日前,浙江京華激光A股成功(gong)上(shang)(shang)市(shi)。回(hui)顧(gu)這家公司(si)的IPO上(shang)(shang)市(shi)歷程,從2016年(nian)(nian)11月(yue)(yue)11日首次披露IPO申(shen)報稿,到2017年(nian)(nian)9月(yue)(yue)5日通過(guo)發審會,僅用了(le)298天,此后不足20天獲發行核(he)準批文,一個月(yue)(yue)后就已(yi)完成掛牌上(shang)(shang)市(shi)。
不少投(tou)行人士敏銳地(di)發現,今年以來,在繼續嚴把質量(liang)關的同時,IPO審(shen)核效率明顯提升。
從審(shen)核(he)(he)速(su)度(du)上(shang)看,2016年(nian)證監會共召開(kai)270次(ci)(ci)IPO發(fa)行審(shen)核(he)(he)會議,審(shen)核(he)(he)了267家(jia)公(gong)司的首發(fa)申(shen)請(qing)(qing)。2017年(nian)前三季度(du)召開(kai)397次(ci)(ci)IPO發(fa)審(shen)會,審(shen)核(he)(he)了390家(jia)公(gong)司的首發(fa)申(shen)請(qing)(qing),審(shen)核(he)(he)節奏明顯加(jia)快。從審(shen)核(he)(he)時間上(shang)來看,2016年(nian),除2家(jia)公(gong)司暫緩表決外,從首次(ci)(ci)預披(pi)露(lu)到(dao)發(fa)行審(shen)核(he)(he)通過或未通過,265家(jia)公(gong)司的平均審(shen)核(he)(he)周期為(wei)690天。2017年(nian)上(shang)半年(nian)這一(yi)數字(zi)降為(wei)601天,第三季度(du)進一(yi)步降為(wei)465天,較2016年(nian)全年(nian)下(xia)降33%。
在(zai)審核時間縮短的(de)同時,發行審核的(de)通過率(lv)則(ze)呈現明顯下(xia)(xia)降(jiang)趨勢(shi)。2016年,265家(jia)公(gong)司(si)首發通過率(lv)為(wei)93.2%。其(qi)中(zhong)(zhong),主板(ban)(ban)96.7%,中(zhong)(zhong)小板(ban)(ban)93.9%,創業板(ban)(ban)87.4%。2017年上半年,262家(jia)公(gong)司(si)首發通過率(lv)下(xia)(xia)降(jiang)至(zhi)85.5%。其(qi)中(zhong)(zhong),主板(ban)(ban)91.7%,中(zhong)(zhong)小板(ban)(ban)85.1%,創業板(ban)(ban)77.7%。第三(san)季度(du),發審會審核128家(jia)公(gong)司(si)中(zhong)(zhong),僅有104家(jia)獲通過,通過率(lv)進一步下(xia)(xia)降(jiang)至(zhi)81.3%。其(qi)中(zhong)(zhong),主板(ban)(ban)88.3%,中(zhong)(zhong)小板(ban)(ban)87.5%,創業板(ban)(ban)68.2%。
2017年證監會(hui)嚴把審核質量關。從發審會(hui)詢(xun)問的問題(ti)(ti)(ti)看,2017年被否的53家企業詢(xun)問問題(ti)(ti)(ti)共計(ji)167條(tiao),主要集中(zhong)在財務與會(hui)計(ji)、持(chi)續盈利能(neng)力和規(gui)(gui)范運作(zuo)三方(fang)面(mian),其中(zhong)涉及(ji)財務與會(hui)計(ji)的問題(ti)(ti)(ti)有70條(tiao),占(zhan)比42%;持(chi)續盈利能(neng)力問題(ti)(ti)(ti)35條(tiao),占(zhan)比21%,規(gui)(gui)范運作(zuo)問題(ti)(ti)(ti)31條(tiao),占(zhan)比18.6%。
審(shen)核(he)關注(zhu)的財務(wu)與會計問題中,又以財務(wu)狀(zhuang)況異常(chang)或(huo)真實(shi)性存疑為(wei)主,這(zhe)類問題有(you)48條,涉(she)及31家公司(si)。
例如,安徽泰達新材2014年至2016年扣(kou)除非經常(chang)性(xing)損益后凈利潤分別為(wei)1,761萬元、2,686萬元和(he)2,689萬元。發審(shen)委重點關注了公司主(zhu)營業務收入下(xia)(xia)降(jiang),但(dan)是扣(kou)非后凈利潤并未同步下(xia)(xia)降(jiang),同時管理費(fei)用與管理費(fei)用率逐年下(xia)(xia)降(jiang)、董監高薪酬顯著低于(yu)市場正常(chang)水(shui)平等(deng)異常(chang)現象。
在審核關注(zhu)的(de)(de)持(chi)續(xu)盈利(li)能力(li)問(wen)題中,發(fa)審會更加(jia)看重公司(si)(si)的(de)(de)抗風險能力(li),涉及(ji)此類問(wen)題的(de)(de)公司(si)(si)有(you)12家。例(li)如,江西耐普新材招股說明書披露,公司(si)(si)業(ye)績(ji)波動較(jiao)大的(de)(de)原因(yin),與公司(si)(si)的(de)(de)客戶結構(gou)和行(xing)業(ye)特(te)性相關,存在出(chu)(chu)現(xian)業(ye)績(ji)下滑超(chao)過50%的(de)(de)風險。發(fa)審委重點關注(zhu)了在目前的(de)(de)客戶結構(gou)和行(xing)業(ye)特(te)性的(de)(de)情況(kuang)下,公司(si)(si)有(you)無采取(qu)措施以保證公司(si)(si)的(de)(de)持(chi)續(xu)盈利(li)能力(li)、出(chu)(chu)現(xian)業(ye)績(ji)下滑超(chao)過50%的(de)(de)風險的(de)(de)依據及(ji)計算過程等問(wen)題。
此外(wai),規范運作也是2017年被否企業涉及問(wen)題(ti)較(jiao)多的(de)領域,具體問(wen)題(ti)主要包(bao)括關聯方資金占用,涉嫌違反食品安全(quan)、海關監(jian)管等相(xiang)關法律法規,涉嫌商業賄賂,以及其他內控(kong)制(zhi)度建(jian)設和執行問(wen)題(ti)。
資深投行人(ren)士指出,在當前嚴(yan)把IPO審(shen)核質量(liang)關、著力(li)(li)提升(sheng)擬上(shang)市(shi)公司質量(liang)的形勢下,監管部門更(geng)加注重擬上(shang)市(shi)企業的財務真實性、持續盈利能力(li)(li)、抗風(feng)險(xian)能力(li)(li)、規范運(yun)作(zuo)和信息(xi)披露等問(wen)題。擬上(shang)市(shi)企業可盡早啟動上(shang)市(shi)準(zhun)(zhun)備,在準(zhun)(zhun)備過(guo)程中(zhong),按照上(shang)市(shi)公司的標準(zhun)(zhun),提升(sheng)自身(shen)財務、經(jing)營與公司治理等方面的規范運(yun)作(zuo)要求(qiu)。同時(shi),擬上(shang)市(shi)企業在上(shang)市(shi)時(shi)機把握(wo)上(shang),可在企業具備更(geng)長的持續經(jing)營周期(qi)、更(geng)強的持續盈利能力(li)(li)和市(shi)場競爭力(li)(li)時(shi),再正(zheng)式啟動IPO上(shang)市(shi)工作(zuo)。
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