新華社北京12月18日電 題：2019理財報告：理性理財，把握“變局”

　　新華社記者(zhe)張千千

　　回(hui)望2019這(zhe)一年，理(li)財(cai)市(shi)場(chang)迎來(lai)了諸多“變(bian)(bian)局”，8家理(li)財(cai)子公司陸(lu)續開業、理(li)財(cai)產品凈值化(hua)(hua)轉型(xing)……這(zhe)些變(bian)(bian)化(hua)(hua)給理(li)財(cai)市(shi)場(chang)帶來(lai)了直接(jie)的影響。

　　銀行理財、“寶寶類”理財收益為何整體走低？

　　近兩年(nian)(nian)來(lai)，銀行理(li)財(cai)和備受關注的“寶(bao)(bao)寶(bao)(bao)類”理(li)財(cai)收益整體走低。融(rong)360大數據研究(jiu)院(yuan)監(jian)測數據顯示，人民幣非結構性(xing)理(li)財(cai)產(chan)品自2018年(nian)(nian)3月(yue)(yue)以(yi)來(lai)已連(lian)續21個月(yue)(yue)下(xia)跌，11月(yue)(yue)人民幣非結構性(xing)理(li)財(cai)產(chan)品平均收益率創2016年(nian)(nian)12月(yue)(yue)以(yi)來(lai)最低水平。

　　2018年(nian)年(nian)初，天弘(hong)余(yu)額寶7日年(nian)化收益率(lv)超過(guo)4%；今年(nian)1月，這(zhe)一數字(zi)約為2.6%；而(er)到今年(nian)年(nian)底(di)，天弘(hong)余(yu)額寶的7日年(nian)化收益率(lv)已(yi)經低至(zhi)約2.35%。

　　新網銀(yin)行(xing)(xing)(xing)首席研究(jiu)員董希(xi)淼表示(shi)，理財收益率的下行(xing)(xing)(xing)是(shi)由于央行(xing)(xing)(xing)今年在堅(jian)持穩健貨幣政(zheng)策的基礎(chu)上加大了逆周(zhou)期調節力度(du)，通過三次降(jiang)準和多種貨幣政(zheng)策工(gong)具對流動性進行(xing)(xing)(xing)了調節，市場(chang)流動性處于合理充裕的狀態，使資金利率價格整(zheng)體下行(xing)(xing)(xing)。

　　國家(jia)金(jin)融與發(fa)展(zhan)實驗室副主任曾剛認為，今年以來(lai)，為配合(he)資(zi)管新規的轉型(xing)要求、引導資(zi)金(jin)成(cheng)本下(xia)行，監管機構對過高收益(yi)的違規保本理(li)(li)財產品(pin)、假結(jie)構性存款(kuan)等進行了清理(li)(li)，這(zhe)也影(ying)響(xiang)了理(li)(li)財產品(pin)的收益(yi)率(lv)。

　　理財子公司陸續成立，給理財帶來哪些變化？

　　截至(zhi)目前(qian)，六大(da)國(guo)有銀行的理(li)財(cai)(cai)(cai)子公(gong)司(si)(si)及光大(da)銀行、招(zhao)商(shang)銀行兩家(jia)股份(fen)制銀行的理(li)財(cai)(cai)(cai)子公(gong)司(si)(si)已經(jing)開業。根據《商(shang)業銀行理(li)財(cai)(cai)(cai)子公(gong)司(si)(si)管(guan)理(li)辦(ban)法》，理(li)財(cai)(cai)(cai)子公(gong)司(si)(si)發行的公(gong)募理(li)財(cai)(cai)(cai)產品將(jiang)不再設置(zhi)銷(xiao)售(shou)起點。這意(yi)味著銀行理(li)財(cai)(cai)(cai)與公(gong)募基(ji)金一樣，1元錢就(jiu)可以起投。

　　“過(guo)去多年銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)的最低購(gou)買門(men)檻一直都是5萬(wan)元(yuan)，將(jiang)財(cai)(cai)富水(shui)平較低的人群擋(dang)在門(men)外。”融360大數據研究院分析師劉銀(yin)平表示(shi)，銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)新(xin)規將(jiang)最低購(gou)買門(men)檻大幅(fu)下調至1萬(wan)元(yuan)，而后理(li)財(cai)(cai)子(zi)公司的產(chan)品購(gou)買門(men)檻進(jin)一步下降至1元(yuan)，成(cheng)為真(zhen)正的平民(min)化產(chan)品，將(jiang)接納更(geng)多的投資者。

　　除投資門檻下降外(wai)，理(li)財(cai)(cai)子公(gong)司(si)發(fa)行的公(gong)募(mu)(mu)理(li)財(cai)(cai)產品(pin)還可以(yi)直(zhi)接投資股票，這與以(yi)往銀行公(gong)募(mu)(mu)理(li)財(cai)(cai)產品(pin)需(xu)要(yao)借道各類(lei)公(gong)募(mu)(mu)基金間接進入股市大有不同。

　　對此，專家提示，投資(zi)者應更加關注投資(zi)風險(xian)(xian)。銀行(xing)理(li)財子公司(si)的成立強化(hua)了理(li)財業務風險(xian)(xian)隔離(li)，并(bing)將逐步打(da)破剛(gang)性兌(dui)付。

