2021年(nian)新三板(ban)市場(chang)賺錢(qian)效(xiao)應顯著(zhu)，其中(zhong)漲幅(fu)(fu)(fu)超(chao)過(guo)漲幅(fu)(fu)(fu)超(chao)過(guo)200%的(de)公司有10只，漲幅(fu)(fu)(fu)超(chao)過(guo)100%的(de)公司26只。北交(jiao)所(suo)成(cheng)立以(yi)來股票平均漲幅(fu)(fu)(fu)達99%，漲幅(fu)(fu)(fu)中(zhong)位數(shu)為(wei)67.7%。

　　2021年，新三板牛市由“政策紅利+產業結構+市場風格”三重因素共振引發

　　一、新(xin)(xin)三板(ban)全面(mian)深(shen)化改革(ge)持(chi)續(xu)，政(zheng)策(ce)紅利不斷釋(shi)放，新(xin)(xin)三板(ban)和北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)股票量(liang)價齊(qi)升，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)輔(fu)(fu)導家(jia)數(shu)激(ji)增(zeng)。2021年(nian)上半年(nian)，轉板(ban)制度陸續(xu)出臺；7月(yue)(yue)(yue)轉板(ban)實(shi)操(cao)細則正式(shi)落(luo)地；9月(yue)(yue)(yue)2日，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)宣布設(she)立(li)；同月(yue)(yue)(yue)，適當性管理政(zheng)策(ce)調整(zheng)，創新(xin)(xin)層(ceng)開(kai)(kai)戶門檻(jian)下降至(zhi)100萬，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)開(kai)(kai)戶門檻(jian)設(she)置為50萬；11月(yue)(yue)(yue)15日，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)開(kai)(kai)市；同月(yue)(yue)(yue)，8只北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)主題公(gong)募基金發售(shou)，隨(sui)后保(bao)險、社保(bao)、QFII等機(ji)構資金入場(chang)。持(chi)續(xu)的(de)政(zheng)策(ce)改革(ge)使得新(xin)(xin)三板(ban)市場(chang)量(liang)價齊(qi)升，其中精選層(ceng)市場(chang)1月(yue)(yue)(yue)至(zhi)8月(yue)(yue)(yue)平(ping)均(jun)(jun)日成(cheng)交(jiao)(jiao)額2.7億元，9月(yue)(yue)(yue)至(zhi)11月(yue)(yue)(yue)14日平(ping)均(jun)(jun)日成(cheng)交(jiao)(jiao)額10.9億元，而北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)開(kai)(kai)市之后平(ping)均(jun)(jun)日成(cheng)交(jiao)(jiao)金額達到19.1億元。與此同時，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)申報熱(re)情升溫，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)輔(fu)(fu)導數(shu)量(liang)于12月(yue)(yue)(yue)底單月(yue)(yue)(yue)新(xin)(xin)增(zeng)量(liang)激(ji)增(zeng)至(zhi)77家(jia)。

　　二、北(bei)交所(suo)新(xin)能源(yuan)板(ban)塊(kuai)市值占(zhan)比(bi)大(da)，產業(ye)景氣度高(gao)，行業(ye)漲幅大(da)，給北(bei)交所(suo)及精選層帶來積極效(xiao)應。據(ju)(ju)Wind數(shu)據(ju)(ju)，截(jie)至2021年12月31日(ri)，北(bei)交所(suo)共有82只個股，總(zong)市值為(wei)2723億(yi)元(yuan)，流通市值為(wei)1076億(yi)元(yuan)。其(qi)中，新(xin)能源(yuan)板(ban)塊(kuai)的(de)企業(ye)有貝特(te)瑞(rui)、連城數(shu)控、吉林碳谷、長虹能源(yuan)、同(tong)享科技和德(de)瑞(rui)鋰電，共計總(zong)市值1290億(yi)元(yuan)，占(zhan)北(bei)交所(suo)總(zong)市值的(de)47%；流通市值453億(yi)元(yuan)，占(zhan)市場(chang)總(zong)流通市場(chang)的(de)42%。

　　三(san)、國(guo)家對專(zhuan)精特(te)新“小巨人(ren)”企(qi)業(ye)(ye)(ye)扶持力度不斷加大，疊加中小盤個股業(ye)(ye)(ye)績(ji)彈(dan)性高，使市(shi)(shi)場風格轉向中小盤。疫(yi)情引(yin)發全(quan)球供應(ying)鏈重塑。中國(guo)抗疫(yi)成果顯(xian)著(zhu)，出口于2020年(nian)下半年(nian)迅速恢復增長(chang)，從而拉動了(le)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)固定資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)。中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)在宏觀(guan)經濟復蘇環(huan)境中展(zhan)現出了(le)更強的業(ye)(ye)(ye)績(ji)彈(dan)性，而“專(zhuan)精特(te)新”企(qi)業(ye)(ye)(ye)則因(yin)其(qi)自(zi)身競(jing)爭力推動，市(shi)(shi)場份(fen)額逐(zhu)步抬(tai)升。據Wind數據，2021年(nian)前三(san)季度，北(bei)交所上(shang)市(shi)(shi)公司整(zheng)體(ti)收(shou)入同比增速為35.7%。

