12月(yue)19日，由中(zhong)國證券報(bao)社(she)主辦、華發集團承辦的“中(zhong)國智(zhi)造的未來(lai)——2020灣區發展大會暨金牛(niu)股權(quan)投(tou)資(zi)(zi)論壇(tan)”的“‘硬(ying)(ying)創(chuang)新(xin)’時(shi)代 中(zhong)國智(zhi)造突(tu)圍(wei)”圓桌論壇(tan)上，浦科(ke)(ke)投(tou)資(zi)(zi)董(dong)事(shi)長(chang)朱(zhu)旭東(dong)(dong)、華軟資(zi)(zi)本總裁江(jiang)鵬程、君(jun)聯資(zi)(zi)本董(dong)事(shi)總經(jing)理葛新(xin)宇、景林(lin)股權(quan)投(tou)資(zi)(zi)董(dong)事(shi)總經(jing)理陳(chen)曉(xiao)東(dong)(dong)四位(wei)嘉賓以及主持人盛(sheng)世(shi)投(tou)資(zi)(zi)CEO、盛(sheng)世(shi)金財董(dong)事(shi)長(chang)兼(jian)總經(jing)理張(zhang)洋共同圍(wei)繞如(ru)何實現硬(ying)(ying)科(ke)(ke)技(ji)突(tu)圍(wei)、選(xuan)擇(ze)硬(ying)(ying)科(ke)(ke)技(ji)團隊的標準、未來(lai)硬(ying)(ying)科(ke)(ke)技(ji)投(tou)資(zi)(zi)領域新(xin)機遇(yu)等話題展開討論。他們認為，硬(ying)(ying)科(ke)(ke)技(ji)賽(sai)道需匹配中(zhong)國企業發展、產業環(huan)境(jing)以及核心能力等方面，同時(shi)產業突(tu)圍(wei)所需要的體系化創(chuang)新(xin)要素正逐漸形成閉環(huan)。在“硬(ying)(ying)創(chuang)新(xin)”時(shi)代，股權(quan)機構將更關注中(zhong)長(chang)期發展方向(xiang)。

　　硬科技正當其時

　　科(ke)創時代，越來越多硬科(ke)技(ji)企業、創新(xin)型(xing)企業登陸資(zi)本市(shi)場，產業賽道變化(hua)速度不斷加快，風口正轉移(yi)到硬科(ke)技(ji)。

　　對于硬科(ke)技賽(sai)道的選擇(ze)，葛(ge)新(xin)(xin)(xin)宇表示，投資方向需要(yao)匹配中國企業(ye)發(fa)展、產業(ye)環(huan)境(jing)(jing)以及核心能(neng)力(li)等方面(mian)。基于此，硬科(ke)技賽(sai)道主(zhu)(zhu)要(yao)聚焦于：一是新(xin)(xin)(xin)行業(ye)和新(xin)(xin)(xin)需求；二是變革帶來的新(xin)(xin)(xin)機遇，主(zhu)(zhu)要(yao)聚焦于傳統(tong)(tong)產業(ye)方向，以新(xin)(xin)(xin)能(neng)源為例，不(bu)是簡單的汽車動(dong)力(li)變化，而是在(zai)整體新(xin)(xin)(xin)能(neng)源環(huan)境(jing)(jing)下(xia)理念的變革，不(bu)局限(xian)于電池(chi)、光(guang)伏領域(yu)；三是傳統(tong)(tong)產業(ye)中全球(qiu)領先的機會。

　　股權(quan)機(ji)構又該如何篩(shai)選(xuan)硬(ying)科技團隊？葛新宇(yu)主(zhu)要關(guan)注三方面：人(ren)事匹配(pei)、First Moment和具備特質。他進一步(bu)解(jie)釋(shi)，“技術類CEO創業更有前(qian)瞻(zhan)性，與(yu)做大平臺(tai)和產業更匹配(pei)；First Moment是(shi)指(zhi)某產業領域真正(zheng)的(de)(de)第一人(ren)；而特質則指(zhi)核(he)心(xin)人(ren)員所積(ji)累的(de)(de)特殊能力(li)或資源(yuan)。”

　　談及硬科技的發展，陳(chen)曉東認(ren)為，當前我國在應用(yong)方面(mian)技術(shu)較(jiao)強，尤其是(shi)高端制造(zao)領域，部(bu)分企(qi)業(ye)的競爭(zheng)力位列(lie)全球(qiu)前列(lie)。同(tong)時，工程化優(you)勢明顯(xian)，例如掃地(di)機器(qi)人(ren)、新能源、電(dian)(dian)動車產業(ye)鏈、電(dian)(dian)子(zi)產業(ye)鏈等企(qi)業(ye)在全球(qiu)均有領先的技術(shu)地(di)位和成本優(you)勢。

