去年(nian)以來,監(jian)管(guan)(guan)全面趨(qu)嚴已成資(zi)本(ben)市場(chang)各方共同(tong)的(de)感(gan)受(shou)。專家認為,監(jian)管(guan)(guan)層擼起(qi)袖子抓監(jian)管(guan)(guan),通(tong)過對(dui)資(zi)本(ben)市場(chang)各種(zhong)亂象“刮骨療傷”,不斷扎緊制度“籬笆”,努(nu)力(li)提升(sheng)監(jian)管(guan)(guan)執法能力(li),嚴控上市公司質(zhi)量(liang),穩步推動市場(chang)秩序不斷規(gui)范,切實保護投(tou)資(zi)者特別是中(zhong)小投(tou)資(zi)者合(he)法權益。
嚴防“病從口入”
2月26日,證(zheng)監(jian)(jian)會主席劉士余表示,證(zheng)監(jian)(jian)會堅持依法監(jian)(jian)管、全(quan)面監(jian)(jian)管、從(cong)嚴監(jian)(jian)管,對首次公(gong)開發行(IPO)審核標準是嚴的,目的就在于(yu)保(bao)證(zheng)上(shang)(shang)市公(gong)司質量,從(cong)源頭上(shang)(shang)防止病從(cong)口入。
業內人士指(zhi)出,目前(qian)證(zheng)監會正在改革和完(wan)善資(zi)本市場基礎性制(zhi)度,強(qiang)化發審委制(zhi)度運行監管,旨(zhi)在提高(gao)IPO企業質量。另外(wai),證(zheng)監會對存量上市公(gong)司(si)實施從(cong)嚴監管,嚴把再(zai)融資(zi)與(yu)并購重組的(de)質量關,以及強(qiang)化和完(wan)善退市制(zhi)度,這意味著(zhu)證(zheng)監會正努(nu)力從(cong)各個環節入(ru)手、全鏈(lian)條提高(gao)上市公(gong)司(si)質量。
7月7日,證(zheng)監會發布修訂后的發行(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)委(wei)員會辦法(fa),本次修訂主(zhu)要涉及10個方(fang)面(mian)(mian)的內容,目(mu)的在于強化發審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)制度(du)運行(xing)的監督管理,主(zhu)要是堅(jian)(jian)持(chi)(chi)發審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)選聘、運行(xing)、監察(cha)相分離原則(ze),設(she)立(li)發審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)遴選委(wei)員會,增加面(mian)(mian)試(shi)和考(kao)察(cha)環節,按照依(yi)法(fa)、公(gong)開、擇(ze)優的原則(ze)選聘發審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)委(wei)委(wei)員;設(she)立(li)發行(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)監察(cha)委(wei)員會,采取(qu)按一定比例對發行(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)項目(mu)進行(xing)抽查的方(fang)式,對發行(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)工作進行(xing)監察(cha)。證(zheng)監會堅(jian)(jian)持(chi)(chi)依(yi)法(fa)全(quan)面(mian)(mian)從(cong)嚴監管,切實提升發行(xing)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)質量(liang),嚴把上市公(gong)司準(zhun)入(ru)關,防(fang)止病從(cong)口(kou)入(ru),防(fang)范惡性與重大審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)核(he)風險,切實保護投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)特別是中小投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)合法(fa)權益。
