《中國經濟周(zhou)刊》 記者 王紅茹|北京報(bao)道
(本文(wen)刊發于《中國(guo)經(jing)濟周刊》2018年第22期)
中國人民(min)(min)銀行2018年5月(yue)11日發布的(de)《2018年第一季(ji)度中國貨幣(bi)政(zheng)策執行報告》指出,人民(min)(min)幣(bi)國際化(hua)取得新進展,支付貨幣(bi)功能不斷(duan)增強(qiang),儲備貨幣(bi)功能逐漸顯現,已經有超過(guo)60個境外(wai)央行或(huo)貨幣(bi)當局將人民(min)(min)幣(bi)納(na)入官方外(wai)匯(hui)儲備。
而據外(wai)媒報道,中國一(yi)家石化企業(ye)已(yi)經簽署了首筆以人民幣原油期貨計(ji)價的原油進口協議。
種(zhong)種(zhong)跡象(xiang)顯示,隨著中(zhong)國金融業(ye)對(dui)外開放向更高(gao)水平邁進,人民幣(bi)國際(ji)化正加(jia)速前行(xing),步入快車道(dao)。
“一帶一路”推動人民幣國際化
近日,德(de)國央(yang)行高(gao)管公(gong)開表示(shi),德(de)國已經決定,正式(shi)將人民(min)幣(bi)納(na)入外匯儲備貨幣(bi)。這一消息(xi)引發世界多國關(guan)注。
早在2014年(nian),德國(guo)就與我國(guo)達成以(yi)人(ren)民幣(bi)(bi)跨境結算協議,但此后從未正式(shi)公(gong)開要(yao)把(ba)人(ren)民幣(bi)(bi)納入外(wai)匯儲(chu)備貨幣(bi)(bi)。此次高調公(gong)開表示,業內認為是看到了人(ren)民幣(bi)(bi)國(guo)際化的大(da)趨(qu)勢。
中央財經(jing)(jing)大學金融(rong)學院副教(jiao)授商(shang)有(you)(you)光向《中國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)周刊》記者分析,人民幣國(guo)際化已經(jing)(jing)是一個不可逆轉的趨勢,德國(guo)的表態甚至會帶(dai)動(dong)歐洲(zhou)的一些(xie)國(guo)家(jia)(jia)(jia),進(jin)而加(jia)速人民幣國(guo)際化進(jin)程。“據我了解,不僅德國(guo),目前已經(jing)(jing)有(you)(you)新加(jia)坡、俄羅(luo)斯(si)、澳大利亞等60多個國(guo)家(jia)(jia)(jia)將人民幣納入(ru)外匯儲備,全球有(you)(you)超過25萬(wan)家(jia)(jia)(jia)的企業(ye)和(he)340家(jia)(jia)(jia)銀行開展(zhan)了跨境(jing)人民幣業(ye)務,195個國(guo)家(jia)(jia)(jia)支(zhi)持與(yu)我國(guo)開展(zhan)跨境(jing)人民幣支(zhi)付業(ye)務。”
《2018年(nian)第一季度中(zhong)國貨幣政策執行報告》顯示,截至今(jin)年(nian)1月末,人民(min)幣位列(lie)全球第五大支付(fu)貨幣,市場(chang)占有率(lv)達(da)1.66%。
國際貨幣基(ji)金組織(IMF)公布的(de)最新數據也(ye)顯示,人民幣在(zai)全球外(wai)匯儲(chu)備中(zhong)的(de)占比(bi)連續兩個季(ji)度上升。截至去年第四季(ji)度,人民幣外(wai)匯儲(chu)備規模達1228億美元,在(zai)全球外(wai)匯儲(chu)備中(zhong)的(de)占比(bi)上升到了(le)1.23%。
人民(min)幣在全球外匯儲備中的地位上升,離不開人民(min)幣納(na)入特(te)別(bie)提款權(SDR)貨幣籃(lan)子(zi)。
