10月(yue)31日召開的國務院金(jin)融(rong)穩定(ding)發展委員會專題會議強(qiang)調，增強(qiang)資(zi)本市場(chang)樞紐功(gong)能。10月(yue)30日，中國證監(jian)會分別召開黨委會和(he)黨委理(li)論中心組擴大(da)學習會指(zhi)出，抓緊謀劃(hua)和(he)推動“十四五”時(shi)期資(zi)本市場(chang)重點工作。

　　接(jie)受中國證券報記者采訪(fang)的(de)專家(jia)表示(shi)，資本市場“十四五”時期改(gai)革發展重(zhong)點浮出水面(mian)，包括全面(mian)實行(xing)股票(piao)發行(xing)注冊制、建立常態化退市機(ji)制、對各類(lei)違法違規(gui)行(xing)為“零(ling)容忍”等。

　　科學合理保持新股發行常態化

　　證監(jian)會指出(chu)，以(yi)注冊(ce)制和退市制度改(gai)革(ge)為抓手，帶動發行(xing)(xing)承(cheng)銷、交(jiao)易、持續(xu)監(jian)管、投資者保(bao)護(hu)等(deng)各(ge)環(huan)節關鍵制度創新，全(quan)面加強資本市場(chang)基礎制度建設(she)。專(zhuan)家認為，“十四(si)五”期間，注冊(ce)制將全(quan)面實行(xing)(xing)，將大力提升資本市場(chang)服務科技創新能力。

　　中國銀河證(zheng)券首席經(jing)濟學(xue)家劉(liu)鋒建議，利用(yong)市場(chang)分層機制，使得盡可能多(duo)的(de)(de)企業(ye)特別是初創(chuang)中小企業(ye)能夠切實從資本市場(chang)獲(huo)得有(you)效的(de)(de)融資服務，紓解融資難(nan)、融資貴等(deng)問題。同時，保證(zheng)市場(chang)擁有(you)充足的(de)(de)可供(gong)交易(yi)的(de)(de)標的(de)(de)。

　　業內人(ren)士預(yu)期(qi)，注冊制(zhi)下，新股(gu)將保(bao)持常(chang)態(tai)化(hua)發行節奏。中(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)報(bao)記者從接近監管層人(ren)士處獲(huo)悉，下一步證監會(hui)將把尊重注冊制(zhi)基本(ben)內涵、借鑒國(guo)(guo)際最(zui)佳實(shi)踐和(he)(he)體現(xian)中(zhong)國(guo)(guo)特色(se)和(he)(he)發展(zhan)階段有(you)機結合(he)起來，充分考慮我國(guo)(guo)的市(shi)場情況(kuang)、投融資平衡狀況(kuang)、投資者結構，科學合(he)理保(bao)持新股(gu)發行常(chang)態(tai)化(hua)，服務(wu)實(shi)體經(jing)濟。注冊制(zhi)下，資本(ben)市(shi)場服務(wu)創(chuang)業創(chuang)新企業的能力和(he)(he)效(xiao)率將大幅提升，對新經(jing)濟的包容度也(ye)將進一步提高。

　　穩妥推進退市制度改革

　　國務(wu)院近日印發《關于進一步提高上市(shi)(shi)公司質量(liang)的意見(jian)》，要求健全上市(shi)(shi)公司退(tui)出機制。專家(jia)認為，這意味(wei)著退(tui)市(shi)(shi)制度改革將步入(ru)明(ming)確責任、凝聚合力(li)的新階段。

　　中山證券首席經濟(ji)學家李湛(zhan)認(ren)為，退(tui)市(shi)(shi)制(zhi)度補(bu)短板，首先要加快(kuai)注冊制(zhi)的(de)(de)全面落(luo)實，加大上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)常態化(hua)供(gong)應(ying)，降(jiang)低殼價值(zhi)。當“公(gong)司(si)(si)(si)上市(shi)(shi)”不(bu)再是稀缺品(pin)時，相(xiang)關(guan)利益(yi)方對上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)退(tui)市(shi)(shi)就不(bu)會有(you)(you)抵(di)抗情(qing)緒，主(zhu)(zhu)動退(tui)市(shi)(shi)的(de)(de)情(qing)況才(cai)有(you)(you)可能(neng)增加。其次，可以考(kao)慮新增經營類、合規類等(deng)退(tui)市(shi)(shi)指(zhi)標(biao)。主(zhu)(zhu)要是針對主(zhu)(zhu)營業務空心化(hua)、出(chu)現重大違規行為的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)，強化(hua)優(you)勝(sheng)劣汰，提升上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)質量。再次，完善退(tui)市(shi)(shi)后(hou)(hou)的(de)(de)相(xiang)關(guan)配套(tao)制(zhi)度和措施，使投資人在上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)退(tui)市(shi)(shi)后(hou)(hou)能(neng)夠(gou)合法保障(zhang)自身權益(yi)。最(zui)后(hou)(hou)，加快(kuai)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)退(tui)出(chu)的(de)(de)多元化(hua)渠道(dao)建設(she)。鼓勵上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)通(tong)過(guo)并購重組、破(po)產清算等(deng)方式退(tui)出(chu)。

