受歐美股(gu)市大跌影(ying)響,周三(san)A股(gu)集體殺跌,滬指創下年內新(xin)低。券(quan)(quan)商板(ban)(ban)塊集體調整,部(bu)(bu)分(fen)次新(xin)券(quan)(quan)商股(gu)價“破(po)發”,部(bu)(bu)分(fen)老牌券(quan)(quan)商股(gu)價“破(po)凈”。業內人士表示,從歷史走勢看,券(quan)(quan)商板(ban)(ban)塊估(gu)值(zhi)(zhi)已接近底部(bu)(bu)區域,尤其是大券(quan)(quan)商,其估(gu)值(zhi)(zhi)已具備長線投資價值(zhi)(zhi)。
昨日早盤(pan),華安證券跳空低開(kai)0.92%后(hou)繼續(xu)下跌(die),在6.41元附近(jin)(jin)短暫(zan)停留,臨近(jin)(jin)午盤(pan)股價(jia)一波小跳水后(hou)便來(lai)到發(fa)行(xing)價(jia)(除權后(hou))附近(jin)(jin)窄幅震蕩,尾盤(pan)受大盤(pan)拖累,發(fa)行(xing)價(jia)支撐位宣告失(shi)效,股價(jia)逐級震蕩下行(xing),盤(pan)中最低下探(tan)至6.15元,收報(bao)6.2元,跌(die)4.47%,創上市以(yi)來(lai)新低。
華安證券并非昨日(ri)唯一(yi)一(yi)家破發(fa)的次新(xin)券商。第(di)一(yi)創業證券昨日(ri)跌幅(fu)更(geng)大,達6.89%,收報6.62元,擊穿(chuan)了(le)其除權(quan)后的發(fa)行(xing)價6.625元。
在部(bu)分(fen)次新券商股(gu)“破發(fa)”的同時,部(bu)分(fen)老(lao)牌上(shang)市券商股(gu)價“破凈”。連(lian)續下跌(die)6個(ge)交易日之后,海通證券的股(gu)價仍未有止跌(die)跡象(xiang),昨(zuo)日該股(gu)繼(ji)續跳水,大跌(die)4.19%,收報10.28元(yuan),低于(yu)其每(mei)股(gu)凈資(zi)產值10.35元(yuan)。
海通證券(quan)也(ye)不(bu)是唯一“破凈(jing)”的券(quan)商。華創證券(quan)于2016年“借道”寶碩股份登陸資本市場,寶碩股份最新一期(qi)的每股凈(jing)資產為8.61元(yuan)(yuan),昨日(ri)該股收(shou)報7.7元(yuan)(yuan)。
此外,還(huan)有多家證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公司如東(dong)吳證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、東(dong)北證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、光大證(zheng)券(quan)(quan)(quan)等(deng)多家券(quan)(quan)(quan)商也在“破凈(jing)”邊緣掙扎,它(ta)們的(de)最(zui)新股價(jia)與每股凈(jing)資產值之間差別不足10%。
面對多只券商(shang)股(gu)的(de)“破發”或“破凈”,中小股(gu)東在(zai)各大財(cai)經網站上的(de)股(gu)吧里討(tao)論熱烈:“第一次看(kan)見這么便宜的(de)券商(shang)股(gu)”;“正在(zai)創(chuang)造(zao)歷史”;“現在(zai)券商(shang)股(gu)的(de)價格(ge)回到2014年時了”。
但更值得思考的問題(ti)是,券商股是否已經跌(die)出了投資價值?
對(dui)于周期性極強的券商股而言(yan),使用市盈率、市盈率相(xiang)對(dui)盈利增長比(bi)率等無法(fa)(fa)對(dui)其價值進行(xing)估算,采用市凈率估值是業界最常用的方(fang)法(fa)(fa)。東(dong)方(fang)財(cai)富Choice顯示(shi),以上(shang)年年報數據為基礎(chu),截至昨日,券商行(xing)業的整體市凈率為1.38倍(bei)。
歷史數據顯示,大型綜合(he)類券商的歷史最(zui)(zui)低估值通常在(zai)1.1倍至(zhi)1.2倍市(shi)凈(jing)率。以中(zhong)信(xin)證券為例,該公(gong)司(si)自2010年以來的最(zui)(zui)低市(shi)凈(jing)率為1.11倍。
華創證(zheng)券(quan)首席非銀(yin)分析師洪錦屏分析師認為(wei),在市場(chang)整體情緒比較(jiao)悲觀(guan)的(de)背景下(xia),券(quan)商(shang)股短(duan)期內(nei)可能會出(chu)現(xian)超跌現(xian)象。但(dan)從中長期看,券(quan)商(shang)股尤其是大型綜(zong)合券(quan)商(shang)的(de)估(gu)值已經進入長線投資(zi)價值區間。
洪錦屏(ping)進一(yi)步分(fen)析道,未來券(quan)(quan)商(shang)股可能(neng)會(hui)像港股一(yi)樣(yang)兩極分(fen)化,小券(quan)(quan)商(shang)的估值有可能(neng)會(hui)低于1倍市凈率,大券(quan)(quan)商(shang)則可能(neng)表現更佳。
滬上(shang)一(yi)家大型(xing)基(ji)金公司的基(ji)金經理則表示,目前券商(shang)行(xing)業景氣度一(yi)般,行(xing)業盈利能力(li)受到(dao)抑制。1倍市凈率的估值(zhi)表明,券商(shang)股(gu)已(yi)具備中長線投(tou)資價值(zhi),向(xiang)下(xia)空間已(yi)非常(chang)有限(xian),但(dan)就當(dang)下(xia)而言,行(xing)業缺乏刺激(ji)股(gu)價向(xiang)上(shang)的因(yin)素。
值(zhi)得一(yi)提的(de)是,以(yi)證金公司為代表(biao)的(de)“國家隊”在今年一(yi)季度耗(hao)資逾70億元增持了16家券(quan)(quan)商股(gu)。目前,大部分被增持券(quan)(quan)商的(de)最新股(gu)價已跌破證金公司的(de)增持成(cheng)本價。
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