十年(nian)來，創業板涌現出(chu)(chu)了19只漲幅超10倍的“牛(niu)股(gu)”，不少個股(gu)走出(chu)(chu)了“長牛(niu)”走勢，也有一些公(gong)司被淘汰(tai)退市。如今，創業板上(shang)市公(gong)司數量達到773家，市場總市值逾(yu)5萬億元(yuan)，是2009年(nian)成(cheng)立(li)時市值的33倍。

　　創業(ye)板茁壯成長的十(shi)年，正是中國投(tou)資者(zhe)(zhe)從(cong)青澀走(zou)向(xiang)成熟、從(cong)浮(fu)躁走(zou)向(xiang)淡定的十(shi)年。無數投(tou)資者(zhe)(zhe)在這(zhe)里留(liu)下了故事(shi)，有人(ren)十(shi)年十(shi)倍，也有人(ren)如夢一場(chang)……更多的個人(ren)投(tou)資者(zhe)(zhe)逐(zhu)漸(jian)告(gao)別(bie)概(gai)念(nian)炒作，轉向(xiang)價值投(tou)資，在投(tou)資時更加從(cong)容(rong)和(he)理(li)性。

　　誕生之初：大戶投資者從旁觀到參與

　　2009年(nian)創業板開市前夕，從制(zhi)藥廠退休以后專職炒股的李奶(nai)奶(nai)猶記(ji)得，大(da)戶室里的股民對這個“新生兒(er)”大(da)多(duo)抱(bao)著觀(guan)望與擔憂(you)的態度。“估值太高了(le)，開市以后不會去做交易，我們房間里面很多(duo)人都抱(bao)著這樣的觀(guan)點。”炒股風(feng)格(ge)一向膽大(da)的她也望而卻步，僅在開市之初參與了(le)打(da)新。

　　那年10月30日(ri)，第一(yi)批創業板28只新(xin)股登場(chang)，李奶奶大手筆拿出了兩三(san)百萬元打新(xin)，一(yi)次性中了5只新(xin)股。上市首日(ri)，28只個股收(shou)盤價較發行價平均漲幅達106.23%。她中簽的股票首日(ri)漲幅都(dou)不錯，幾只股票收(shou)益加在(zai)一(yi)起，僅這一(yi)天的賬面絕對收(shou)益就達到了十幾萬。

　　雖(sui)然嘗到了點甜(tian)頭，但她當即選擇了落袋為(wei)安，令她沒有想到的(de)是，在拋掉的(de)新股里卻“跑”出了一只30倍大牛股：愛(ai)爾眼科(ke)(ke)。自2009年(nian)上市(shi)以來，愛(ai)爾眼科(ke)(ke)累計漲(zhang)幅達30.71倍，市(shi)值突破(po)千億元，回報率居(ju)創業板第二位。

　　隨著(zhu)創業板(ban)的平穩運行(xing)，市場人氣也(ye)在悄然匯聚。2010年(nian)開始，當(dang)“經濟(ji)轉(zhuan)型”成了資(zi)本市場的關鍵詞，創業板(ban)作(zuo)為新經濟(ji)集聚地，越來(lai)越受到資(zi)金的關注，大戶投資(zi)者們對創業板(ban)的態度也(ye)從小心觀望變成積極(ji)參與(yu)。

　　“顧廠(chang)長”和“樹醫生”正是(shi)在此時(shi)加入了投(tou)資創(chuang)業板的大(da)軍(jun)。他們倆都(dou)是(shi)國內(nei)第一代老股民，炒過(guo)認購證(zheng)、抄底過(guo)B股……2000年征戰(zhan)香(xiang)港(gang)創(chuang)業板，讓他們積(ji)累了不少(shao)投(tou)資科技(ji)股的經驗(yan)。“顧廠(chang)長”在創(chuang)業板主要做(zuo)中長線投(tou)資，且(qie)對消費電子行業情有獨鐘(zhong)。

