2020年，面對巨大(da)的風險挑戰，中國的表現令世(shi)人(ren)矚目。“中國將是2020年唯一實現經(jing)濟正增長(chang)的世(shi)界主要經(jing)濟體。”經(jing)濟合作與(yu)發展組織在其最(zui)新的世(shi)界經(jing)濟展望報告(gao)中作出如上(shang)判斷。

　　作為經(jing)濟(ji)“晴(qing)雨表”，今年的A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)也在疫情發(fa)生后承受(shou)了壓力，恐(kong)慌情緒一度籠罩市(shi)(shi)場(chang)。但(dan)三(san)十(shi)而(er)立的A股(gu)不(bu)再脆弱。伴隨著(zhu)經(jing)濟(ji)復蘇，以及多(duo)項重點(dian)改革的堅定推進(jin)，A股(gu)主要指數悉數收(shou)復失(shi)地，并(bing)有望以全年高(gao)點(dian)收(shou)官。

　　截(jie)至(zhi)12月(yue)25日(ri)收盤，上(shang)證指數報(bao)3396.56點(dian)(dian)，年(nian)(nian)(nian)線(xian)上(shang)漲11.36%；深證成(cheng)指報(bao)14017.06點(dian)(dian)，年(nian)(nian)(nian)線(xian)上(shang)漲34.38%；創業板指報(bao)2840.80點(dian)(dian)，年(nian)(nian)(nian)線(xian)上(shang)漲57.99%。放眼全球主(zhu)要(yao)市場(chang)，創業板指以全年(nian)(nian)(nian)超(chao)過(guo)50%的(de)漲幅傲視群雄。

　　滬指10天收復兩百點失地

　　2月份的A股(gu)指數走出了足以載(zai)入史冊的觸(chu)底反(fan)彈(dan)行(xing)情，展現(xian)了中國(guo)股(gu)市十足的韌性(xing)。

　　2020年春節(jie)假期，所有人(ren)關注的(de)目光都集中在(zai)新冠肺炎疫情防控方(fang)面(mian)。對股(gu)民而言，究竟(jing)要不(bu)要按原定計劃開(kai)市，成為各大(da)股(gu)票論(lun)壇上熱議的(de)話題。監管(guan)層(ceng)最終頂住(zhu)壓(ya)力，宣布2月3日(ri)起開(kai)市！監管(guan)層(ceng)的(de)堅決態度，給市場傳(chuan)遞出強烈的(de)信心(xin)。

　　2月(yue)3日(ri)開市(shi)當天，市(shi)場(chang)遭遇(yu)大(da)跌。上證指數跌去230點，跌幅高達7.72%。兩市(shi)接(jie)近九成股票遭遇(yu)跌停，恐慌(huang)情緒(xu)籠罩A股。但當天的(de)一項資(zi)金面數據不(bu)同尋常，反(fan)映出專業投資(zi)者更(geng)為成熟的(de)交易模式。

　　截至當天收盤，北向資金全(quan)天實際(ji)凈(jing)買入181.91億元，創下當時(shi)的歷史(shi)第(di)二(er)大單日凈(jing)買入額。除了外(wai)資，不少公(gong)募(mu)與私募(mu)也選擇在(zai)大跌之時(shi)加倉(cang)，向市場傳遞積極信號。

　　2月4日，市場開盤(pan)集合(he)競價一度(du)慣性(xing)下挫，但開盤(pan)后(hou)便迎(ying)來資金踴躍抄底。上證指數短短5分鐘便實現(xian)翻紅，此(ci)后(hou)漲幅持續擴大。截至當天收盤(pan)，上證指數上漲1.34%，創業板指更(geng)是大漲近(jin)5%。

