武漢科(ke)技大學金(jin)融證券研究(jiu)所(suo)所(suo)長、中(zhong)國(guo)養老金(jin)融50人論壇核心成(cheng)員董登(deng)新日前在接受中(zhong)國(guo)證券報記者(zhe)專訪時(shi)表示，我國(guo)基本養老保險(xian)承擔了(le)較重的養老負擔，應大力發展企業(ye)年金(jin)，進行制度整合、減(jian)輕企業(ye)繳費負擔。我國(guo)家庭理財模式應從過去的“短(duan)炒、賺(zhuan)快錢”逐漸轉向以養老為目標(biao)的全生命周期、長期投資模式。

　　未(wei)來，我(wo)國養老產(chan)業大(da)有可為(wei)，發展(zhan)空間巨大(da)。但(dan)專業護(hu)理(li)人員(yuan)的(de)短(duan)缺及專業護(hu)理(li)質量的(de)低下，仍是制約養老院(yuan)發展(zhan)的(de)最(zui)大(da)因素。同時，應(ying)推動養老行業統一標準落地(di)實施。

　　減輕企業繳(jiao)費負擔

　　中(zhong)國證券報：我國近年(nian)來出現人口老(lao)齡化趨(qu)勢(shi)，養老(lao)問題凸(tu)顯，在完善養老(lao)保障體系(xi)方面，可以借鑒發達經濟(ji)體的哪些先進(jin)經驗？

　　董登(deng)新：西方(fang)國(guo)(guo)家應對人(ren)口(kou)老(lao)(lao)齡(ling)化，通常做法大體包括以下方(fang)面：一(yi)是(shi)(shi)基(ji)本(ben)養(yang)老(lao)(lao)保(bao)險(xian)的制(zhi)度定位(wei)是(shi)(shi)“底線保(bao)障”，而(er)非“充分保(bao)障”，主要目的是(shi)(shi)防止老(lao)(lao)年貧困，這使(shi)得歐美發達國(guo)(guo)家基(ji)本(ben)養(yang)老(lao)(lao)保(bao)險(xian)給付(fu)替(ti)代率較低，財政壓力較小。然而(er)，在我國(guo)(guo)，人(ren)們過度依(yi)賴第一(yi)支柱(zhu)的基(ji)本(ben)養(yang)老(lao)(lao)保(bao)險(xian)，這使(shi)得我國(guo)(guo)基(ji)本(ben)養(yang)老(lao)(lao)保(bao)險(xian)從一(yi)開始就被界(jie)定為(wei)“充分保(bao)障”，“第一(yi)支柱(zhu)”被迫承擔了較重的養(yang)老(lao)(lao)負擔。

　　二(er)(er)(er)是歐美(mei)(mei)(mei)發達(da)國(guo)(guo)(guo)家已構(gou)建了協調、平(ping)衡發展的(de)(de)三(san)支(zhi)柱(zhu)養老(lao)保(bao)障體(ti)系，它(ta)們(men)擁有龐大(da)的(de)(de)第(di)(di)二(er)(er)(er)、三(san)支(zhi)柱(zhu)私(si)人養老(lao)金(jin)儲備。以美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)為例，美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)3億(yi)人口的(de)(de)基本(ben)養老(lao)保(bao)險基金(jin)總結(jie)余(yu)不足3萬億(yi)美(mei)(mei)(mei)元，而(er)(er)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)第(di)(di)二(er)(er)(er)、三(san)支(zhi)柱(zhu)私(si)人養老(lao)金(jin)儲備規模卻(que)高達(da)32萬億(yi)美(mei)(mei)(mei)元。然而(er)(er)，目前(qian)我國(guo)(guo)(guo)14億(yi)人口的(de)(de)基本(ben)養老(lao)保(bao)險基金(jin)總結(jie)余(yu)約為6萬億(yi)元，而(er)(er)第(di)(di)二(er)(er)(er)支(zhi)柱(zhu)的(de)(de)企業年金(jin)余(yu)額僅為1.8萬億(yi)元。

