中國證券報(bao)記(ji)者(zhe)從接(jie)近監管的(de)人士了解到(dao),目前監管方面正在排查違(wei)(wei)約(yue)債(zhai)(zhai)、風(feng)險債(zhai)(zhai),摸底(di)債(zhai)(zhai)券發行、存續(xu)期是(shi)否存在違(wei)(wei)規,三方機構(gou)是(shi)否做到(dao)恪盡職守。另有業內(nei)人士表示,違(wei)(wei)約(yue)債(zhai)(zhai)的(de)市(shi)場化(hua)(hua)、法治化(hua)(hua)處(chu)置(zhi)是(shi)完善債(zhai)(zhai)券市(shi)場生態(tai)建(jian)設的(de)重要環節,而相關制(zhi)度正在逐步到(dao)位。
對違約債“一查到底”
接近監管(guan)的人(ren)士介紹(shao),監管(guan)部門(men)將對(dui)違約債“一(yi)查(cha)到底”。針(zhen)(zhen)對(dui)發(fa)行人(ren),監管(guan)部門(men)關注(zhu)其在債券(quan)發(fa)行、債券(quan)存續(xu)期以及募(mu)集資金使用的過(guo)程中是否按照(zhao)規定(ding)披(pi)露信(xin)息,一(yi)旦發(fa)現(xian)違規,追究責任人(ren);針(zhen)(zhen)對(dui)中介機構,監管(guan)機構正排查(cha)他們是否按照(zhao)要求開展盡調,是否履行了受(shou)托職責。預計(ji)后續(xu)將有大量(liang)罰單浮出水面。
業內人士表示,債券(quan)違(wei)(wei)約是(shi)債券(quan)市場生(sheng)態的(de)組成部分,投資(zi)者應(ying)理性(xing)面對。同時發行(xing)人也應(ying)該(gai)及早籌謀,與投資(zi)者及時溝(gou)通,同時加(jia)強(qiang)信息披露。處(chu)置違(wei)(wei)約最重要的(de)是(shi)防患未然,在(zai)違(wei)(wei)約發生(sheng)之前即著手處(chu)置。
一(yi)位參與過多起違約債處置的(de)券商人士介紹:“不排(pai)除有些(xie)發(fa)行(xing)人具備還(huan)款意愿,但(dan)由于資(zi)(zi)金鏈(lian)暫(zan)時(shi)出現問題,無法(fa)如期(qi)兌付(fu)本息。這種情況(kuang)下(xia),發(fa)行(xing)人應該與受托管(guan)理人溝通(tong),看是(shi)否有資(zi)(zi)產可以處置變(bian)現以還(huan)本付(fu)息;同時(shi)與投(tou)資(zi)(zi)者保持溝通(tong),及時(shi)向監管(guan)部門(men)匯報,并(bing)做好信息披露(lu)。”
另(ling)一(yi)位信(xin)用債(zhai)(zhai)(zhai)存續期(qi)風險(xian)管理資深人(ren)(ren)士(shi)介紹,債(zhai)(zhai)(zhai)券發(fa)行(xing)人(ren)(ren)可通(tong)過四大路徑化解違(wei)約(yue)風險(xian)處置(zhi)(zhi)債(zhai)(zhai)(zhai)券違(wei)約(yue)。第(di)一(yi),債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)重組。債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)在(zai)發(fa)生財務(wu)困難(nan)的(de)情(qing)況下,債(zhai)(zhai)(zhai)權人(ren)(ren)按照其與債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)達(da)成的(de)書面協議或者法(fa)院(yuan)裁(cai)定(ding)書,就債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)做出讓步。債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)讓步包(bao)括(kuo)(kuo)但不限于(yu)債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)本息的(de)減免(mian)、償付(fu)期(qi)限的(de)延期(qi)或者分期(qi)、債(zhai)(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)等形式。第(di)二(er),處置(zhi)(zhi)資產(chan)。債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)通(tong)過處置(zhi)(zhi)名下資產(chan)的(de)方(fang)式籌集資金用于(yu)償債(zhai)(zhai)(zhai),包(bao)括(kuo)(kuo)但不限于(yu)回收(shou)應收(shou)款項、出售轉讓資產(chan)、抵(di)質(zhi)押資產(chan)獲取融資的(de)方(fang)式。第(di)三,擔保機構代(dai)償。具(ju)有(you)法(fa)定(ding)清償責(ze)(ze)任的(de)擔保機構代(dai)為履行(xing)清償義務(wu)。第(di)四,第(di)三方(fang)代(dai)償。由政府、控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東或其他不具(ju)有(you)法(fa)定(ding)清償責(ze)(ze)任的(de)機構為發(fa)行(xing)人(ren)(ren)籌措資金用于(yu)償債(zhai)(zhai)(zhai)。