此外(wai),證監會還對再融(rong)資(zi)、并購(gou)重(zhong)組等相關規定作出修訂,鼓勵上市公司融(rong)資(zi)用于實(shi)體經(jing)濟,鼓勵實(shi)質性(xing)并購(gou)重(zhong)組,打(da)擊“忽悠(you)式”重(zhong)組。
再融(rong)資(zi)方面,今年2月17日,證監(jian)會對(dui)《上市(shi)公司(si)非公開(kai)發(fa)行(xing)股票實(shi)施細則》進行(xing)修(xiu)訂,同時發(fa)布(bu)了《發(fa)行(xing)監(jian)管問答—關于引導規(gui)范上市(shi)公司(si)融(rong)資(zi)行(xing)為的(de)監(jian)管要求(qiu)》,旨在抑制目前市(shi)場存在的(de)過度(du)融(rong)資(zi)、募集資(zi)金脫實(shi)向虛等現象。
并購重(zhong)(zhong)組方面,去年(nian)9月9日(ri),證監(jian)會正(zheng)式發布《關于修改〈上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)重(zhong)(zhong)大(da)資產重(zhong)(zhong)組管理辦法〉的決定(ding)》,通過(guo)完(wan)善重(zhong)(zhong)組上市(shi)(shi)(shi)認定(ding)標(biao)準(zhun)、配套監(jian)管措施,強化上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)和中介機構責任以及(ji)加大(da)問(wen)責力度,旨(zhi)在扎緊(jin)制度與標(biao)準(zhun)的“籬(li)笆(ba)”,給“炒(chao)殼”降溫(wen),促進市(shi)(shi)(shi)場(chang)估值體系的理性(xing)修復,繼續支(zhi)持通過(guo)并購重(zhong)(zhong)組提升上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)質量,引導更(geng)多資金投向(xiang)實體經濟。
在退(tui)市環(huan)節,7月17日,證監會黨(dang)委召開擴大會議研究傳達學習(xi)和(he)貫徹(che)落實全(quan)國(guo)金融工作(zuo)會議精(jing)神時明確,將“強化和(he)完(wan)善退(tui)市制(zhi)度(du)”。
業內人(ren)士(shi)認為,無論是依法全面從嚴(yan)監管,還是當前(qian)在各個(ge)環(huan)節推(tui)進的(de)(de)改(gai)革,均有(you)利于資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場更好地服務于實(shi)體經濟,提升多層次資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場的(de)(de)企(qi)業質量,從而實(shi)現凈(jing)化資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場,保護投資(zi)(zi)者權益。
力促中介“歸位盡責”
4月15日,劉(liu)士余在(zai)深圳證券(quan)交易所2017年(nian)會(hui)員大會(hui)上特(te)別強調(diao)中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)(gou)的法(fa)定職責。他(ta)表示,投行及從事證券(quan)業(ye)(ye)務的注(zhu)冊(ce)會(hui)計(ji)師(shi)與會(hui)計(ji)師(shi)事務所,要(yao)做資本(ben)(ben)市場的“看門人”,不要(yao)讓劣質(zhi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)混進來。中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)(gou)要(yao)支持上市公司(si)并購重組、整合資源、做優做強。要(yao)縮短服務鏈條,降低融資成本(ben)(ben)。讓資本(ben)(ben)市場紅利惠及廣大投資者,惠及各類企(qi)(qi)業(ye)(ye)。