　　2022年，投資生態改善與公司質量提升是北交所發展主線

　　2021年(nian)11月15日，北交(jiao)所(suo)(suo)開市(shi)。2022年(nian)則(ze)是開啟了(le)北交(jiao)所(suo)(suo)第一個完整(zheng)年(nian)度。投資生態改善與公(gong)司質量(liang)提(ti)升，將是2022年(nian)北交(jiao)所(suo)(suo)的主線。

　　首先，北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)投(tou)資生(sheng)態(tai)(tai)正逐步(bu)(bu)完(wan)(wan)善，流動(dong)性(xing)(xing)仍有改(gai)善空(kong)間(jian)。一是(shi)預計(ji)開(kai)(kai)戶數(shu)還將(jiang)繼續增長(chang)。北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)投(tou)資者人數(shu)已達475萬(wan)戶以上，由于(yu)其開(kai)(kai)戶門檻50萬(wan)元(yuan)，可以比肩科創板，今年仍然(ran)有上升空(kong)間(jian)。二是(shi)公募(mu)、社保、保險、QFII等(deng)機(ji)(ji)構(gou)投(tou)資者陸續進(jin)場，機(ji)(ji)構(gou)投(tou)資者生(sheng)態(tai)(tai)進(jin)一步(bu)(bu)完(wan)(wan)善。由于(yu)北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)成立時間(jian)較(jiao)短，機(ji)(ji)構(gou)入場需(xu)要改(gai)造交(jiao)易(yi)(yi)系統、租用交(jiao)易(yi)(yi)席位，預計(ji)2022年上半年多元(yuan)化的機(ji)(ji)構(gou)投(tou)資者能陸續開(kai)(kai)通交(jiao)易(yi)(yi)權限。三是(shi)混合做市(shi)等(deng)改(gai)善市(shi)場流動(dong)性(xing)(xing)的制度(du)有望擇(ze)機(ji)(ji)推出。當前(qian)，科創板已開(kai)(kai)始就做市(shi)制度(du)征求意見，而(er)新(xin)三板有長(chang)久的做市(shi)經驗和制度(du)基礎。預計(ji)在科創板試(shi)點后，北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)也將(jiang)跟(gen)進(jin)實(shi)行做市(shi)制度(du)，相信這將(jiang)明顯改(gai)善市(shi)場流動(dong)性(xing)(xing)。

　　其(qi)次，北(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)公(gong)司質(zhi)量(liang)將(jiang)逐(zhu)步提升(sheng)，預計今年(nian)下半年(nian)會(hui)(hui)好(hao)于(yu)上(shang)半年(nian)。一是(shi)從政(zheng)策監管(guan)來(lai)說，北(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)將(jiang)始(shi)終堅持(chi)服務“創新(xin)型(xing)中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)”的(de)市場(chang)定(ding)位，將(jiang)不斷改善北(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)“創新(xin)”含量(liang)，相信北(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)的(de)定(ding)位會(hui)(hui)越來(lai)越清晰，企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)創新(xin)性、規范(fan)性將(jiang)得到持(chi)續提升(sheng)。二是(shi)從企(qi)業(ye)(ye)(ye)申(shen)報節(jie)奏來(lai)看，2022年(nian)下半年(nian)北(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)新(xin)股質(zhi)量(liang)有望明(ming)顯(xian)提升(sheng)。2021年(nian)12月(yue)，北(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)輔(fu)導企(qi)業(ye)(ye)(ye)大(da)幅(fu)增長，其(qi)中不乏創新(xin)藥(yao)、半導體等新(xin)興(xing)行業(ye)(ye)(ye)的(de)明(ming)星公(gong)司改道申(shen)請北(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)上(shang)市，而這里面有許多公(gong)司還處于(yu)基礎層(ceng)(ceng)。預計這批公(gong)司將(jiang)于(yu)今年(nian)5月(yue)順利進入創新(xin)層(ceng)(ceng)，其(qi)后快速申(shen)報北(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)。因此，預計2022年(nian)下半年(nian)上(shang)市的(de)新(xin)股質(zhi)量(liang)會(hui)(hui)有顯(xian)著提升(sheng)。其(qi)中，戰略(lve)新(xin)興(xing)產業(ye)(ye)(ye)里的(de)“專精特新(xin)”企(qi)業(ye)(ye)(ye)仍(reng)將(jiang)備受資金關注。

　　（整理 記(ji)者 盛波）