今年A股上市公司(si)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)案例大增。Wind數(shu)據(ju)顯示,截至11月27日,今年以(yi)來共有435家公司(si)公布股票回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)事項,較(jiao)去年同(tong)期(qi)增加逾四倍。具體來看(kan),被動式回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)(以(yi)限制性(xing)股票的(de)(de)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)注銷為主(zhu))在(zai)事項數(shu)量上居多,但主(zhu)動式回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)在(zai)金額(e)上占明(ming)顯優勢。主(zhu)動式回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)尤其是因股價(jia)(jia)低估而發起的(de)(de)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou),往(wang)往(wang)被視為股價(jia)(jia)觸底信號(hao)。但目前來看(kan),主(zhu)動式回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)對(dui)股價(jia)(jia)提振效果明(ming)顯分化,需(xu)結(jie)合基(ji)本面(mian)具體分析。有的(de)(de)公司(si)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)后股價(jia)(jia)漲幅(fu)超過一倍,有的(de)(de)則跌破回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)。
業內人士指出,上(shang)市公司大(da)股(gu)(gu)東通常比一般(ban)投資(zi)者更了解公司內部情況,主動(dong)式回購反(fan)映了大(da)股(gu)(gu)東對公司和(he)股(gu)(gu)價(jia)前(qian)(qian)景(jing)的信心。需要(yao)注意(yi)的是,只有當公司估值低(di)于合理水平(ping)且(qie)公司有較好(hao)的發展(zhan)前(qian)(qian)景(jing)時,回購行為(wei)才有較大(da)的參考(kao)意(yi)義。
回購案例大增
Wind數據顯示,11月以來共(gong)有(you)86家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)發布股(gu)票(piao)回(hui)(hui)購(gou)(gou)公(gong)(gong)(gong)告(gao)。今年以來,A股(gu)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)票(piao)回(hui)(hui)購(gou)(gou)案(an)例大(da)增(zeng)。截至11月27日,共(gong)有(you)435家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)(gong)布回(hui)(hui)購(gou)(gou)事項,其中278家(jia)已完成(cheng)。此前(qian)A股(gu)回(hui)(hui)購(gou)(gou)案(an)例僅(jin)小幅增(zeng)長,2015年前(qian)公(gong)(gong)(gong)布回(hui)(hui)購(gou)(gou)事項的(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)僅(jin)60家(jia),2015年為52家(jia),2016年大(da)幅增(zeng)長至102家(jia)。
有的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)回(hui)(hui)(hui)購(gou)實屬無奈(nai),有的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)則(ze)是(shi)(shi)基(ji)于(yu)對市(shi)場判斷主動為(wei)之。“從(cong)回(hui)(hui)(hui)購(gou)案例數量來看(kan),限(xian)制性股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)回(hui)(hui)(hui)購(gou)注銷(xiao)居多,主要原因是(shi)(shi)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵計劃沒有達到解(jie)鎖(suo)條件,按規定需注銷(xiao)相應的(de)(de)限(xian)制性股(gu)(gu)(gu)票。”深圳某私募機構(gou)投(tou)資總監(jian)表示。另一方面,今年A股(gu)(gu)(gu)區間震蕩,上市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)主動式回(hui)(hui)(hui)購(gou)有所(suo)增加。有的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)認為(wei)股(gu)(gu)(gu)價被低估,回(hui)(hui)(hui)購(gou)后可提升每(mei)股(gu)(gu)(gu)收益水平;有的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)趁股(gu)(gu)(gu)價處(chu)于(yu)低位,將回(hui)(hui)(hui)購(gou)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票作為(wei)“庫藏股(gu)(gu)(gu)”保(bao)留,用于(yu)后續員工持股(gu)(gu)(gu)計劃或(huo)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵。
據(ju)中國證(zheng)券報記者統(tong)計(ji),今(jin)年公(gong)布的數百(bai)起股(gu)票(piao)回(hui)(hui)(hui)購中,大多是(shi)限(xian)制(zhi)性股(gu)票(piao)的回(hui)(hui)(hui)購注(zhu)銷,回(hui)(hui)(hui)購股(gu)票(piao)金額上限(xian)平(ping)均(jun)(jun)為0.6億(yi)(yi)元,明顯小于主動式回(hui)(hui)(hui)購2.9億(yi)(yi)元的平(ping)均(jun)(jun)值。Wind數據(ju)顯示,今(jin)年回(hui)(hui)(hui)購金額排名前十(shi)的上市(shi)公(gong)司中,超過(guo)八家是(shi)主動式回(hui)(hui)(hui)購。
