日前，恒合股份沖刺精選層獲首輪問詢，涉及公司研發能力、產品先進性、油氣回收在線監測系統收入持續性等方面問題。公司此次擬向不特定合格投資者發行不超過1700萬股人民幣普通股，募集資金用于VOCs在線監測系統及核心傳感器裝配測試中心建設項目、研發中心建設項目以及補充流動資金。

　　深耕VOCs治理領域

　　招股書顯示，恒(heng)合(he)股份是一家從(cong)事揮發(fa)性有機化合(he)物（VOCs）綜合(he)治理與監測(ce)服(fu)務(wu)的企業，公司主(zhu)要為石(shi)油、石(shi)化企業提(ti)供油氣回收(shou)在線(xian)監測(ce)、油氣回收(shou)治理、液位(wei)量測(ce)等專業設備等相關服(fu)務(wu)。

　　據恒合(he)股份介紹(shao)，自2008年起(qi)，公司(si)逐步與大(da)型石(shi)(shi)油石(shi)(shi)化(hua)企(qi)業建(jian)立了長(chang)(chang)期(qi)合(he)作關(guan)系(xi)。經過長(chang)(chang)期(qi)在石(shi)(shi)油、石(shi)(shi)化(hua)VOCs治(zhi)理領域的深耕(geng)，公司(si)目前已成為(wei)中石(shi)(shi)油、中石(shi)(shi)化(hua)、中海油、中化(hua)、道達爾、殼(ke)牌等國內(nei)外(wai)(wai)知名石(shi)(shi)油石(shi)(shi)化(hua)公司(si)的供應商，業務遍(bian)及京津冀、長(chang)(chang)三角(jiao)、珠三角(jiao)、川渝(yu)等多個地區(qu)，在石(shi)(shi)油、石(shi)(shi)化(hua)工行(xing)業VOCs治(zhi)理領域奠(dian)定了較強的市場地位。此外(wai)(wai)，公司(si)還協助環(huan)保及監管部(bu)門起(qi)草(cao)制訂了相(xiang)關(guan)產品的國家標(biao)(biao)準、地方標(biao)(biao)準和行(xing)業標(biao)(biao)準。

　　GEP Research數據(ju)顯示，2019年(nian)我國(guo)VOCs治(zhi)理行業整體發展勢頭良(liang)好，行業規(gui)模較(jiao)去年(nian)相比(bi)有所擴大。預計到(dao)(dao)2023年(nian)，我國(guo)VOCs治(zhi)理市場規(gui)模將達(da)到(dao)(dao)666.6億(yi)元(yuan)，較(jiao)2019年(nian)數據(ju)年(nian)復合增長(chang)率達(da)28.5%。

　　受益行(xing)業(ye)發展的高景氣(qi)度，2018年至2020年（簡稱“報告期(qi)內(nei)”），恒合股份分別實現營業(ye)收入1.01億元(yuan)、1.18億元(yuan)、1.18億元(yuan)；實現歸(gui)母凈利潤2456.21萬(wan)元(yuan)、2984.8萬(wan)元(yuan)、3070.19萬(wan)元(yuan)。

　　市場競爭加劇

　　恒(heng)合股份指出，如(ru)果公司不能正確判斷、把(ba)握(wo)行業的市場動態和發展趨勢(shi)，不能根據(ju)技(ji)術發展、行業標準(zhun)和客(ke)戶(hu)需求(qiu)及(ji)時(shi)進行研發創(chuang)(chuang)新和業務模(mo)式創(chuang)(chuang)新，則(ze)會存在(zai)因競爭優勢(shi)減弱而導致經營業績波(bo)動的風險。

　　值得關(guan)注的是(shi)，此次公(gong)司募投的VOCs在線(xian)監(jian)測系(xi)統(tong)及核心傳感器生產測試中心建(jian)設項目(mu)有(you)(you)(you)助于保持(chi)公(gong)司現有(you)(you)(you)加油(you)站在線(xian)監(jian)測系(xi)統(tong)業(ye)(ye)務的穩(wen)定發展，同時有(you)(you)(you)助于搶占尚(shang)處于萌芽(ya)階段的儲(chu)油(you)庫(ku)在線(xian)監(jian)測系(xi)統(tong)市(shi)場和石(shi)油(you)石(shi)化行業(ye)(ye)廠(chang)界VOCs在線(xian)監(jian)測系(xi)統(tong)市(shi)場，豐富公(gong)司產品類型以及下游應用領域，把握市(shi)場機遇。

　　恒合股份指出，雖然目前(qian)公(gong)司主(zhu)營產品(pin)的裝配(pei)測(ce)試較為穩定，但(dan)是從公(gong)司長遠(yuan)發展來看，現有(you)裝配(pei)測(ce)試場所限制了公(gong)司的發展。

　　此外(wai)(wai)，磁感(gan)式(shi)油氣(qi)流(liu)量(liang)傳感(gan)器(qi)和新型大口徑(jing)油氣(qi)流(liu)量(liang)傳感(gan)器(qi)目前均為直接采購，但在經過研發(fa)掌握核(he)心算法(fa)和電路設計后，通過委外(wai)(wai)加工零部件，裝配測試產(chan)線集成最終的(de)核(he)心傳感(gan)器(qi)，可有效降低生產(chan)成本(ben)，提高公司整體的(de)市場競爭力。

