國家統計局5月31日發布的數據顯示，5月，中國制造業采購經理指數（PMI）為51%，比上月略降0.1個百分點；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為55.2%和54.2%，比上月上升0.3個和0.4個百分點。

　　國家統計(ji)(ji)局服務業(ye)調查中心高級(ji)統計(ji)(ji)師趙慶(qing)河表示，5月制造(zao)業(ye)PMI與上月相比變(bian)化不(bu)大，景氣度繼(ji)續(xu)高于2019年(nian)(nian)和2020年(nian)(nian)同(tong)(tong)期，制造(zao)業(ye)延續(xu)穩定擴張(zhang)(zhang)態(tai)勢(shi)。與此同(tong)(tong)時，非制造(zao)業(ye)擴張(zhang)(zhang)力度有所加大，我國經濟總體(ti)繼(ji)續(xu)保持平穩擴張(zhang)(zhang)。

　　分析人士認為，5月制造(zao)業(ye)和非(fei)制造(zao)業(ye)PMI“一(yi)降(jiang)一(yi)升(sheng)”，變化幅度都不大，表(biao)明(ming)當前經濟恢復態(tai)勢總體平穩，未來一(yi)段時間宏(hong)觀(guan)政策將繼(ji)續保持(chi)定力(li)，對小微企業(ye)的定向(xiang)支(zhi)持(chi)力(li)度料(liao)加大。

　　經濟內生動力有所鞏固

　　5月制(zhi)造業(ye)PMI為(wei)51%，比上月下降0.1個(ge)百分點。這是該指數(shu)連續3個(ge)月保(bao)持在(zai)51%以(yi)上。

　　在國務院發展研(yan)究中心宏(hong)觀經濟研(yan)究部研(yan)究員張立群看來，5月(yue)制造業PMI雖然繼(ji)續下降，但降幅(fu)明(ming)顯收窄，繼(ji)續保持在50%的“榮枯線(xian)”以上。5月(yue)非制造業PMI環比回升0.3個百分點至(zhi)55.2%，達到年內第(di)二高位。

　　英(ying)大(da)證券研(yan)究所所長鄭(zheng)后(hou)成認為，5月非制造(zao)業(ye)PMI較(jiao)前值上行，主(zhu)要(yao)受建(jian)筑(zhu)業(ye)PMI拉(la)動，疊加建(jian)筑(zhu)業(ye)從業(ye)人(ren)員指數(shu)在“榮(rong)枯線”上走高，預示短(duan)期之內房地(di)產投(tou)資(zi)與(yu)基建(jian)投(tou)資(zi)不弱。

　　“從行(xing)(xing)業(ye)變化情況看，經濟復(fu)蘇(su)內生動(dong)(dong)力有所鞏(gong)固。”中國物(wu)流與采購聯(lian)合會(hui)副(fu)會(hui)長蔡進表(biao)示，5月(yue)(yue)建(jian)筑業(ye)商(shang)務活(huo)動(dong)(dong)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)和新訂(ding)單(dan)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)均回(hui)升(sheng)，土木工程建(jian)筑業(ye)新訂(ding)單(dan)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)明顯(xian)(xian)回(hui)升(sheng)，表(biao)明基建(jian)投資(zi)繼續(xu)穩定發(fa)力具備基礎。此外(wai)，居民消費(fei)持(chi)續(xu)升(sheng)溫。5月(yue)(yue)零售業(ye)、餐飲業(ye)和文體娛樂行(xing)(xing)業(ye)商(shang)務活(huo)動(dong)(dong)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)均呈現連續(xu)上(shang)(shang)升(sheng)態勢，住宿業(ye)商(shang)務活(huo)動(dong)(dong)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)保持(chi)在60%以上(shang)(shang)，上(shang)(shang)述行(xing)(xing)業(ye)新訂(ding)單(dan)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)均明顯(xian)(xian)上(shang)(shang)升(sheng)，消費(fei)穩增(zeng)長動(dong)(dong)力有所增(zeng)強。