2015年11月30日(ri),國際貨(huo)幣(bi)基金(jin)組(zu)織(zhi)執董(dong)會(hui)決定將人民(min)幣(bi)納入特別提(ti)款權(quan)貨(huo)幣(bi)籃子(zi),SDR貨(huo)幣(bi)籃子(zi)相(xiang)應擴(kuo)大至(zhi)美元、歐元、人民(min)幣(bi)、日(ri)元、英(ying)鎊5種(zhong)貨(huo)幣(bi),人民(min)幣(bi)在SDR貨(huo)幣(bi)籃子(zi)中的權(quan)重為10.92%,美元、歐元、日(ri)元和英(ying)鎊的權(quan)重分(fen)別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。
這是人民幣的歷史性時刻。
人民(min)幣國(guo)際(ji)化的另一個歷史性(xing)關鍵(jian)節(jie)點是“一帶一路”。
公(gong)開資料顯示,自中國(guo)提出(chu)“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”倡(chang)議(yi)以來,中國(guo)在(zai)“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”國(guo)家投資金額高達500億美元(yuan)(yuan)。除了基(ji)礎(chu)設施建設,還在(zai)20個(ge)國(guo)家建立56個(ge)經(jing)貿合(he)作區,為東(dong)道國(guo)創造(zao)11億美元(yuan)(yuan)的稅(shui)收,還有18萬個(ge)就(jiu)業崗位。
商有光(guang)對“一(yi)帶一(yi)路(lu)(lu)”倡議為人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國(guo)(guo)(guo)際化(hua)所(suo)帶來(lai)的(de)(de)影響評價甚高(gao),他(ta)告訴《中(zhong)國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟周刊(kan)》記(ji)者:“‘一(yi)帶一(yi)路(lu)(lu)’與人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國(guo)(guo)(guo)際化(hua)關系非常(chang)密切(qie),不(bu)僅將(jiang)亞(ya)、歐、非大陸聯(lian)通起來(lai),更將(jiang)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)廣闊的(de)(de)內陸腹地(di)推向開放的(de)(de)新前(qian)沿。有很多‘一(yi)帶一(yi)路(lu)(lu)’國(guo)(guo)(guo)家,從一(yi)開始就堅(jian)定地(di)支(zhi)持并愿意多儲備人(ren)民(min)幣(bi)(bi),除了基(ji)于對中(zhong)國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟穩定增長的(de)(de)預期,還和人(ren)民(min)幣(bi)(bi)在全球外匯儲備中(zhong)的(de)(de)地(di)位上升有關。”
人民幣石油期貨成功突圍
不管國際社會是否(fou)承認(ren),如今的(de)人(ren)民幣(bi)已經具備國際主要流通貨幣(bi)的(de)條(tiao)件。
3月26日,中(zhong)國(guo)原(yuan)油(you)期貨在(zai)上海國(guo)際能源中(zhong)心掛牌交易。中(zhong)國(guo)推(tui)出了自己的人民幣石油(you)期貨,意味著石油(you)人民幣時代即將來臨。
