中證(zheng)網訊（記者(zhe) 昝秀麗）證(zheng)監會9月(yue)22日(ri)消(xiao)息，9月(yue)21日(ri)，證(zheng)監會黨(dang)(dang)委舉行黨(dang)(dang)的十九屆四中全會精神(shen)和《習(xi)近平談治國理政》第(di)三卷理論學(xue)習(xi)中心(xin)組擴大學(xue)習(xi)會。其中，會議強調，要統籌(chou)推動多層次(ci)資本市場協調發展(zhan)，扎實辦好創業(ye)板，以注冊制(zhi)改革(ge)帶動資本市場基礎制(zhi)度完善等。

　　接受中國證券報記(ji)者采訪(fang)的專(zhuan)家表示(shi)，要(yao)統籌推動多(duo)層(ceng)次(ci)資本(ben)市(shi)場(chang)協(xie)調發展，明確各(ge)板塊的定位，實現(xian)錯位、有序發展。以注冊(ce)制改革帶(dai)動資本(ben)市(shi)場(chang)基礎制度完善(shan)，將逐步(bu)構建起各(ge)類市(shi)場(chang)主(zhu)體(ti)(ti)歸位盡責、誠信自律的良性循環(huan)生態鏈(lian)；制度機制磨合是一個漸(jian)進(jin)過程，需要(yao)穩(wen)中求進(jin)，穩(wen)扎穩(wen)打，構建有利于注冊(ce)制實施的監管(guan)體(ti)(ti)系。

　　統籌推動多層次資本市場協調發展

　　會議強調，統籌推動(dong)多層次資本市場(chang)協(xie)調發展。準確把(ba)握各板(ban)塊(kuai)定位，堅持突出特色、錯位發展，不斷(duan)提(ti)升制度的包容性和適應性。科(ke)學保持IPO常(chang)態(tai)化。

　　業(ye)內人士指出，科學保持IPO常(chang)態化，應(ying)綜合(he)考慮(lv)市場(chang)承受能力、擬上市企業(ye)質量等因素，統籌做好一二級市場(chang)的(de)平衡。

　　南(nan)開大學金(jin)融發(fa)展(zhan)研究院院長田利輝認為，發(fa)展(zhan)多層次資(zi)本市場(chang)需要(yao)明確各板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)的(de)(de)定位(wei)，實現錯位(wei)、有(you)序(xu)發(fa)展(zhan)，防(fang)止彼此攀比、盲(mang)目競爭。錯位(wei)發(fa)展(zhan)不僅(jin)有(you)助(zhu)于監管(guan)者(zhe)根據企業(ye)集群(qun)實施不同(tong)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)的(de)(de)政策，也(ye)有(you)利于擬(ni)上市企業(ye)按照標準選擇板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)進行申報，也(ye)有(you)助(zhu)于投資(zi)者(zhe)管(guan)控投資(zi)風(feng)險。錯位(wei)發(fa)展(zhan)也(ye)可減少擬(ni)上市企業(ye)或控股股東在(zai)各板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)之間(jian)(jian)的(de)(de)套(tao)利空間(jian)(jian)，更好地保護投資(zi)者(zhe)。突(tu)出特色、錯位(wei)發(fa)展(zhan)能夠讓各板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)各有(you)側重，互補共贏，協同(tong)發(fa)展(zhan)，形成(cheng)更加有(you)序(xu)的(de)(de)多層次資(zi)本市場(chang)建設。

　　“堅持各個板塊錯(cuo)位發展，推動形成(cheng)各有側(ce)重、相互補充的適(shi)度競爭(zheng)格(ge)局，疊加科學把握，根據服務實體經濟(ji)(ji)和良(liang)好發行(xing)秩序的需(xu)要，將使IPO常態化。以創業(ye)板為例，其針對(dui)成(cheng)長(chang)型創新創業(ye)企業(ye)采取注(zhu)冊制改革。創業(ye)板改革進一步提(ti)升資本市(shi)場對(dui)實體經濟(ji)(ji)的服務能(neng)力(li)和效率，有助(zhu)于完善直(zhi)接融資體系和提(ti)升股權(quan)融資規(gui)模，降低宏觀杠桿率水(shui)平，增強(qiang)企業(ye)應(ying)對(dui)風險(xian)挑戰(zhan)的能(neng)力(li)。”中山(shan)證(zheng)券首席經濟(ji)(ji)學家李湛表示。

　　扎實辦好創業板

　　會議強(qiang)調，要扎實辦好創業板。充分認識創業板存量改革(ge)(ge)的(de)復雜性(xing)、艱巨性(xing)，客觀、理性(xing)、專業看待改革(ge)(ge)中的(de)新情況(kuang)，加強(qiang)研究評估，保持定力，堅持用市場化法治(zhi)化的(de)手段促進(jin)創業板平穩健康發展。

　　“創(chuang)(chuang)業板(ban)引入注冊制，放(fang)寬創(chuang)(chuang)業板(ban)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)準入制度并創(chuang)(chuang)新(xin)審批制度，讓市(shi)(shi)場(chang)主(zhu)體根據優勝(sheng)劣(lie)汰法(fa)(fa)則(ze)篩選公司，極大提高市(shi)(shi)場(chang)資(zi)源配置效率(lv)。促進(jin)創(chuang)(chuang)業板(ban)健康發展，應(ying)(ying)該通過完善(shan)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)制度，強(qiang)化股(gu)價、股(gu)東人數、市(shi)(shi)值等因素在退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)制度中的(de)(de)權(quan)重，豐富市(shi)(shi)場(chang)類(lei)指標在退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)中的(de)(de)作(zuo)用，均(jun)衡市(shi)(shi)場(chang)與(yu)行政(zheng)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)條例(li)(li)的(de)(de)比例(li)(li)。此外，應(ying)(ying)繼(ji)續優化與(yu)推行投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)保(bao)護機制。對(dui)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)而(er)言，強(qiang)制退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)、轉(zhuan)板(ban)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)以(yi)及并購重組(zu)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)等都意(yi)味著(zhu)利益(yi)損(sun)失(shi)，建議在完善(shan)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)制度的(de)(de)同時強(qiang)化投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)保(bao)護機制，保(bao)障(zhang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)合法(fa)(fa)利益(yi)。”李湛表示。

　　田利輝舉例(li)說(shuo)，天(tian)山生物(wu)等案(an)例(li)即是(shi)在新交易(yi)制(zhi)度下的(de)(de)新情況(kuang)，可能涉及(ji)新型股價操(cao)縱行為(wei)(wei)。證(zheng)監(jian)會對(dui)“天(tian)山生物(wu)”等股票異(yi)常交易(yi)行為(wei)(wei)及(ji)時立(li)案(an)調查(cha)，依法(fa)(fa)辦(ban)事，違法(fa)(fa)必(bi)究，體(ti)現出(chu)證(zheng)券監(jian)管(guan)正走在法(fa)(fa)治化的(de)(de)康莊大(da)道上，而法(fa)(fa)治化是(shi)資本市場長(chang)足發展(zhan)的(de)(de)基石，更是(shi)注冊制(zhi)下創業板(ban)健康繁(fan)榮的(de)(de)關鍵所(suo)在。風清氣正和奉公(gong)守法(fa)(fa)是(shi)創業板(ban)步入長(chang)期慢牛格局的(de)(de)前提(ti)之一。

　　以注冊制改革帶動資本市場基礎制度完善

　　會議強(qiang)調，以注冊制改革(ge)帶動(dong)資本市(shi)場基礎制度(du)完善。始終堅持穩(wen)中求進，穩(wen)步推進各(ge)環節(jie)關鍵制度(du)創新(xin)，加(jia)快構(gou)建有利于注冊制實施(shi)的監管體(ti)系(xi)，逐步構(gou)建起各(ge)類市(shi)場主體(ti)歸位盡責、誠信(xin)自律的良性循環生態鏈(lian)。

　　“以注(zhu)冊制改(gai)(gai)革(ge)(ge)帶動資本市場(chang)基礎制度完善，不是(shi)簡單強調發(fa)行制度改(gai)(gai)革(ge)(ge)，而是(shi)涉及(ji)一系列基礎制度和法(fa)律責(ze)任(ren)，逐步(bu)構建(jian)起各類市場(chang)主(zhu)體歸位盡責(ze)、誠信(xin)自律的(de)良(liang)性循(xun)環生態鏈。制度機制磨合是(shi)一個漸進過(guo)程，需要穩中(zhong)求進，穩扎(zha)穩打(da)，構建(jian)有(you)利于(yu)注(zhu)冊制實(shi)施(shi)的(de)監管體系，如何通(tong)過(guo)市場(chang)化手段(duan)實(shi)施(shi)治理，考驗著監管智慧。”東方證券首席經(jing)濟學家邵宇認為。

　　田利(li)(li)輝舉例，在(zai)某公(gong)司(si)(si)發(fa)(fa)(fa)行(xing)過(guo)(guo)程中，機構(gou)(gou)集體壓(ya)低詢價(jia)，導(dao)致(zhi)該公(gong)司(si)(si)踩線發(fa)(fa)(fa)行(xing)，加快構(gou)(gou)建(jian)有利(li)(li)于(yu)注(zhu)冊制實施的(de)(de)(de)監管體系勢(shi)在(zai)必行(xing)。金(jin)融中介機構(gou)(gou)發(fa)(fa)(fa)揮自身作用，歸位(wei)盡(jin)責(ze)、誠信(xin)自律，是市(shi)場主(zhu)導(dao)資源配置的(de)(de)(de)關鍵所在(zai)。注(zhu)冊制的(de)(de)(de)核心是上市(shi)的(de)(de)(de)權利(li)(li)交給市(shi)場，讓好公(gong)司(si)(si)成(cheng)為市(shi)場的(de)(de)(de)主(zhu)人，差公(gong)司(si)(si)被市(shi)場所淘汰。順利(li)(li)過(guo)(guo)會、拿到批(pi)文并不意味著勝券在(zai)握，詢價(jia)階(jie)段若無人問(wen)津或遭大肆“砍價(jia)”，仍將導(dao)致(zhi)IPO企業發(fa)(fa)(fa)行(xing)失(shi)敗。

　　“注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)可(ke)以有效(xiao)提升資本市(shi)(shi)(shi)場運行效(xiao)率、增大股(gu)權融(rong)資規模。目(mu)前，注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)改革已推廣至(zhi)創業(ye)板市(shi)(shi)(shi)場，滬深(shen)兩市(shi)(shi)(shi)同時實施注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)改革，意味著(zhu)我國(guo)資本市(shi)(shi)(shi)場注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)改革正全面鋪(pu)開(kai)，資本市(shi)(shi)(shi)場服務實體經濟能(neng)力將得到進一步提升。”李湛分析。