從(cong)今年3月(yue)至(zhi)5月(yue)初的(de)(de)單邊上漲,到(dao)(dao)隨(sui)后(hou)連續跌(die)停,再(zai)到(dao)(dao)昨日的(de)(de)大幅下(xia)跌(die),茂業(ye)(ye)(ye)(ye)商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)近幾個(ge)(ge)月(yue)來股價的(de)(de)“過山(shan)車”走勢再(zai)一(yi)次證明:在(zai)上市公(gong)司基本面沒有發生變化的(de)(de)前(qian)提(ti)下(xia),投(tou)(tou)資者(zhe)對于個(ge)(ge)股的(de)(de)投(tou)(tou)機(ji)炒(chao)作(zuo)最終將會(hui)被“打回(hui)原形”。而茂業(ye)(ye)(ye)(ye)商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)“忽漲忽跌(die)”的(de)(de)股價走勢表象背后(hou),更體現(xian)了場(chang)內外投(tou)(tou)資者(zhe)圍繞贈(zeng)股所進行的(de)(de)數輪激烈博弈(yi)。
大跌導火索
7月(yue)12日,相較于A股(gu)(gu)股(gu)(gu)指的窄(zhai)幅波動,茂(mao)業(ye)商業(ye)股(gu)(gu)價在開盤后(hou)卻在大(da)量賣單的拋壓下(xia)持續下(xia)跌,一(yi)度觸(chu)及跌停板,此后(hou)雖(sui)有所反彈,但收盤仍(reng)大(da)跌5.06%報收于7.51元/股(gu)(gu)。而(er)仔細剖析不難發現,茂(mao)業(ye)商業(ye)昨日的一(yi)則公告應是促使公司股(gu)(gu)價大(da)跌的導火索。
茂(mao)業(ye)(ye)商業(ye)(ye)最新公告顯示,有關業(ye)(ye)績承諾補償股(gu)份(fen)贈予(yu)中小投資者的方案行將實施(shi),相(xiang)關股(gu)份(fen)到賬(zhang)日為(wei)7月18日(收市后),且(qie)次日即可流(liu)通交易。而(er)根據先前約定,今年5月5日收市后登記在冊的茂(mao)業(ye)(ye)商業(ye)(ye)中小股(gu)東獲送(song)股(gu)份(fen)數約為(wei)每(mei)10股(gu)獲送(song)3.88股(gu)。
“顯然,對(dui)(dui)于5月5日(ri)之前持(chi)(chi)有茂業商業的(de)(de)投(tou)資者而言,贈股(gu)的(de)(de)到賬(zhang)意味著(zhu)其(qi)持(chi)(chi)股(gu)成本(ben)將大幅下降,其(qi)中也不(bu)乏套利資金(jin)的(de)(de)身影(ying)。面對(dui)(dui)持(chi)(chi)股(gu)成本(ben)的(de)(de)不(bu)對(dui)(dui)等(deng)以(yi)及股(gu)份到賬(zhang)后的(de)(de)拋壓預期,茂業商業現有股(gu)東隨即選擇了提(ti)前賣出而規避日(ri)后可能(neng)出現的(de)(de)踩(cai)踏情形,從(cong)而導致(zhi)了公司昨日(ri)股(gu)價的(de)(de)大跌。更(geng)何況,以(yi)往也的(de)(de)確出現過贈股(gu)股(gu)份到賬(zhang)可交易(yi)后引(yin)發相(xiang)關股(gu)票大跌的(de)(de)案例(如大連重工(4.060, -0.01, -0.25%)),這也進一步促(cu)使(shi)投(tou)資者選擇提(ti)前賣出避險。”一位私募人士對(dui)(dui)此分析稱(cheng)。
博弈補償方式
回看本次(ci)贈股的來(lai)龍去脈(mo),即2016年(nian)2月茂(mao)業商(shang)業實施完(wan)成(cheng)了(le)(le)重大資(zi)產(chan)(chan)重組,通過發行股份方(fang)式購(gou)買了(le)(le)深圳茂(mao)業百貨(huo)、珠海(hai)市茂(mao)業百貨(huo)等資(zi)產(chan)(chan),并與資(zi)產(chan)(chan)注(zhu)入方(fang)簽署了(le)(le)《盈利預測補償協議(yi)》。然而,相關(guan)注(zhu)入資(zi)產(chan)(chan)2016年(nian)實際凈(jing)利潤(run)為56908.48萬元(扣除非(fei)經常性損益),較承諾(nuo)凈(jing)利潤(run)(71101.10萬元)相差了(le)(le)14192.62萬元。根據當時約定,茂(mao)業商(shang)業應回購(gou)并注(zhu)銷(xiao)相關(guan)交易對象應補償的股份。
不(bu)過,A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的投資(zi)者歷來對(dui)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)回購“不(bu)感冒”,反(fan)而對(dui)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)贈送情有(you)獨(du)鐘。在隨后的股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東大會上,茂(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)商業(ye)(ye)(ye)相關股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)回購注銷方(fang)案被中小股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東高(gao)票否(fou)決。作為股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)贈與方(fang)的茂(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)商廈、德茂(mao)(mao)投資(zi)和合正茂(mao)(mao)投資(zi)由此將相關補償股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)無償贈予其他股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東,股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權登記日(ri)是在今年5月5日(ri)。