　　此后，市場(chang)連續數(shu)日單邊上攻，上證指數(shu)僅用10個交易日便(bian)回補了2月(yue)3日留下的(de)跳空缺(que)口，創業板指更是創下年內新(xin)高。回過頭看，2月(yue)份的(de)這輪觸底反(fan)彈，為全(quan)年A股(gu)的(de)向好(hao)趨勢定(ding)下主(zhu)基調，更反(fan)映(ying)出市場(chang)參(can)與者對于中(zhong)國(guo)股(gu)市、中(zhong)國(guo)經濟(ji)的(de)寶貴信心。

　　專業機構話語權大幅提升

　　春節后的市場能很(hen)快(kuai)擺脫恐慌走出陰霾，很(hen)大(da)程度上(shang)得益于過(guo)去幾年A股投(tou)資者結構的改變。

　　回望全年，外資(zi)(zi)繼續借道滬深股(gu)通(tong)進入(ru)A股(gu)。更為(wei)可(ke)喜的(de)是(shi)，境內個人投資(zi)(zi)者的(de)理念(nian)也在進化，越(yue)來越(yue)多的(de)資(zi)(zi)金選擇通(tong)過購買基金的(de)方式間接參與市場(chang)。

　　北(bei)向(xiang)資(zi)金憑借成熟(shu)的投資(zi)理念，今年(nian)在數個變盤節點成為先行指標(biao)。除(chu)了(le)2月3日的大舉抄底外，在包括3月初(chu)的指數階段頂部，以及(ji)7月份大漲啟(qi)動前期，北(bei)向(xiang)資(zi)金的方向(xiang)選擇都(dou)領(ling)先于指數變盤。

　　截至12月25日(ri)收盤(pan)，北向資金(jin)今年(nian)已累計凈買入1953.51億(yi)元，連續第四年(nian)實現千億(yi)規模(mo)凈流入。自2014年(nian)互聯互通開通以(yi)來，北向資金(jin)已累計凈買入A股近1.2萬(wan)億(yi)元。

　　在不少A股“核(he)心資(zi)(zi)(zi)產”的股東名單中，北(bei)向資(zi)(zi)(zi)金已成為重要的流通股東。如全球動力電池龍(long)頭寧德時代(dai)，其北(bei)向資(zi)(zi)(zi)金持(chi)股量從今年初的不到4000萬股增(zeng)至最新公布(bu)的1.27億(yi)股，持(chi)股規模(mo)增(zeng)長超過兩倍(bei)。與之對應，寧德時代(dai)今年以來股價漲幅已超190%。

　　除了外資(zi)(zi)的持續流入，基金(jin)規模(mo)大(da)幅擴張構(gou)成今(jin)年(nian)A股另一大(da)增量資(zi)(zi)金(jin)來源，反映出個人投資(zi)(zi)者從(cong)直(zhi)接投資(zi)(zi)向間接投資(zi)(zi)的思路轉變。

　　中國(guo)基金(jin)業協會數據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)今年10月底，國(guo)內公募基金(jin)總規模攀升(sheng)至(zhi)18.31萬億(yi)(yi)元，創歷(li)史(shi)新(xin)(xin)高(gao)。Wind數據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)12月27日，今年新(xin)(xin)成(cheng)立基金(jin)1399只(zhi)，合(he)計發行份額(e)達3.12萬億(yi)(yi)份，新(xin)(xin)基金(jin)發行數量與(yu)發行份額(e)均創歷(li)史(shi)新(xin)(xin)高(gao)。

　　對于投資(zi)者結構的(de)變化，匯添富基金(jin)副總經理袁建軍在上(shang)海(hai)證券報社主(zhu)辦的(de)“中國證券業2021投研峰會”上(shang)表(biao)示，權益類基金(jin)的(de)爆發式發展，是居民資(zi)產配置(zhi)的(de)一個拐(guai)點。中國股市在長期資(zi)金(jin)的(de)持續流入下，有望(wang)改變“性格”，真正從(cong)“牛短熊長”邁(mai)向(xiang)“健康(kang)慢牛”。

