中國人民銀行2月8日發布《2020年第四季度中國貨幣政策執行報告》。報告指出，下一階段，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，堅持穩字當頭，不急轉彎，把握好政策時度效，處理好恢復經濟和防范風險的關系，保持好正常貨幣政策空間的可持續性。報告強調，發揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟的貨幣政策工具的精準滴灌作用。

　　將經濟保持在潛在產出附近

　　報告(gao)指(zhi)出，綜合運用(yong)中(zhong)期借貸(dai)(dai)便(bian)利(li)、公開(kai)市(shi)場(chang)(chang)操(cao)作(zuo)、再貸(dai)(dai)款、再貼現等多種貨幣政策工具，滿足金融機(ji)構合理(li)的短期、中(zhong)期、長(chang)期流(liu)動(dong)性(xing)需(xu)求，操(cao)作(zuo)上精(jing)準有效(xiao)，既(ji)保(bao)持流(liu)動(dong)性(xing)合理(li)充裕，也不搞“大(da)水漫(man)灌”。完善中(zhong)央(yang)銀行(xing)調節銀行(xing)貨幣創造(zao)的流(liu)動(dong)性(xing)、資本和利(li)率(lv)約束的長(chang)效(xiao)機(ji)制，把好(hao)貨幣供應總(zong)閘(zha)門，將經濟保(bao)持在(zai)潛在(zai)產出附(fu)近(jin)。引(yin)導市(shi)場(chang)(chang)利(li)率(lv)圍繞公開(kai)市(shi)場(chang)(chang)操(cao)作(zuo)利(li)率(lv)和中(zhong)期借貸(dai)(dai)便(bian)利(li)利(li)率(lv)波(bo)動(dong)。

　　報告(gao)強調，發揮(hui)好(hao)再(zai)貸(dai)(dai)款、再(zai)貼現和直達(da)實體經濟的(de)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)工具(ju)的(de)精準滴灌作用(yong)(yong)。一方面，穩(wen)妥調整和接續(xu)特殊時期出(chu)臺的(de)應急政(zheng)策(ce)，延續(xu)實施普惠(hui)(hui)(hui)小(xiao)微企業延期還本付息和普惠(hui)(hui)(hui)小(xiao)微企業信(xin)用(yong)(yong)貸(dai)(dai)款支持(chi)(chi)計劃兩項(xiang)直達(da)實體經濟的(de)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)工具(ju)。另一方面，創(chuang)新(xin)和完善(shan)結(jie)構性貨(huo)幣政(zheng)策(ce)工具(ju)體系，精準設計激勵相容機制，引導金融機構加(jia)大對符合新(xin)發展理(li)念相關領域的(de)支持(chi)(chi)力度，繼續(xu)運用(yong)(yong)普惠(hui)(hui)(hui)性再(zai)貸(dai)(dai)款、再(zai)貼現政(zheng)策(ce)，加(jia)大對科技創(chuang)新(xin)、小(xiao)微企業、綠(lv)色發展的(de)金融支持(chi)(chi)。

　　確保金融創新在審慎監管下發展

　　在防風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)方(fang)面，報告表示(shi)，健(jian)全(quan)(quan)金融(rong)(rong)(rong)(rong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)預(yu)防、預(yu)警(jing)、處置(zhi)(zhi)、問(wen)責(ze)制度(du)(du)(du)(du)體系(xi)(xi)。維護金融(rong)(rong)(rong)(rong)安全(quan)(quan)，健(jian)全(quan)(quan)金融(rong)(rong)(rong)(rong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)預(yu)防預(yu)警(jing)處置(zhi)(zhi)體系(xi)(xi)、問(wen)責(ze)制度(du)(du)(du)(du)，抓緊補(bu)(bu)齊監(jian)管制度(du)(du)(du)(du)短(duan)板，堅(jian)決守住不(bu)發(fa)生系(xi)(xi)統(tong)性(xing)金融(rong)(rong)(rong)(rong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)的(de)底(di)線(xian)。確保金融(rong)(rong)(rong)(rong)創新在審慎監(jian)管前提下發(fa)展(zhan)(zhan)，普惠金融(rong)(rong)(rong)(rong)服務(wu)質量和競爭(zheng)力穩(wen)中(zhong)有升。對銀(yin)行體系(xi)(xi)開展(zhan)(zhan)全(quan)(quan)覆蓋的(de)壓力測試，支(zhi)持銀(yin)行特別(bie)是中(zhong)小銀(yin)行多渠道補(bu)(bu)充資本和完善治理，增強(qiang)金融(rong)(rong)(rong)(rong)機構(gou)的(de)穩(wen)健(jian)性(xing)和可持續(xu)經營能力。加大不(bu)良貸款損失準備計提力度(du)(du)(du)(du)及(ji)核銷處置(zhi)(zhi)力度(du)(du)(du)(du)，完善存款保險(xian)(xian)(xian)制度(du)(du)(du)(du)建設(she)和機構(gou)設(she)置(zhi)(zhi)，穩(wen)妥推(tui)進各(ge)項風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)化(hua)解任務(wu)，抓好存量風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)化(hua)解收(shou)尾(wei)工(gong)作(zuo)，進一步明確和壓實各(ge)方(fang)責(ze)任，形(xing)成風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)處置(zhi)(zhi)合力。堅(jian)決遏制各(ge)類風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)反彈回潮，堅(jian)決不(bu)讓局部風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)發(fa)展(zhan)(zhan)成系(xi)(xi)統(tong)性(xing)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)、區域風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)演(yan)化(hua)為全(quan)(quan)國性(xing)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)。

　　在(zai)加強存款管(guan)理方面，報(bao)告表示，存款基(ji)準利率(lv)作為(wei)利率(lv)體系的“壓艙石”，要長期保(bao)留(liu)。

　　不宜依賴消費金融擴大消費

　　報告稱，近(jin)期(qi)各方(fang)對我國居(ju)(ju)民(min)杠(gang)(gang)桿率上(shang)升(sheng)的問(wen)題關注(zhu)較多(duo)。我國居(ju)(ju)民(min)杠(gang)(gang)桿率上(shang)升(sheng)主要源自(zi)房貸、消(xiao)費(fei)貸、信用卡透(tou)支(zhi)增長，但有一部分實際上(shang)是個(ge)體工商(shang)戶經營(ying)性貸款(kuan)，對此要客觀甄別(bie)、合理評估。同時(shi)，要高度警(jing)惕(ti)居(ju)(ju)民(min)杠(gang)(gang)桿率過(guo)快(kuai)上(shang)升(sheng)的透(tou)支(zhi)效應和潛在風(feng)險(xian)，不宜(yi)依賴(lai)消(xiao)費(fei)金融擴大消(xiao)費(fei)。

　　報告指出，我國居(ju)民部門(men)債(zhai)務(wu)風險(xian)總體可控，但(dan)宏觀空間(jian)已不(bu)大。在堅持“房(fang)住不(bu)炒”、強化消費金融監管的(de)背景(jing)下，居(ju)民債(zhai)務(wu)增速(su)已從前幾年超過20%放緩至當前的(de)15%左右(you)，居(ju)民杠桿率(lv)上升(sheng)的(de)速(su)度(du)亦有所放緩。但(dan)要看到，2011年以來我國居(ju)民部門(men)杠桿率(lv)持續走高，2011年末(mo)至2020年上半年的(de)上升(sheng)幅度(du)超過31個百(bai)分點，居(ju)民債(zhai)務(wu)繼續擴張的(de)空間(jian)已非常有限，相(xiang)關(guan)風險(xian)值得(de)關(guan)注。