業內(nei)人士認為,近年來,監(jian)管(guan)部門(men)出(chu)臺多項規(gui)定(ding)全面加(jia)強對券(quan)(quan)商(shang)、基(ji)金、資(zi)(zi)(zi)管(guan)子公(gong)司的(de)(de)監(jian)管(guan)。在(zai)法律規(gui)則(ze)框架下(xia),上(shang)市公(gong)司、投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)、監(jian)管(guan)者(zhe)、資(zi)(zi)(zi)本市場服(fu)務(wu)的(de)(de)提供(gong)商(shang)四方關(guan)系應進入(ru)良性權(quan)責分明(ming)階段。券(quan)(quan)商(shang)、基(ji)金等(deng)為投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)提供(gong)服(fu)務(wu)的(de)(de)中介,透明(ming)度(du)特別(bie)重要,要杜(du)絕內(nei)幕(mu)交易(yi),提高公(gong)信力(li)。
制(zhi)度建設方面,中(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)記者(zhe)梳理(li)發現,2016年以來,證(zheng)(zheng)監會發布了(le)《證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司(si)風(feng)險(xian)控制(zhi)指(zhi)標管(guan)(guan)(guan)理(li)辦(ban)法(fa)》及配套規(gui)(gui)則、《基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)(gong)司(si)子公(gong)(gong)司(si)管(guan)(guan)(guan)理(li)規(gui)(gui)定(ding)》、《基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)公(gong)(gong)司(si)特定(ding)客(ke)戶資(zi)產(chan)管(guan)(guan)(guan)理(li)子公(gong)(gong)司(si)風(feng)險(xian)控制(zhi)指(zhi)標管(guan)(guan)(guan)理(li)暫行規(gui)(gui)定(ding)》、《證(zheng)(zheng)券(quan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經營機(ji)(ji)(ji)構(gou)合(he)規(gui)(gui)管(guan)(guan)(guan)理(li)辦(ban)法(fa)》征求意見(jian)稿、《期(qi)貨(huo)公(gong)(gong)司(si)風(feng)險(xian)監管(guan)(guan)(guan)指(zhi)標管(guan)(guan)(guan)理(li)辦(ban)法(fa)》修(xiu)訂稿、《證(zheng)(zheng)券(quan)期(qi)貨(huo)投資(zi)者(zhe)適當性管(guan)(guan)(guan)理(li)辦(ban)法(fa)》等(deng),不斷扎緊(jin)中(zhong)介(jie)(jie)機(ji)(ji)(ji)構(gou)監管(guan)(guan)(guan)制(zhi)度的籬笆(ba),著重突出強化(hua)中(zhong)介(jie)(jie)機(ji)(ji)(ji)構(gou)檢查驗證(zheng)(zheng)、專業(ye)把關(guan)的職責定(ding)位,真(zhen)正(zheng)為(wei)廣大投資(zi)者(zhe)提(ti)供(gong)足以信(xin)賴(lai)的投資(zi)決策信(xin)息,切實(shi)保護投資(zi)者(zhe)合(he)法(fa)權(quan)益。
除此(ci)之外,證監會還通過開展(zhan)各類中介機構專項檢查(cha),嚴(yan)厲查(cha)處各類中介機構違法違規案(an)件。4月14日,證監會組織開展(zhan)律(lv)師事務所從事IPO證券法律(lv)業務專項檢查(cha),重點核查(cha)律(lv)師事務所及其執業律(lv)師執業行為(wei)是(shi)(shi)否合法合規,是(shi)(shi)否勤(qin)勉(mian)盡(jin)(jin)責,是(shi)(shi)否嚴(yan)格履行了盡(jin)(jin)職(zhi)調查(cha)各項義務,所出具的法律(lv)意見(jian)書(shu)等(deng)法律(lv)文書(shu)是(shi)(shi)否存(cun)在虛(xu)假記載(zai)、誤(wu)導性(xing)陳述(shu)或者重大遺漏等(deng)。
針對律師(shi)(shi)事務(wu)所的(de)專項檢查行(xing)(xing)動(dong)(dong),是(shi)證(zheng)監(jian)(jian)會全(quan)面監(jian)(jian)管(guan),不斷擴大監(jian)(jian)管(guan)范(fan)圍與監(jian)(jian)管(guan)縱深的(de)有(you)力證(zheng)明。在(zai)此之前,去(qu)年5月13日(ri),證(zheng)監(jian)(jian)會稽查部門(men)(men)對大華會計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)事務(wu)所、瑞華會計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)事務(wu)所、銀信資產評估有(you)限公(gong)司、中(zhong)和(he)資產評估有(you)限公(gong)司等6家機構(gou)正式(shi)啟動(dong)(dong)立案調查的(de)行(xing)(xing)政執法程序。這是(shi)證(zheng)監(jian)(jian)會首(shou)次集中(zhong)專門(men)(men)對審計(ji)(ji)(ji)、評估機構(gou)部署(shu)開展稽查執法行(xing)(xing)動(dong)(dong)。
證監(jian)會副主席李超曾表示,以后不能僅(jin)靠監(jian)管(guan)部門來收拾問題,機(ji)構(gou)自(zi)身要有加(jia)強內控和(he)合規(gui)的動力。今(jin)年(nian)將以規(gui)范(fan)投(tou)行類業務(wu)為抓手,全面落實承銷保薦責任,防止“病(bing)從口入”,著力提升中介機(ji)構(gou)自(zi)身質(zhi)量,切實服務(wu)好實體經濟。
稽查執法保持高壓
除了(le)對“完善并購重組,強(qiang)化(hua)退出機(ji)制(zhi)”、“IPO常態化(hua)”、“加(jia)強(qiang)中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)管理”等(deng)監管思路的(de)系統闡述外(wai),劉士余在今(jin)年2月10日(ri)的(de)全國證券期貨監管工(gong)作會(hui)議上再次重申(shen)“逮鼠(shu)打狼”、“重拳治亂(luan)”。他(ta)表(biao)示,今(jin)年要進(jin)一步凈化(hua)資本市場生態環境,要敢于“亮劍(jian)”、善于“亮劍(jian)”。
業內人士指出,監管(guan)層(ceng)在不斷完善基(ji)礎(chu)性(xing)制度建設的(de)同時,也(ye)十分注重執(zhi)法(fa)方式的(de)改革(ge),目前已經形(xing)成了專項行動與傳統常(chang)態執(zhi)法(fa)并(bing)重的(de)執(zhi)法(fa)理念及模(mo)式創新(xin)。
2016年,證(zheng)監會分別于5月(yue)(yue)13日(ri)(ri)、10月(yue)(yue)21日(ri)(ri)、11月(yue)(yue)25日(ri)(ri)、12月(yue)(yue)23日(ri)(ri),專門(men)部署查辦4類違法(fa)案件(jian),劍(jian)指審計評估機構(gou)執業違法(fa)行(xing)為(wei)(wei),IPO欺詐發(fa)行(xing)及信(xin)息(xi)披露違法(fa)行(xing)為(wei)(wei),市場操縱違法(fa)行(xing)為(wei)(wei)以及利用未公開信(xin)息(xi)交(jiao)易違法(fa)犯罪行(xing)為(wei)(wei)。
其中,前兩批案件(jian)是證監會首次針對審計評估機構違(wei)法(fa)、IPO欺詐發(fa)行(xing)及信(xin)息(xi)(xi)披(pi)露(lu)違(wei)法(fa)專門(men)部(bu)署(shu)執法(fa)行(xing)動(dong)。兩批案件(jian)的(de)先后部(bu)署(shu)、協同推進,最大(da)程度地實(shi)現了凈(jing)化(hua)市場(chang)基礎環境、提升(sheng)公(gong)眾(zhong)公(gong)司(si)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)露(lu)質量、提高證券期(qi)貨服務機構執業水平的(de)效(xiao)果(guo),鮮明傳(chuan)遞了以信(xin)息(xi)(xi)披(pi)露(lu)為中心的(de)市場(chang)化(hua)監管(guan)理念和要求。第(di)三批案件(jian)是2015年多批次部(bu)署(shu)打擊市場(chang)操縱專項行(xing)動(dong)的(de)有機延續(xu),對惡(e)性(xing)操縱持續(xu)多發(fa)高發(fa)態勢起到了有效(xiao)威(wei)懾、有力遏制的(de)積極效(xiao)果(guo)。第(di)四批案件(jian)則是證監會與公(gong)安部(bu)首次聯手開展專項行(xing)動(dong),標(biao)志著證監稽查專項執法(fa)模式的(de)進一步(bu)優化(hua)和創新。