　　三(san)是歐美(mei)發(fa)達國(guo)家目(mu)前(qian)(qian)男女(nv)退(tui)休年(nian)(nian)齡(ling)已統一至65歲(sui)(sui)以上。比(bi)如，美(mei)國(guo)男女(nv)退(tui)休年(nian)(nian)齡(ling)早在1935年(nian)(nian)就確定為65歲(sui)(sui)，目(mu)前(qian)(qian)為66歲(sui)(sui)，2027年(nian)(nian)將延長至67歲(sui)(sui)。這不但(dan)延長了工(gong)(gong)作繳(jiao)費(fei)年(nian)(nian)限，而(er)且縮短了養老(lao)金支付年(nian)(nian)限。相比(bi)之下，我國(guo)目(mu)前(qian)(qian)仍(reng)采用1951年(nian)(nian)的退(tui)休年(nian)(nian)齡(ling)標(biao)準(zhun)：女(nv)特種工(gong)(gong)45歲(sui)(sui)，女(nv)工(gong)(gong)人(ren)50歲(sui)(sui)，女(nv)干部55歲(sui)(sui)，男性60歲(sui)(sui)。

　　四是歐美(mei)發達國家基本養(yang)老(lao)保險(xian)繳費(fei)(fei)正常年(nian)限一般(ban)維(wei)持在30年(nian)以上。比如，美(mei)國為35年(nian)，有利于(yu)增大公共養(yang)老(lao)金積(ji)累，均衡代(dai)際負擔。在我(wo)國，由于(yu)最低繳費(fei)(fei)年(nian)限只有15年(nian)，容易導(dao)致道(dao)德風險(xian)，部(bu)分參保人(ren)在繳費(fei)(fei)滿15年(nian)就中斷繳費(fei)(fei)或停(ting)止繳費(fei)(fei)。盡管我(wo)國設立了“多(duo)繳多(duo)得(de)(de)”“長繳多(duo)得(de)(de)”的激勵機制(zhi)，但效果一般(ban)。

　　中國(guo)證券報：養(yang)老保障(zhang)體系的(de)“第二支柱”發展較慢，癥結在哪兒？如何提高企(qi)業的(de)積極性？

　　董登(deng)新：早(zao)在1991年我(wo)國就提出構建三支(zhi)(zhi)柱(zhu)養老保(bao)障體系，但至今(jin)為止(zhi)，我(wo)國養老保(bao)障體系仍呈現(xian)“第一支(zhi)(zhi)柱(zhu)獨大”“第二(er)、三支(zhi)(zhi)柱(zhu)弱小(xiao)”格(ge)局(ju)。尤其是第二(er)支(zhi)(zhi)柱(zhu)中的企業年金發展嚴重(zhong)滯后、規模(mo)狹小(xiao)，造(zao)成這一結果的原因主要有以下(xia)三方面(mian)。

　　一(yi)是第一(yi)支柱的(de)(de)(de)高繳費率(lv)、高替代(dai)率(lv)，擠壓了(le)第二(er)支柱發展(zhan)的(de)(de)(de)制度空(kong)間。盡管我國基(ji)本(ben)養老保(bao)險總繳費率(lv)已從過去的(de)(de)(de)28%降(jiang)至目前的(de)(de)(de)24%，但(dan)企業繳費負擔仍然偏高。

　　二是(shi)企業年(nian)金(jin)退休提取(qu)的(de)較高稅(shui)(shui)負，在一定程度上不(bu)利于提高參(can)加(jia)者(zhe)的(de)積(ji)極(ji)性(xing)。目前我國提取(qu)企業年(nian)金(jin)必須按(an)綜(zong)合所(suo)得(de)(de)執行7級超額(e)累進稅(shui)(shui)率，而(er)且(qie)沒有(you)起征點和免征額(e)，沒有(you)6項扣除，就直接將(jiang)企業年(nian)金(jin)提取(qu)額(e)完(wan)全作為應納稅(shui)(shui)所(suo)得(de)(de)額(e)。也就是(shi)說，企業年(nian)金(jin)提取(qu)的(de)個人所(suo)得(de)(de)稅(shui)(shui)高于工(gong)薪所(suo)得(de)(de)稅(shui)(shui)。

