基(ji)礎設施公募(mu)REITs試點工(gong)作(zuo)持續推進。上海證券(quan)(quan)交易所日前起草發(fa)布《上海證券(quan)(quan)交易所公開募(mu)集基(ji)礎設施證券(quan)(quan)投資基(ji)金（REITs）業務辦(ban)法（試行）》（簡(jian)稱(cheng)《業務辦(ban)法》），以及《上海證券(quan)(quan)交易所基(ji)礎設施證券(quan)(quan)投資基(ji)金（REITs）發(fa)售業務指引(yin)（試行）》（簡(jian)稱(cheng)《發(fa)售指引(yin)》），并向市場公開征求意見。

　　中國(guo)證券報記者獲悉(xi)，上交(jiao)所首批試點(dian)項目(mu)庫(ku)(ku)和儲(chu)備項目(mu)庫(ku)(ku)已有多單(dan)項目(mu)，主(zhu)要(yao)集(ji)中在高速(su)公路(lu)、倉儲(chu)物流、產業(ye)園三(san)大領(ling)域(yu)；預(yu)計REITs相關系統的技術開發工(gong)作(zuo)于10月準備就緒。

　　聚焦三大領域

　　4月30日，中(zhong)國(guo)證(zheng)監會(hui)和國(guo)家(jia)發改委聯合發布(bu)通知，境內基(ji)礎設施領域公募REITs試點正式起(qi)步。這(zhe)意味著(zhu)個人(ren)投資者可(ke)用較少資金參與大型基(ji)建項目(mu)，分享國(guo)家(jia)經濟高(gao)質量發展的紅利。

　　REITs是交易所(suo)除“股票、債券、基(ji)金(jin)、衍生品”外的第五類資產。截(jie)至目前，上交所(suo)基(ji)礎設施公(gong)募REITs首批試(shi)點(dian)(dian)(dian)項目庫(ku)和儲(chu)備項目庫(ku)已有多單(dan)項目，試(shi)點(dian)(dian)(dian)項目具(ju)有權屬(shu)清晰、信用穩健、投資回報良好等特(te)點(dian)(dian)(dian)。

　　上(shang)交所債券中(zhong)(zhong)心REITs項(xiang)目負責(ze)人對(dui)中(zhong)(zhong)國證券報記者表示，試(shi)點、儲(chu)(chu)(chu)備項(xiang)目分為產(chan)權(quan)類和(he)經營權(quan)利(li)類，主要集中(zhong)(zhong)在(zai)高速公路(lu)、倉儲(chu)(chu)(chu)物流、產(chan)業園三大(da)領域(yu)，數(shu)量占(zhan)比達(da)60%至70%。此外，污水處理、IDC數(shu)據中(zhong)(zhong)心、發電等領域(yu)也有項(xiang)目儲(chu)(chu)(chu)備。

　　在審(shen)核方面，上交(jiao)所(suo)副總(zong)經理(li)劉紹統表(biao)示，交(jiao)易(yi)所(suo)REITs項目(mu)審(shen)核重(zhong)點(dian)關(guan)注是(shi)(shi)否符合上市條件和(he)信息披露要求，信息披露是(shi)(shi)投資(zi)者保護(hu)的重(zhong)要方面；審(shen)核作為(wei)底層(ceng)資(zi)產的基礎(chu)設(she)施項目(mu)是(shi)(shi)否滿足合規性要求，基礎(chu)設(she)施資(zi)產的收(shou)益是(shi)(shi)否穩(wen)定(ding)。

　　系統開發料10月準備就緒

　　相關配套規則(ze)的(de)出臺并非一蹴而就。上(shang)交所多(duo)次召(zhao)開基(ji)礎設(she)施REITs企業和投(tou)資者座談會(hui)，要求(qiu)證券公司、基(ji)金公司建立(li)適合REITs業務(wu)的(de)管理機(ji)制(zhi)和協調機(ji)制(zhi)，全面了(le)解(jie)各類資金關于REITs的(de)投(tou)資需求(qiu)、投(tou)資障(zhang)礙及對策(ce)。

　　隨著《業(ye)務辦法》和《發售指(zhi)引》的(de)(de)出(chu)臺，上(shang)交所已逐步建立起較為齊備的(de)(de)REITs審核、發售、上(shang)市(shi)交易和持(chi)續監(jian)管等配套(tao)規則(ze)體系。

　　在公募REITs試點(dian)工(gong)作開(kai)展之前，上交(jiao)所在REITs市(shi)場已進行探索和嘗試，并取(qu)得一些積極進展。數(shu)據顯(xian)示，2019年，上交(jiao)所場內(nei)基金、資產證券化的市(shi)場規模(mo)占全市(shi)場的比(bi)重分別達到74%和52%。另外，截(jie)至2020年8月末(mo)，上交(jiao)所有34單類REITs產品發行，規模(mo)567億元，覆(fu)蓋倉(cang)儲物流、產業園區、租(zu)賃住房、商業物業、高速(su)公路(lu)等多種(zhong)不動(dong)產。

　　“上交所正在加大技(ji)術(shu)開(kai)(kai)發(fa)力量投入，同步(bu)推(tui)進REITs電子申報(bao)系統、網(wang)下詢(xun)價配(pei)(pei)售平(ping)臺和信(xin)息(xi)公示網(wang)站(zhan)等技(ji)術(shu)系統開(kai)(kai)發(fa)工作。各業務部門緊密配(pei)(pei)合(he)，已制(zhi)定完成開(kai)(kai)發(fa)方案，預計(ji)于(yu)10月開(kai)(kai)發(fa)就緒(xu)，確保首批(pi)試點(dian)順利報(bao)入。”上交所有(you)關人士告訴中國(guo)證券報(bao)記(ji)者。

　　發展前景廣闊

　　業內人士認為(wei)，公募REITs試(shi)點聚焦基礎設(she)施(shi)領(ling)域(yu)，發(fa)展前景(jing)廣闊。宏觀上(shang)，有助于落實深化(hua)金(jin)融供(gong)給側結構性改革政策，為(wei)基礎設(she)施(shi)建設(she)提供(gong)直接融資(zi)支持；微觀上(shang)，可(ke)以降低企業杠桿率(lv)，實現“輕資(zi)產”模式(shi)轉型。

　　中國首席經濟學家(jia)論(lun)壇研究院副院長林采宜認為，中國基礎(chu)設施存量規(gui)模超100萬億元(yuan)，按照(zhao)資產證(zheng)券化率1%計算(suan)，基建REITs潛(qian)在市(shi)場(chang)規(gui)模超萬億元(yuan)。

　　“要培育公募REITs的(de)市場環境(jing)，首先(xian)，稅收政(zheng)策要有相應調整；其次，公司型REITs的(de)法律(lv)地位需通過相應的(de)法律(lv)法規(gui)明確；再次，養老金遞延(yan)納稅賬戶等一系列(lie)制(zhi)度需不斷(duan)完善(shan)，從而(er)吸引長期資(zi)金。”林采宜說。

　　上交所相關人士稱，將(jiang)做好投(tou)資者教育(yu)、市場培育(yu)工(gong)作。公募REITs是一類全新產品(pin)，其風險收益特(te)征(zheng)(zheng)介于(yu)股(gu)票和債券之(zhi)間。考慮到試點初期(qi)投(tou)資者面(mian)臨一定不確定性，《發售指引》在投(tou)資者報(bao)價個(ge)數要求、報(bao)價剔除(chu)、戰(zhan)略配售機制(zhi)等方面(mian)充分結合產品(pin)屬性特(te)征(zheng)(zheng)，作出了區別(bie)于(yu)股(gu)票的安排(pai)。