現(xian)代(dai)(dai)金(jin)(jin)融體(ti)(ti)系(xi)(xi)(xi)是(shi)現(xian)代(dai)(dai)經(jing)濟體(ti)(ti)系(xi)(xi)(xi)不可或缺(que)的組(zu)成部分，構建完備的現(xian)代(dai)(dai)金(jin)(jin)融體(ti)(ti)系(xi)(xi)(xi)已是(shi)中國金(jin)(jin)融的當務之(zhi)急，亟須(xu)“補短板”。業內專家表示(shi)，未來(lai)構建現(xian)代(dai)(dai)、市場(chang)化、適應創新(xin)要求的金(jin)(jin)融體(ti)(ti)系(xi)(xi)(xi)，要真正實(shi)現(xian)讓(rang)市場(chang)機制在金(jin)(jin)融資源配置中發揮決定(ding)性(xing)作(zuo)用；同時(shi)，需讓(rang)貨幣政策從數量(liang)型向價格型框(kuang)架轉變。

　　金融體系轉型迫在眉睫

　　“構建(jian)完備的(de)現(xian)代(dai)金(jin)融體(ti)系(xi)(xi)已是(shi)中(zhong)(zhong)國金(jin)融的(de)當務之急(ji)，亟須‘補短板’。”浙商銀行董事長沈仁康表示(shi)，現(xian)代(dai)金(jin)融體(ti)系(xi)(xi)對中(zhong)(zhong)國未(wei)來(lai)的(de)發展具有至關(guan)(guan)重要(yao)的(de)意義。經(jing)濟(ji)與金(jin)融的(de)關(guan)(guan)系(xi)(xi)要(yao)求中(zhong)(zhong)國盡(jin)快建(jian)立現(xian)代(dai)金(jin)融體(ti)系(xi)(xi)。金(jin)融是(shi)現(xian)代(dai)經(jing)濟(ji)的(de)核(he)心和(he)資源配(pei)置的(de)樞紐，現(xian)代(dai)金(jin)融體(ti)系(xi)(xi)是(shi)現(xian)代(dai)經(jing)濟(ji)體(ti)系(xi)(xi)不可或缺的(de)組成部(bu)分，對推動供(gong)給側結構性改革(ge)、促進(jin)經(jing)濟(ji)提質增效具有重要(yao)作用。

　　國家金融與發展實(shi)驗室副(fu)主任(ren)殷劍峰表(biao)示，我(wo)國金融體(ti)系(xi)依然是一個(ge)相對(dui)(dui)封(feng)閉(bi)(bi)的(de)體(ti)系(xi)。這種(zhong)銀行導向、政府主導相對(dui)(dui)封(feng)閉(bi)(bi)的(de)金融體(ti)系(xi)，客觀上來說(shuo)在(zai)過去40年(nian)改革開放(fang)期間完成了動員(yuan)儲(chu)蓄(xu)、推動大規模投資和經(jing)濟(ji)高速增長(chang)的(de)任(ren)務。但這樣(yang)的(de)金融體(ti)系(xi)已(yi)經(jing)不能適(shi)合未來中國經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)的(de)變化，包括人口結(jie)構(gou)、產業(ye)結(jie)構(gou)、需求(qiu)結(jie)構(gou)等。

　　當(dang)前中國金(jin)(jin)(jin)(jin)融體系有三方(fang)面(mian)無(wu)法適應新階段經濟(ji)發(fa)展需要(yao)。《2018·徑山(shan)報告(gao)》（以下簡(jian)稱(cheng)“報告(gao)”）提出，一是(shi)金(jin)(jin)(jin)(jin)融體系無(wu)法滿(man)足實體經濟(ji)的新需求(qiu)；二(er)是(shi)政(zheng)府與市場(chang)之間的邊界(jie)不清(qing)楚；三是(shi)金(jin)(jin)(jin)(jin)融風險，防范系統性金(jin)(jin)(jin)(jin)融風險已成政(zheng)府“三大攻堅戰(zhan)”之一。

　　沈仁康稱，縱觀(guan)世(shi)界，主要發達(da)國(guo)(guo)(guo)(guo)家都(dou)(dou)已建立起(qi)現代(dai)金(jin)融(rong)體(ti)系，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)也(ye)必(bi)須建立起(qi)符合(he)自身發展特點的(de)現代(dai)金(jin)融(rong)體(ti)系。站在當前(qian)時(shi)點，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)金(jin)融(rong)體(ti)系的(de)優勢和(he)不足都(dou)(dou)比較(jiao)明顯。一(yi)(yi)方面，改革(ge)開放40年來，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)金(jin)融(rong)快速發展，取得(de)了舉世(shi)矚目(mu)的(de)輝煌成就，金(jin)融(rong)業規模(mo)處在世(shi)界前(qian)列；另一(yi)(yi)方面，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)金(jin)融(rong)資源(yuan)配置不平衡，服務實體(ti)經濟不充分，國(guo)(guo)(guo)(guo)際競爭(zheng)力有限，金(jin)融(rong)抑(yi)制(zhi)程度較(jiao)高。