商有(you)光介紹(shao),國際上創立原油期貨(huo)成(cheng)功的案例并不多,主(zhu)要是紐約和倫敦兩個國際金融中心。日本曾(ceng)經嘗試創立原油期貨(huo)交(jiao)易,希望用日元作為結(jie)算(suan)貨(huo)幣,最后以失敗(bai)告終。而(er)中國憑借(jie)不斷增(zeng)長的經濟實(shi)力(li),現在用人民幣結(jie)算(suan)石油正當其時。
而前述提及的中國石(shi)化公司簽署以人民(min)幣計價的可持(chi)續石(shi)油進(jin)口協議,也具有劃時(shi)代意義。
“人民(min)幣(bi)從2010年(nian)(nian)開始實施國(guo)際化(hua),中國(guo)用了(le)8年(nian)(nian)時間才(cai)讓人民(min)幣(bi)正式進(jin)入(ru)石(shi)油(you)結算領(ling)域,非(fei)常不容易。”在商有光(guang)看來,二戰后(hou)美元(yuan)一(yi)直(zhi)是世(shi)界上主要的(de)(de)儲備貨幣(bi)和結算貨幣(bi),石(shi)油(you)貿易結算領(ling)域一(yi)直(zhi)被美元(yuan)牢牢霸占,這次(ci)人民(min)幣(bi)結算石(shi)油(you)對“石(shi)油(you)美元(yuan)”提出(chu)了(le)非(fei)常大的(de)(de)挑(tiao)戰,同時也(ye)加(jia)快(kuai)了(le)人民(min)幣(bi)國(guo)際化(hua)進(jin)程。
有了(le)(le)第(di)一筆以(yi)人民幣計價的(de)石油(you)進口協議,接下(xia)來就(jiu)會(hui)有第(di)二筆、第(di)三筆,一旦(dan)開了(le)(le)頭(tou),就(jiu)會(hui)像開了(le)(le)閘的(de)水(shui)庫,未來就(jiu)有了(le)(le)無限的(de)合作空間。
早在2016年(nian)1月,伊朗央行就(jiu)宣(xuan)布在與外(wai)(wai)國進行交易時停(ting)止使用美元(yuan)結算(suan),使用包(bao)括人民幣、歐元(yuan)、盧布等貨(huo)幣簽訂外(wai)(wai)貿合同。
相比之下(xia),歐元、日元等其他國家的(de)貨幣(bi)(bi),都比人(ren)民幣(bi)(bi)國際化(hua)程度更(geng)早,但(dan)是(shi)都沒有正式進入(ru)石油(you)貿易結(jie)算(suan)(suan)領域。根(gen)據(ju)IMF和環球(qiu)銀行金(jin)融電信(xin)協會(SWIFT)公(gong)布的(de)數(shu)據(ju),截至2017年12月(yue),人(ren)民幣(bi)(bi)不論是(shi)世(shi)界(jie)流通量,還是(shi)央(yang)行儲備(bei)貨幣(bi)(bi)比例,均遠不及美元(分別(bie)為(wei)(wei)39.85%、63.5%)和歐元(分別(bie)為(wei)(wei)35.66%、20%),甚至少于日元(分別(bie)為(wei)(wei)2.96%、4.5%)。人(ren)民幣(bi)(bi)是(shi)如何成為(wei)(wei)原油(you)期貨結(jie)算(suan)(suan)貨幣(bi)(bi)的(de)?
商有光一語道破:“石油(you)是我國(guo)(guo)(guo)(guo)重(zhong)大(da)(da)(da)的(de)(de)基礎能源,當前我國(guo)(guo)(guo)(guo)對石油(you)的(de)(de)需求量很大(da)(da)(da),去年我國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)石油(you)進口(kou)量達4.2億(yi)噸,已經是全球第一大(da)(da)(da)原油(you)進口(kou)國(guo)(guo)(guo)(guo)和第二大(da)(da)(da)原油(you)消費(fei)國(guo)(guo)(guo)(guo),形成了(le)價值(zhi)達6.5萬億(yi)元(yuan)的(de)(de)巨大(da)(da)(da)產業鏈(lian)和消費(fei)體(ti)系。”
