11月地方政府并(bing)未發(fa)行新(xin)增(zeng)債(zhai)券(quan)，債(zhai)券(quan)發(fa)行總體規模也降至年內低點。專(zhuan)家(jia)認為，由于(yu)經濟恢復(fu)勢(shi)頭良好，明(ming)年新(xin)增(zeng)專(zhuan)項債(zhai)發(fa)行規模或不再增(zeng)加。

　　11月發行量成年內低谷

　　Wind數據顯示，11月地方政(zheng)府(fu)共發(fa)(fa)(fa)行(xing)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)1383.64億元(yuan)，均為再融(rong)資債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)，無新增債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)發(fa)(fa)(fa)行(xing)。其中(zhong)，發(fa)(fa)(fa)行(xing)再融(rong)資一般債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)892.86億元(yuan)，專(zhuan)項債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)490.78億元(yuan)。根(gen)據各地陸續披露的(de)12月政(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)發(fa)(fa)(fa)行(xing)安(an)排公告，浙(zhe)江、陜西、上(shang)海(hai)、山西均計劃發(fa)(fa)(fa)行(xing)一定量(liang)的(de)新增專(zhuan)項債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)，合計發(fa)(fa)(fa)行(xing)規模295.9億元(yuan)，多(duo)數注明(ming)“待(dai)銀保監會批復后發(fa)(fa)(fa)行(xing)”，預(yu)計將用于化(hua)解地方中(zhong)小(xiao)銀行(xing)風險。

　　財政部此前公布(bu)，截(jie)至(zhi)10月末，今年下(xia)(xia)達的3.55萬(wan)億(yi)元新增地方專項債已發(fa)行35466億(yi)元，完(wan)成99.9%。用于(yu)支持化解地方中小(xiao)銀(yin)行風險的新增專項債券額度2000億(yi)元，分(fen)地區額度已全部下(xia)(xia)達。

　　今年專項(xiang)債發(fa)(fa)行(xing)(xing)已臨近尾聲(sheng)，但(dan)新下達的(de)2000億元仍有較多額度(du)尚未(wei)(wei)披露發(fa)(fa)行(xing)(xing)。業(ye)內(nei)人士認為(wei)，專項(xiang)債補充(chong)中小銀行(xing)(xing)資本金的(de)額度(du)已下達，未(wei)(wei)來(lai)相(xiang)關工(gong)作或提速，通過支(zhi)持(chi)中小銀行(xing)(xing)來(lai)化解中小企業(ye)的(de)經(jing)營風(feng)險(xian)。

　　“提前批”額度申報拉開帷幕

　　廣發(fa)證券資(zi)深宏觀(guan)分析師吳棋瀅表示，隨著(zhu)年內專項債(zhai)(zhai)發(fa)行進(jin)入尾聲，2021年專項債(zhai)(zhai)“提前批”額度(du)申(shen)報工作已陸續拉開(kai)帷幕。

　　業內(nei)人士認為，為了讓財(cai)政支出節(jie)奏更為平(ping)滑(hua)，為明年項目(mu)前期準備規劃提供預期，不排除今年年內(nei)提前下達新增(zeng)發行額(e)度(du)的可能。

　　早在2015年(nian)底，財(cai)政(zheng)部發布(bu)的(de)《關于(yu)對地方(fang)政(zheng)府債(zhai)(zhai)(zhai)務實(shi)(shi)行限(xian)額管(guan)理(li)的(de)實(shi)(shi)施(shi)意見》明確，當(dang)(dang)經(jing)濟下行壓力大(da)、需要實(shi)(shi)施(shi)積極財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)時，適(shi)(shi)當(dang)(dang)擴大(da)當(dang)(dang)年(nian)新(xin)增(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)務限(xian)額；當(dang)(dang)經(jing)濟形勢(shi)好轉、需要實(shi)(shi)施(shi)穩(wen)健財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)或適(shi)(shi)度從緊財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)時，適(shi)(shi)當(dang)(dang)削(xue)減當(dang)(dang)年(nian)新(xin)增(zeng)債(zhai)(zhai)(zhai)務限(xian)額或在上(shang)年(nian)債(zhai)(zhai)(zhai)務限(xian)額基礎上(shang)合理(li)調減限(xian)額。

　　天(tian)風證券(quan)(quan)固(gu)定(ding)收(shou)益(yi)首席分(fen)(fen)析師孫彬彬認為，當(dang)前經濟持續恢(hui)復(fu)，參(can)照國際貨幣基(ji)金(jin)組織的(de)預(yu)(yu)(yu)測，2020年(nian)(nian)(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)(nian)(nian)中國GDP增(zeng)速預(yu)(yu)(yu)計(ji)將分(fen)(fen)別(bie)達到1.9%、8.2%。假設明(ming)年(nian)(nian)(nian)(nian)目標(biao)赤字率(lv)回到3%，則財政赤字約為3.4萬(wan)億(yi)元，按(an)照地(di)方一(yi)般債(zhai)券(quan)(quan)30%的(de)分(fen)(fen)配比例測算，預(yu)(yu)(yu)計(ji)新(xin)增(zeng)地(di)方政府一(yi)般債(zhai)券(quan)(quan)為略多于(yu)1萬(wan)億(yi)元。對于(yu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)，如果疫(yi)情消退、經濟繼續恢(hui)復(fu)，新(xin)增(zeng)額度預(yu)(yu)(yu)計(ji)也不會增(zeng)加。當(dang)然，專(zhuan)項(xiang)債(zhai)是基(ji)建投資的(de)重(zhong)要抓手，財政政策仍將繼續保持積極(ji)，明(ming)年(nian)(nian)(nian)(nian)新(xin)增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)規(gui)模(mo)或(huo)與今年(nian)(nian)(nian)(nian)大致持平。