中國人民銀行2月9日發布數據顯示，1月人民幣貸款增加3.58萬億元，同比多增2252億元，創出新高；1月末，廣義貨幣（M2）余額221.3萬億元，同比增長9.4%；1月末，社會融資規模存量289.74萬億元，同比增長13%。專家表示，1月金融數據反映出金融支持實體經濟力度增強。今年“有保有壓”的貨幣調控將進一步發力。

　　企業中長期貸款增長較快

　　“1月(yue)(yue)(yue)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)3.58萬億(yi)元，創歷史上(shang)1月(yue)(yue)(yue)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)新(xin)(xin)高，比(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)和去年同期(qi)分別多(duo)增(zeng)(zeng)2.32萬億(yi)元和2400億(yi)元。”民生銀行(xing)首席研究員溫彬表示，1月(yue)(yue)(yue)居(ju)(ju)民中長期(qi)貸款(kuan)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)9448億(yi)元，分別比(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)和去年同期(qi)多(duo)增(zeng)(zeng)5056億(yi)元和1957億(yi)元，說明(ming)居(ju)(ju)民購房需(xu)求較為旺(wang)盛，年初銀行(xing)按揭額度較為充足(zu)，投放規模有所增(zeng)(zeng)加(jia)。

　　招聯(lian)金融(rong)(rong)首席研究員董希淼表示，1月新增人民(min)幣貸(dai)款創(chuang)(chuang)單月歷史(shi)新高(gao)有季節性因素。“每年(nian)1月新增人民(min)幣貸(dai)款都會較高(gao)。金融(rong)(rong)機構(gou)存在早(zao)投放、早(zao)收益的習(xi)慣(guan)做(zuo)法。2018年(nian)以來，每年(nian)1月新增人民(min)幣貸(dai)款都創(chuang)(chuang)出截至當時(shi)的新高(gao)。”

　　董希淼(miao)認為(wei)，兩個因素推(tui)動今年1月(yue)新增(zeng)(zeng)(zeng)人(ren)民幣貸(dai)款創出新高(gao)。一是住(zhu)戶部(bu)門中長(chang)期貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)加較(jiao)多，主要是因為(wei)1月(yue)樓市(shi)較(jiao)為(wei)火熱(re)，個人(ren)住(zhu)房貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)較(jiao)快；汽車、智能手機等消費增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)也較(jiao)快，居民短(duan)期消費貸(dai)款有(you)所增(zeng)(zeng)(zeng)加。二是企(qi)業中長(chang)期貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)較(jiao)快，這是推(tui)動1月(yue)新增(zeng)(zeng)(zeng)信貸(dai)創歷史新高(gao)的(de)最主要因素。

　　M2同比增速略有放緩

　　西部證券宏觀首席分(fen)析師(shi)張(zhang)育浩表(biao)示，1月(yue)M2同比增(zeng)速比上月(yue)放(fang)緩0.7個百分(fen)點至9.4%，這(zhe)與(yu)央行近期的公開市(shi)場操作一(yi)致。1月(yue)的貨幣投放(fang)更體現出貨幣政策調控回歸正常軌道的意圖。1月(yue)M1同比增(zeng)速為14.7%，主要是由于(yu)去年1月(yue)增(zeng)速為0，低基數效應較大。

　　東方(fang)金誠首席(xi)宏(hong)(hong)觀分析師(shi)王青(qing)表示，從趨勢上(shang)看，自2020年下(xia)半年開(kai)始，M2增速就進入一個波動下(xia)行的過(guo)程。這(zhe)體現出疫情對經濟的沖擊逐步緩解后，調(diao)控(kong)力度(du)不再(zai)加碼，貨(huo)幣(bi)供應(ying)量擴(kuo)張速度(du)隨之放緩。1月M2增速下(xia)行表明貨(huo)幣(bi)調(diao)控(kong)進一步正常化(hua)，也顯示了監管(guan)層在2021年穩定宏(hong)(hong)觀杠桿率(lv)的決心(xin)。

　　值得關注的(de)是，1月M0同比下(xia)降(jiang)3.9%。溫(wen)彬認為(wei)，這一方(fang)面(mian)(mian)與春節錯位（去年春節在1月）的(de)影響有關；另一方(fang)面(mian)(mian)，倡導就地過(guo)年在一定程度上降(jiang)低(di)了現(xian)金的(de)使用(yong)需求，央行現(xian)金投放(fang)減少。

　　張育浩認為(wei)，社會融(rong)(rong)資(zi)規模(mo)(mo)存量同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)繼續(xu)構建(jian)“圓弧頂”。1月(yue)末社會融(rong)(rong)資(zi)規模(mo)(mo)存量同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)較(jiao)上月(yue)回(hui)(hui)落0.3個百分點(dian)，是央行(xing)貨幣(bi)調控逐步回(hui)(hui)歸(gui)中性的(de)體(ti)現(xian)。去年的(de)高增(zeng)速(su)狀(zhuang)態較(jiao)難持續(xu)，社融(rong)(rong)規模(mo)(mo)增(zeng)速(su)與名(ming)義經(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)基本(ben)匹配(pei)將是今年的(de)主(zhu)題。

　　繼續把好貨幣供應總閘門

　　溫(wen)彬表(biao)示，下一(yi)階(jie)段，貨幣政(zheng)策仍將保持“穩(wen)字(zi)當頭”的基調(diao)。總(zong)量上(shang)，將繼續把好貨幣供應總(zong)閘門，保持市場流動性(xing)合理充裕(yu)，保持宏觀(guan)杠桿(gan)率基本穩(wen)定。結構上(shang)，將根據形勢變化靈活調(diao)整(zheng)政(zheng)策力(li)度(du)、節(jie)奏和(he)重(zhong)點，繼續運(yun)用結構性(xing)工具加大對科技創新(xin)、小(xiao)微企(qi)業、綠色發展(zhan)等領(ling)域的支持力(li)度(du)。

　　《2020年第四季度(du)中國貨(huo)幣(bi)政(zheng)策執行報告》指出，下一階段，穩健(jian)的(de)(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策要靈活精準(zhun)、合理適度(du)，堅持(chi)穩字(zi)當頭(tou)，不急轉(zhuan)彎，把握(wo)好政(zheng)策時度(du)效(xiao)，處理好恢復(fu)經濟和防范(fan)風險的(de)(de)關系，保持(chi)好正常貨(huo)幣(bi)政(zheng)策空間的(de)(de)可持(chi)續性。

　　王青表示，2021年“有(you)保(bao)(bao)有(you)壓(ya)”的(de)貨幣調控將進一步(bu)發力(li)，“保(bao)(bao)”的(de)重(zhong)點(dian)是科技(ji)創新、小微企業、綠色(se)發展，監管層可(ke)能會推出新的(de)政策(ce)工具，引導金融(rong)資源向這些領(ling)域投放；“壓(ya)”則主要指(zhi)向房(fang)地產(chan)金融(rong)以及地方政府平臺融(rong)資。