5月(yue)5日,正在(zai)重組停牌中的(de)貴糖股份(fen)發(fa)布今(jin)年(nian)第一季度業(ye)績報告,這家(jia)仍在(zai)虧損中的(de)廣東國有企業(ye)雖然同比減虧75.85%,但仍難(nan)扭轉制糖業(ye)務頹勢(shi)。
盡管制糖行(xing)業低迷(mi),但貴糖股份(fen)引來重生機會。3月26日,該(gai)公司停(ting)牌(pai),成為廣東(dong)省(sheng)省(sheng)屬國有資(zi)產首批停(ting)牌(pai)重組的企業之一,其大(da)股東(dong)廣業集團主營(ying)資(zi)產眾多,重組空間(jian)大(da)。
“此次廣東國(guo)有資(zi)產(chan)深化改革重組將充分優(you)化配(pei)置現有國(guo)資(zi)系統資(zi)產(chan),優(you)勝劣(lie)汰,開放合作,因此各個(ge)企業的重組發展壓力也很大。”廣東工業大學(xue)社會責任研(yan)究中心主任唐(tang)更華分析說。
今年年初,廣東(dong)(dong)省國(guo)資委(wei)制定(ding)新一輪國(guo)有(you)企業深化改(gai)(gai)革的目標及任務(征求意見稿)后,廣東(dong)(dong)國(guo)資體系多家企業已經(jing)進(jin)入(ru)重組階段,廣東(dong)(dong)國(guo)資改(gai)(gai)革進(jin)入(ru)企業實操(cao)與方案制定(ding)同(tong)步進(jin)行階段。
貴糖股份重組猜想
在(zai)每一(yi)輪國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企業(ye)(ye)(ye)改革(ge)重組中,貴(gui)(gui)糖(tang)股份都(dou)是積(ji)極參與(yu)者。早在(zai)2011年,貴(gui)(gui)糖(tang)股份前大(da)股東(dong)(dong)廣東(dong)(dong)恒健投資(zi)(zi)集團(tuan)(tuan)將其所持有(you)(you)的(de)貴(gui)(gui)糖(tang)集團(tuan)(tuan)100%股權,無償劃轉到(dao)廣東(dong)(dong)國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委旗下另一(yi)全資(zi)(zi)企業(ye)(ye)(ye)廣業(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)產(chan),是次重組后,恒健集團(tuan)(tuan)成為廣東(dong)(dong)國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委旗下投資(zi)(zi)企業(ye)(ye)(ye)平臺,與(yu)南(nan)方產(chan)權交易(yi)集團(tuan)(tuan)一(yi)起承擔著國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)本運(yun)營的(de)重任。
而此次,貴糖股份停(ting)牌將聚焦于(yu)廣(guang)業資(zi)產(chan)內部資(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)。廣(guang)業公司在(zai)廣(guang)東(dong)國資(zi)“三廣(guang)”中資(zi)產(chan)證券(quan)化率最(zui)低,過(guo)去僅有宏(hong)大爆破IPO。
廣業(ye)(ye)集團2013年就提出了“500億”發展目標,希望通過真正意義上的結構調整來促進企業(ye)(ye)的升級(ji)轉型。
據廣業(ye)集團“十二(er)五”發展(zhan)目標,將控股(gu)宏大(da)爆(bao)破(po)、云硫集團、環保產業(ye)、燃(ran)化產業(ye)、科技(ji)板塊等(deng)(deng)四家以上上市公司,實施包括(kuo)上市、重(zhong)組、兼并、信托投資等(deng)(deng)在內的大(da)項目,利(li)用(yong)三年左右時間,完(wan)成結構調(diao)整,擴大(da)企業(ye)規模。
制(zhi)糖(tang)(tang)業沒有進入廣業集團(tuan)主營業規(gui)劃(hua)。近兩(liang)年(nian)來,國內(nei)制(zhi)糖(tang)(tang)業全(quan)行業虧損。貴糖(tang)(tang)股份(fen)因糖(tang)(tang)價下跌,管(guan)理、財(cai)務、銷售(shou)費用(yong)增(zeng)加,已呈(cheng)持續(xu)虧損狀態。
據廣東國(guo)資(zi)委深化國(guo)企改革的意見稿要求(qiu),“國(guo)有資(zi)本主(zhu)要集中在基(ji)礎(chu)性、公(gong)共性、平(ping)臺性、資(zi)源性、引領性等關鍵領域(yu)和優(you)勢產業。”
廣業集團(tuan)(tuan)資產(chan)中,云硫集團(tuan)(tuan)、環保產(chan)業(由環保集團(tuan)(tuan)、粵能集團(tuan)(tuan)組(zu)成)皆屬于(yu)優質資產(chan),參(can)與(yu)重(zhong)組(zu)的幾率大(da)增。
廣(guang)州一家私募投資(zi)機構預測,貴糖股份的(de)重(zhong)組將有三(san)種路徑(jing):其一,云硫(liu)集(ji)團成為(wei)上(shang)市(shi)的(de)股份有限公(gong)司(si),硫(liu)礦(kuang)(kuang)硫(liu)酸等礦(kuang)(kuang)業資(zi)產(chan)(chan)上(shang)市(shi),造(zao)紙(zhi)制(zhi)糖資(zi)產(chan)(chan)退出(chu);其二,廣(guang)業環保(包括環保集(ji)團、粵能集(ji)團)成為(wei)上(shang)市(shi)公(gong)司(si),環保資(zi)產(chan)(chan)上(shang)市(shi),造(zao)紙(zhi)制(zhi)糖資(zi)產(chan)(chan)退出(chu);其三(san),廣(guang)業集(ji)團旗下云硫(liu)集(ji)團、環保集(ji)團、粵能集(ji)團皆進入上(shang)市(shi)公(gong)司(si),硫(liu)礦(kuang)(kuang)硫(liu)酸礦(kuang)(kuang)業、環保資(zi)產(chan)(chan)上(shang)市(shi),造(zao)紙(zhi)制(zhi)糖資(zi)產(chan)(chan)退出(chu)。
“不論哪一(yi)種路(lu)徑,都體現了廣東省國有資(zi)產優化資(zi)源(yuan)配置、調整產業(ye)結構、優勝(sheng)劣(lie)汰改(gai)革思路(lu)。”上述投資(zi)機構人士說(shuo),“廣東國資(zi)委掌握著(zhu)超(chao)過4萬億元龐(pang)大資(zi)產,預計貴糖股(gu)份重組路(lu)徑將成為改(gai)革重組的典(dian)范之(zhi)一(yi)。”
分層級混合制
“廣東省(sheng)拿出了(le)數十個二(er)級子公司(si)項目招商(shang)合作,不僅僅只是為了(le)實現國有企(qi)業混合制而招商(shang),而是抱著(zhu)利用混合制的開放機制,來盤活(huo)國有企(qi)業旗下國有資產,整合社(she)會資源。” 唐更華對21世紀經濟(ji)報道記者說(shuo)。
這意味著(zhu),貴糖(tang)集團的制(zhi)糖(tang)資產將有可能對外(wai)尋求合(he)作,通(tong)過(guo)引進戰(zhan)略合(he)作方來實施再重組(zu),“對于非核心主(zhu)業,廣(guang)東(dong)國資可以出讓控股(gu)權。”唐(tang)更華(hua)說。
據(ju)本(ben)21世紀(ji)經濟報道(dao)記(ji)者統計,廣(guang)東(dong)省省屬(shu)國(guo)有企業旗下18家上市公司(包括(kuo)港股)已發布今(jin)年第(di)一季度業績(ji),其中(zhong)有11家業績(ji)增長,只有7家業績(ji)下降。其中(zhong),貴糖股份、廣(guang)弘控股、星湖(hu)科(ke)(ke)技(ji)、佛塑科(ke)(ke)技(ji)、風(feng)華高(gao)科(ke)(ke)、廣(guang)南集團等(deng)消(xiao)費類(lei)、制造類(lei)企業業績(ji)多下滑,而交通、電(dian)力(li)、基建(jian)等(deng)基礎(chu)設(she)施類(lei)企業業績(ji)多增長。
齊魯(lu)證(zheng)券葉倩瑜分(fen)析認為(wei),競(jing)爭(zheng)性(xing)領域中行(xing)(xing)業的景氣(qi)度相(xiang)(xiang)對較高的將率先啟(qi)動重組,民營企(qi)業才有進(jin)入的動力。目前(qian)(qian),食品飲料以及商(shang)貿零(ling)售兩個行(xing)(xing)業穩(wen)定且(qie)有相(xiang)(xiang)對強(qiang)勁的盈利能力,是(shi)“國退(tui)民進(jin)”取得雙贏的前(qian)(qian)提條(tiao)件,而國資(zi)持股在上述(shu)兩大行(xing)(xing)業中占比(bi)分(fen)別達到25.2%和16.1%,也為(wei)國企(qi)改革提供(gong)了足夠的可操作空間。