　　對于構建(jian)現(xian)代、市場(chang)化、適應創新(xin)要(yao)求的(de)金(jin)融體(ti)系，報告建(jian)議(yi)從七方(fang)面(mian)入手：一是真正實現(xian)讓(rang)市場(chang)機制在金(jin)融資(zi)源配置中發揮決定性作用，二是進一步推進銀行商業(ye)化改造(zao)，三是圍繞(rao)信義(yi)義(yi)務發展功能健(jian)全的(de)資(zi)本市場(chang)，四是建(jian)立支(zhi)持創新(xin)與產業(ye)升級的(de)金(jin)融政策(ce)，五是金(jin)融監管要(yao)守住不發生系統性金(jin)融風險的(de)底線，六是貨(huo)幣政策(ce)要(yao)從數量(liang)型向價格型框架轉變，七是完(wan)善現(xian)代金(jin)融的(de)法(fa)律體(ti)系。

　　發揮政策利率“錨”作用

　　中(zhong)國人(ren)民銀行金(jin)融研究所所長(chang)孫國峰在報告中(zhong)提出，金(jin)融體(ti)系(xi)要適(shi)應實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)，與(yu)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)實(shi)現良性(xing)循環(huan)，貨幣(bi)政策要適(shi)應金(jin)融體(ti)系(xi)，既需(xu)科學制定，也需(xu)有(you)效實(shi)施，以促進金(jin)融體(ti)系(xi)與(yu)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)的(de)良性(xing)循環(huan)。因此，構建適(shi)應現代金(jin)融體(ti)系(xi)的(de)貨幣(bi)政策框(kuang)架至關重(zhong)要。

　　“貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策轉型現在(zai)面對的(de)核(he)心問(wen)題(ti)是，逐步從數量調控走向價(jia)格調控。”北(bei)京大(da)學國家發展研究(jiu)院副院長黃益平稱，在(zai)這個轉型過程中，金融(rong)體系(xi)(xi)會面臨三個問(wen)題(ti)。一是當前(qian)金融(rong)機構還是以銀(yin)行(xing)(xing)(xing)為主(zhu)(zhu)，融(rong)資(zi)(zi)(zi)方(fang)式以間接融(rong)資(zi)(zi)(zi)為主(zhu)(zhu)。二是銀(yin)行(xing)(xing)(xing)體系(xi)(xi)以大(da)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)為主(zhu)(zhu)，存款主(zhu)(zhu)要在(zai)大(da)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)。因(yin)此，流動性(xing)管理(li)有(you)特殊含義，在(zai)資(zi)(zi)(zi)金拆借市場上，大(da)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)是資(zi)(zi)(zi)金的(de)提供方(fang)，而中小銀(yin)行(xing)(xing)(xing)一般(ban)都是借款方(fang)，這與美國的(de)情況不(bu)完全一致。三是在(zai)很多(duo)層次上，政(zheng)(zheng)府有(you)各種(zhong)隱性(xing)擔(dan)保，或促(cu)成銀(yin)行(xing)(xing)(xing)擴張(zhang)沖動，因(yin)為隱性(xing)擔(dan)保沒(mei)有(you)很強的(de)市場紀律。

　　對于(yu)如(ru)何構(gou)建(jian)符合中國(guo)金融體系的(de)貨幣(bi)政策(ce)框架，孫國(guo)峰建(jian)議(yi)，首先，要確(que)立(li)我國(guo)的(de)央行政策(ce)利(li)率以錨(mao)定(ding)與引導預期(qi)。今(jin)后一段(duan)時期(qi)，應(ying)堅(jian)定(ding)不移地(di)確(que)立(li)政策(ce)利(li)率調(diao)控框架的(de)核心地(di)位，著力構(gou)建(jian)和理順政策(ce)利(li)率傳(chuan)導機制，發揮包括短期(qi)和中期(qi)政策(ce)利(li)率在(zai)內的(de)政策(ce)利(li)率的(de)調(diao)控功能，逐(zhu)漸取(qu)代存貸(dai)款(kuan)基準利(li)率，繼續將M2等(deng)數(shu)量(liang)指(zhi)標作為監測(ce)指(zhi)標。