　　值得關注的是，監管部門(men)以貫徹落實新證券法為契機，正加(jia)快完善先行賠付制(zhi)度，推(tui)動建(jian)立(li)了證券集體訴訟制(zhi)度，持續加(jia)強投資者保護，確保在“退(tui)得下”的同時實現“退(tui)得穩(wen)”。

　　證(zheng)監會有(you)關負責人透露，下(xia)一步將(jiang)總(zong)結、吸收科創板、創業板退(tui)(tui)(tui)市改(gai)革試點經驗，推進全市場(chang)整(zheng)體退(tui)(tui)(tui)市改(gai)革。在充分發揮市場(chang)作(zuo)用、強(qiang)化法制保障(zhang)、堅(jian)持底(di)線思維的基礎上，充分調動(dong)各(ge)方資源(yuan)，發揮并購重(zhong)組、破產重(zhong)整(zheng)等多種工(gong)具作(zuo)用，拓寬多元(yuan)化退(tui)(tui)(tui)出渠道，并進一步完善退(tui)(tui)(tui)市標準、簡(jian)化程序、加強(qiang)監管，嚴(yan)厲打擊惡意規避退(tui)(tui)(tui)市行為，提高市場(chang)化退(tui)(tui)(tui)市比例(li)，出清(qing)(qing)空殼公(gong)司(si)，并堅(jian)決清(qing)(qing)除重(zhong)大造假公(gong)司(si)等害群之馬，提高上市公(gong)司(si)質量(liang)。

　　將“零容忍”落到實處

　　完善資本市場(chang)法律制(zhi)度體系，切實落實對各類違法違規(gui)行為“零容忍”要求(qiu)也將是未(wei)來(lai)資本市場(chang)改革發展的重點。

　　“落實‘零容(rong)忍’的(de)(de)(de)要求(qiu)，建(jian)(jian)立健(jian)全有(you)利于從嚴打擊證券違(wei)法(fa)(fa)活(huo)動的(de)(de)(de)執法(fa)(fa)司法(fa)(fa)體制機(ji)制，加強(qiang)證券執法(fa)(fa)司法(fa)(fa)專門化(hua)建(jian)(jian)設，構建(jian)(jian)行政執法(fa)(fa)、民事追償和(he)刑事懲(cheng)戒相聯合的(de)(de)(de)、立體化(hua)的(de)(de)(de)證券違(wei)法(fa)(fa)追責體系，大幅提高資本市場違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規的(de)(de)(de)成本。”證監(jian)會首席律師(shi)焦津(jin)洪指出了(le)下一階段深化(hua)資本市場法(fa)(fa)治建(jian)(jian)設的(de)(de)(de)重(zhong)點任務。

　　資(zi)本市(shi)場法(fa)(fa)律(lv)制(zhi)(zhi)度(du)體系建設方(fang)面，包括進一步梳理完善與注冊制(zhi)(zhi)改(gai)革相關的(de)各項制(zhi)(zhi)度(du)規則，為(wei)未來全面實施注冊制(zhi)(zhi)做好充分的(de)法(fa)(fa)律(lv)準備；推動修(xiu)訂公司法(fa)(fa)、企業破產法(fa)(fa)；推動制(zhi)(zhi)定期(qi)貨法(fa)(fa)，完善衍(yan)生品交易(yi)制(zhi)(zhi)度(du)，研究(jiu)制(zhi)(zhi)定新三板市(shi)場監督(du)管理條例(li)；繼續(xu)推動刑(xing)法(fa)(fa)修(xiu)改(gai)等即將提(ti)上日程。

　　從(cong)投(tou)(tou)資者(zhe)民事賠(pei)償渠(qu)道來看，證監會(hui)正有(you)序推進證券集(ji)體訴(su)訟制度(du)實施各項工(gong)作(zuo)，指(zhi)導投(tou)(tou)資者(zhe)保護機構做好(hao)各項實施準備(bei)，確保集(ji)體訴(su)訟工(gong)作(zuo)依法及(ji)時(shi)啟動和平穩落地。欺詐(zha)發行責令回(hui)購實施辦(ban)法已向(xiang)社會(hui)公(gong)開征(zheng)求意見(jian)，將為投(tou)(tou)資者(zhe)提供更(geng)加簡便、快捷的救濟渠(qu)道。

　　此外，提(ti)升跨部(bu)門監(jian)(jian)管(guan)協(xie)(xie)調能力也是落實“零容忍”要求的關鍵之一。成(cheng)立(li)“打擊(ji)資本市場違法(fa)活動協(xie)(xie)調工作(zuo)小組(zu)”，建立(li)跨部(bu)委(wei)協(xie)(xie)調機制，將顯著提(ti)升資本市場執法(fa)司法(fa)效(xiao)率，增強監(jian)(jian)管(guan)威懾力。