Wind數據統計,2017年證券公(gong)司(si)的(de)(de)融資(zi)規(gui)模已近7000億元(yuan),與2016年相比(bi)增長較快。業內(nei)人士表示(shi),在當前(qian)以凈資(zi)本(ben)為(wei)核心(xin)的(de)(de)監管體系下,公(gong)司(si)擴大傳統業務優(you)勢、開展(zhan)創新業務、開發創新產品,都需要有雄厚的(de)(de)資(zi)本(ben)金支持,凈資(zi)本(ben)是公(gong)司(si)未來發展(zhan)的(de)(de)關鍵因素。
多種渠道融資
2017年(nian)共有(you)62家券(quan)(quan)商(shang)通過(guo)發(fa)(fa)行(xing)(xing)公(gong)(gong)司(si)債(zhai)(zhai)(zhai)和短(duan)期融(rong)資(zi)債(zhai)(zhai)(zhai)進行(xing)(xing)融(rong)資(zi),較(jiao)2016年(nian)增(zeng)加13家。債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)融(rong)資(zi)尤(you)其(qi)是公(gong)(gong)司(si)債(zhai)(zhai)(zhai)數量和金額增(zeng)幅較(jiao)大(da)。據(ju)Wind數據(ju)統(tong)計,證券(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)共發(fa)(fa)行(xing)(xing)245只公(gong)(gong)司(si)債(zhai)(zhai)(zhai)達(da)到(dao)5840億(yi)(yi)(yi)元(yuan),額度(du)(du)較(jiao)2016年(nian)增(zeng)長79.52%。廣發(fa)(fa)證券(quan)(quan)、招商(shang)證券(quan)(quan)和中國(guo)銀河公(gong)(gong)司(si)債(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)(fa)行(xing)(xing)額度(du)(du)位居前三(san),分(fen)別達(da)到(dao)446億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、468億(yi)(yi)(yi)元(yuan)和403億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。國(guo)泰君(jun)安(an)、東北證券(quan)(quan)、渤海證券(quan)(quan)和國(guo)元(yuan)證券(quan)(quan)等4家券(quan)(quan)商(shang)發(fa)(fa)行(xing)(xing)短(duan)期融(rong)資(zi)債(zhai)(zhai)(zhai)達(da)152億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。國(guo)泰君(jun)安(an)發(fa)(fa)行(xing)(xing)可轉債(zhai)(zhai)(zhai)規模為70億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。
股權融(rong)資(zi)方面(mian),2017年券(quan)(quan)商(shang)行業的股權融(rong)資(zi)共391.14億(yi)元(yuan),其中(zhong)包括IPO融(rong)資(zi)301.39億(yi)元(yuan)、定增(zeng)42.14億(yi)元(yuan)、配股47.61億(yi)元(yuan)。具體(ti)來(lai)看,從(cong)IPO方面(mian)來(lai)看,4家(jia)券(quan)(quan)商(shang)登陸A股,分別是浙商(shang)證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)原證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)國(guo)銀河證(zheng)券(quan)(quan)、財通證(zheng)券(quan)(quan),IPO合(he)計募(mu)資(zi)凈(jing)額為133.39億(yi)元(yuan)。2017年國(guo)泰君安在(zai)港股上(shang)市,募(mu)集凈(jing)額高達168億(yi)元(yuan)。另(ling)外,華西(xi)證(zheng)券(quan)(quan)已(yi)成(cheng)功過會,還有8家(jia)券(quan)(quan)商(shang)在(zai)IPO排隊名(ming)單里。從(cong)配股來(lai)看,西(xi)部證(zheng)券(quan)(quan)完成(cheng)配股,2017年4月份以(yi)6.87元(yuan)/股的價格進行配售,實際募(mu)資(zi)約47.61億(yi)元(yuan)。另(ling)外,東吳證(zheng)券(quan)(quan)和國(guo)信證(zheng)券(quan)(quan)2017年也發布了配股預(yu)案。
2017年(nian)可以說是(shi)券(quan)(quan)(quan)(quan)商定(ding)增(zeng)大(da)年(nian),除國元(yuan)(yuan)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)已定(ding)增(zeng)募(mu)(mu)(mu)集(ji)42.14億(yi)元(yuan)(yuan)外(wai),還有四(si)家推出(chu)定(ding)增(zeng)方(fang)案(an),分別為(wei)華(hua)泰證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、申萬(wan)宏源證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、東(dong)方(fang)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)和興(xing)業證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan),其中,華(hua)泰證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)和申萬(wan)宏源的定(ding)增(zeng)預(yu)(yu)(yu)(yu)案(an)已由發(fa)(fa)審委(wei)通(tong)過(guo),華(hua)泰證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)募(mu)(mu)(mu)集(ji)資(zi)金為(wei)255.1億(yi)元(yuan)(yuan),是(shi)近兩年(nian)來上市券(quan)(quan)(quan)(quan)商發(fa)(fa)布的規模(mo)最(zui)大(da)的定(ding)增(zeng)方(fang)案(an),申萬(wan)宏源募(mu)(mu)(mu)集(ji)資(zi)金不(bu)超(chao)過(guo)120億(yi);東(dong)方(fang)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)的定(ding)增(zeng)預(yu)(yu)(yu)(yu)案(an)也(ye)已經證(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會核準,預(yu)(yu)(yu)(yu)計(ji)(ji)募(mu)(mu)(mu)集(ji)資(zi)金不(bu)超(chao)過(guo)120億(yi)元(yuan)(yuan)。