(gong)司轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)上市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)指導意見(jian)向社(she)會公(gong)(gong)開(kai)征求意見(jian)，明確(que)了(le)精選層(ceng)企業在掛牌(pai)一年后可申請(qing)轉(zhuan)(zhuan)入科創板(ban)(ban)或創業板(ban)(ban)。這是促(cu)進多層(ceng)次資本市(shi)(shi)(shi)(shi)場優勢(shi)互補、錯位發展的(de)(de)舉措(cuo)，能夠拓寬上市(shi)(shi)(shi)(shi)渠道，激發市(shi)(shi)(shi)(shi)場活力，為不同發展階段的(de)(de)企業提(ti)供差異化、便利化服務(wu)。

　　與交易(yi)所上市(shi)(shi)(shi)板塊相比(bi)，新(xin)三(san)板在(zai)流動(dong)性、估值水平、融資規模、股東(dong)退出便(bian)利性等方面仍存在(zai)一(yi)定(ding)差距。隨著公司(si)的逐(zhu)步成長和發展，部分(fen)掛牌(pai)(pai)公司(si)會(hui)產生(sheng)轉板上市(shi)(shi)(shi)、獲(huo)取(qu)交易(yi)所市(shi)(shi)(shi)場(chang)服務的需(xu)求。2013年以來(lai)，共有97家新(xin)三(san)板掛牌(pai)(pai)公司(si)實現IPO，但是，目前(qian)掛牌(pai)(pai)公司(si)到滬深交易(yi)所上市(shi)(shi)(shi)需(xu)要履行從新(xin)三(san)板摘(zhai)牌(pai)(pai)并經(jing)證監(jian)會(hui)重新(xin)核準或注(zhu)冊程(cheng)序，在(zai)IPO審核過程(cheng)中與其(qi)他企(qi)業無差異(yi)，摘(zhai)牌(pai)(pai)再上市(shi)(shi)(shi)顯(xian)著增(zeng)加了企(qi)業成本。市(shi)(shi)(shi)場(chang)多年來(lai)呼(hu)吁出臺轉板規則，在(zai)新(xin)三(san)板成長起來(lai)的優質企(qi)業，需(xu)要一(yi)條順暢的路(lu)徑進入IPO市(shi)(shi)(shi)場(chang)。

　　此次改革順應市(shi)場(chang)需(xu)求，明(ming)確了(le)(le)轉板(ban)(ban)(ban)上市(shi)的(de)(de)(de)程(cheng)序(xu)，只要(yao)精選層企(qi)業(ye)履行內(nei)部(bu)決策程(cheng)序(xu)后提(ti)(ti)出(chu)轉板(ban)(ban)(ban)申請(qing)，符合(he)交(jiao)易所審核條件，企(qi)業(ye)就(jiu)可(ke)在(zai)(zai)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)終止掛牌并在(zai)(zai)科創板(ban)(ban)(ban)或創業(ye)板(ban)(ban)(ban)上市(shi)交(jiao)易。這給(gei)了(le)(le)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)掛牌企(qi)業(ye)目(mu)標和(he)希望，鼓勵中(zhong)小企(qi)業(ye)立(li)足自身，做精做專主(zhu)營業(ye)務，一步一個臺階地按需(xu)融(rong)資，提(ti)(ti)高(gao)資金使用效率(lv)。新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)投資機構也有了(le)(le)更多的(de)(de)(de)退出(chu)窗口，加快了(le)(le)基金投資項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)資金周轉，形成符合(he)投融(rong)資雙方需(xu)求的(de)(de)(de)良好市(shi)場(chang)生(sheng)態。滬深交(jiao)易所增加了(le)(le)一條上市(shi)資源的(de)(de)(de)輸送通(tong)道。經(jing)過新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)培育和(he)把關，將有越來越多的(de)(de)(de)財務狀況良好或創新(xin)(xin)能力較強、市(shi)場(chang)認(ren)可(ke)度(du)較高(gao)、完(wan)成公(gong)開發行、具有較高(gao)公(gong)眾化(hua)水平的(de)(de)(de)優質企(qi)業(ye)登陸(lu)IPO市(shi)場(chang)。

　　需(xu)要注意(yi)的是(shi)，并非所(suo)有精(jing)(jing)選層(ceng)(ceng)企業(ye)都能順利登陸滬(hu)深交易(yi)(yi)所(suo)。企業(ye)轉板需(xu)要經歷多重考驗，要符合股(gu)東人數(shu)、持股(gu)比例、市(shi)值及流動(dong)性達標等(deng)要求并非易(yi)(yi)事(shi)。同時，監管也明確(que)了將從嚴(yan)審(shen)核轉板上市(shi)申請，壓實保薦機構、會計師事(shi)務所(suo)、律師事(shi)務所(suo)等(deng)中介(jie)機構責任。在交易(yi)(yi)規則、流動(dong)性水平、公(gong)司監管等(deng)方(fang)面，精(jing)(jing)選層(ceng)(ceng)和交易(yi)(yi)所(suo)市(shi)場趨(qu)同，嚴(yan)防跨市(shi)場制度套利。因此，精(jing)(jing)選層(ceng)(ceng)企業(ye)轉板仍是(shi)在走獨(du)木橋，而非康莊(zhuang)大道。