30多年來(lai)，我國債券(quan)市場從無到有，如今以(yi)百萬億元體量(liang)位(wei)居(ju)全球第二，成為企業(ye)直接融資的(de)重(zhong)要渠道。

　　30多(duo)年來，我國債券(quan)市場從獨自求索到擁抱世界，已吸(xi)引近千家境(jing)外機構入(ru)市，成為我國金融對(dui)外開放重要(yao)陣(zhen)地。

　　站在新(xin)的歷(li)史起點(dian)，債券市(shi)場改革發(fa)展(zhan)將(jiang)不斷(duan)深入(ru)，對外開放繼續擴(kuo)大，互聯互通進一步取得(de)突破，必將(jiang)為經(jing)濟形成新(xin)發(fa)展(zhan)格局(ju)貢獻力量。

　　時代傳奇

　　上(shang)世(shi)紀80年代(dai)，國庫券(quan)的(de)發行成為(wei)我(wo)國現代(dai)債券(quan)市場(chang)建設的(de)起點。當時，我(wo)國缺乏自(zi)上(shang)而下系統化建立債券(quan)市場(chang)的(de)條件，國庫券(quan)也不(bu)能自(zi)由買(mai)賣。

　　沐浴(yu)著改革(ge)開放的(de)春風，我(wo)國(guo)經濟蓬勃發展，從政府到市場主體，投(tou)融資需求快速上(shang)升，建立(li)統(tong)一(yi)(yi)規范的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市場呼聲不斷。上(shang)世紀90年代初，滬深證券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所成立(li)，順理成章地(di)吸(xi)引債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)轉入場內，推動(dong)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市場發展進入新的(de)階段。這一(yi)(yi)時期，交(jiao)易(yi)(yi)所推出了(le)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)現券(quan)和期貨交(jiao)易(yi)(yi)、企(qi)業債(zhai)(zhai)(zhai)現貨交(jiao)易(yi)(yi)，債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)品種和交(jiao)易(yi)(yi)方式都極大豐富。

　　從1997年起，隨(sui)著銀(yin)行間(jian)(jian)債券(quan)市(shi)場(chang)的開辦和(he)壯大(da)(da)，債券(quan)市(shi)場(chang)發(fa)展軌(gui)跡(ji)再次改(gai)變。銀(yin)行間(jian)(jian)債券(quan)市(shi)場(chang)在建設初(chu)期就擁有商業(ye)銀(yin)行這類(lei)體量巨大(da)(da)的參與者，逐漸成為債券(quan)市(shi)場(chang)的主體部分。

　　近年來，交易(yi)所債(zhai)券市(shi)場發展也取得長(chang)足進步，無論是投資者數量(liang)(liang)、產品(pin)類型(xing)還是交易(yi)體(ti)量(liang)(liang)均顯(xian)著增加，市(shi)場活(huo)躍度明顯(xian)上升，日益(yi)成(cheng)為企業特別(bie)是民營企業發債(zhai)融資的重要場所。

　　Wind數據顯示，截至10月19日，我(wo)國債券市(shi)場存(cun)續債券已超過110萬(wan)億(yi)元，穩坐全球第(di)二(er)大債券市(shi)場的寶座(zuo)，成為我(wo)國企業(ye)直接融資重要渠(qu)道。在(zai)這逾(yu)百萬(wan)億(yi)元的存(cun)續債券中，有一半左右是在(zai)兩(liang)個或多個市(shi)場同時上市(shi)交易的。

　　30多(duo)年來，債(zhai)券市(shi)場(chang)從無(wu)到(dao)有、從小到(dao)大，逐漸探索出一條(tiao)大國債(zhai)券市(shi)場(chang)發展(zhan)的路徑，成為促進直接融資、服務(wu)實體經濟(ji)的重要力量。

　　擁抱世界

　　債券市場作為(wei)金融市場的(de)基礎，在金融對外開放進程中占有舉(ju)足輕重的(de)地位。

　　我(wo)國債券市(shi)場(chang)對外開(kai)放(fang)的(de)探(tan)索(suo)最早是(shi)從交易所市(shi)場(chang)開(kai)始的(de)。2002年，《合格境外機構(gou)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)境內(nei)證(zheng)券投(tou)資(zi)(zi)管理暫行(xing)辦法》出臺，在交易所掛(gua)牌(pai)交易的(de)國債、可(ke)轉債、企業債券也被納入合格投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)可(ke)投(tou)資(zi)(zi)人(ren)民(min)幣(bi)金融工具范圍。

　　2005年，泛亞債(zhai)(zhai)券(quan)指數基金獲準進(jin)入銀行間債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場。2010年，境(jing)外(wai)人民幣(bi)清算行等三(san)類(lei)機構(gou)獲準進(jin)入銀行間債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場投資，成為我國債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場對外(wai)開(kai)(kai)放(fang)的(de)里程碑事件。2016年，銀行間債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場向各(ge)類(lei)境(jing)外(wai)金融(rong)機構(gou)敞開(kai)(kai)懷抱(bao)，并取消額(e)度(du)(du)限(xian)制，債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場對外(wai)開(kai)(kai)放(fang)程度(du)(du)不(bu)斷深(shen)化。

　　近(jin)年來，債(zhai)券市(shi)場加快(kuai)擴大對外(wai)開放(fang)，國際化(hua)程(cheng)度(du)不斷提(ti)高，影響力和競(jing)爭力顯(xian)著增強(qiang)，取得了令人矚目(mu)的進展，受到國際市(shi)場投資者(zhe)的普遍(bian)肯定(ding)和認可。

　　一方面，境外投資者參與度持續提升(sheng)。截至2020年9月底，共有近(jin)1000家境外法人(ren)機(ji)構(gou)進入銀(yin)行間債券(quan)市場，累計持有近(jin)3萬億元在(zai)岸人(ren)民幣債券(quan)。另(ling)一方面，我國債券(quan)逐步被納入國際主(zhu)要債券(quan)指數(shu)。

　　美好畫卷

　　加快形成以國內(nei)大循環為(wei)主體(ti)、國內(nei)國際雙(shuang)循環相互(hu)促進的(de)新(xin)發(fa)(fa)展格局，對債券市(shi)場(chang)踐行高質量發(fa)(fa)展、謀求更大突破提(ti)出了(le)現實要(yao)求。目前(qian)，債券市(shi)場(chang)依然存在一(yi)些“痛點”亟待解決。進一(yi)步推動(dong)互(hu)聯互(hu)通，深化對外(wai)開(kai)放，成為(wei)市(shi)場(chang)各方的(de)共同期盼。

　　2020年7月，人民銀(yin)行(xing)、證(zheng)監會同意(yi)銀(yin)行(xing)間債券(quan)(quan)市(shi)場(chang)與(yu)交易所債券(quan)(quan)市(shi)場(chang)相關基(ji)礎設施機構開展互(hu)聯互(hu)通合(he)作。業(ye)內人士認為，此舉有望(wang)推(tui)動債券(quan)(quan)市(shi)場(chang)形成互(hu)聯互(hu)通、協同發展的新局面(mian)。

　　金融市(shi)場開放(fang)是(shi)我國(guo)對外(wai)開放(fang)格局重(zhong)(zhong)要(yao)(yao)組(zu)成部分，債(zhai)券市(shi)場則是(shi)金融開放(fang)重(zhong)(zhong)要(yao)(yao)陣地。開放(fang)紅利持(chi)續(xu)釋放(fang)、人民幣資產吸引力(li)不斷增強，債(zhai)券市(shi)場國(guo)際(ji)化前景(jing)更加光明。