海關總署近(jin)日公布(bu)的(de)(de)數據顯示,我國(guo)4月原(yuan)油(you)進(jin)口量為(wei)3946.1萬(wan)噸,同比增(zeng)長(chang)14.7%,刷新了(le)(le)10年(nian)(nian)來(lai)同期的(de)(de)歷史(shi)紀錄(lu)。去年(nian)(nian),中國(guo)的(de)(de)進(jin)口原(yuan)油(you)量(年(nian)(nian)均840萬(wan)桶/日)已經(jing)超越了(le)(le)美國(guo)(790萬(wan)桶/日)。
當(dang)初,美國(guo)正(zheng)是(shi)憑(ping)借石油(you)進口大國(guo)的(de)地(di)位(wei),和(he)沙特達成(cheng)(cheng)石油(you)美元協(xie)議。業內人士(shi)認為,達成(cheng)(cheng)石油(you)人民幣(bi)協(xie)議,憑(ping)借的(de)不僅僅是(shi)機遇(yu),更是(shi)一(yi)個國(guo)家經濟實力的(de)展現。
人民幣國際化應該靠本幣驅動
能源、貨幣的信用(yong)與債務并列(lie)為世(shi)界(jie)經濟的三大命脈。目前,幾乎沒有哪種(zhong)商(shang)品可以(yi)與石(shi)油相提并論。作為全球交易量最大的商(shang)品,石(shi)油每年(nian)的貿易額高達14萬億(yi)美(mei)元。
事實上(shang)(shang),3月26日(ri)上(shang)(shang)市交易的(de)上(shang)(shang)海(hai)(hai)原油(you)期貨,也在推(tui)動國(guo)際油(you)市的(de)話語權(quan)進一(yi)步(bu)向“石油(you)人民幣(bi)”靠攏。美(mei)國(guo)知名投行(xing)高盛在交給客(ke)戶的(de)一(yi)份報告中稱(cheng),上(shang)(shang)海(hai)(hai)原油(you)期貨的(de)成功(gong)將“間接推(tui)動中國(guo)貨幣(bi)的(de)使用”。
上(shang)海國際能源交易中(zhong)心(xin)的公告顯示,目前上(shang)海原(yuan)(yuan)油(you)(you)期貨合約的可交割油(you)(you)種,包括(kuo)阿聯酋迪拜原(yuan)(yuan)油(you)(you)、上(shang)扎庫姆(mu)原(yuan)(yuan)油(you)(you)、阿曼原(yuan)(yuan)油(you)(you)、卡塔爾海洋油(you)(you)、也門馬西拉(la)(la)原(yuan)(yuan)油(you)(you)、伊拉(la)(la)克巴士拉(la)(la)輕油(you)(you)以(yi)及(ji)中(zhong)國勝(sheng)利的原(yuan)(yuan)油(you)(you)。這些原(yuan)(yuan)油(you)(you)都以(yi)人民幣進行交易。數據顯示,上(shang)海近月原(yuan)(yuan)油(you)(you)期貨在全球油(you)(you)市中(zhong)的占比已(yi)經達到了12%。
與此同時,與中國(guo)簽訂貨幣互換協(xie)議的國(guo)家與日(ri)俱增(zeng),在(zai)貿易項下進一(yi)步推動人(ren)民(min)幣國(guo)際化。
3月,中國與日本商定(ding)在經濟指(zhi)數(shu)脆弱時啟動(dong)貨(huo)幣(bi)互換協議程序。5月,巴基斯坦(tan)拋棄美元直接與人民(min)幣(bi)對(dui)接互換。中國人民(min)銀行最新的(de)統計數(shu)據顯示, 人民(min)幣(bi)達(da)成的(de)國際互換協議已達(da)36種貨(huo)幣(bi)。
這是不是意味著人民幣已經實現了國際化?