　　三是我國傳統的薪酬體系(xi)及人(ren)才激勵機制看重現金工資、對福利重視程度(du)不夠。

　　因(yin)此，我(wo)國(guo)要大(da)力(li)發展企(qi)(qi)業年金(jin)(jin)。首先，要進(jin)行(xing)制度整合(he)、減輕(qing)企(qi)(qi)業繳費負(fu)擔(dan)。比如，將基本養(yang)老保險的單位繳費可從16%進(jin)一步降(jiang)至12%，并將住房公積金(jin)(jin)、企(qi)(qi)業年金(jin)(jin)、職業年金(jin)(jin)“三(san)金(jin)(jin)合(he)一”，打造高起點、中國(guo)版401（K）計劃，做(zuo)大(da)做(zuo)強第二支柱養(yang)老金(jin)(jin)儲備；其次，降(jiang)低企(qi)(qi)業年金(jin)(jin)提取稅(shui)負(fu)；最后，要加大(da)職工福利宣(xuan)傳，鼓勵人才競(jing)爭(zheng)。

　　家庭理(li)財(cai)應(ying)轉向長期投資模式

　　中(zhong)國(guo)證(zheng)券報：個人養老金產(chan)品由于收益(yi)率低(di)等(deng)問(wen)題吸引力并不強，應(ying)如何(he)進行改善和優化(hua)？

　　董登新：個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)產品(pin)屬于養(yang)老保障(zhang)體系第(di)三支(zhi)(zhi)柱，它是家(jia)庭(ting)財富的(de)重要組成部(bu)分。在(zai)低收(shou)入時期，人(ren)們習慣于銀(yin)行存款(kuan)，尚無(wu)養(yang)老保障(zhang)意識；在(zai)溫(wen)飽問題基本(ben)解決之后(hou)，尤其是在(zai)全面建成小康社會之后(hou)，隨著(zhu)國民收(shou)入水平的(de)大幅提升(sheng)，我(wo)國家(jia)庭(ting)理(li)財模(mo)式必須轉型升(sheng)級。此(ci)外，隨著(zhu)人(ren)口(kou)老齡化(hua)的(de)加劇，完全依賴(lai)第(di)一支(zhi)(zhi)柱基本(ben)養(yang)老保險，財政壓(ya)力較大。按照(zhao)養(yang)老保障(zhang)三方分擔原則，作為(wei)第(di)三支(zhi)(zhi)柱的(de)個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)產品(pin)也應(ying)(ying)進(jin)入家(jia)庭(ting)理(li)財的(de)資(zi)(zi)產配置中來。因此(ci)，我(wo)國家(jia)庭(ting)理(li)財模(mo)式應(ying)(ying)從過去的(de)“短炒(chao)、賺快(kuai)錢”逐漸轉向(xiang)以養(yang)老為(wei)目(mu)標(biao)的(de)全生命(ming)周(zhou)期、長(chang)期投資(zi)(zi)模(mo)式。

　　同時，應該讓專業(ye)人做專業(ye)事。一方(fang)面，金(jin)融機(ji)構應開(kai)發大量公募(mu)類、權(quan)益類、長期(qi)理財(cai)產品(pin)，充分滿足家庭或個人股(gu)權(quan)投資(zi)(zi)(zi)及長期(qi)投資(zi)(zi)(zi)的理財(cai)需要；另一方(fang)面，引(yin)導股(gu)民通過購買公募(mu)基(ji)金(jin)、資(zi)(zi)(zi)管產品(pin)、個人養老金(jin)間接參與股(gu)市投資(zi)(zi)(zi)，這樣(yang)有利于A股(gu)“去散(san)戶化”，進而(er)做大做強(qiang)機(ji)構投資(zi)(zi)(zi)者和長期(qi)投資(zi)(zi)(zi)者群(qun)體。

　　此(ci)外(wai)，應大(da)力發展我國個人養老(lao)金(jin)(jin)(jin)產品(pin)，一方(fang)面要加(jia)大(da)國民養老(lao)教育(yu)與家庭理財導向(xiang)；另一方(fang)面，金(jin)(jin)(jin)融(rong)機構在產品(pin)研發及業務創新上，要將(jiang)養老(lao)功能(neng)充分(fen)融(rong)入金(jin)(jin)(jin)融(rong)產品(pin)，大(da)力開(kai)發公募(mu)類、股權類、長期投資（理財）產品(pin)，將(jiang)更多家庭財富轉化為私人養老(lao)金(jin)(jin)(jin)儲備。