　　恒合股份表示，公司(si)將在深耕現有業(ye)務的基礎上，穩(wen)步向(xiang)儲油庫、石油石化(hua)及其(qi)他(ta)行業(ye)領域拓展。同時，公司(si)還將繼(ji)續擴大對核(he)心零(ling)部件的研發，推進(jin)環保產業(ye)技術裝備向(xiang)高端化(hua)、成套化(hua)、國(guo)產化(hua)、數字化(hua)方向(xiang)發展。

　　研發能力等問題被問詢

　　在(zai)首(shou)輪(lun)問詢中(zhong)，恒(heng)合股份的(de)研發能力、油氣回收在(zai)線監測(ce)系(xi)統收入(ru)持(chi)續性等(deng)方面(mian)問題受到(dao)全國股轉公(gong)司問詢。

　　招(zhao)股書顯示，公司(si)所在(zai)VOCs治理行業是(shi)技(ji)術(shu)密集型(xing)行業，公司(si)取得數據分(fen)析軟件算法等多(duo)項技(ji)術(shu)突破，自主研(yan)發(fa)并擁有(you)6項實(shi)用新型(xing)專利(li)、6項尚處于實(shi)質審查中的(de)發(fa)明專利(li)、37項軟件著作權；擁有(you)7項核(he)(he)心技(ji)術(shu)。報告(gao)期內，核(he)(he)心技(ji)術(shu)服務占(zhan)營業收入(ru)比(bi)重均(jun)超(chao)過(guo)70%，2020年高達90%。公司(si)現有(you)員(yuan)工86人(ren)(ren)(ren)，大專及以(yi)下43人(ren)(ren)(ren)，占(zhan)比(bi)50%，碩士及以(yi)上僅6人(ren)(ren)(ren)；研(yan)發(fa)人(ren)(ren)(ren)員(yuan)17人(ren)(ren)(ren)，占(zhan)比(bi)19.77%。

　　對此(ci)，監管機構(gou)要(yao)求(qiu)恒(heng)合股(gu)份(fen)從研(yan)發(fa)(fa)人(ren)(ren)員的學歷、專業(ye)背景、從業(ye)經驗、與研(yan)發(fa)(fa)項目(mu)匹配度等(deng)層(ceng)面，補充(chong)披露(lu)研(yan)發(fa)(fa)人(ren)(ren)員的認(ren)定(ding)標(biao)準、變動情(qing)況(kuang)及(ji)原因，以及(ji)認(ren)定(ding)研(yan)發(fa)(fa)人(ren)(ren)員與技術人(ren)(ren)員、銷售人(ren)(ren)員等(deng)的界(jie)定(ding)標(biao)準。詳細披露(lu)公司全部專利、軟件著作(zuo)權以及(ji)在研(yan)項目(mu)情(qing)況(kuang)，包括但不限于研(yan)發(fa)(fa)項目(mu)的具體(ti)內容、核心(xin)技術優(you)勢(shi)、具體(ti)研(yan)發(fa)(fa)人(ren)(ren)員、研(yan)發(fa)(fa)項目(mu)與經營業(ye)績的關聯性等(deng)。同時，結(jie)合公司經營發(fa)(fa)展、核心(xin)技術服務(wu)收入情(qing)況(kuang)及(ji)本次研(yan)發(fa)(fa)中(zhong)心(xin)建設(she)項目(mu)情(qing)況(kuang)，說明現(xian)有研(yan)發(fa)(fa)人(ren)(ren)員研(yan)發(fa)(fa)能力能否滿足公司研(yan)發(fa)(fa)需(xu)求(qiu)。

　　招股書顯示，報告期內，公司(si)油氣回收在(zai)線監測系統收入分別為4903.93萬(wan)元(yuan)、7908.25萬(wan)元(yuan)和9738.88萬(wan)元(yuan)，收入規模及(ji)占比逐(zhu)年上(shang)升。

　　對(dui)于油(you)氣(qi)回收在線監測系統收入(ru)大(da)幅增加(jia)的原(yuan)因(yin)(yin)及(ji)(ji)合理性，監管機構要求公司(si)補充披露不同產品和(he)服務的定價(jia)方式(shi)，報告期各期的訂(ding)單數(shu)量及(ji)(ji)金額(e)、實現(xian)收入(ru)與(yu)相應中標文件的對(dui)應關系、所處行(xing)業的整(zheng)體增長率水(shui)平等，分析并披露各類業務收入(ru)變化的原(yuan)因(yin)(yin)及(ji)(ji)合理性。

　　在油(you)氣回收(shou)在線(xian)監(jian)測系(xi)(xi)統(tong)增長(chang)空(kong)間(jian)是(shi)否有(you)(you)限方面，監(jian)管(guan)機(ji)構要求公(gong)(gong)司補充(chong)披露油(you)氣回收(shou)在線(xian)系(xi)(xi)統(tong)報告期內(nei)應(ying)用在油(you)站(zhan)的基本數量(liang)情況，現有(you)(you)油(you)站(zhan)油(you)氣回收(shou)在線(xian)監(jian)測系(xi)(xi)統(tong)的整(zheng)體(ti)市場空(kong)間(jian)、容量(liang)及競(jing)爭格局，并結合產品的更換周期分析說明是(shi)否存在政策(ce)落(luo)實完畢導致公(gong)(gong)司報告期后(hou)該類業務(wu)收(shou)入、凈利(li)潤(run)下滑的風險。