最(zui)新披(pi)露的(de)公募FOF三季報，曝光了“選基能(neng)手”調倉換基的(de)新軌跡(ji)。

　　掌管公募FOF的基(ji)金(jin)(jin)經理風(feng)險偏好較二季(ji)度明顯降(jiang)(jiang)溫。從年內業績(ji)靠前、風(feng)格進取的FOF產(chan)品倉位情(qing)況來(lai)看(kan)，避險資產(chan)配置比(bi)例提升，成長風(feng)格的基(ji)金(jin)(jin)占(zhan)比(bi)有所降(jiang)(jiang)低，四季(ji)度求(qiu)穩的意(yi)圖較為明顯。

　　績優FOF都有“獨門基”

　　今(jin)年以來，公募(mu)FOF依然表現穩健。Wind數據(ju)顯(xian)示，截至2020年10月27日，165只(zhi)有數據(ju)統計(ji)的公募(mu)FOF中僅12只(zhi)小幅(fu)下(xia)跌，38只(zhi)收益率超過(guo)20%，其中4只(zhi)產品回(hui)報超過(guo)30%，分(fen)別是富國(guo)智(zhi)誠精(jing)選(xuan)、海富通聚(ju)優精(jing)選(xuan)、平安(an)盈豐積極(ji)配置和(he)華夏養(yang)老2045。

　　業內人(ren)士表(biao)示，選擇(ze)和配置優秀權(quan)益基(ji)金，是(shi)公募(mu)FOF獲取超額收益的(de)關鍵。從基(ji)金三季報來看，排(pai)名(ming)靠前的(de)產(chan)品都有(you)表(biao)現出(chu)色的(de)“獨門基(ji)”。

　　例(li)(li)如(ru)，富國(guo)智(zhi)誠(cheng)精(jing)選十大重(zhong)(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)(cang)基(ji)金(jin)中(zhong)持有(you)時間較(jiao)長的(de)(de)泓德遠(yuan)見回(hui)報、景順長城(cheng)新(xin)(xin)興成(cheng)長、銀華盛(sheng)世(shi)精(jing)選和工銀文(wen)體產業，今(jin)年(nian)(nian)來(lai)(lai)回(hui)報均超過50%；同樣(yang)，海富通聚優(you)精(jing)選第一大重(zhong)(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)(cang)基(ji)金(jin)興全(quan)(quan)商(shang)業模式，最(zui)新(xin)(xin)持倉(cang)(cang)(cang)比(bi)(bi)(bi)例(li)(li)高達16.68%，今(jin)年(nian)(nian)以(yi)來(lai)(lai)上(shang)漲了53%；華夏養老(lao)2045的(de)(de)第一大重(zhong)(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)(cang)基(ji)金(jin)國(guo)富中(zhong)國(guo)收(shou)益混合，持倉(cang)(cang)(cang)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)達7.6%，今(jin)年(nian)(nian)以(yi)來(lai)(lai)上(shang)漲近45%，重(zhong)(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)(cang)的(de)(de)華夏軍工安全(quan)(quan)持倉(cang)(cang)(cang)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)為4.95%，今(jin)年(nian)(nian)以(yi)來(lai)(lai)漲幅也近50%。

　　調倉換基思路一覽

　　從(cong)三季報來(lai)看，部分績優公募FOF基(ji)金經理減(jian)持了(le)前期漲(zhang)幅較大的基(ji)金，風險(xian)偏好水平(ping)較二(er)季度(du)有(you)所(suo)降低(di)。

　　富國智誠精(jing)選(xuan)今(jin)年一季(ji)度(du)和二(er)(er)季(ji)度(du)第一大(da)重(zhong)倉(cang)基(ji)金為博時醫療保健行(xing)業(ye)混(hun)合，三季(ji)度(du)已經退出了十大(da)重(zhong)倉(cang)基(ji)金行(xing)列。海富通(tong)聚優精(jing)選(xuan)一季(ji)度(du)和二(er)(er)季(ji)度(du)重(zhong)倉(cang)中歐行(xing)業(ye)成(cheng)長混(hun)合，二(er)(er)季(ji)度(du)持(chi)倉(cang)比例高達19.86%，三季(ji)度(du)則(ze)驟(zou)降至9.58%。

　　對比(bi)(bi)前(qian)海開(kai)源(yuan)(yuan)裕源(yuan)(yuan)FOF的(de)二季度和(he)三季度持倉(cang)可以發現，前(qian)海開(kai)源(yuan)(yuan)金(jin)銀珠寶混(hun)合躍升(sheng)為第一大重倉(cang)基(ji)金(jin)，持倉(cang)比(bi)(bi)例從11.98%升(sheng)至13.17%，再加上第二大重倉(cang)基(ji)金(jin)華(hua)安(an)黃(huang)金(jin)ETF持倉(cang)占(zhan)比(bi)(bi)為12.06%，對黃(huang)金(jin)類資產的(de)整體持倉(cang)比(bi)(bi)例超過了(le)25%，廣發小(xiao)盤成長混(hun)合等基(ji)金(jin)的(de)持倉(cang)占(zhan)比(bi)(bi)則有所降低(di)。

　　業(ye)內(nei)人士認為(wei)，從績優FOF產品的調倉軌跡來看，堅定(ding)持有核(he)心基金、階段(duan)性參(can)與(yu)風格和主題基金的運作方式使得產品“進可(ke)攻、退(tui)可(ke)守”，凈值曲線(xian)也更穩定(ding)，在一定(ding)程度上(shang)實現了“風險和收益二次平滑”的目標。

　　部分基金經理在三(san)季(ji)報中(zhong)解釋了換倉的理由，總體來看，降低(di)風險偏好、保住收益的思(si)路(lu)成為主流(liu)。

　　富國智誠精選基(ji)(ji)金經理(li)王登元表示，三(san)季度(du)市(shi)場快(kuai)速走高(gao)后(hou)高(gao)位震蕩，各細分賽道個股(gu)被市(shi)場充(chong)分挖掘(jue)，有業績(ji)支(zhi)撐(cheng)及基(ji)(ji)本面確定(ding)性高(gao)的(de)個股(gu)獲得市(shi)場認可(ke)。因此相較基(ji)(ji)準(zhun)增加了成長性和(he)業績(ji)確定(ding)性更(geng)好的(de)品種倉(cang)位。

　　海(hai)富通聚優精選基金經(jing)理朱赟(yun)認為，從(cong)三季度(du)A股內部(bu)的結構(gou)看，受益于經(jing)濟逐步(bu)恢復的順周期行(xing)業和以國防軍工、電力設備(bei)為代(dai)表的部(bu)分高端裝備(bei)制造行(xing)業有顯著表現(xian)；而上半(ban)年漲幅(fu)較大(da)、估值(zhi)也較高的通信(xin)、計算機(ji)、傳媒、醫藥等高估值(zhi)板(ban)塊出(chu)現(xian)了階段性的落后。（記者(zhe) 陳玥）