　　其次(ci)，要(yao)(yao)穩定(ding)央(yang)行(xing)流動性(xing)(xing)操作機制。為更好發揮(hui)央(yang)行(xing)政策利率(lv)的錨定(ding)預(yu)期功能，應擴(kuo)大借(jie)貸便利工(gong)具合(he)格抵押(ya)(ya)品范圍(wei)，保證抵押(ya)(ya)品的可得性(xing)(xing)、規模(mo)性(xing)(xing)、便利性(xing)(xing)等(deng)要(yao)(yao)求。加快推進信(xin)貸資產質押(ya)(ya)和央(yang)行(xing)內(nei)部評級(ji)(ji)試點(dian)，增加金融(rong)機構合(he)格抵押(ya)(ya)品，建立(li)起包括國債(zhai)(zhai)以(yi)及達到一定(ding)評級(ji)(ji)要(yao)(yao)求的地方(fang)政府債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)、金融(rong)機構債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)、公(gong)司類(lei)信(xin)用債(zhai)(zhai)和銀行(xing)貸款(kuan)等(deng)在內(nei)的抵押(ya)(ya)品體系。

　　另外，中國人民銀行研究(jiu)局貨幣理(li)論與政策研究(jiu)處(chu)處(chu)長(chang)牛慕鴻(hong)表(biao)示，建(jian)設新(xin)時(shi)代(dai)現代(dai)金(jin)(jin)融體系的基(ji)礎是要理(li)順政府與市場的關系。其中，進一步建(jian)立健全(quan)或(huo)者完善金(jin)(jin)融調控體系，尤其要重視貨幣政策在(zai)維護金(jin)(jin)融穩定中的作用，健全(quan)貨幣政策和宏觀審慎雙支柱。同時(shi)，加(jia)強(qiang)市場基(ji)準利率的培育(yu)，使(shi)之提高交(jiao)易(yi)性和代(dai)表(biao)性，成為資金(jin)(jin)定價基(ji)礎。

　　提高創新資本形成效率

　　“我國(guo)(guo)的金融(rong)體(ti)(ti)(ti)系必須提高創新資本形成效(xiao)率，從而最有效(xiao)地提高產業的技術含(han)量，培育新經(jing)(jing)濟(ji)(ji)企業，形成有抗風險(xian)能(neng)力的制度性安排。”中國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)投資基(ji)金業協會(hui)(hui)會(hui)(hui)長洪磊認為，發展(zhan)以資本市場為主的金融(rong)體(ti)(ti)(ti)系，為全社會(hui)(hui)提供(gong)更加充(chong)分的風險(xian)資本，催生經(jing)(jing)濟(ji)(ji)新動能(neng)，是我國(guo)(guo)現代金融(rong)體(ti)(ti)(ti)系的主要方向(xiang)。

　　黃益平(ping)稱，如果市(shi)場(chang)沒有很(hen)(hen)好(hao)發揮(hui)融資(zi)功能，則說明市(shi)場(chang)機制(zhi)不(bu)完善。比如，規則制(zhi)定(ding)和實施往(wang)往(wang)有很(hen)(hen)強的(de)行政性(xing)(xing)，帶來很(hen)(hen)多不(bu)確定(ding)性(xing)(xing)，導致市(shi)場(chang)和監管博弈(yi)(yi)，而不(bu)是市(shi)場(chang)之間的(de)博弈(yi)(yi)。同時，投資(zi)者(zhe)缺乏耐心，很(hen)(hen)多投資(zi)者(zhe)更多是短期投機性(xing)(xing)比較強。

　　報告從(cong)四方面對(dui)我國現代(dai)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場建(jian)(jian)(jian)設(she)提(ti)出了政策建(jian)(jian)(jian)議。一是(shi)(shi)理順行政監(jian)管(guan)與市(shi)(shi)場的關(guan)系(xi)，讓(rang)市(shi)(shi)場對(dui)資(zi)源(yuan)配置(zhi)發揮決定性(xing)(xing)作用(yong)。二(er)是(shi)(shi)提(ti)升立法站(zhan)位，全面構建(jian)(jian)(jian)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場基礎性(xing)(xing)法律規范。三是(shi)(shi)推(tui)動機構監(jian)管(guan)和功能監(jian)管(guan)協同，建(jian)(jian)(jian)設(she)現代(dai)行業治(zhi)理體系(xi)。四是(shi)(shi)推(tui)進資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場綜合稅制改革，營造(zao)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場發展有(you)利環境(jing)。

　　對于(yu)投資(zi)者保(bao)護，黃益平表示，所(suo)有(you)金(jin)融機構要(yao)落(luo)實“投資(zi)者適(shi)當性(xing)規(gui)則(ze)”，并不是任何給個人、投資(zi)者提供金(jin)融服務(wu)，或(huo)投資(zi)機會的金(jin)融服務(wu)都(dou)是好的服務(wu)，要(yao)考慮他的風險識(shi)別和承(cheng)擔能力。