進一(yi)步深化(hua)退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)制度改革已(yi)成業(ye)內共識，這不僅是(shi)提高上市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公司質量的(de)有(you)力舉措，更是(shi)加速完(wan)善市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場生態、實現(xian)優(you)勝劣汰的(de)重要路徑。完(wan)善退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)標(biao)準、簡化(hua)退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)流程，著力解決僵尸企業(ye)、空殼(ke)公司長(chang)期滯留資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場問題(ti)，完(wan)善投資(zi)(zi)者保(bao)護機(ji)制，凝(ning)聚監管部(bu)門與(yu)地(di)方(fang)政府(fu)工作合力，將是(shi)未來一(yi)段時(shi)間深化(hua)退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)制度改革的(de)重點。

　　退(tui)市制(zhi)(zhi)(zhi)度是(shi)資(zi)本市場(chang)的一項基礎性(xing)(xing)制(zhi)(zhi)(zhi)度，對構建(jian)有(you)(you)進有(you)(you)出、良性(xing)(xing)循環(huan)的市場(chang)生態起著至關重要(yao)的作用(yong)。健(jian)全(quan)退(tui)市機制(zhi)(zhi)(zhi)，有(you)(you)利(li)于(yu)出清低質量、高風險(xian)的問(wen)(wen)題(ti)公司，使優質公司獲得更多要(yao)素資(zi)源(yuan)，也(ye)有(you)(you)利(li)于(yu)提高市場(chang)定價(jia)效率和完善市場(chang)估值(zhi)體系(xi)，更有(you)(you)利(li)于(yu)形成(cheng)資(zi)本市場(chang)優勝(sheng)劣汰、自(zi)我凈(jing)化的市場(chang)生態。從(cong)1999年(nian)證券法(fa)(fa)初(chu)步確立退(tui)市制(zhi)(zhi)(zhi)度框(kuang)架(jia)以來(lai)，監管部門(men)先后進行四次退(tui)市制(zhi)(zhi)(zhi)度改革，目前基本形成(cheng)了涵蓋財務指(zhi)標(biao)類(lei)、交易指(zhi)標(biao)類(lei)、規(gui)范(fan)運作類(lei)、重大違法(fa)(fa)類(lei)強(qiang)制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)市指(zhi)標(biao)體系(xi)和主動退(tui)市機制(zhi)(zhi)(zhi)安排(pai)。2019年(nian)以來(lai)，46家上市公司通過各種渠道退(tui)市。其中(zhong)，強(qiang)制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)市24家，是(shi)此前6年(nian)強(qiang)制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)市家數總和的2倍。與(yu)國際成(cheng)熟(shu)資(zi)本市場(chang)的現狀和我國資(zi)本市場(chang)基礎性(xing)(xing)制(zhi)(zhi)(zhi)度改革的要(yao)求相比，退(tui)市難問(wen)(wen)題(ti)仍較突出，有(you)(you)待進一步深化改革，堅決落(luo)實退(tui)市制(zhi)(zhi)(zhi)度安排(pai)。

　　首(shou)先，在全市(shi)(shi)(shi)場進(jin)一步完(wan)善退市(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)，簡(jian)化(hua)退市(shi)(shi)(shi)程(cheng)序。國務(wu)院(yuan)近日印發的(de)(de)《關于(yu)進(jin)一步提(ti)高(gao)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)質量的(de)(de)意見(jian)》明確要(yao)(yao)求，完(wan)善退市(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)，簡(jian)化(hua)退市(shi)(shi)(shi)程(cheng)序，加大退市(shi)(shi)(shi)監(jian)管力度。監(jian)管部門已在科創板、創業(ye)板實(shi)行(xing)新的(de)(de)退市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度安排，對(dui)強(qiang)制(zhi)退市(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)進(jin)行(xing)優(you)化(hua)完(wan)善，對(dui)退市(shi)(shi)(shi)流程(cheng)進(jin)行(xing)簡(jian)化(hua)。比(bi)如(ru)，在財務(wu)指(zhi)標(biao)類方面，取消單(dan)一的(de)(de)連續虧(kui)損(sun)退市(shi)(shi)(shi)指(zhi)標(biao)，制(zhi)定凈利(li)潤與營業(ye)收入相結合的(de)(de)財務(wu)指(zhi)標(biao)，側重(zhong)于(yu)考(kao)量上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)持續經(jing)營能力，推動無主業(ye)、靠賣資產或財政補貼保殼的(de)(de)企業(ye)及時出清(qing)。再(zai)如(ru)，在退市(shi)(shi)(shi)流程(cheng)中取消暫停上市(shi)(shi)(shi)和恢復上市(shi)(shi)(shi)環節。對(dui)此，有必(bi)要(yao)(yao)在總(zong)結經(jing)驗的(de)(de)基礎上，適時在全市(shi)(shi)(shi)場全面推開。