　　制度變革引領投資理念升華

　　從新(xin)(xin)證(zheng)券法實施，到新(xin)(xin)三板精選層(ceng)企(qi)業掛牌(pai)，到創業板注冊制改革(ge)落地，再到退市(shi)新(xin)(xin)規征求(qiu)意(yi)見稿出爐，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)法律(lv)法規不斷完善、重點(dian)改革(ge)持續推進。作(zuo)為二級市(shi)場(chang)的(de)參與者，如何適應變革(ge)下的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)新(xin)(xin)生態，成為需要重點(dian)考量的(de)課題。

　　3月(yue)1日，新(xin)證(zheng)券(quan)法(fa)正(zheng)式施行。新(xin)證(zheng)券(quan)法(fa)明確(que)：任何(he)單位和個人不得違反規定，出借自己的(de)證(zheng)券(quan)賬戶或者(zhe)(zhe)借用他人的(de)證(zheng)券(quan)賬戶從事證(zheng)券(quan)交易。該條款從根本(ben)上杜絕了(le)(le)非法(fa)場外配(pei)資的(de)發生，不但(dan)維(wei)護了(le)(le)投資者(zhe)(zhe)的(de)合(he)法(fa)權益，也(ye)能(neng)夠引導市場參與者(zhe)(zhe)合(he)理使用杠(gang)桿。

　　8月(yue)24日，首(shou)批18只(zhi)創(chuang)業(ye)板(ban)注冊制新股(gu)上市交易(yi)，800余只(zhi)創(chuang)業(ye)板(ban)存(cun)量(liang)股(gu)票同步適用新的交易(yi)機制。其中，存(cun)量(liang)創(chuang)業(ye)板(ban)股(gu)票日漲跌幅限(xian)制從10%調整為20%，堪稱近(jin)年來對普通(tong)投資(zi)者影響(xiang)最大的交易(yi)規則變化之一。

　　從(cong)科創(chuang)板到創(chuang)業板，從(cong)增(zeng)量(liang)股票到存量(liang)股票，注(zhu)冊制改革對部分(fen)投資(zi)者熱衷炒小炒差的(de)交易習慣進行了(le)糾偏，“核(he)心(xin)資(zi)產”的(de)邏(luo)輯被(bei)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多(duo)投資(zi)者認(ren)可(ke)。根(gen)據(ju)興(xing)業證券策(ce)略(lve)團隊測(ce)算，2019年至今，創(chuang)業板的(de)基金重(zhong)(zhong)倉股、外資(zi)重(zhong)(zhong)倉股漲幅均大幅跑贏創(chuang)業板指數。

　　興業證券(quan)表示，隨著注冊制(zhi)的推(tui)進，這一分化態勢仍(reng)將(jiang)強化：在細(xi)分領域(yu)中具備(bei)競爭(zheng)硬實(shi)力、財務(wu)指標優(you)異、公(gong)司(si)經營穩(wen)健(jian)的核(he)心資產(chan)有望走(zou)出長(chang)牛；而缺乏(fa)基本(ben)面(mian)支撐、經營效益差(cha)的企業將(jiang)被加速淘汰。市(shi)場的核(he)心資產(chan)將(jiang)得到更(geng)多資金(jin)的集中配置。

　　12月(yue)14日，滬深交易所對股票上市(shi)規則等多項配套(tao)規則進行修(xiu)訂，并(bing)發布修(xiu)訂后的相關規則征求(qiu)意見稿，標志著新一輪(lun)退市(shi)制度(du)改(gai)革正式啟幕。

　　截至12月25日，滬深兩市(shi)(shi)已有樂視退、暴風退等20只股票在今年(nian)宣告退市(shi)(shi)，創(chuang)下歷年(nian)新高(gao)。隨著退市(shi)(shi)規則的(de)不斷(duan)完善，困擾(rao)A股的(de)一大頑(wan)疾終將被根(gen)除，進出(chu)有序、優勝(sheng)劣汰的(de)市(shi)(shi)場(chang)新生(sheng)態將加速形(xing)成。