　　推動養(yang)老業統一標(biao)準落地(di)實施

　　中國證券報：在人口老(lao)齡化預期下，未來養老(lao)產業會迎來哪些風口？

　　董登新：目(mu)前我國(guo)60歲以上的(de)老(lao)年人口(kou)已突破2.5億人，從養老(lao)產業發展的(de)角度來看，既是(shi)機遇，也(ye)是(shi)挑戰。

　　2.5億老(lao)(lao)(lao)年(nian)人是(shi)一(yi)個龐大的(de)消費群(qun)體，這是(shi)養老(lao)(lao)(lao)產業(ye)發展的(de)巨(ju)大商機。從老(lao)(lao)(lao)年(nian)消費品需求來看，老(lao)(lao)(lao)年(nian)人的(de)衣、食、住、行、醫(yi)是(shi)最基本需求，作為提供專屬產品的(de)企業(ye)，如何通過(guo)產品與服務創新，更加人性(xing)化地滿足(zu)老(lao)(lao)(lao)年(nian)人的(de)需要，是(shi)一(yi)個很大的(de)挑戰。在這方(fang)面日本、德國有許多成(cheng)功經(jing)驗(yan)值(zhi)得學習借鑒。

　　從老年專(zhuan)業護理需求(qiu)來(lai)看，養老產業大(da)(da)有(you)(you)可(ke)為，發展空間(jian)巨大(da)(da)。目(mu)前我國大(da)(da)約有(you)(you)2.5萬家養老院，其(qi)中，床位數不足100張的養老院高(gao)達(da)2萬多家，占比近一半(ban)；床位在500張以上的養老院僅500多家。

　　從硬件方(fang)面來看，建立(li)一家養老院沒有太大困難，但專(zhuan)業護理人員的(de)短缺及專(zhuan)業護理質量的(de)低下，仍是制約養老院發展的(de)最大因素。

　　目前(qian)，在高端(duan)養老(lao)(lao)(lao)領域已取得一(yi)定成(cheng)效。不過，在中低端(duan)養老(lao)(lao)(lao)院(yuan)尚未形成(cheng)知名度高的(de)連鎖大品牌，養老(lao)(lao)(lao)行業統一(yi)標準落地實施仍存在不少問題。

　　中國(guo)證券(quan)報：隨著人口結(jie)構(gou)的演變，將(jiang)利(li)好(hao)A股市場的哪些板塊？

　　董登新：隨著人(ren)口(kou)老齡(ling)化(hua)的加劇，我國人(ren)口(kou)結(jie)構不(bu)再年輕，但隨著國民收入的不(bu)斷(duan)提高，我國消費(fei)結(jie)構正在(zai)轉型升級(ji)。14億(yi)人(ren)口(kou)、960萬(wan)平方公(gong)里的縱深，是我國擴(kuo)大(da)內需、刺激消費(fei)的最大(da)商機。尤其是在(zai)后(hou)疫情(qing)時代，除(chu)了硬核高科技，國內大(da)品(pin)(pin)牌、大(da)宗消費(fei)品(pin)(pin)將成為A股市場(chang)最受關注的投資板塊。比(bi)如，家(jia)庭與(yu)社區智慧養老、人(ren)工智能、醫(yi)養結(jie)合(he)及相關養老服務、線(xian)上(shang)教育、線(xian)上(shang)辦公(gong)等。

　　金(jin)融機構(gou)要抓住市場機遇，加大公募類(lei)、股權類(lei)、長期(qi)類(lei)投(tou)資產品（包(bao)括個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)金(jin)產品）開發，適當引(yin)導(dao)個(ge)人(ren)及家庭理財走向(xiang)以養(yang)老(lao)為目標的(de)長期(qi)積累、長期(qi)投(tou)資的(de)模式，加速推進(jin)A股“去散(san)戶(hu)化”進(jin)程。