上(shang)述參與(yu)過多(duo)起違約(yue)債處置的券商(shang)人士表示,在(zai)違約(yue)風(feng)險發生時要盡早與(yu)銀(yin)行(xing)(xing)溝(gou)通(tong),“尤其(qi)是長期(qi)合作的銀(yin)行(xing)(xing),其(qi)對(dui)企業知(zhi)根(gen)知(zhi)底,經過充分溝(gou)通(tong),不太可(ke)能因(yin)為企業暫時遇(yu)到融資(zi)困難而立(li)即抽貸。”
推進市場化法治化違約處置
業內(nei)人士表示,隨著金(jin)融去杠桿進(jin)程(cheng)的推進(jin),違約處置(zhi)機制(zhi)建設(she)應提上(shang)議(yi)程(cheng),市場化(hua)、法(fa)治化(hua)開展違約處置(zhi)勢(shi)在必行。違約處置(zhi)的正常化(hua),除了投資者(zhe)需(xu)理性認(ren)識外,相關(guan)制(zhi)度也需(xu)盡快到(dao)位(wei)(wei)。記者(zhe)了解到(dao),包含違約債券交易制(zhi)度在內(nei)的各(ge)項(xiang)制(zhi)度也將逐步(bu)到(dao)位(wei)(wei)。
目前(qian),相關部門已經在(zai)試點(dian)針(zhen)(zhen)對包含違約(yue)債(zhai)在(zai)內的高收益、低流動性債(zhai)券匿名(ming)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)機制(簡稱(cheng)“匿名(ming)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)機制”)。該交(jiao)易(yi)(yi)(yi)機制以匿名(ming)拍(pai)賣(mai)形式進行,針(zhen)(zhen)對券種包括(kuo)但(dan)不限于(yu)違約(yue)債(zhai)券、受違約(yue)影響的債(zhai)券、資產(chan)支持證(zheng)券次級檔等。拍(pai)賣(mai)將通過(guo)現已存在(zai)的撮合(he)(he)系統撮合(he)(he)交(jiao)易(yi)(yi)(yi),交(jiao)易(yi)(yi)(yi)過(guo)程中(zhong)賣(mai)方(fang)匿名(ming)。
日前(qian),在(zai)港交(jiao)所舉行的(de)債券通周年討(tao)論會上,中國人(ren)(ren)民銀行副行長潘(pan)功勝表示,正(zheng)在(zai)推(tui)進(jin)違(wei)(wei)約(yue)債券市(shi)場(chang)化(hua)法治化(hua)。他表示,第(di)一,人(ren)(ren)民銀行在(zai)學習借(jie)鑒國際(ji)市(shi)場(chang)的(de)成(cheng)熟經驗,進(jin)一步完善相(xiang)關(guan)的(de)制度安排(pai),并盡快推(tui)出到(dao)期違(wei)(wei)約(yue)債券的(de)交(jiao)易機(ji)制,引(yin)導(dao)專業化(hua)不良資(zi)產處置機(ji)構參(can)與(yu)違(wei)(wei)約(yue)債券處置;第(di)二,相(xiang)關(guan)部(bu)門(men)正(zheng)完善違(wei)(wei)約(yue)債券的(de)司法救(jiu)濟;第(di)三,相(xiang)關(guan)部(bu)門(men)正(zheng)在(zai)完善發行條款設計,引(yin)導(dao)發行人(ren)(ren)積極引(yin)入交(jiao)叉違(wei)(wei)約(yue),加速對投資(zi)者(zhe)保護條款的(de)制定;第(di)四(si),是優(you)化(hua)持(chi)有人(ren)(ren)會議(yi)制度和債券受托管理人(ren)(ren)機(ji)制的(de)安排(pai),提高違(wei)(wei)約(yue)處置的(de)效率。
雖然違(wei)約債(zhai)(zhai)投資在海外是一類較為(wei)主流的(de)(de)投資類型,但在國內才剛剛起步(bu),需對其保持足夠(gou)耐心。“目前(qian)資金(jin)的(de)(de)風險偏(pian)好極(ji)低,相關部門應(ying)該創造條件(jian),鼓勵有(you)投資能(neng)力(li)的(de)(de)機(ji)構參(can)與(yu)風險債(zhai)(zhai)、違(wei)約債(zhai)(zhai)處(chu)置。等到違(wei)約債(zhai)(zhai)處(chu)置呈(cheng)現一定的(de)(de)賺錢效(xiao)應(ying),市(shi)場化(hua)資金(jin)參(can)與(yu)的(de)(de)興致才會有(you)顯著提升(sheng)。”一位(wei)農商行同(tong)業部門負責人士說(shuo)。
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