　　其次，著力(li)推(tui)動僵(jiang)尸企(qi)業、空殼(ke)公(gong)司(si)有(you)(you)序退(tui)出。一方(fang)面，在完(wan)善(shan)標準簡化(hua)(hua)程(cheng)序的基礎上，嚴厲打(da)擊(ji)通過財務造假(jia)、利益輸送、操縱(zong)市(shi)場(chang)等方(fang)式惡(e)意規避(bi)退(tui)市(shi)的行為。另一方(fang)面，完(wan)善(shan)并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)和破(po)產重(zhong)整等制(zhi)度，優(you)化(hua)(hua)流程(cheng)、提高(gao)效率(lv)，暢通主動退(tui)市(shi)、并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)、破(po)產重(zhong)整等多元化(hua)(hua)退(tui)出渠道。目前(qian)，監(jian)管部門正進一步(bu)推(tui)進并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)市(shi)場(chang)化(hua)(hua)改革，加快(kuai)實施并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)注(zhu)冊制(zhi)，支持(chi)通過吸收合并(bing)、重(zhong)組(zu)(zu)(zu)(zu)上市(shi)等方(fang)式有(you)(you)效盤活存量，鼓勵優(you)質(zhi)資產注(zhu)入上市(shi)公(gong)司(si)。

　　第三，優化投保(bao)機制，暢通(tong)央地合(he)(he)作，減輕退(tui)市(shi)(shi)阻力，凝聚(ju)退(tui)市(shi)(shi)監(jian)管合(he)(he)力。退(tui)市(shi)(shi)難的(de)一大(da)原因(yin)是上市(shi)(shi)公(gong)司退(tui)市(shi)(shi)或影響地方(fang)財稅(shui)收入(ru)和(he)就(jiu)業。對此(ci)，在退(tui)市(shi)(shi)制度(du)(du)(du)落(luo)地過程中，一是要進一步加強(qiang)(qiang)對投資(zi)者合(he)(he)法(fa)權益(yi)的(de)保(bao)護，特(te)別是要拓寬投資(zi)者賠償資(zi)金(jin)來(lai)源，更快更好地推進先行賠付(fu)、責(ze)令回購、集體(ti)訴訟制度(du)(du)(du)的(de)實施。二是強(qiang)(qiang)化央地合(he)(he)作，完(wan)善退(tui)市(shi)(shi)通(tong)報、溝通(tong)機制，加強(qiang)(qiang)與(yu)地方(fang)政(zheng)府(fu)等(deng)有關(guan)方(fang)面(mian)的(de)信息共享和(he)監(jian)管合(he)(he)作。同時，強(qiang)(qiang)化退(tui)市(shi)(shi)相關(guan)的(de)法(fa)治保(bao)障，研究完(wan)善已(yi)退(tui)市(shi)(shi)公(gong)司的(de)監(jian)管和(he)風險處置(zhi)制度(du)(du)(du)安排。

　　增強退(tui)(tui)市(shi)(shi)監管合力的(de)(de)政策信號已(yi)經明晰，“退(tui)(tui)得下”“退(tui)(tui)得穩(wen)”的(de)(de)新(xin)局面即將開啟。可(ke)以預期，退(tui)(tui)市(shi)(shi)制度改革(ge)將步入(ru)新(xin)階(jie)段，A股市(shi)(shi)場(chang)將實現退(tui)(tui)市(shi)(shi)常態化(hua)，并推動優勝劣(lie)汰(tai)的(de)(de)良性市(shi)(shi)場(chang)生態加速(su)形成(cheng)。