在全面降準消息公(gong)布后(hou)，市場又迎來(lai)“定(ding)向降息”。中國(guo)人民銀行再貸(dai)款、再貼現利(li)率(lv)表(biao)顯示(shi)，自12月7日起，下調(diao)支農、支小再貸(dai)款3個月、6個月、1年期利(li)率(lv)0.25個百(bai)分點，分別至1.70%、1.90%、2.00%。

　　專家(jia)表示，下調(diao)支(zhi)農、支(zhi)小再(zai)貸(dai)款利(li)率(lv)，有助于降低(di)“三農”和小微(wei)企業貸(dai)款利(li)率(lv)，更好地發(fa)揮貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的(de)作(zuo)用。

　　精準支持實體經濟

　　人民銀(yin)行今(jin)年首次下(xia)調(diao)支(zhi)農、支(zhi)小再貸(dai)款(kuan)利率，去年曾兩度(du)下(xia)調(diao)支(zhi)農、支(zhi)小再貸(dai)款(kuan)利率。

　　光大銀(yin)行(xing)(xing)金融市(shi)場部分析(xi)師周茂華表(biao)示，去年人民(min)銀(yin)行(xing)(xing)使(shi)用結(jie)構性工具“組合拳(quan)”的效果較理想，有(you)效提升了政策傳(chuan)導(dao)效率。同時，有(you)力地穩定了市(shi)場主體(ti)信(xin)心，促進國內生(sheng)產穩步恢復(fu)。

　　對此次人民銀行下調支農、支小再(zai)貸款利率，市場人士認為(wei)，這是要在保持總(zong)量適度的前提(ti)下，更(geng)多倚(yi)重結(jie)構性(xing)工具，精(jing)準(zhun)支持實(shi)體(ti)經濟。

　　周茂華(hua)表示，人民銀(yin)行通過“定(ding)向降息”支持實(shi)體(ti)經(jing)濟薄弱環節，降低小微企業(ye)、“三(san)農”綜合融資成本，激(ji)發微觀市場主體(ti)活力，有(you)(you)助(zhu)于穩(wen)(wen)定(ding)就業(ye)、促進內需加(jia)快恢復。此外，結構性工(gong)具有(you)(you)助(zhu)于提升政策(ce)精準(zhun)質效，更好平(ping)衡(heng)穩(wen)(wen)增長與(yu)防風險(xian)。

　　“繼公布全面降準消息后，7日人民銀行又(you)下調支(zhi)(zhi)農、支(zhi)(zhi)小再貸(dai)款利(li)率0.25個百分(fen)點，體(ti)現(xian)了(le)貨幣政策的針對(dui)性和有(you)效性。”中國民生銀行首席研究員溫(wen)彬(bin)表(biao)示，當(dang)前，“三農”、小微企業(ye)仍是(shi)經濟發展薄(bo)弱環(huan)節，需進一(yi)步加(jia)大(da)金(jin)融支(zhi)(zhi)持力度。下調支(zhi)(zhi)農、支(zhi)(zhi)小再貸(dai)款利(li)率，有(you)助于降低(di)(di)中小銀行資金(jin)成本，進而引導中小銀行降低(di)(di)“三農”和小微企業(ye)貸(dai)款利(li)率，更好地(di)發揮貨幣政策“精準滴灌(guan)”和“直達(da)實(shi)體(ti)”的作用(yong)。

　　注重結構性貨幣政策工具運用

　　有市場人(ren)士(shi)表示，近期(qi)(qi)市場對降息的預期(qi)(qi)很強，但人(ren)民銀行在(zai)全面降準后，隨即下調支(zhi)農、支(zhi)小(xiao)再貸款利率，這意(yi)味著在(zai)短期(qi)(qi)內政策(ce)利率下調概率變小(xiao)。

　　在天風證券固定收益(yi)首席分析師孫彬(bin)彬(bin)看來，短(duan)期內貨(huo)幣政策將(jiang)寬而有(you)度，12月仍(reng)難(nan)以滿足降息條件(jian)。在此前宣布全面降準(zhun)時，人民銀(yin)行再次提到“不搞大水漫灌”，說明當前貨(huo)幣政策基調沒(mei)有(you)發生(sheng)顯(xian)著(zhu)變化(hua)。

　　東方(fang)金(jin)誠首席宏觀分析(xi)師王青表示，此次(ci)全面降準有望(wang)帶(dai)動貸(dai)款市(shi)場報價利(li)率（LPR）下調(diao)，從而在降低貸(dai)款利(li)率方(fang)面起到(dao)代替直接下調(diao)中期借(jie)貸(dai)便利(li)（MLF）利(li)率的(de)作用(yong)，這有助(zhu)于節省貨(huo)幣政(zheng)策(ce)空間。

　　市(shi)場(chang)人(ren)士分析，此(ci)次(ci)下(xia)調支農、支小(xiao)再貸款利率，說明貨(huo)幣政(zheng)策(ce)旨在(zai)精準支持“三農”和小(xiao)微企業，而非“大水漫灌”。

　　“貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)呵(he)護經濟(ji)運行(xing)，但不存在大幅寬松的必要。”植(zhi)信投(tou)資首席經濟(ji)學家兼研究院院長連平表示，貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)總體(ti)上仍(reng)“以(yi)我為主”，保持流動性合理充裕，注(zhu)重結(jie)構性貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)工具運用(yong)。后續(xu)人(ren)民銀行(xing)仍(reng)將通過支(zhi)農、支(zhi)小(xiao)再(zai)貸(dai)款(kuan)再(zai)貼現(xian)政(zheng)(zheng)策(ce)，普惠金(jin)融政(zheng)(zheng)策(ce)等(deng)結(jie)構性工具繼續(xu)擴大對重點領域(yu)、重點區域(yu)高質量發展的支(zhi)持力度(du)。