中(zhong)證(zheng)網(wang)訊（記(ji)者 趙中(zhong)昊）國家統計局3月(yue)10日發(fa)布2月(yue)CPI及PPI數據(ju)。東(dong)吳證(zheng)券宏觀團隊發(fa)布研報表示，CPI環(huan)(huan)比(bi)增速(su)偏弱，豬肉價格(ge)(ge)環(huan)(huan)比(bi)下跌。2月(yue)CPI同比(bi)增幅較(jiao)1月(yue)有所回升(sheng)，但環(huan)(huan)比(bi)上漲0.6%，從歷史上看，這一環(huan)(huan)比(bi)漲幅相對偏低。從分項(xiang)上看，受春(chun)節(jie)期間消(xiao)費需(xu)求增加(jia)和運輸成本上升(sheng)等因素影(ying)響(xiang)，水產品和鮮果價格(ge)(ge)是(shi)上漲最明(ming)顯的食品項(xiang)，而豬肉由于供(gong)給改善價格(ge)(ge)反而環(huan)(huan)比(bi)下跌。就地(di)過年下居民文娛消(xiao)費需(xu)求上升(sheng)，電影(ying)及演出票價格(ge)(ge)上漲13.0%，但文娛整體環(huan)(huan)比(bi)漲幅不及2019年。

　　東吳證券(quan)認為，大宗商(shang)品上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)推升上(shang)(shang)(shang)游(you)(you)價格。PPI在(zai)1月轉(zhuan)正后繼續上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)，從產業(ye)(ye)(ye)結(jie)構上(shang)(shang)(shang)看，受油(you)價和(he)工業(ye)(ye)(ye)金(jin)屬價格飆升影響，石油(you)產業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)表現(xian)突出，環比拉(la)動PPI上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)0.45%，黑色和(he)有色金(jin)屬產業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)環比貢(gong)獻0.24%。但受天氣轉(zhuan)暖和(he)假期因素影響，煤炭(tan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)價格漲(zhang)(zhang)幅相(xiang)(xiang)對偏弱。上(shang)(shang)(shang)游(you)(you)行(xing)業(ye)(ye)(ye)普(pu)遍漲(zhang)(zhang)價與近期資本市場周期行(xing)業(ye)(ye)(ye)的良好表現(xian)密切相(xiang)(xiang)關。

　　上游漲(zhang)價(jia)尚未(wei)傳(chuan)導至(zhi)下(xia)游行(xing)(xing)業，經(jing)濟景(jing)氣程(cheng)度繼(ji)續(xu)改善。從漲(zhang)價(jia)行(xing)(xing)業占比(bi)來(lai)看，40個(ge)(ge)調查(cha)行(xing)(xing)業中有25個(ge)(ge)PPI繼(ji)續(xu)環比(bi)上漲(zhang)，與上月持平，經(jing)濟景(jing)氣程(cheng)度繼(ji)續(xu)改善。不過生活資料環比(bi)由正(zheng)增(zeng)長變為零增(zeng)長，上游行(xing)(xing)業價(jia)格(ge)壓(ya)力尚未(wei)有效傳(chuan)導至(zhi)下(xia)游行(xing)(xing)業。

　　東吳證券(quan)表示，大(da)宗商(shang)品漲(zhang)(zhang)幅(fu)超預期，警惕(ti)年中(zhong)PPI漲(zhang)(zhang)幅(fu)破5%。今年年初以來商(shang)品價(jia)格的漲(zhang)(zhang)幅(fu)大(da)超市場預期，2021年PPI增速的中(zhong)樞需(xu)要(yao)整(zheng)體上移，根據(ju)估計(ji)，3月(yue)PPI同(tong)比(bi)(bi)增速或(huo)將超過3%，第二季(ji)度則有望(wang)同(tong)比(bi)(bi)漲(zhang)(zhang)超5%。受(shou)翹尾因素支撐影(ying)響，3月(yue)CPI可能轉正，同(tong)比(bi)(bi)增速或(huo)將超過1%。