今年以來(lai)，A股退市(shi)個股已達9只，未來(lai)不排除更(geng)多退市(shi)案例會出(chu)現(xian)。退市(shi)新現(xian)象折(zhe)射了監管層加速出(chu)清A股問(wen)題公司，提(ti)升上(shang)市(shi)公司整體質(zhi)量的(de)決(jue)心。可以預期，退市(shi)制(zhi)(zhi)度的(de)“剛性”至(zhi)少將在政策完善與從嚴執行(xing)兩個方面得到(dao)強化(hua)，從而(er)形成流(liu)水(shui)不腐的(de)退市(shi)常態(tai)化(hua)機制(zhi)(zhi)，補齊優勝劣汰的(de)A股市(shi)場(chang)生態(tai)關(guan)鍵短板。

　　當前，A股退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)呈現新(xin)面貌(mao)。退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)渠道更(geng)加多元，除傳(chuan)統的(de)財務性指標(biao)強(qiang)制(zhi)(zhi)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)外，重(zhong)(zhong)大違法退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)、主動退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)、重(zhong)(zhong)組類(lei)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)等多類(lei)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)案例(li)增多。退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度(du)(du)更(geng)加嚴格，除去年退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)新(xin)規(gui)完善重(zhong)(zhong)大違法強(qiang)制(zhi)(zhi)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)之外，今(jin)年啟航的(de)科創板在退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度(du)(du)方面再進(jin)一步——取消暫(zan)停上市(shi)(shi)(shi)(shi)和恢復上市(shi)(shi)(shi)(shi)。退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度(du)(du)執行(xing)力度(du)(du)更(geng)強(qiang)，監管層對嚴重(zhong)(zhong)擾亂(luan)市(shi)(shi)(shi)(shi)場秩序(xu)、觸(chu)及(ji)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)標(biao)準的(de)企業堅決退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)、一退(tui)(tui)(tui)到(dao)底。

　　日前(qian)召開(kai)的(de)金融(rong)委(wei)會(hui)議強調(diao)，以科(ke)創(chuang)板(ban)改革為突破口，加強資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)頂層(ceng)設計，完善基礎制度(du)，提(ti)高(gao)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)質(zhi)量。退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)制度(du)是(shi)(shi)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)健(jian)康發展的(de)基礎性制度(du)，也是(shi)(shi)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)發揮優勝(sheng)劣汰(tai)的(de)資源配(pei)置功(gong)(gong)效的(de)重要環節。與國際成(cheng)熟資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)相比，我國退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)制度(du)還(huan)存在標準相對(dui)單(dan)一、渠道(dao)不夠豐富、配(pei)套(tao)法規尚待(dai)完善、地方(fang)政府(fu)“談退(tui)色變”、上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)保殼(ke)成(cheng)本(ben)低等問題，成(cheng)為制約資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)功(gong)(gong)能發揮的(de)短板(ban)。對(dui)此，監管層(ceng)釋放的(de)種種信(xin)號意味著，增強退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)制度(du)“剛性”將從政策面和執行(xing)面雙管齊下。

　　從政策面來講，退(tui)市(shi)制度(du)完(wan)(wan)善(shan)是(shi)應(ying)有之(zhi)義，重(zhong)點(dian)有二。一是(shi)完(wan)(wan)善(shan)與(yu)退(tui)市(shi)相關的法(fa)律(lv)法(fa)規，特別是(shi)投資(zi)者權益(yi)保(bao)護、司法(fa)救濟(ji)相關政策。我(wo)國股市(shi)以(yi)散戶投資(zi)者為(wei)主(zhu)，幾(ji)乎每家上市(shi)公(gong)司都有數以(yi)萬計的中小股東，退(tui)市(shi)勢必影響他們的切身(shen)利(li)益(yi)。對(dui)此，既要(yao)注重(zhong)建(jian)立(li)賠(pei)償(chang)基金，在保(bao)障范圍內給(gei)予(yu)一定(ding)補償(chang)，更要(yao)注重(zhong)完(wan)(wan)善(shan)投資(zi)者利(li)益(yi)受損后的訴求、索賠(pei)機(ji)制，完(wan)(wan)善(shan)民事賠(pei)償(chang)、集體訴訟(song)機(ji)制。二是(shi)時機(ji)成熟可(ke)考(kao)慮推廣科創板退(tui)市(shi)制度(du)，避免劣質公(gong)司繼續(xu)上演“不死(si)鳥”神話。

　　從執行面(mian)來講，“一退(tui)(tui)到底(di)”是基本(ben)原則(ze)，多元退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)是靈活手段，可借(jie)鑒國際(ji)經驗，鼓勵通過吸(xi)收(shou)合并、重組上市(shi)(shi)(shi)和出清式(shi)資產置換(huan)等方(fang)式(shi)進行重組類退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)，即可化解存量風險，使上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司“脫胎換(huan)骨”，又可減輕部分市(shi)(shi)(shi)場主體對退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)的阻力。目前(qian)，這類案例在增多，比如(ru)，小(xiao)天鵝通過吸(xi)收(shou)合并方(fang)式(shi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)、東方(fang)新星以賣殼方(fang)式(shi)退(tui)(tui)出、*ST嘉陵以出清式(shi)資產置換(huan)退(tui)(tui)出。

　　繩鋸木斷，水滴石穿。瞄準退市(shi)常態化的市(shi)場化改革方向，加速(su)出清劣質公司，進(jin)一步理順市(shi)場定價機制，暢通(tong)股市(shi)“入口”“出口”通(tong)道(dao)，各方合力推動形(xing)成有利于長期(qi)資金入市(shi)、居民財富保值增值的良(liang)好市(shi)場生態。