興(xing)業證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)于2017年(nian)12月18日發(fa)(fa)布公告(gao),擬非公開發(fa)(fa)行(xing)A股(gu)股(gu)票數量不(bu)超(chao)過(guo)12億(yi)股(gu),預(yu)(yu)(yu)(yu)計(ji)(ji)募(mu)(mu)(mu)集(ji)資(zi)金總額不(bu)超(chao)過(guo)人民幣80億(yi)元(yuan)(yuan)。5家券(quan)(quan)(quan)(quan)商合計(ji)(ji)募(mu)(mu)(mu)集(ji)資(zi)金為(wei)617.24億(yi)元(yuan)(yuan),是(shi)2016年(nian)的三倍。
補充凈資本為主
券商爭相定(ding)增(zeng)(zeng)或發(fa)(fa)債募集資(zi)(zi)金(jin)的(de)背后,則是對凈資(zi)(zi)本(ben)的(de)渴求。日前公(gong)布定(ding)增(zeng)(zeng)方案的(de)興業(ye)(ye)證(zheng)(zheng)券表示,隨(sui)著(zhu)證(zheng)(zheng)券行(xing)(xing)業(ye)(ye)轉(zhuan)(zhuan)型與創新發(fa)(fa)展不斷深(shen)化,行(xing)(xing)業(ye)(ye)競爭日趨激烈。近幾年,行(xing)(xing)業(ye)(ye)盈(ying)利(li)模(mo)式已(yi)經發(fa)(fa)生根本(ben)改變,從過去單純依靠通道傭金(jin)的(de)業(ye)(ye)務模(mo)式逐漸(jian)向以資(zi)(zi)本(ben)中介業(ye)(ye)務為代(dai)(dai)表的(de)資(zi)(zi)本(ben)依賴性收入模(mo)式轉(zhuan)(zhuan)變。在監(jian)管層“促(cu)進(jin)形成若干具有國際競爭力(li)、品牌影響(xiang)力(li)和(he)系(xi)統重要(yao)性的(de)現(xian)代(dai)(dai)投資(zi)(zi)銀行(xing)(xing)”的(de)目標指導下,資(zi)(zi)本(ben)實力(li)是決定(ding)證(zheng)(zheng)券公(gong)司核心競爭力(li)的(de)關鍵要(yao)素。
天風(feng)證券(quan)分析(xi)師陸韻婷表(biao)示,證券(quan)公司(si)(si)作(zuo)為資金密集型行業,其抵御風(feng)險的能力(li)與資本規(gui)(gui)模(mo)直接(jie)關聯。證券(quan)監管部門建(jian)立了以凈資本和(he)流動(dong)性為核心的風(feng)險控制體系,其實(shi)質是(shi)根據(ju)證券(quan)公司(si)(si)的資本實(shi)力(li)決定其業務(wu)開展的最大規(gui)(gui)模(mo)。隨著業務(wu)規(gui)(gui)模(mo)的快速增長,只有(you)保持與業務(wu)發展規(gui)(gui)模(mo)相匹配的資本規(gui)(gui)模(mo),甚至是(shi)資本規(gui)(gui)模(mo)適度(du)超前于業務(wu)規(gui)(gui)模(mo)的增長,才能更好地防范和(he)化解(jie)市(shi)場(chang)風(feng)險、信用風(feng)險、操作(zuo)風(feng)險、流動(dong)性風(feng)險等各種風(feng)險。
“在業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績分化強(qiang)者恒強(qiang)的(de)(de)(de)行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)趨(qu)勢,以及監(jian)(jian)管(guan)趨(qu)嚴的(de)(de)(de)外部環境影(ying)響下(xia),通(tong)過(guo)資(zi)本金(jin)擴(kuo)充拓展業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)已經成為(wei)行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)共識(shi)。”川財(cai)證券(quan)分析師楊歐雯認(ren)為(wei),龍(long)頭券(quan)商(shang)在經紀業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)等(deng)傳統業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)中的(de)(de)(de)優(you)勢維持(chi),并通(tong)過(guo)增資(zi)發(fa)展互(hu)聯網金(jin)融業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)等(deng)方式擴(kuo)大(da)領先優(you)勢,規模券(quan)商(shang)則(ze)將焦點轉向信用(yong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)等(deng)其(qi)他多元業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu),而在強(qiang)監(jian)(jian)管(guan)的(de)(de)(de)背景下(xia),補充凈(jing)資(zi)本以符合流(liu)動性監(jian)(jian)管(guan)指標要求,從而擴(kuo)大(da)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)規模,增加收入(ru),也成為(wei)券(quan)商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)發(fa)展的(de)(de)(de)必(bi)由(you)之路(lu)。