　　東方金(jin)誠首席宏觀(guan)分(fen)析師(shi)王青表示，經濟恢復動能正從制造業(ye)向服務業(ye)切(qie)換，預計(ji)未來一段時間宏觀(guan)政策將繼續保持定力。

　　成本向下游傳導壓力顯現

　　在非制造(zao)業穩中向好(hao)的同時，成(cheng)本向下游傳導(dao)壓(ya)力有所顯(xian)(xian)現。統計數據顯(xian)(xian)示，5月投入品(pin)價格指數較上(shang)月上(shang)升(sheng)2.8個百分點(dian)至57.7%，創出(chu)(chu)年(nian)內新(xin)高，表明上(shang)游大宗商品(pin)價格過快上(shang)漲的壓(ya)力開始向下游行業傳導(dao)。企業調(diao)查顯(xian)(xian)示，反映原材料成(cheng)本高的企業比重升(sheng)至22%，同樣(yang)創出(chu)(chu)年(nian)內新(xin)高。

　　西(xi)部證券宏觀(guan)研究員潘(pan)越認為，未(wei)來(lai)數(shu)月(yue)上游原材料價格上漲，對中(zhong)下游行(xing)業景(jing)氣度壓制的(de)現象仍會存在(zai)，需密切關注政策層面對于(yu)全(quan)球供需錯配(pei)帶來(lai)的(de)價格上漲所做的(de)調(diao)整。

　　民(min)生(sheng)銀行(xing)首(shou)席研究員溫(wen)彬表示(shi)，近期生(sheng)產(chan)成本上漲、外需波動(dong)、人民(min)幣升(sheng)值等影響或(huo)已傳導至(zhi)小型(xing)企業，需密切(qie)關注未(wei)來演化趨勢。

　　中國物流信息中心研究員文(wen)韜認為，目前有關部(bu)門已采取措施以穩(wen)定大宗商品價格，炒作(zuo)因(yin)素有所弱化。在此基礎上，建議繼(ji)續加(jia)強供應鏈管理(li)，完善(shan)供應鏈服務，穩(wen)定大宗商品供給，疏導(dao)供應鏈價格傳(chuan)遞，促進產(chan)銷(xiao)銜接。

　　政策定向支持料加碼

　　值(zhi)得關(guan)注的是，5月小型企(qi)業PMI下降2個(ge)(ge)百(bai)分點至(zhi)48.8%，在連續(xu)2個(ge)(ge)月擴(kuo)張(zhang)之后再次回到收縮區間。

　　“目前小型企業PMI表現不(bu)穩定，是近期定向支(zhi)持(chi)政(zheng)策(ce)再度加碼的(de)重(zhong)要背景。”王(wang)青說。

　　張立群認為，小型(xing)企業PMI明顯低于大(da)中型(xing)企業PMI，且處于“榮枯線(xian)”以(yi)下，反映(ying)出經(jing)(jing)濟恢復的全面性、整體性仍然(ran)不夠。要進一步抓好擴大(da)內(nei)需的各項工作，著力增強宏(hong)觀經(jing)(jing)濟政策逆周期調節的關(guan)鍵作用，加快夯實經(jing)(jing)濟持續回升向好的基(ji)礎。

　　鄭后(hou)成認(ren)為，小型(xing)企業經營面臨一(yi)定困難，預(yu)計后(hou)期政(zheng)策(ce)將繼續加大(da)對小微(wei)企業的支持(chi)力度，中(zhong)短期內央行上(shang)調(diao)政(zheng)策(ce)利率的概率較(jiao)低(di)。

　　溫彬(bin)建議，下一階段，應針對原材料價格上漲、人民幣升值等問題，有效落(luo)實對小微企業(ye)的(de)支持政策，做(zuo)(zuo)好(hao)大宗商品保供穩價工作(zuo)，引導企業(ye)樹立風險中性預期，做(zuo)(zuo)好(hao)匯率風險防(fang)范，防(fang)止出(chu)現匯兌損失侵蝕(shi)利潤(run)。