“說(shuo)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國際化還為(wei)(wei)時過早。一個(ge)貨幣(bi)(bi)要成(cheng)為(wei)(wei)國際貨幣(bi)(bi),首先是要在全球范圍內(nei)成(cheng)為(wei)(wei)大多數商品的(de)結(jie)算貨幣(bi)(bi),其次(ci)要成(cheng)為(wei)(wei)大多數國家的(de)儲備(bei)貨幣(bi)(bi)。只(zhi)有這兩個(ge)方面(mian)都(dou)具備(bei)了,才能說(shuo)明人(ren)民(min)幣(bi)(bi)真正的(de)或(huo)者是在一定程度上(shang)實現了國際化。”商有光(guang)說(shuo)。
在(zai)今年初(chu)舉行(xing)的(de)(de)全(quan)國(guo)兩會上,中國(guo)人(ren)(ren)民(min)(min)銀行(xing)時任行(xing)長(chang)周小(xiao)川(chuan)在(zai)回答人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)國(guo)際化的(de)(de)相關問(wen)題時表示(shi),“人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)國(guo)際化,主要(yao)的(de)(de)政(zheng)策該(gai)(gai)出臺的(de)(de)都出臺了(le),主要(yao)的(de)(de)步驟(zou)該(gai)(gai)做的(de)(de)都已經做了(le),但是(shi)交易(yi)(yi)是(shi)一個(ge)比(bi)較(jiao)長(chang)的(de)(de)過程(cheng),市場參(can)與者在(zai)多大程(cheng)度(du)上愿(yuan)意使用(yong)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)進行(xing)貿易(yi)(yi)結算和(he)投(tou)資,應(ying)該(gai)(gai)自愿(yuan)考慮(lv)。另(ling)外,中國(guo)是(shi)穩步地(di)、漸進地(di)推進資本項(xiang)目的(de)(de)可兌(dui)換,現(xian)在(zai)還存在(zai)一些(xie)限制,這些(xie)限制也會逐步有序放開。”
還有(you)一件事對(dui)人民幣(bi)進一步(bu)國(guo)際化非(fei)常(chang)有(you)利,央行(xing)已經明確人民幣(bi)下一步(bu)跨(kua)境使(shi)用的(de)宗旨:本幣(bi)優先。
5月7日(ri),央行召開的(de)2018年跨境(jing)人民幣(bi)(bi)(bi)業務工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)部署了(le)(le)4個重點,一是明確了(le)(le)“本幣(bi)(bi)(bi)優先”;二是穩步(bu)推(tui)進人民幣(bi)(bi)(bi)資(zi)本項目可(ke)兌換;三(san)是夯實匯率市(shi)場化(hua)改(gai)革的(de)市(shi)場基礎;四(si)是完善宏觀審慎(shen)管理(li)框架。同時(shi)指出(chu),要擴大央行間的(de)貨幣(bi)(bi)(bi)合作(zuo)內涵,提升人民幣(bi)(bi)(bi)作(zuo)為(wei)SDR組(zu)成貨幣(bi)(bi)(bi)的(de)國際形象,推(tui)動人民幣(bi)(bi)(bi)國際化(hua)再上新(xin)臺階(jie)。
中(zhong)國(guo)人民(min)銀行研究局副局長周誠君表示,下一(yi)步人民(min)幣(bi)國(guo)際化應該(gai)靠本幣(bi)驅(qu)動,創建一(yi)個以(yi)離岸市(shi)場(chang)(chang)為主的(de)人民(min)幣(bi)金融市(shi)場(chang)(chang)。“這(zhe)是因為以(yi)外(wai)幣(bi)驅(qu)動的(de)對外(wai)開放將提升外(wai)部資本的(de)流動性,進而(er)造成(cheng)大量外(wai)幣(bi)資金的(de)進出(chu),對本幣(bi)造成(cheng)一(yi)定(ding)沖(chong)擊,影(ying)響(xiang)我國(guo)貨幣(bi)政策(ce)的(de)獨(du)(du)立性。而(er)以(yi)本幣(bi)驅(qu)動的(de)對外(wai)開放,不(bu)僅不(bu)會對人民(min)幣(bi)造成(cheng)一(yi)定(ding)的(de)沖(chong)擊,更會改(gai)變人民(min)幣(bi)市(shi)場(chang)(chang)的(de)結構,增(zeng)強(qiang)貨幣(bi)市(shi)場(chang)(chang)的(de)獨(du)(du)立性,對國(guo)內市(shi)場(chang)(chang)儲匯的(de)影(ying)響(xiang)較小。”
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