　　打破剛性兌付，理財產品凈值化對投資者有什么影響？

　　“理(li)財(cai)經理(li)告訴我(wo)，保本型(xing)理(li)財(cai)產品將會逐(zhu)漸退出(chu)市場，難道銀(yin)行理(li)財(cai)也(ye)有風險了嗎？”前(qian)往(wang)銀(yin)行購買理(li)財(cai)產品的彭女(nv)士(shi)心存疑惑。

　　長期以(yi)來(lai)，很多投(tou)資(zi)(zi)(zi)者選擇購買銀(yin)行理財產(chan)品，看中的是有銀(yin)行信用做背書，能(neng)夠穩賺不賠。然而去年落地的資(zi)(zi)(zi)管新規(gui)要求資(zi)(zi)(zi)管產(chan)品打破剛(gang)性兌(dui)付(fu)，當資(zi)(zi)(zi)管產(chan)品出現(xian)兌(dui)付(fu)困(kun)難(nan)時，金融機構(gou)不得以(yi)任(ren)何形式墊資(zi)(zi)(zi)兌(dui)付(fu)。

　　金融機構不再承(cheng)諾(nuo)保(bao)本保(bao)收益，投資者“閉眼買(mai)理財(cai)”的時(shi)代已經結束。

　　“在金融(rong)機構(gou)履行好‘賣者盡責’的(de)(de)同時，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者也應降低剛性兌(dui)付預(yu)期(qi)，根據(ju)自己的(de)(de)風險偏好作出選擇(ze)，做到‘買者自負’。”董希淼表示，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者要學會看(kan)懂說明書，尤其要關注理(li)財(cai)產品(pin)的(de)(de)風險等(deng)級、期(qi)限、開放期(qi)、贖回規則、投(tou)(tou)資(zi)(zi)方向及范(fan)圍等(deng)，提(ti)升(sheng)自己的(de)(de)風險意(yi)識和投(tou)(tou)資(zi)(zi)理(li)財(cai)水平。

　　偏愛“保本”，穩健型投資者可以選擇哪類理財產品？

　　“炒股難度太大(da)、網貸頻(pin)頻(pin)‘爆雷(lei)’、銀行存款利率又太低，怎(zen)樣(yang)才(cai)能(neng)在不(bu)賠本的情況下多些收益呢？”風(feng)險承受能(neng)力較低的馬女士說(shuo)。

　　對于馬女士這(zhe)類穩健型(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，銀行推薦結構性(xing)存款和大額(e)存單。一(yi)位股份制銀行網點(dian)理財經理表(biao)示，雖(sui)(sui)然理財產(chan)品逐漸(jian)向凈(jing)值化(hua)轉型(xing)(xing)，但(dan)穩健型(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)仍然偏(pian)好保本(ben)產(chan)品。因此，結構性(xing)存款和大額(e)存單的利率雖(sui)(sui)然較上半(ban)年(nian)有所(suo)下降(jiang)，但(dan)銷售(shou)十分(fen)走俏。

　　數據顯示(shi)，11月(yue)共有1219只結構性(xing)存(cun)款(kuan)到期(qi)(qi)，其中人民幣產品(pin)1185只，平均到期(qi)(qi)收益率(lv)為3.85%，環比(bi)上(shang)升16個(ge)基點。在同時披露預(yu)期(qi)(qi)收益率(lv)和到期(qi)(qi)收益率(lv)的結構性(xing)存(cun)款(kuan)中，到期(qi)(qi)收益率(lv)與(yu)預(yu)期(qi)(qi)最(zui)高收益率(lv)一致的產品(pin)占(zhan)比(bi)為88.03%。

　　大額存單收益率較銀行定期(qi)(qi)存款也(ye)具有一定優(you)勢。11月份，3個月期(qi)(qi)、6個月期(qi)(qi)、1年期(qi)(qi)、2年期(qi)(qi)、3年期(qi)(qi)大額存單較基準利率平均上(shang)浮(fu)幅度分別(bie)為50.09%、50.77%、51.93%、51.29%、50.36%。

　　業內人士(shi)認(ren)為，3年期(qi)和5年期(qi)大額存單的(de)(de)利率(lv)更具競(jing)爭力，能達(da)到(dao)4%以上，適合對流動(dong)性要求不(bu)高(gao)、未來三五(wu)年內不(bu)會用到(dao)這(zhe)筆資(zi)金的(de)(de)投資(zi)者購(gou)買(mai)；結構性存款的(de)(de)期(qi)限大多在1年期(qi)以內，適合對流動(dong)性要求較高(gao)的(de)(de)投資(zi)者。

　　前海開(kai)源(yuan)基(ji)(ji)金首席經濟學家楊德(de)龍介紹，在銀行(xing)理(li)財(cai)之外，公募基(ji)(ji)金中(zhong)的(de)(de)債券基(ji)(ji)金和貨幣(bi)(bi)基(ji)(ji)金也較(jiao)為適合低風險偏(pian)好(hao)的(de)(de)投資者選擇(ze)。其中(zhong)貨幣(bi)(bi)基(ji)(ji)金屬(shu)于“類保本”理(li)財(cai)工具，高比例投資于銀行(xing)協議(yi)存款，理(li)論上虧損的(de)(de)可能性較(jiao)低，適合代替(ti)銀行(xing)存款作為流動性管理(li)工具。