　　市(shi)場的表現也驗證了(le)他(ta)們的選擇，2010年(nian)創業(ye)板指明顯好于主板，全(quan)年(nian)漲幅達到15.38%。此后的2013年(nian)，賺錢(qian)效應更是不斷激發(fa)，而且機(ji)構投資者也在(zai)這一萌(meng)芽期大舉建(jian)倉，為接(jie)下來創業(ye)板開啟的快(kuai)速上升之(zhi)路(lu)埋下了(le)伏筆。

　　一躍4000點之上：融資客從追捧到離場

　　與父輩們追求穩定收益的(de)(de)想(xiang)法不同，70后(hou)的(de)(de)C君在(zai)(zai)當時正值而(er)立(li)之(zhi)年，投資(zi)創(chuang)業板是不甘(gan)平庸的(de)(de)“突圍”之(zhi)舉(ju)。入市(shi)(shi)僅(jin)有(you)10萬元資(zi)金(jin)的(de)(de)他，通過向親戚借錢、融資(zi)融券等方式動(dong)用了8倍(bei)杠桿，在(zai)(zai)牛市(shi)(shi)中很快便賺到了人(ren)生(sheng)的(de)(de)第一筆百(bai)萬資(zi)金(jin)，當指數運行到高位以后(hou)，他仍(reng)舊沒有(you)舍得(de)“收手(shou)”。

　　隨著融資(zi)客加杠桿入場、機構投資(zi)者推波助瀾，創(chuang)業(ye)板指自2012年12月(yue)底的近600點，在兩年半的時間(jian)里翻了(le)近7倍，在2015年創(chuang)業(ye)板指一路漲到最高點4037.96點。而創(chuang)業(ye)板指2015年的市盈率在50倍與140倍之間(jian)。

　　但市場也逐漸出現(xian)了泡沫。“在此之(zhi)前(qian)沒(mei)有人知道杠桿資金(jin)下跌會是什(shen)么樣子(zi)。僅僅幾天(tian)，我手(shou)里的利潤就回(hui)撤30%，跌勢止都止不住(zhu)。”C君(jun)想起那段時(shi)間的經歷至今(jin)仍心驚膽(dan)戰，2015年11月(yue)，C君(jun)的信用賬(zhang)戶(hu)現(xian)金(jin)資金(jin)僅為6.5萬(wan)元(yuan)，總負債(zhai)為40萬(wan)元(yuan)，信用賬(zhang)戶(hu)的維持擔保(bao)比例為118%，低于緊急平(ping)倉線的120%。

　　在(zai)市場異常波動中，一些(xie)只(zhi)會“講故事”的公司也原形畢露(lu)。不(bu)斷有(you)像C君(jun)這樣以炒概(gai)念(nian)為主(zhu)要模式、不(bu)注重公司基本面的散戶們黯然離場。“當市場人氣鼎(ding)沸(fei)的時(shi)候，價(jia)格(ge)高估了，投資(zi)者就應該退出來。” “顧廠長”在(zai)相對(dui)(dui)高位的時(shi)候就提前鎖定住了收益，他對(dui)(dui)出手價(jia)格(ge)、買(mai)入(ru)時(shi)機(ji)嚴(yan)格(ge)把控，嚴(yan)格(ge)遵守不(bu)碰業績差股、不(bu)在(zai)高位入(ru)場、跌破止損線時(shi)果斷斬倉(cang)等(deng)紀律，投資(zi)風格(ge)與C君(jun)形成了鮮(xian)明的對(dui)(dui)照。

　　可以說(shuo)，市場的(de)變(bian)化給以炒(chao)概念為主(zhu)的(de)散戶們上了(le)深刻的(de)一課。與此同(tong)時，創業(ye)(ye)板(ban)投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)結構(gou)也(ye)發(fa)生明顯(xian)的(de)優化。數據顯(xian)示，機(ji)構(gou)投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)持有創業(ye)(ye)板(ban)流通市值的(de)份額從2009年末的(de)3.56%上升至(zhi)目前(qian)的(de)38.44%。機(ji)構(gou)力量不(bu)斷崛起，投資(zi)(zi)經驗相對豐富的(de)散戶入場，為今后創業(ye)(ye)板(ban)的(de)平穩(wen)運行發(fa)展(zhan)提供(gong)了(le)重要保障(zhang)。

