9月(yue)貸款(kuan)市場報(bao)(bao)價利(li)率(lv)(lv)(lv)（LPR）公(gong)布(bu)在(zai)即。專(zhuan)家(jia)認為，LPR報(bao)(bao)價或隨MLF（中期(qi)借貸便利(li)）操作(zuo)的中標利(li)率(lv)(lv)(lv)大概率(lv)(lv)(lv)保持不變(bian)。當(dang)前，央(yang)行(xing)貨幣政策工具箱儲(chu)備充(chong)足(zu)。展望四季度(du)，在(zai)中國經濟(ji)長期(qi)向好趨勢不會(hui)改變(bian)背景下，央(yang)行(xing)更可(ke)能(neng)運用結構性(xing)貨幣政策工具對(dui)實體經濟(ji)實施“精準滴灌”。

　　LPR報價大概率保持不變

　　分析人士認為(wei)，當前央行(xing)(xing)已形成“逆(ni)回購-MLF-LPR”的貨幣政策(ce)傳導(dao)路線(xian)。在(zai)此(ci)前央行(xing)(xing)開展6000億元MLF操作(zuo)中(zhong)，中(zhong)標利(li)率未變。因此(ci)，專家預測LPR報(bao)價或隨之(zhi)按兵不(bu)動。

　　東方金(jin)(jin)誠首席(xi)宏(hong)觀分析(xi)師王青表示，這段時(shi)間(jian)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)邊際資(zi)金(jin)(jin)成本存在一(yi)(yi)定上(shang)行(xing)(xing)(xing)壓力，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)下調9月LPR報價(jia)(jia)動力不足(zu)。根(gen)據央行(xing)(xing)(xing)公告(gao)，存量浮動利率(lv)貸款定價(jia)(jia)基準轉(zhuan)換原則上(shang)應(ying)于2020年8月31日前完成。這意味著，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)凈息差對LPR報價(jia)(jia)敏感(gan)度將(jiang)進一(yi)(yi)步(bu)上(shang)升，報價(jia)(jia)行(xing)(xing)(xing)下調LPR報價(jia)(jia)將(jiang)趨于謹慎。

　　光大(da)證券(quan)研究(jiu)所金融業首席分析(xi)師王一峰表示(shi)，央行在超(chao)額續做MLF的同時，仍維持MLF利率(lv)(lv)不(bu)變(bian)，符合市場預期，9月LPR報價(jia)大(da)概率(lv)(lv)保持不(bu)變(bian)。

　　增加中長期流動性投放

　　進入季末(mo)月，央行明顯(xian)加快流(liu)動(dong)性投放。專家認為，中(zhong)國經濟(ji)長(chang)(chang)期向好趨勢不會改變，央行近(jin)期流(liu)動(dong)性操(cao)作更(geng)多是對(dui)沖性質，尤其是重新增加中(zhong)長(chang)(chang)期流(liu)動(dong)性供應的意圖明顯(xian)。

　　9月(yue)15日(ri)(ri)央行開(kai)展6000億元MLF操(cao)作，9月(yue)17日(ri)(ri)有(you)1筆MLF到期(qi)，規模(mo)2000億元。央行提前實現足量續(xu)(xu)做，超額(e)投放中(zhong)期(qi)流動性4000億元。這是8月(yue)以(yi)來，央行連(lian)續(xu)(xu)第二個月(yue)對當月(yue)到期(qi)MLF實施(shi)超額(e)續(xu)(xu)做。

　　天風證券(quan)(quan)研究所固定收益首席分(fen)析師孫彬彬表(biao)示，8月(yue)(yue)以來(lai)，央(yang)行(xing)通過高頻率和相對(dui)大額的逆回(hui)購操作對(dui)沖(chong)政(zheng)府(fu)債券(quan)(quan)發行(xing)繳(jiao)款(kuan)影響(xiang)，在8月(yue)(yue)和9月(yue)(yue)連(lian)續進行(xing)增量MLF投放，以呵護(hu)銀行(xing)體(ti)系(xi)流動性。這也表(biao)明，央(yang)行(xing)對(dui)當前商業(ye)銀行(xing)所面臨(lin)的負(fu)債結構問(wen)題有所關注。

　　中信證券首席經濟(ji)學家(jia)諸(zhu)建(jian)芳(fang)認為，我國貨幣(bi)政(zheng)策目(mu)前最(zui)高優先級(ji)目(mu)標仍(reng)(reng)是推動經濟(ji)加速恢復(fu)。盡管當前超儲(chu)率較低，但(dan)央行仍(reng)(reng)可通過公開(kai)市(shi)場投放方式維持基礎(chu)貨幣(bi)供給(gei)穩定(ding)。

　　外資仍會持續流入

　　交通(tong)銀行金融研究中心首席研究員(yuan)唐建偉(wei)認為，隨著(zhu)經濟活動持續回暖，貨幣政策(ce)將更注重精準(zhun)導(dao)向。

　　在匯(hui)率和外匯(hui)流(liu)動方面，諸建芳表示，人(ren)民(min)幣升值(zhi)不會對(dui)貨幣政策(ce)形(xing)成(cheng)擾動。人(ren)民(min)幣對(dui)美(mei)元升值(zhi)只是中美(mei)兩國經濟在新(xin)冠肺炎(yan)疫(yi)情沖擊后基(ji)本面差異(yi)的正(zheng)常(chang)反(fan)映，貨幣政策(ce)會秉承“以我為主”的思路(lu)，外部(bu)環(huan)境不會導(dao)致國內(nei)面臨(lin)大幅(fu)資本流(liu)出，而且(qie)在“雙循(xun)環(huan)”大發(fa)展格(ge)局下，隨著國內(nei)資本市(shi)場發(fa)展壯(zhuang)大，外資仍會持(chi)續流(liu)入我國。

　　中信證券固定收益首(shou)席分析師(shi)明明認為，金融體系向實體經濟讓利的目標仍(reng)然存在，進(jin)一步讓利更(geng)依賴貸(dai)款利率(lv)下行。因此，后續流動性仍(reng)有必要保(bao)持松緊適度。