近期，深交所綜合研(yan)究所完成(cheng)并發(fa)布研(yan)究報告《粵港(gang)澳大(da)灣區有效(xiao)(xiao)資本形成(cheng)研(yan)究》（簡稱“報告”）。報告建(jian)議，粵港(gang)澳大(da)灣區應通過市場化(hua)資本形成(cheng)模式，拓(tuo)寬資本形成(cheng)渠道，提高資本形成(cheng)效(xiao)(xiao)率，以加速科技創新向現實生產力的轉(zhuan)化(hua)，形成(cheng)新的經(jing)濟增長(chang)點。

　　交易所對灣區崛起發揮核心作用

　　深(shen)(shen)交(jiao)所(suo)(suo)綜合研(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)(suo)所(suo)(suo)長何(he)基報(bao)(bao)表示，為發揮自身優勢，更好地支持粵(yue)港(gang)澳大灣(wan)區(qu)建設，深(shen)(shen)交(jiao)所(suo)(suo)綜合研(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)(suo)組(zu)織課題組(zu)進行深(shen)(shen)入研(yan)究(jiu)(jiu)，完成研(yan)究(jiu)(jiu)報(bao)(bao)告(gao)《粵(yue)港(gang)澳大灣(wan)區(qu)有效(xiao)資(zi)本形成研(yan)究(jiu)(jiu)》。報(bao)(bao)告(gao)從(cong)紐約、舊金(jin)山、東京、粵(yue)港(gang)澳四大灣(wan)區(qu)歷史發展、現實比較(jiao)等(deng)角度，分析粵(yue)港(gang)澳灣(wan)區(qu)在資(zi)本形成中需要進一(yi)步解(jie)決的問題，并提出相應啟示和建議(yi)。

　　報告認為(wei)，經(jing)(jing)濟發達(da)地區的一(yi)個共同基本特(te)征(zheng)，就是充分(fen)利用(yong)以交易所為(wei)核(he)心的強大資本市場(chang)，通過集聚金融資源，促進資本形成，推動區域經(jing)(jing)濟增長。

　　交(jiao)易所在(zai)灣區整體(ti)崛(jue)起方面發(fa)揮了(le)(le)核心(xin)關鍵作用。在(zai)美國，紐約(yue)、舊金山(shan)等(deng)地崛(jue)起、發(fa)展的每一個階(jie)段，交(jiao)易所都(dou)發(fa)揮了(le)(le)至關重要的作用。在(zai)粵港(gang)(gang)澳灣區，深交(jiao)所與(yu)港(gang)(gang)交(jiao)所由深港(gang)(gang)通(tong)(tong)貫通(tong)(tong)南(nan)北(bei)，匯聚了(le)(le)一大(da)批金融證券經營服務機構、大(da)型(xing)企業。粵港(gang)(gang)澳三(san)地上(shang)市公司超過1800家，涌(yong)現出(chu)一大(da)批先進制(zhi)造業和科(ke)技創(chuang)新(xin)企業。