回購效果分化明顯
“被(bei)動(dong)式(shi)股票(piao)回(hui)(hui)購(gou)一般對股價影(ying)響(xiang)較小。相比之(zhi)下,主動(dong)式(shi)回(hui)(hui)購(gou)更受投資(zi)(zi)者(zhe)認可(ke),尤(you)其(qi)是股價被(bei)低(di)估、通過回(hui)(hui)購(gou)股票(piao)提振市場(chang)的公司,其(qi)回(hui)(hui)購(gou)往(wang)往(wang)被(bei)視(shi)作觸底信號(hao)或向(xiang)上的積極指(zhi)標(biao),中長期可(ke)能帶來具有吸引力的回(hui)(hui)報。”新富資(zi)(zi)本證券(quan)投資(zi)(zi)中心研究員(yuan)孫霞指(zhi)出(chu)。
不過,具(ju)體到上市公司(si),回(hui)購對股(gu)(gu)(gu)價(jia)的提振效果存在明顯分化(hua)。例如,京(jing)東方A今年股(gu)(gu)(gu)份(fen)回(hui)購總金額高達2.26億,據(ju)公開信(xin)息測算回(hui)購均價(jia)約(yue)為2.55元/股(gu)(gu)(gu),目前收盤價(jia)較回(hui)購價(jia)高出一(yi)倍。截至11月10日,泰豪科(ke)技耗資2.69億元回(hui)購近(jin)2000萬股(gu)(gu)(gu),當(dang)前股(gu)(gu)(gu)價(jia)較每股(gu)(gu)(gu)13.45元股(gu)(gu)(gu)的回(hui)購價(jia)下跌近(jin)20%。截至11月6日,金信(xin)諾回(hui)購100萬股(gu)(gu)(gu),成交均價(jia)為20.08元/股(gu)(gu)(gu),當(dang)前股(gu)(gu)(gu)價(jia)較回(hui)購價(jia)下跌逾14%。
投資需看基本面
孫霞表示,根據(ju)國際經驗,市場走軟、價值(zhi)顯現時,主動式(shi)回購(gou)較頻繁。當(dang)認(ren)為股(gu)(gu)價可能低(di)于合理價值(zhi)或預計未來(lai)將有(you)積(ji)極因素支撐股(gu)(gu)價表現時,上市公司(si)傾向于回購(gou)股(gu)(gu)票(piao)。不過(guo),目前不少公司(si)雖實(shi)施(shi)了(le)回購(gou),但股(gu)(gu)價仍處于低(di)位,可見市場對(dui)回購(gou)概念比(bi)(bi)較理性。從(cong)投資角度(du)看,回購(gou)只是判斷公司(si)價值(zhi)的(de)信(xin)號之一,投資者仍需(xu)注重(zhong)公司(si)的(de)基本面研(yan)究。只有(you)當(dang)估值(zhi)低(di)于合理價值(zhi)且(qie)公司(si)未來(lai)有(you)比(bi)(bi)較好的(de)發展(zhan)時,公司(si)的(de)回購(gou)行為才有(you)較大的(de)參考意義。對(dui)于主動式(shi)回購(gou),前述私募(mu)機構投資總監指出,上市公司(si)大股(gu)(gu)東(dong)通常(chang)比(bi)(bi)一般投資者更(geng)了(le)解公司(si)內部(bu)情(qing)況,主動式(shi)回購(gou)反映出大股(gu)(gu)東(dong)對(dui)公司(si)和股(gu)(gu)價前景(jing)的(de)信(xin)心。
深圳一家私募機構(gou)投資負責人表示,對(dui)于(yu)上(shang)(shang)市公司的(de)(de)回(hui)購(gou)行為,需結合回(hui)購(gou)的(de)(de)力(li)度、誠意和意圖(tu)進行綜合分(fen)析。一般來(lai)說,回(hui)購(gou)股份數(shu)量越多、金額(e)越大,公司的(de)(de)回(hui)購(gou)誠意就更充分(fen),股價可能(neng)獲(huo)得更強(qiang)的(de)(de)支撐。從價格(ge)來(lai)看,回(hui)購(gou)價格(ge)體現(xian)股東對(dui)公司價值的(de)(de)判斷,回(hui)購(gou)價格(ge)上(shang)(shang)限如果與(yu)公司的(de)(de)距離(li)較大,說明股價未來(lai)可能(neng)有較大的(de)(de)上(shang)(shang)漲空間。
“當公司股(gu)價處于被(bei)低估狀態時,如果公司有充足(zu)的(de)資(zi)金,回購(gou)的(de)力度(du)將相對較大(da)。此外,部分上市公司控股(gu)股(gu)東是央企,回購(gou)力度(du)也會比(bi)較大(da)。”民(min)享投資(zi)合(he)伙人龐博指出。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)聲明:凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明“來(lai)源:中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)品(pin)(pin),版權均屬于(yu)中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者(zhe)聯合聲明,任何(he)組織未(wei)經中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權不(bu)得轉載(zai)、摘編(bian)或利用其(qi)(qi)它方式使用上(shang)述作(zuo)品(pin)(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明來(lai)源非中(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品(pin)(pin),均轉載(zai)自其(qi)(qi)它媒體,轉載(zai)目的在于(yu)更好服務(wu)讀者(zhe)、傳遞信息之需(xu),并不(bu)代表本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)贊(zan)同其(qi)(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)(qi)真實性負責(ze),持異議者(zhe)應與原出(chu)處單位主張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中(zhong)國證券報社版權所(suo)有(you),未經書(shu)面授權不得(de)復制或建(jian)立鏡(jing)像
經(jing)營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved