中證(zheng)(zheng)網(wang)訊（記者(zhe) 胡雨(yu)）國家統計局10月(yue)27日發布今年9月(yue)及(ji)1-9月(yue)規模以上工(gong)業企業利潤數據。27日浙商證(zheng)(zheng)券(quan)宏(hong)觀李超團隊發布報告(gao)指出，兩個大(da)循環提振經濟帶(dai)動盈利回升，工(gong)業企業利潤增速同比(bi)轉正(zheng)在即；當前(qian)庫存(cun)周期正(zheng)處于(yu)蓄(xu)力階段，短(duan)期關注(zhu)補庫存(cun)信號。

　　李(li)超團隊指(zhi)出，1-9月(yue)(yue)全(quan)國(guo)(guo)規模以(yi)上工(gong)業(ye)企業(ye)利潤(run)同比(bi)(bi)下(xia)降2.4%，降幅比(bi)(bi)1-8月(yue)(yue)份收窄2.0個百分點；9月(yue)(yue)全(quan)國(guo)(guo)規模以(yi)上工(gong)業(ye)企業(ye)利潤(run)同比(bi)(bi)增速(su)為10.1%，前(qian)值為19.1%。此前(qian)4月(yue)(yue)提出在(zai)有效防疫、經濟修復和政策兌現(xian)(xian)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，盈利有望(wang)在(zai)三季(ji)度末至四季(ji)度初轉(zhuan)正(zheng)，目前(qian)看轉(zhuan)正(zheng)預判即將兌現(xian)(xian)，對于9月(yue)(yue)企業(ye)盈利增速(su)回落無需多慮。

　　李超團隊指出，年內企業(ye)盈(ying)利呈(cheng)現“由降轉升(sheng)、增(zeng)(zeng)長加快”的(de)(de)走勢(shi)，PPI在5月(yue)觸底后(hou)回升(sheng)，工業(ye)增(zeng)(zeng)加值(zhi)二季度起當(dang)月(yue)增(zeng)(zeng)速(su)轉正，企業(ye)營收利潤(run)率也(ye)從5月(yue)起加速(su)修(xiu)復，經濟增(zeng)(zeng)長對企業(ye)盈(ying)利的(de)(de)拉動作用(yong)開始逐步成為主導因素，特別(bie)是在兩(liang)個大循(xun)環(huan)(huan)的(de)(de)新(xin)發(fa)展格(ge)局下，國(guo)內大循(xun)環(huan)(huan)鞏固供應鏈優勢(shi)、提升(sheng)經濟景氣度，國(guo)內國(guo)際(ji)雙循(xun)環(huan)(huan)促(cu)使(shi)出口(kou)持(chi)續超預期，兩(liang)個大循(xun)環(huan)(huan)對企業(ye)利潤(run)的(de)(de)拉動不(bu)斷(duan)顯現。

　　在李超團(tuan)隊看來(lai)，當前庫(ku)存(cun)(cun)周期正處于蓄(xu)力階段(duan)，而四季(ji)度庫(ku)存(cun)(cun)周期將逐步(bu)從蓄(xu)力階段(duan)進入主動(dong)補(bu)庫(ku)存(cun)(cun)階段(duan)，補(bu)庫(ku)存(cun)(cun)信號值得(de)關注。后續可以通過制造業(ye)貸款和企(qi)業(ye)家(jia)投資意愿前瞻判斷，未來(lai)制造業(ye)投資走勢可能決定了補(bu)庫(ku)存(cun)(cun)周期的上行長度。