　　交(jiao)易所市場(chang)在推(tui)(tui)動(dong)珠(zhu)(zhu)三角區(qu)域經濟增長方面發(fa)揮了重要作用。通過價格發(fa)現、資源配(pei)置、法人(ren)治(zhi)理等制度機制，交(jiao)易所市場(chang)推(tui)(tui)動(dong)三公(gong)(gong)原(yuan)則、規則意識、契約精神在廣東落(luo)地(di)生(sheng)根，迸(beng)發(fa)出蓬勃的(de)市場(chang)活(huo)力。一方面，圍繞深(shen)交(jiao)所這一金融基(ji)礎設施，匯聚成一個由(you)股(gu)權(quan)投(tou)融資、證券(quan)承(cheng)銷、證券(quan)交(jiao)易、第三方服務(wu)等組成的(de)創新資本生(sheng)態體系(xi)，產(chan)生(sheng)巨大(da)輻射(she)效(xiao)應，有(you)效(xiao)地(di)促進了資本積累。另一方面，交(jiao)易所有(you)力推(tui)(tui)動(dong)了珠(zhu)(zhu)三角上市公(gong)(gong)司(si)高質量發(fa)展。截至2018年12月，廣東九城在深(shen)市A股(gu)上市公(gong)(gong)司(si)共(gong)457家(jia)，占(zhan)深(shen)市A股(gu)上市公(gong)(gong)司(si)的(de)22%，占(zhan)廣東省A股(gu)上市公(gong)(gong)司(si)的(de)78%。珠(zhu)(zhu)三角深(shen)市上市公(gong)(gong)司(si)呈(cheng)現科技創新企業占(zhan)主體、研發(fa)能(neng)力強、經濟效(xiao)益領先、社會貢獻大(da)等群(qun)體性(xing)特征(zheng)。

　　探索設立粵港澳金融改革試驗區

　　報告認為(wei)(wei)，粵港澳大灣區的整體格局(ju)可(ke)歸納(na)為(wei)(wei)“一(yi)個(ge)(ge)國家、兩種制度、三個(ge)(ge)關(guan)稅區、四個(ge)(ge)核心(xin)城市”。這一(yi)格局(ju)既(ji)是大灣區發展(zhan)的特點(dian)和優勢，也給大灣區有效資本(ben)形(xing)成帶來(lai)挑戰。

　　對比(bi)(bi)其(qi)他三大灣(wan)區(qu)，一方面，粵(yue)港(gang)(gang)澳灣(wan)區(qu)在基礎(chu)設施建設、經濟規模(mo)總量、產業(ye)發(fa)展基礎(chu)、地(di)理位置(zhi)等(deng)方面具有一定優勢，特別是近年來廣東作為改革開放(fang)的最前沿，經濟活力(li)旺盛(sheng)，保持了(le)較(jiao)快的增長速度，形(xing)(xing)(xing)成(cheng)(cheng)了(le)旺盛(sheng)的投融資(zi)需(xu)求，粵(yue)港(gang)(gang)澳灣(wan)區(qu)具備了(le)打造世界一流灣(wan)區(qu)的條件。另一方面，與其(qi)他三大灣(wan)區(qu)相(xiang)比(bi)(bi)，粵(yue)港(gang)(gang)澳大灣(wan)區(qu)近年資(zi)本(ben)(ben)形(xing)(xing)(xing)成(cheng)(cheng)效(xiao)率有所下降，還存在儲蓄基礎(chu)薄弱、資(zi)本(ben)(ben)生(sheng)態多(duo)樣性(xing)不足、產業(ye)同質化競爭，以(yi)及資(zi)本(ben)(ben)形(xing)(xing)(xing)成(cheng)(cheng)渠(qu)道不豐(feng)富(fu)、市場(chang)化程度偏低、形(xing)(xing)(xing)成(cheng)(cheng)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)較(jiao)高、制度適應效(xiao)率較(jiao)低等(deng)問題，粵(yue)港(gang)(gang)澳灣(wan)區(qu)資(zi)本(ben)(ben)形(xing)(xing)(xing)成(cheng)(cheng)的有效(xiao)性(xing)仍有較(jiao)大提升空間。

　　對于如(ru)何提(ti)升粵(yue)(yue)(yue)港(gang)澳大灣(wan)區(qu)(qu)的(de)(de)有效(xiao)資(zi)本(ben)形(xing)成能力(li)，報告認為，粵(yue)(yue)(yue)港(gang)澳大灣(wan)區(qu)(qu)致力(li)于打(da)造創新之(zhi)灣(wan)、聯通之(zhi)灣(wan)、高(gao)端制造之(zhi)灣(wan)、開放之(zhi)灣(wan)、宜居之(zhi)灣(wan)，在(zai)灣(wan)區(qu)(qu)規劃(hua)和(he)建設發展過程中將產生更加廣泛的(de)(de)資(zi)本(ben)需(xu)求，應(ying)進(jin)一步提(ti)高(gao)粵(yue)(yue)(yue)港(gang)澳大灣(wan)區(qu)(qu)的(de)(de)資(zi)本(ben)積(ji)累能力(li)，構建資(zi)本(ben)形(xing)成的(de)(de)良性(xing)機制，提(ti)高(gao)資(zi)本(ben)配置效(xiao)率(lv)。