　　陳曉東(dong)強調，我國在核心原(yuan)材料、軟件、復(fu)雜(za)工藝等核心技(ji)術(shu)方面雖(sui)然存在一(yi)定短板，但體(ti)系(xi)化創(chuang)(chuang)新要(yao)素正(zheng)逐漸形成閉環。“硬(ying)(ying)核創(chuang)(chuang)新層(ceng)面需要(yao)形成體(ti)系(xi)化創(chuang)(chuang)新環境，除長期在核心基礎、科(ke)(ke)研和教育投入(ru)外，市場、技(ji)術(shu)、人才、資(zi)本(ben)缺(que)一(yi)不(bu)可。在關鍵(jian)技(ji)術(shu)層(ceng)面，努力(li)尋找國產化替代的(de)(de)必(bi)要(yao)性越(yue)來(lai)越(yue)強；其次(ci)，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板的(de)(de)開板和注冊制(zhi)的(de)(de)試行，重點扶持中國的(de)(de)硬(ying)(ying)核科(ke)(ke)技(ji)和智能制(zhi)造(zao)的(de)(de)產業(ye)(ye)(ye)，中國的(de)(de)硬(ying)(ying)科(ke)(ke)技(ji)的(de)(de)資(zi)本(ben)全球化率越(yue)來(lai)越(yue)高，將激勵吸引(yin)一(yi)批具有企業(ye)(ye)(ye)家(jia)精神的(de)(de)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)者和優秀的(de)(de)高精尖人才。與此(ci)同時，來(lai)自市場的(de)(de)正(zheng)向反饋(kui)明顯增多，疊加(jia)資(zi)本(ben)的(de)(de)助力(li)，高科(ke)(ke)技(ji)企業(ye)(ye)(ye)在持續研發投入(ru)方面的(de)(de)意愿度持續提升。”

　　推動“智造”升級

　　“股權(quan)投(tou)資(zi)需(xu)要關注中長期發(fa)展方(fang)向，降低(di)短期市場情緒(xu)影(ying)響。”江鵬程表(biao)示(shi)，每當市場出現(xian)熱點，所有(you)類似項目(mu)的估值會(hui)(hui)很高(gao)，例(li)如今年股權(quan)投(tou)資(zi)最熱的芯片、半導體等領域。但實際上，在我國制(zhi)造(zao)業(ye)發(fa)展過程中，除了核心短板(ban)因素，更大問題是大量現(xian)有(you)制(zhi)造(zao)業(ye)的智能化、信息化。我們需(xu)要引入(ru)智能化參(can)與(yu)制(zhi)造(zao)業(ye)的升級，若投(tou)資(zi)機構(gou)能在早期進入(ru)，對我國整(zheng)體智能制(zhi)造(zao)水平的提高(gao)會(hui)(hui)有(you)助(zhu)推(tui)作用。”

　　具體到(dao)當(dang)前(qian)火熱(re)(re)的(de)芯片(pian)行業，朱旭東(dong)與主流觀點(dian)并不(bu)(bu)一致，他認(ren)為(wei)，當(dang)前(qian)芯片(pian)投資并未過(guo)熱(re)(re)，某(mou)討論熱(re)(re)烈的(de)芯片(pian)項目實際(ji)是投資未到(dao)位導(dao)致。從實際(ji)情況(kuang)來看，當(dang)前(qian)集(ji)成電(dian)(dian)路(lu)產(chan)業主要(yao)分(fen)為(wei)設計、制造、封測三(san)個層級。其中，制造環(huan)節是面對(dui)所(suo)有集(ji)成電(dian)(dian)路(lu)用(yong)戶，而集(ji)成電(dian)(dian)路(lu)的(de)代工廠產(chan)能嚴重不(bu)(bu)足，產(chan)能利用(yong)率超100%，問題(ti)實際(ji)是生(sheng)產(chan)能力無法(fa)跟上需(xu)求。

　　此外(wai)，對于集(ji)(ji)(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)(dian)路(lu)未來的發展(zhan)，朱旭東認(ren)為有(you)望突(tu)圍。“一(yi)方(fang)面(mian)，中(zhong)國國家(jia)集(ji)(ji)(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)(dian)路(lu)基金運(yun)作成(cheng)(cheng)功，將功能性(xing)收益(yi)與財務性(xing)收益(yi)相(xiang)結合(he)，集(ji)(ji)(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)(dian)路(lu)的投資(zi)分(fen)為輕(qing)資(zi)產(chan)和(he)重資(zi)產(chan)。其中(zhong)，設計(ji)類(lei)為輕(qing)資(zi)產(chan)，匹配國家(jia)發展(zhan)的為重資(zi)產(chan)。在集(ji)(ji)(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)(dian)路(lu)大基金的帶動下，股權機構也開啟(qi)了(le)集(ji)(ji)(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)(dian)路(lu)的投資(zi)熱情。另一(yi)方(fang)面(mian)，科創板的設立及成(cheng)(cheng)功運(yun)行，增強(qiang)了(le)對硬核高科技等創新(xin)企業(ye)的包(bao)容性(xing)和(he)適(shi)應性(xing)。此外(wai)，受(shou)到(dao)外(wai)圍摩擦等因素影響(xiang)，作為基礎(chu)性(xing)行業(ye)的集(ji)(ji)(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)(dian)路(lu)重要性(xing)亦越來越強(qiang)。”