隨著(zhu)國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)革三年行動方案(an)的(de)落地，國(guo)(guo)企(qi)混改(gai)(gai)(gai)(gai)上市也邁入“升級版”階段(duan)。《國(guo)(guo)務院關于進一步提(ti)高(gao)上市公司質(zhi)量(liang)的(de)意見(jian)》明確提(ti)出(chu)，支持國(guo)(guo)有企(qi)業依托資(zi)本市場(chang)開展(zhan)混合所有制改(gai)(gai)(gai)(gai)革，鼓勵和支持混合所有制改(gai)(gai)(gai)(gai)革試點企(qi)業上市。專家(jia)認為，這意味著(zhu)新(xin)一輪國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)革疊加提(ti)高(gao)上市公司質(zhi)量(liang)的(de)政策利(li)好，將進一步提(ti)升國(guo)(guo)資(zi)證券化(hua)，拓展(zhan)萬(wan)億國(guo)(guo)資(zi)證券化(hua)新(xin)空間。

　　方向已明

　　國務(wu)院國資委副主(zhu)任翁杰明日前表示，沒有對國企資產證券(quan)化率(lv)提出具體(ti)指標，但這個方向是毋庸置疑的。

　　實際上(shang)(shang)，今(jin)年以來，從國企混改先(xian)鋒東航(hang)(hang)集團(tuan)旗下(xia)東航(hang)(hang)物流沖刺IPO，到中(zhong)國黃金集團(tuan)旗下(xia)混改試點企業(ye)黃金珠寶IPO首(shou)發過會(hui)；從“中(zhong)國高鐵第(di)一(yi)股(gu)”京(jing)滬高鐵登(deng)陸滬市，到國家電(dian)網(wang)金融資產完成重組上(shang)(shang)市。民航(hang)(hang)、鐵路(lu)、電(dian)網(wang)等領域央企資產證券化正進一(yi)步提速。

　　一位國(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)專(zhuan)家表(biao)示(shi)，要(yao)積極利用資(zi)(zi)(zi)本市(shi)場，依托(tuo)國(guo)(guo)內外(wai)多(duo)層次資(zi)(zi)(zi)本市(shi)場，大力推動國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業上(shang)市(shi)，加大市(shi)場化并購力度，推動國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)產向上(shang)市(shi)公(gong)司(si)集中(zhong)，使上(shang)市(shi)公(gong)司(si)成為國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業主要(yao)組織形式和管(guan)資(zi)(zi)(zi)本的(de)重(zhong)要(yao)載(zai)體。他建議，進一步提高(gao)國(guo)(guo)有(you)(you)控(kong)股上(shang)市(shi)公(gong)司(si)規范運(yun)作水平，優化證券發行(xing)、資(zi)(zi)(zi)產重(zhong)組等監(jian)管(guan)制度安排(pai)，支持和引導國(guo)(guo)有(you)(you)股東(dong)持股比例高(gao)于50%的(de)國(guo)(guo)有(you)(you)控(kong)股上(shang)市(shi)公(gong)司(si)，引入持股5%及(ji)以上(shang)的(de)戰略投(tou)資(zi)(zi)(zi)者作為積極股東(dong)參與公(gong)司(si)治理。

　　多地發力

　　從各地已出臺的國企改革相關(guan)文(wen)件來(lai)看(kan)，積極推進省(sheng)屬企業上市，提(ti)高(gao)資產證(zheng)券化率也是(shi)各地改革的重點(dian)任務之(zhi)一(yi)。

　　近(jin)日，山(shan)東(dong)(dong)(dong)省(sheng)公布了30家(jia)省(sheng)屬(shu)企業今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)改革重點(dian)工作進展情況。按(an)照省(sheng)屬(shu)企業改革總體目標，到2021年(nian)底，省(sheng)屬(shu)企業按(an)凈資產(chan)(chan)計算(suan)的資產(chan)(chan)證券化率要達到70%。截至8月，已有(you)(you)4家(jia)完成目標任務，分別是山(shan)東(dong)(dong)(dong)重工集團、華魯集團、魯信投資控股(gu)集團、山(shan)東(dong)(dong)(dong)國有(you)(you)資產(chan)(chan)投資控股(gu)有(you)(you)限(xian)公司(si)，資產(chan)(chan)證券化率分別為91.87%、90.06%、74%、70.63%。

　　陜(shan)西省(sheng)(sheng)副省(sheng)(sheng)長趙(zhao)剛(gang)近(jin)日(ri)表示(shi)，要(yao)穩步(bu)推進混合所有制改革(ge)，加(jia)大股(gu)改上市(shi)力度(du)，提高資(zi)(zi)本證券化率，優化國(guo)有資(zi)(zi)本布局結構，做(zuo)強做(zuo)精做(zuo)優主業。湖(hu)南省(sheng)(sheng)委(wei)副書(shu)記(ji)、省(sheng)(sheng)長許達哲近(jin)日(ri)指出，做(zuo)實資(zi)(zi)本資(zi)(zi)產和收(shou)益，推動國(guo)企高質量(liang)發(fa)展，當前(qian)要(yao)加(jia)快(kuai)實施資(zi)(zi)產證券化三年行動計(ji)劃。

　　Choice數據顯示，今年以來(lai)，北京市、江蘇省(sheng)(sheng)(sheng)和(he)山東省(sheng)(sheng)(sheng)各(ge)有(you)(you)3家(jia)國企在滬(hu)深交(jiao)易所(suo)上市，安徽省(sheng)(sheng)(sheng)、上海市、陜西(xi)省(sheng)(sheng)(sheng)各(ge)有(you)(you)2家(jia)，廣東省(sheng)(sheng)(sheng)、河南(nan)省(sheng)(sheng)(sheng)等6地均各(ge)有(you)(you)1家(jia)。

　　中(zhong)(zhong)(zhong)國企業(ye)(ye)聯合會研究(jiu)部研究(jiu)員(yuan)劉興國認為，當(dang)前鼓勵(li)國有(you)企業(ye)(ye)上市(shi)，既是推動國有(you)企業(ye)(ye)改革(ge)發(fa)展(zhan)的(de)(de)需(xu)要，也是加快中(zhong)(zhong)(zhong)國資(zi)本市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)的(de)(de)需(xu)要，短期內資(zi)本市(shi)場(chang)有(you)可(ke)能迎來(lai)優質國有(you)企業(ye)(ye)集中(zhong)(zhong)(zhong)上市(shi)的(de)(de)小(xiao)高潮。

　　催生新機遇

　　牛牛金融(rong)研究中(zhong)心數據顯示，今(jin)年以來(lai)，已在滬深交(jiao)易(yi)所掛(gua)牌(pai)上(shang)(shang)市的(de)國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)共有21家(jia)，其(qi)中(zhong)地(di)方國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)18家(jia)，央企(qi)(qi)(qi)(qi)3家(jia)。截至目(mu)前，今(jin)年以來(lai)A股共有51家(jia)公司發布分(fen)拆上(shang)(shang)市預案，其(qi)中(zhong)國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)分(fen)拆上(shang)(shang)市16家(jia)，包括地(di)方國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)13家(jia)，央企(qi)(qi)(qi)(qi)3家(jia)。此外(wai)，目(mu)前排隊(dui)上(shang)(shang)市的(de)國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)有76家(jia)，其(qi)中(zhong)擬在科創板發行上(shang)(shang)市的(de)國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)26家(jia)，擬在創業板發行上(shang)(shang)市的(de)19家(jia)，擬在其(qi)他板塊(kuai)上(shang)(shang)市的(de)31家(jia)。

　　“隨(sui)著注(zhu)冊制改革(ge)的(de)不(bu)斷(duan)推進，不(bu)少國企，包括混合所(suo)有制企業將加快上市(shi)步伐。”中安國際投資(zi)首(shou)席(xi)經濟學家季曉雋表示，借助資(zi)本市(shi)場(chang)，國企將更多引入市(shi)場(chang)化(hua)機(ji)制，按市(shi)場(chang)化(hua)方(fang)式運作和考核，國企管理層(ceng)的(de)市(shi)場(chang)化(hua)聘選可能也是(shi)重點之一。資(zi)本市(shi)場(chang)將在(zai)激活市(shi)場(chang)動能、規模(mo)等方(fang)面(mian)出現(xian)新變化(hua)。

　　工(gong)銀國(guo)際研(yan)究部(bu)首(shou)席經濟學(xue)家(jia)程實(shi)認(ren)為，資產(chan)證(zheng)券(quan)化對于提升國(guo)企(qi)(qi)效益，優(you)化債務結(jie)(jie)構有積極意(yi)義。隨著混改駛入(ru)快車道(dao)，國(guo)企(qi)(qi)從競爭性(xing)領域適當退出將(jiang)催(cui)生(sheng)(sheng)結(jie)(jie)構性(xing)機(ji)遇。據測算(suan)，國(guo)企(qi)(qi)資產(chan)證(zheng)券(quan)化率較低的服(fu)務業(ye)、交(jiao)通運輸業(ye)、批發零售餐飲業(ye)、教育(yu)衛生(sheng)(sheng)文(wen)化體育(yu)業(ye)、農林牧(mu)漁業(ye)等領域或釋放(fang)出數萬億元的增量上市資產(chan)。