從(cong)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)開展角度來(lai)講,陸韻婷認為(wei),券商(shang)(shang)在(zai)(zai)同質競(jing)爭激烈的(de)(de)情況下,需要通(tong)過增加(jia)凈(jing)資本(ben)發展自(zi)營(ying)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)和信(xin)用(yong)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu),優化業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)結(jie)構(gou),提高競(jing)爭力(li)。在(zai)(zai)傳(chuan)統業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)傭金率空間(jian)縮小(xiao),資管(guan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)監(jian)管(guan)收緊等一系列措施的(de)(de)影響之下,券商(shang)(shang)的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)轉型需求旺盛。財富管(guan)理(li)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu),信(xin)用(yong)與(yu)自(zi)營(ying)交(jiao)易業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu),以(yi)及主動式資產管(guan)理(li)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)等都(dou)將會是(shi)券商(shang)(shang)未(wei)來(lai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)主力(li)增長點(dian)。券商(shang)(shang)未(wei)來(lai)的(de)(de)凈(jing)資本(ben)需求量將會增加(jia)。
股權融資規模將擴大
隨著證券(quan)行(xing)業(ye)的(de)資本(ben)實力(li)競爭(zheng)日趨(qu)激烈,不進(jin)則退的(de)態勢(shi)日益明顯。安信證券(quan)分(fen)析師趙湘(xiang)懷認為,在杠桿(gan)率總體偏低的(de)環境下,券(quan)商(shang)更重視通(tong)過(guo)股權融資方(fang)式進(jin)行(xing)資本(ben)補(bu)充。預(yu)計(ji)2018年券(quan)商(shang)股將(jiang)繼續(xu)擴容,未來券(quan)商(shang)將(jiang)繼續(xu)進(jin)行(xing)資本(ben)補(bu)充。
受到監管以及業(ye)務需求的(de)雙重影響,2018年(nian)券商(shang)對于資(zi)(zi)本金(jin)補充熱情依舊。未來券商(shang)行(xing)業(ye)仍(reng)有較大(da)可能擴大(da)股(gu)權融資(zi)(zi)規(gui)模(mo)。陸韻婷認為,在2017年(nian)利率(lv)上(shang)行(xing)的(de)趨勢(shi)之下(xia),債券的(de)融資(zi)(zi)成本持續走高,2018年(nian)若這(zhe)一趨勢(shi)持續,證券公司轉而使用(yong)股(gu)權融資(zi)(zi)的(de)概率(lv)將會增大(da),股(gu)權融資(zi)(zi)規(gui)模(mo)占比(bi)可能提升。
“對于(yu)希(xi)望提高(gao)抗(kang)風險能力(li),在穩(wen)定環(huan)境中拓展業務的(de)(de)券(quan)(quan)商(shang)而言,股權(quan)融(rong)資(zi)將會是更有(you)吸引力(li)的(de)(de)選擇。”陸韻婷(ting)表示,由于(yu)債務融(rong)資(zi)2017年的(de)(de)大幅(fu)度上漲,基數(shu)較高(gao),且以中長期為主,2018年債務融(rong)資(zi)額度會有(you)所縮緊。而再(zai)融(rong)資(zi)過(guo)會率一(yi)直處于(yu)高(gao)位(wei)。因此2018年券(quan)(quan)商(shang)將更傾向于(yu)股權(quan)融(rong)資(zi)。
楊歐雯則還是(shi)比較看(kan)好債權(quan)融資(zi),她(ta)表示,隨著券(quan)商業績分化(hua)趨勢延(yan)續(xu),優質(zhi)券(quan)商補充資(zi)本(ben)金及(ji)融資(zi)情(qing)況會更加(jia)頻繁,行業集(ji)中度提升(sheng)。在脫虛入實(shi)的(de)背景下,債權(quan)融資(zi)數量將繼續(xu)增加(jia),同時,隨著制度建設的(de)進(jin)一步完(wan)善,債券(quan)發(fa)(fa)行的(de)靈活度將提升(sheng),短期(qi)融資(zi)券(quan)、可轉債等債券(quan)品種的(de)發(fa)(fa)行頻次及(ji)規(gui)模(mo)可能會進(jin)一步上升(sheng)。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲明:凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)注明“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)(de)所有作(zuo)(zuo)品,版權(quan)均屬于(yu)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合(he)聲明,任(ren)何組織未(wei)經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及(ji)作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不得轉載(zai)、摘編或利(li)用其(qi)它方(fang)式使用上(shang)述作(zuo)(zuo)品。凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)注明來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)(de)作(zuo)(zuo)品,均轉載(zai)自其(qi)它媒體,轉載(zai)目的(de)(de)在于(yu)更好服務讀者(zhe)、傳遞信息(xi)之需,并(bing)不代表本(ben)網(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性(xing)負責(ze),持異(yi)議者(zhe)應(ying)與(yu)原出處單(dan)位主(zhu)張權(quan)利(li)。
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