3月17日,證監會部署2017年專項執法(fa)行(xing)(xing)動時(shi)強調,將在(zai)繼續(xu)嚴(yan)(yan)厲打擊虛假陳(chen)述、內幕交易和(he)(he)操縱(zong)市(shi)場(chang)(chang)等(deng)傳統(tong)違法(fa)違規行(xing)(xing)為的(de)(de)(de)同時(shi),全(quan)面篩查可能產生系統(tong)性風(feng)(feng)險(xian)、影響市(shi)場(chang)(chang)穩定、干擾(rao)改(gai)革發(fa)展的(de)(de)(de)各類違法(fa)案(an)(an)件(jian)。主要包(bao)括:一是事關市(shi)場(chang)(chang)風(feng)(feng)險(xian)防(fang)范(fan)的(de)(de)(de)案(an)(an)件(jian)。包(bao)括借助結構化資(zi)管產品、利用(yong)多(duo)種(zhong)融(rong)資(zi)渠道包(bao)括場(chang)(chang)外配資(zi)、使用(yong)大批賬戶(hu),多(duo)點聯(lian)動,嚴(yan)(yan)重影響市(shi)場(chang)(chang)穩定運行(xing)(xing)的(de)(de)(de)惡(e)意操縱(zong)行(xing)(xing)為,債券市(shi)場(chang)(chang)和(he)(he)私募基金資(zi)管業務中具有風(feng)(feng)險(xian)外溢性的(de)(de)(de)違法(fa)違規行(xing)(xing)為,擅自(zi)公開或者變相公開發(fa)行(xing)(xing)、轉讓證券的(de)(de)(de)行(xing)(xing)為等(deng)。
二(er)是市場(chang)和輿論關注(zhu)的重點、熱點案(an)件。包括在重組(zu)、舉牌過(guo)程中(zhong)(zhong)不依法履行信息(xi)披露義務、刻意隱瞞一致(zhi)行動人、利用杠桿(gan)資金違法交(jiao)易的行為(wei);公(gong)司股權(quan)轉(zhuan)讓及減(jian)持過(guo)程中(zhong)(zhong)編題材、講故事(shi),實(shi)施信息(xi)操縱的行為(wei);非法從事(shi)證(zheng)券投資咨詢活動、編造傳播虛假信息(xi)等股市“黑嘴”以及中(zhong)(zhong)介機構喪失執業操守的行為(wei)。
三是影響市(shi)(shi)場(chang)(chang)改革發(fa)展的(de)案件。包括在多層次市(shi)(shi)場(chang)(chang)建設、發(fa)行融資和并(bing)購重組制度改革、期(qi)貨(huo)和衍生品市(shi)(shi)場(chang)(chang)創新以(yi)及市(shi)(shi)場(chang)(chang)對外開(kai)放(fang)過程中違規(gui)(gui)經營、規(gui)(gui)避(bi)監管、擾亂(luan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)秩序的(de)違法行為。
四(si)是其他重(zhong)大欺詐案件(jian)。包括公(gong)司在發行上市(shi)、再(zai)融資、并購(gou)重(zhong)組、信(xin)息披露等(deng)環節進(jin)行財(cai)務(wu)造假(jia)、違規披露的行為(wei),多(duo)次從事操縱市(shi)場、內幕(mu)交(jiao)易(yi)或持續炒作題材非法牟利等(deng)慣犯(fan)、累犯(fan)行為(wei)。
證監會(hui)表示,下一步(bu),將(jiang)根據2017年專項執(zhi)法行(xing)(xing)動的工作進展,分批次通報有關(guan)案(an)件的情況。稽查(cha)部門(men)將(jiang)切實加大案(an)件查(cha)辦力度,專門(men)部署、專門(men)組織、專門(men)督導,確保案(an)件查(cha)處的實際效果。相關(guan)主(zhu)體涉(she)(she)嫌行(xing)(xing)政違法的,及時從(cong)嚴作出(chu)行(xing)(xing)政處罰;涉(she)(she)嫌刑事犯罪的,堅決(jue)移送公(gong)安(an)機關(guan)追究刑事責任。
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