11月(yue)15日起，《全(quan)(quan)國中(zhong)(zhong)小企業(ye)股份轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)系統可轉(zhuan)(zhuan)換公(gong)(gong)司債券定向發行與轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)業(ye)務細(xi)則》及兩件配套指南正式(shi)施(shi)行。此(ci)舉旨在進(jin)一步豐富新(xin)三(san)板(ban)掛牌公(gong)(gong)司融(rong)資(zi)工(gong)具(ju)，拓寬融(rong)資(zi)渠(qu)道，提(ti)升融(rong)資(zi)效(xiao)能，增強(qiang)服(fu)務中(zhong)(zhong)小企業(ye)和民營經(jing)濟能力(li)。全(quan)(quan)國股轉(zhuan)(zhuan)公(gong)(gong)司表(biao)示，將持(chi)續推進(jin)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)層、基(ji)礎層制度優(you)化(hua)和服(fu)務創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)，提(ti)升市場融(rong)資(zi)功能和活力(li)，更(geng)好(hao)地(di)支持(chi)掛牌公(gong)(gong)司創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)發展。

　　全(quan)國股轉公司(si)介紹，可(ke)轉債兼具債性(xing)與股性(xing)，與新三(san)板市場特(te)點較為契合。

　　對于(yu)投(tou)資者而言，可(ke)(ke)轉債(zhai)“下(xia)有(you)保底、上不封頂”，其(qi)債(zhai)券屬(shu)性可(ke)(ke)在一(yi)定程度上保證投(tou)資本金的(de)安全，在企業經(jing)營向好時，投(tou)資者可(ke)(ke)行使轉股選擇權，獲得轉股后的(de)股息和股票增值收益，還可(ke)(ke)以在二級市場(chang)進行可(ke)(ke)轉債(zhai)的(de)交易，投(tou)資風險相對較低(di)。

　　對于掛牌公司(si)而(er)言，可(ke)轉債(zhai)在平衡投融資(zi)雙(shuang)方估值認知差異(yi)的同時，也(ye)有利(li)于控制發行(xing)成(cheng)本，防止(zhi)股權稀釋，還可(ke)通過(guo)對發行(xing)利(li)率、轉股價格、贖(shu)回條款等作出靈活約定，滿(man)足公司(si)靈活融資(zi)的需(xu)求。

　　全國股(gu)轉(zhuan)(zhuan)系統定向發行可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)制度立足市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)特點和需求，并充(chong)分吸(xi)收滬深交易所市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)的(de)(de)有益(yi)經驗(yan)。一(yi)方(fang)面(mian)，堅持市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化原則，在保障(zhang)投資(zi)者利益(yi)、防范市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)風險的(de)(de)基礎上(shang)，充(chong)分尊重可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)投融資(zi)雙方(fang)的(de)(de)需求，不(bu)強制要求擔保與評級(ji)，轉(zhuan)(zhuan)股(gu)價格(ge)不(bu)強制與二級(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)交易價格(ge)掛鉤，允許設置市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化的(de)(de)發行條款(kuan)，允許轉(zhuan)(zhuan)股(gu)價格(ge)下(xia)修，提升資(zi)金配(pei)置效率。

　　另一方面，秉承(cheng)法治化原則，堅持以信息披露(lu)為(wei)中心的(de)理念，增強定向(xiang)發行可轉債(zhai)信息披露(lu)的(de)針對(dui)性(xing)、有效性(xing)和規范性(xing)，強化償債(zhai)能力核(he)心指標的(de)持續性(xing)信息披露(lu)，明確重大事(shi)項披露(lu)要(yao)求(qiu)，設置底(di)線性(xing)要(yao)求(qiu)，防范各(ge)類風險。

　　可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)是再融(rong)資(zi)品種之一，近年來(lai)發展(zhan)迅速(su)。川財證券首席(xi)經濟(ji)學(xue)家、研究所(suo)所(suo)長陳靂(li)表示，由于融(rong)資(zi)成本較低加上(shang)近年來(lai)市(shi)(shi)場整體(ti)流(liu)動性較好，可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)受(shou)到(dao)上(shang)市(shi)(shi)公司和投(tou)資(zi)者的青睞。可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)是上(shang)市(shi)(shi)公司的新(xin)型融(rong)資(zi)形式(shi)。隨著當前(qian)市(shi)(shi)場對于全球(qiu)經濟(ji)形勢(shi)的擔(dan)憂(you)加劇，可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)具備的抗風險屬性將更加受(shou)到(dao)投(tou)資(zi)者青睞，上(shang)市(shi)(shi)公司為(wei)更好地募集資(zi)金，也會更多選擇可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)發行。

　　陳靂指(zhi)出，可(ke)轉債同時(shi)具備股票(piao)和(he)債券的雙重屬性，與純債券相(xiang)比，可(ke)轉債的違約(yue)風險(xian)更低；與股票(piao)相(xiang)比，可(ke)轉債的發行條件更為嚴格，相(xiang)對挑出了一(yi)些優質(zhi)公司(si)。