中證網訊（記者(zhe)周松林 林倩(qian)）3月1日(ri)，中國證券(quan)(quan)報記者(zhe)從投服中心(xin)(xin)獲悉，近日(ri)四川省高級人(ren)民(min)法(fa)院(yuan)（下稱四川高院(yuan)）對投服中心(xin)(xin)提起(qi)的全國首例操縱市場(chang)民(min)事(shi)賠(pei)償(chang)支持訴(su)訟(song)——原告楊某訴(su)闕某等案作(zuo)出二審判(pan)決(jue)，駁(bo)回一(yi)審被告上訴(su)請求，維持原判(pan)。這是1999年《證券(quan)(quan)法(fa)》頒布以來(lai)，全國操縱市場(chang)民(min)事(shi)賠(pei)償(chang)案件中第一(yi)單投資者(zhe)勝訴(su)的判(pan)決(jue)，實現了操縱市場(chang)民(min)事(shi)賠(pei)償(chang)實務領域“零的突破”。

　　控股股東操縱市場

　　2017年(nian)8月(yue)，中國證監會就蝶彩(cai)資產、謝(xie)風華與闕(que)某(mou)合(he)謀(mou)操縱(zong)恒(heng)康(kang)(kang)醫(yi)(yi)療(liao)股(gu)(gu)票案作出了行政處罰，此案被列為(wei)2017年(nian)證監稽查20起典型違法案例之一(yi)。行政處罰認定(ding)，闕(que)某(mou)與蝶彩(cai)資產、謝(xie)風華合(he)謀(mou)，利用作為(wei)上市公司控(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)及實(shi)際控(kong)(kong)制人(ren)具有(you)的信(xin)(xin)息(xi)優勢，控(kong)(kong)制恒(heng)康(kang)(kang)醫(yi)(yi)療(liao)密(mi)集發(fa)(fa)布利好信(xin)(xin)息(xi)，人(ren)為(wei)操縱(zong)信(xin)(xin)息(xi)披露的內容和(he)時點(dian)，未(wei)及時、真(zhen)實(shi)、準(zhun)確、完整披露對恒(heng)康(kang)(kang)醫(yi)(yi)療(liao)不(bu)利的信(xin)(xin)息(xi)，夸大恒(heng)康(kang)(kang)醫(yi)(yi)療(liao)研發(fa)(fa)能力(li)，選擇時點(dian)披露恒(heng)康(kang)(kang)醫(yi)(yi)療(liao)已有(you)的重大利好信(xin)(xin)息(xi)，借“市值(zhi)管理”名(ming)義(yi)，行操縱(zong)股(gu)(gu)價之實(shi)。上述一(yi)系(xi)列信(xin)(xin)息(xi)披露的人(ren)為(wei)操縱(zong)，客觀上誤(wu)導了投資者，影響了“恒(heng)康(kang)(kang)醫(yi)(yi)療(liao)”股(gu)(gu)價，實(shi)現了闕(que)某(mou)高(gao)價減持“恒(heng)康(kang)(kang)醫(yi)(yi)療(liao)”的目(mu)的。

　　據悉，投服中心注意(yi)到該案屬典型信(xin)息型操縱，決定探索拓展證券民事賠償案件類型，開啟操縱市場民事賠償責(ze)任新局面，委派上海上正恒泰(tai)律師事務所律師程曉鳴、周文平(ping)，支持(chi)原告楊(yang)某提起支持(chi)訴訟(song)。

　　投服中心(xin)認(ren)為，操縱市(shi)場(chang)的(de)違法行為造成了股價(jia)(jia)偏離真(zhen)實(shi)的(de)市(shi)場(chang)價(jia)(jia)，應采用真(zhen)實(shi)價(jia)(jia)格與實(shi)際買(mai)入價(jia)(jia)之間的(de)差額計算(suan)投資者損(sun)失，參考申(shen)萬中藥三級(ji)指(zhi)數漲跌(die)幅計算(suan)出擬制“真(zhen)實(shi)價(jia)(jia)格”作為市(shi)場(chang)價(jia)(jia)格，以(yi)損(sun)益相(xiang)抵原(yuan)則計算(suan)原(yuan)告損(sun)失金(jin)額。

　　二審投資者勝訴

　　2018年8月，本(ben)案(an)獲成都(dou)市中(zhong)級人(ren)民法(fa)院(yuan)（下稱成都(dou)中(zhong)院(yuan)）受理，2019年7月第一(yi)次開庭，2019年11月因被(bei)告申請(qing)二次開庭。本(ben)案(an)經歷被(bei)告管轄(xia)權異(yi)議、被(bei)告對管轄(xia)裁定(ding)上訴、追加被(bei)告、公告送達等多項程序后，2019年12月27日(ri)，成都(dou)中(zhong)院(yuan)一(yi)審宣判，認定(ding)被(bei)告在2013年5月9日(ri)至7月4日(ri)期間實施了操縱恒(heng)康醫(yi)(yi)療公司股(gu)(gu)價的(de)(de)行(xing)(xing)為；原(yuan)告投資被(bei)操縱的(de)(de)證券雖存在損(sun)失(shi)，但(dan)主張(zhang)的(de)(de)損(sun)失(shi)計算(suan)方法(fa)缺乏法(fa)律依據(ju)，參考虛(xu)假陳述司法(fa)解(jie)釋(shi)計算(suan)出原(yuan)告損(sun)失(shi)為5632元(yuan)；原(yuan)告在被(bei)告操縱市場行(xing)(xing)為期間買入并在操縱市場結束(shu)后賣(mai)出恒(heng)康醫(yi)(yi)療股(gu)(gu)票產(chan)生虧(kui)損(sun)，參考虛(xu)假陳述司法(fa)解(jie)釋(shi)顯然具(ju)有因果關系。

　　一審(shen)判決后(hou)，被(bei)告(gao)上訴。2020年12月(yue)，二(er)審(shen)開庭時，雙方爭議(yi)焦點集中在(zai)被(bei)告(gao)是否(fou)在(zai)操縱期間內實(shi)施了操縱市(shi)場行為、原告(gao)買賣(mai)恒康醫療公司(si)股票是否(fou)存在(zai)損失及如何計算(suan)、原告(gao)損失與被(bei)告(gao)操縱行為之(zhi)間是否(fou)具有因果關(guan)系。2021年1月(yue)15日，四川(chuan)省高級人(ren)民(min)法院作出二(er)審(shen)判決，駁(bo)回上訴，維持原判。

　　歷經兩(liang)年多的(de)(de)司法程序，投(tou)服中心提起的(de)(de)全國首例(li)操縱市場民事賠償支持(chi)訴訟(song)終獲勝訴判決。

　　投(tou)服中心表示，下一步將與(yu)立(li)法(fa)、司法(fa)、學界(jie)等(deng)各(ge)方緊(jin)密合作(zuo)，拓(tuo)展證券侵權行為民事(shi)案(an)件類型，繼續擇機開(kai)展操縱市(shi)場(chang)(chang)(chang)、內幕交易民事(shi)賠償等(deng)個案(an)探索，呼吁和推動相關法(fa)律規(gui)則出臺與(yu)完善(shan)，從而切實(shi)保護(hu)廣大中小(xiao)投(tou)資者合法(fa)權益(yi)，提高(gao)資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)違法(fa)違規(gui)成本，助力(li)打造(zao)一個規(gui)范、透明、開(kai)放(fang)、有活力(li)、有韌性的資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)。