　　第(di)一，探索(suo)設(she)立粵(yue)(yue)(yue)港(gang)(gang)澳(ao)金融(rong)(rong)(rong)改(gai)革試驗區(qu)(qu)(qu)，進(jin)行(xing)金融(rong)(rong)(rong)領域市場(chang)化(hua)(hua)、國(guo)際(ji)化(hua)(hua)探索(suo)，發(fa)(fa)揮市場(chang)在金融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)源配(pei)置中的(de)決定性作用(yong)，轉變粵(yue)(yue)(yue)港(gang)(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)(qu)資(zi)(zi)(zi)本形(xing)成模式。第(di)二，成立大(da)(da)灣區(qu)(qu)(qu)金融(rong)(rong)(rong)發(fa)(fa)展協調辦公室，協調貨幣政策，統籌金融(rong)(rong)(rong)發(fa)(fa)展和(he)監管，推(tui)(tui)動金融(rong)(rong)(rong)市場(chang)化(hua)(hua)及(ji)人民幣國(guo)際(ji)化(hua)(hua)。第(di)三，實施凝(ning)聚(ju)政策，設(she)立粵(yue)(yue)(yue)港(gang)(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)(qu)發(fa)(fa)展基(ji)金、凝(ning)聚(ju)力(li)基(ji)金等，縮(suo)小地區(qu)(qu)(qu)差距，加強產業(ye)(ye)協調，推(tui)(tui)進(jin)區(qu)(qu)(qu)域一體化(hua)(hua)。第(di)四，降低對港(gang)(gang)澳(ao)機(ji)構的(de)行(xing)業(ye)(ye)準入門檻(jian)，放寬對港(gang)(gang)澳(ao)金融(rong)(rong)(rong)機(ji)構在企業(ye)(ye)注冊(ce)、股份比例、經(jing)營(ying)范圍和(he)資(zi)(zi)(zi)質認(ren)定等方(fang)面(mian)的(de)限制(zhi)，拓寬粵(yue)(yue)(yue)港(gang)(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)(qu)資(zi)(zi)(zi)本形(xing)成的(de)渠道。第(di)五，發(fa)(fa)揮深(shen)交(jiao)所在粵(yue)(yue)(yue)港(gang)(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)(qu)建設(she)國(guo)際(ji)科技創新中心過程中的(de)重要作用(yong)，推(tui)(tui)動創業(ye)(ye)板改(gai)革，優(you)化(hua)(hua)深(shen)交(jiao)所多層次(ci)市場(chang)體系(xi)，提(ti)升(sheng)對新經(jing)濟企業(ye)(ye)的(de)包容度，提(ti)高粵(yue)(yue)(yue)港(gang)(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)(qu)創新資(zi)(zi)(zi)本配(pei)置效率。第(di)六，以粵(yue)(yue)(yue)港(gang)(gang)澳(ao)大(da)(da)灣區(qu)(qu)(qu)規劃建設(she)為契機(ji)，創新深(shen)、港(gang)(gang)兩(liang)個交(jiao)易(yi)所的(de)合作機(ji)制(zhi)，推(tui)(tui)動深(shen)港(gang)(gang)金融(rong)(rong)(rong)市場(chang)合作創新，提(ti)升(sheng)兩(liang)個交(jiao)易(yi)所在全球市場(chang)的(de)競爭力(li)。