　　新的起點：價值投資者耕耘播種

　　不愛炒(chao)鞋，偏愛炒(chao)股的(de)90后(hou)小尹年(nian)(nian)紀雖不大，但入市(shi)(shi)時間并不算短。自2011年(nian)(nian)炒(chao)股至今(jin)，他(ta)的(de)資(zi)金量也(ye)從一百(bai)萬(wan)(wan)翻倍到上千萬(wan)(wan)。剛(gang)入市(shi)(shi)的(de)時候(hou)，他(ta)是一個不折不扣的(de)技(ji)術(shu)派，選股主要看K線、成交量關(guan)系、籌碼分(fen)布。在股市(shi)(shi)經歷了一番磨礪之后(hou)，他(ta)還是走向(xiang)了價值(zhi)投資(zi)的(de)道路。

　　自2015年之后，在創業板指數走弱、逐漸向(xiang)業績和基本面(mian)回(hui)歸的(de)(de)過程(cheng)中，一(yi)些具(ju)有成長潛(qian)力的(de)(de)公(gong)司被小尹這樣的(de)(de)價(jia)值(zhi)投資者挖掘了出來：溫氏股(gu)份、寧德時代、邁(mai)瑞醫(yi)療等一(yi)批公(gong)司成長為千億市(shi)值(zhi)的(de)(de)“巨無霸”。

　　經(jing)過將(jiang)近4年(nian)的(de)調(diao)整(zheng)，創(chuang)業板(ban)(ban)的(de)整(zheng)體估值逐(zhu)漸回(hui)歸理性(xing)。2019年(nian)10月30日，創(chuang)業板(ban)(ban)公司總市值約為5.68萬億元，平均市盈率是44.08倍。市場人士認為，創(chuang)業板(ban)(ban)“擠(ji)泡沫”的(de)過程已基(ji)本完成(cheng)。

　　今(jin)年以來，創業(ye)板(ban)的表現已經超過(guo)了主板(ban)的整體表現。截至10月(yue)30日收盤，創業(ye)板(ban)指數收報1684.08點(dian)，年初至今(jin)的漲幅為34.67%。當(dang)年在創業(ye)板(ban)成立之(zhi)初不敢入場交易(yi)創業(ye)板(ban)股票(piao)(piao)(piao)的李奶(nai)奶(nai)，如今(jin)自己的股票(piao)(piao)(piao)賬戶里，總共二十只(zhi)股票(piao)(piao)(piao)中有十幾只(zhi)都是創業(ye)板(ban)公司，她偏(pian)好生物醫藥、國產芯片概(gai)念的股票(piao)(piao)(piao)，今(jin)年這些(xie)股票(piao)(piao)(piao)大部分都為她帶(dai)來了不錯的收益。

　　十年(nian)來，李奶奶的投資理念也發(fa)生了明顯的變化：以往總是快進快出(chu)，寧(ning)愿少賺一點錢，就怕(pa)被套住(zhu)了，而現在，她愿意花(hua)更多(duo)時(shi)間在財報和研報上，把手里的股票(piao)給研究透了。

　　創(chuang)業板新一輪改革即將啟(qi)程(cheng)。基石資本(ben)的董事長張維認為，資本(ben)市場所有的新生事物成長過程(cheng)中都會遇到(dao)各種挑戰，站在當前時點上，可以(yi)說創(chuang)業板是成功的。假以(yi)時日(ri)，創(chuang)業板也會培育(yu)出自己的“谷歌、亞馬(ma)遜(xun)、蘋果(guo)、臉書”。

　　“期待回歸理性(xing)的創業板能真正為成(cheng)長性(xing)公司提供成(cheng)長壯大的土壤。”小尹表示，一(yi)個(ge)成(cheng)熟板塊需要有一(yi)個(ge)價值發現和(he)挖掘的正向循環，讓更多的投(tou)資者享受到優(you)質企業成(cheng)長的果實。