21世紀經濟報道(dao)記者獲悉,今(jin)年(nian)6月底前,廣東省(sheng)八個省(sheng)級職能(neng)部(bu)門,將完成(cheng)國企(qi)改革配套政策的制定。如改組或組建省(sheng)屬國有(you)資本運營和國有(you)資本投資公司的方(fang)案(an),管(guan)理層(ceng)及員工的持股辦法等。
根據此前的(de)征(zheng)求(qiu)意見稿,此輪改(gai)革將形成30家左右營業(ye)(ye)收入超(chao)千億(yi)或資產超(chao)千億(yi)、具有(you)國(guo)際競爭力的(de)國(guo)有(you)控股混(hun)合所(suo)有(you)制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)。到(dao)2020年(nian)資本布(bu)局結構明顯優化,混(hun)合所(suo)有(you)制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)戶數比(bi)(bi)重(zhong)超(chao)過(guo)80%,二級及以下競爭性國(guo)有(you)企(qi)業(ye)(ye)基本成為混(hun)合所(suo)有(you)制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)。其中,到(dao)2015年(nian),全(quan)面完成國(guo)有(you)企(qi)業(ye)(ye)公司制(zhi)改(gai)造;到(dao)2017年(nian),混(hun)合所(suo)有(you)制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)戶數比(bi)(bi)重(zhong)超(chao)過(guo)60%。
“實現國(guo)(guo)有(you)(you)(you)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)證券化(hua)是(shi)工作重點之一(yi)。” 唐更華說(shuo),“雖(sui)然在此次改革目(mu)(mu)標(biao)中(zhong)沒有(you)(you)(you)明確提資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)證券化(hua)目(mu)(mu)標(biao),但是(shi)二(er)級及(ji)二(er)級以下國(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業通(tong)(tong)過(guo)招(zhao)商引資(zi)(zi)(zi)建立混合(he)所(suo)有(you)(you)(you)制,而對一(yi)級企(qi)業來說(shuo),上(shang)市(shi)就是(shi)實行混合(he)所(suo)有(you)(you)(you)制主要方(fang)式(shi)。”資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場業內(nei)人士(shi)普遍(bian)預(yu)期(qi),廣(guang)東國(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)委將(jiang)鼓勵具備條件企(qi)業通(tong)(tong)過(guo)首次公開募(mu)股、借殼、新三(san)板掛牌等形式(shi)實現優(you)質資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)上(shang)市(shi)做大做強(qiang),支持已有(you)(you)(you)上(shang)市(shi)平臺企(qi)業通(tong)(tong)過(guo)定(ding)向(xiang)增(zeng)發、資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)置換等實現主營業務整體上(shang)市(shi)。
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