值得一提的是,就(jiu)在(zai)股東大(da)會(hui)上初次博弈取勝、獲(huo)得贈股的權利后,茂業(ye)商業(ye)中小(xiao)股東隨即(ji)在(zai)5月5日股權登記日之(zhi)后上演了又一場博弈。
股權登記后的博弈
在3月22日茂業(ye)(ye)商(shang)(shang)業(ye)(ye)2016年(nian)年(nian)報發布后,面(mian)對著潛(qian)在的(de)股份贈送預(yu)期,投資者積極買入(ru)茂業(ye)(ye)商(shang)(shang)業(ye)(ye),公司股價也迎來了一輪主升浪,區(qu)間(jian)(jian)漲(zhang)幅(fu)接近三成。然而(er)就在股權登記日過后,茂業(ye)(ye)商(shang)(shang)業(ye)(ye)股價在5月8日至(zhi)11日期間(jian)(jian)卻突(tu)然遭遇連(lian)續四個跌停,吞沒(mei)了前期漲(zhang)幅(fu)。而(er)如此(ci)極端的(de)走(zou)勢,同樣是投資者之間(jian)(jian)激烈博弈的(de)結果(guo)。
即(ji)(ji)在(zai)熬過了5月5日之后(hou),持(chi)有茂業商業股(gu)(gu)(gu)份的(de)投資(zi)(zi)者都將(jiang)擁有獲贈股(gu)(gu)(gu)份的(de)權利。“即(ji)(ji)便(bian)以5月5日收盤價(11.50元/股(gu)(gu)(gu))來(lai)計算成(cheng)(cheng)本,獲贈股(gu)(gu)(gu)份后(hou)其持(chi)股(gu)(gu)(gu)成(cheng)(cheng)本已降至8.285元/股(gu)(gu)(gu),而(er)前期低位買(mai)入的(de)投資(zi)(zi)者其平均投資(zi)(zi)成(cheng)(cheng)本將(jiang)更低。基于(yu)此,投資(zi)(zi)者隨即(ji)(ji)不計成(cheng)(cheng)本拋售手中持(chi)股(gu)(gu)(gu),以期盡早兌現(xian)投資(zi)(zi)收益,在(zai)類似的(de)想法下,各個股(gu)(gu)(gu)東的(de)爭相拋售進而(er)導(dao)致了茂業商業股(gu)(gu)(gu)份的(de)連續跌(die)停。”上述私募人(ren)士說。
如今看(kan)來,從最初(chu)的(de)選擇股(gu)份贈送,到(dao)(dao)股(gu)權登記日(ri)之后的(de)不計成本(ben)砸盤,再到(dao)(dao)昨日(ri)的(de)拋(pao)股(gu)避險,期(qi)間都存在著中(zhong)小(xiao)投資者(zhe)之間的(de)博(bo)弈(yi),而其核(he)心目的(de)即通(tong)過股(gu)份贈送所制造出(chu)的(de)套利(li)機會來獲(huo)取收益,并直接導致(zhi)了茂業(ye)商業(ye)“過山車(che)式(shi)”的(de)股(gu)價(jia)走勢。
試想,如果中小投資者(zhe)不注重短期利益,當初選擇(ze)股(gu)份回購(gou)注銷(xiao),進而變(bian)相提(ti)高(gao)上市公(gong)司(si)每股(gu)收(shou)益和每股(gu)凈資產(chan),公(gong)司(si)股(gu)價也(ye)不會出現如此(ci)大幅(fu)的(de)(de)波動。從長遠(yuan)眼光看,這對于各方(fang)是否是更好的(de)(de)選擇(ze)呢?(徐銳)
中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有(you)作(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均屬于(yu)中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者聯(lian)合聲明(ming),任何組織(zhi)未(wei)經(jing)中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及(ji)作(zuo)者書面(mian)授(shou)權(quan)不得轉(zhuan)載、摘編或利(li)用其(qi)它(ta)方式使(shi)用上述作(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注明(ming)來源非中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品(pin)(pin),均轉(zhuan)載自其(qi)它(ta)媒(mei)體(ti),轉(zhuan)載目(mu)的在于(yu)更好(hao)服務讀者、傳遞信(xin)息(xi)之需,并不代表本網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性負責,持異議者應(ying)與原出處單(dan)位主張(zhang)權(quan)利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權(quan)所有,未經書面授權(quan)不得復制(zhi)或建立鏡像
經營許可(ke)證編號(hao):京B2-20180749 京公(gong)網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved