大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)市(shi)場近期熱(re)(re)鬧非凡，多品(pin)(pin)種大(da)漲并創出(chu)歷史新高。在股市(shi)火(huo)熱(re)(re)背景下(xia)，期貨市(shi)場不但沒有“失(shi)血”反而更為活(huo)躍，新品(pin)(pin)種上市(shi)后交投熱(re)(re)絡，大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)今年以(yi)來量價齊升格局進一步鞏固。

　　業(ye)內(nei)人士表示，近幾年期(qi)市土壤(rang)肥(fei)力明顯增加，離不(bu)開兩(liang)大因素：一是(shi)期(qi)貨市場財富管理(li)功能逐步發揮，機構資金不(bu)斷(duan)流(liu)入；二(er)是(shi)風險管理(li)功能持續深化，多年培育的(de)產業(ye)基礎帶來厚積(ji)薄發效(xiao)應。

　　大宗商品量價齊升

　　據中(zhong)國(guo)期(qi)貨業協會數據，前三季度我國(guo)期(qi)貨期(qi)權市場成交(jiao)(jiao)量(liang)創(chuang)歷史新(xin)高，成交(jiao)(jiao)額突破(po)300萬億(yi)元(yuan)為歷史次高；9月成交(jiao)(jiao)量(liang)6.24億(yi)手，創(chuang)單月新(xin)高。

　　方正中期(qi)期(qi)貨(huo)研(yan)究院院長(chang)王駿(jun)預計(ji)，2020年將成(cheng)為(wei)2015年以來全(quan)國期(qi)貨(huo)期(qi)權市(shi)場最活躍(yue)年份，成(cheng)交(jiao)(jiao)量有望超(chao)過56億(yi)手，成(cheng)交(jiao)(jiao)額將超(chao)過400萬億(yi)元。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇告訴中(zhong)國證券報記者，近期大宗商品(pin)出現量價(jia)齊升，主(zhu)要受(shou)四方面(mian)因素影響：一是疫情有效控(kong)制(zhi)后(hou)經濟修復推動(dong)現貨貿易和期貨交易復蘇；二是全球寬松的貨幣環境刺激(ji)權益(yi)類(lei)資產(chan)泡(pao)沫膨脹(zhang)，大宗商品(pin)價(jia)格受(shou)到流動(dong)性外溢支撐；三是國內企(qi)業運用期貨市(shi)場進行風(feng)險(xian)管理(li)的情況增多；四是商品(pin)在對沖通脹(zhang)方面(mian)的資產(chan)配置需求增加。

　　“作為全球最大(da)的(de)(de)基礎商(shang)(shang)品消費國(guo)(guo)，中(zhong)國(guo)(guo)對(dui)于疫情(qing)的(de)(de)控制(zhi)(zhi)彰顯制(zhi)(zhi)度優勢(shi)。同時(shi)，積(ji)極(ji)的(de)(de)財政(zheng)政(zheng)策以及穩健的(de)(de)貨幣政(zheng)策對(dui)于經濟運行的(de)(de)支(zhi)撐令市(shi)場信心增(zeng)加，經濟數據的(de)(de)轉好也在(zai)一定程度上(shang)吸(xi)引資金(jin)流入(ru)市(shi)場，推動大(da)宗商(shang)(shang)品量價齊升(sheng)。”中(zhong)大(da)期(qi)貨副總經理、首席經濟學(xue)家景川對(dui)中(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)記(ji)者表示。

　　新品種活躍度大增

　　在(zai)市(shi)(shi)場增(zeng)量中，新(xin)品種的表現可(ke)圈(quan)可(ke)點。繼(ji)2019年這一(yi)歷(li)史上期貨(huo)品種上市(shi)(shi)最多（14個(ge)(ge)）年份(fen)之后(hou)，今年以來，增(zeng)加了(le)液化(hua)石油氣、低硫燃料油、短纖等10個(ge)(ge)期貨(huo)品種。與以往(wang)期貨(huo)新(xin)品種上市(shi)(shi)后(hou)要經歷(li)較長時(shi)間(jian)沉默期甚至不(bu)(bu)幸喪失流(liu)動(dong)性不(bu)(bu)同，近(jin)兩年上市(shi)(shi)的新(xin)品種掛牌后(hou)便持續活躍。

　　在(zai)程小勇看來，新品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)的活(huo)躍離不(bu)開四方面(mian)因(yin)素(su)：經(jing)過嚴格的市(shi)場調研(yan)和(he)(he)論(lun)證，新品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)符(fu)合產業發展(zhan)需要，現貨(huo)市(shi)場化程度(du)較高(gao)，企業風險管理需求迫切；很多(duo)新品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)和(he)(he)現有(you)期(qi)(qi)貨(huo)品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)存(cun)在(zai)上下游關(guan)系，例如純堿(jian)和(he)(he)玻璃，現有(you)品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)可以帶(dai)動新品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)不(bu)斷成熟(shu)；從資(zi)金(jin)面(mian)看，近年來大宗商品(pin)(pin)作(zuo)為(wei)另類資(zi)產配置重要品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)持續(xu)受到機構青睞，例如基金(jin)公司(si)成立商品(pin)(pin)期(qi)(qi)貨(huo)ETF等；交易所相(xiang)關(guan)的配套制(zhi)度(du)如交割制(zhi)度(du)等不(bu)斷完善(shan)，便于(yu)企業通(tong)過期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場進行風險對沖。

　　不同于以往(wang)A股(gu)(gu)行(xing)情走熱之際，期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場資金常有所流失，今(jin)年(nian)來伴隨A股(gu)(gu)牛市(shi)(shi)腳步，期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場非但(dan)沒有萎靡，反而愈發蓬(peng)勃。程小勇表示，A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場發展壯(zhuang)大，市(shi)(shi)值不斷(duan)攀(pan)升(sheng)，必然需要容量更(geng)大的期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場對沖風險。

　　市場結構逐步機構化

　　伴隨市(shi)(shi)場規模不斷擴大，期貨市(shi)(shi)場生(sheng)態(tai)也發生(sheng)微妙(miao)轉變。中國期貨市(shi)(shi)場監控中心黨委副書記、總經理(li)楊光近(jin)日(ri)表示(shi)，截至9月24日(ri)，期貨市(shi)(shi)場資(zi)金總量近(jin)8000億元，較(jiao)2019年(nian)年(nian)底增(zeng)長超40%；期貨市(shi)(shi)場有效客戶數(shu)180.8萬個，較(jiao)2017年(nian)年(nian)底增(zeng)長41.6%；期貨市(shi)(shi)場結構(gou)(gou)逐步機構(gou)(gou)化(hua)，目前機構(gou)(gou)資(zi)金占全市(shi)(shi)場比(bi)例逾六成，較(jiao)2017年(nian)年(nian)底明顯上(shang)升(sheng)。

　　“近(jin)十年期貨(huo)市(shi)場有(you)了非常大的(de)積(ji)極變化，社會對(dui)期貨(huo)市(shi)場的(de)認識(shi)不(bu)斷(duan)提高，對(dui)期貨(huo)市(shi)場的(de)價格發現、風險對(dui)沖和資產配置功能認識(shi)不(bu)斷(duan)深化，居民財富管理的(de)需(xu)求也使得期貨(huo)市(shi)場不(bu)斷(duan)被金(jin)(jin)融機構尤其是基(ji)金(jin)(jin)公司(si)重(zhong)視，期貨(huo)公司(si)和基(ji)金(jin)(jin)公司(si)合作(zuo)越來越多。”程小勇說(shuo)。

　　景川認為(wei)(wei)，期(qi)(qi)貨行業成功轉(zhuan)型升級，對于期(qi)(qi)貨市場功能發(fa)(fa)揮起到一定(ding)推動作用。散(san)戶時代已(yi)然(ran)過渡(du)到機構時代，產業以及(ji)貿易端的(de)參與度大幅提升，為(wei)(wei)期(qi)(qi)貨市場發(fa)(fa)展奠定(ding)了堅(jian)實基礎(chu)，近年來(lai)期(qi)(qi)市加(jia)速(su)發(fa)(fa)展是(shi)厚積薄發(fa)(fa)的(de)結果。