中證網訊（記者 黃靈靈）3月15日，深圳證券交易所向(xiang)康得新(xin)復合材料(liao)集團股(gu)份有限公司發出終止上市(shi)事先告知(zhi)書(shu)。同日，深交所明確了*ST康得退市(shi)標準適用、退市(shi)流(liu)程(cheng)、投資者權益(yi)保護等事宜。這意味著(zhu)，*ST康得或(huo)已步(bu)入退市(shi)倒計時(shi)。

　　受(shou)訪專家表示，建(jian)立常態化退市機制，是貫徹中(zhong)央深改委部署要求的重(zhong)大改革舉措，有助(zhu)于加速市場優勝劣(lie)汰，切(qie)實提高上市公司質量。同(tong)時，依法推進劣(lie)幣出清(qing)(qing)是應有之義，只有應退盡退，資(zi)本市場才能(neng)出清(qing)(qing)風(feng)險(xian)，實現長(chang)足發展(zhan)。

　　出清劣幣凈化市場生態

　　專(zhuan)家(jia)指出，退(tui)(tui)市制(zhi)度是資本(ben)市場重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)的基礎性制(zhi)度。本(ben)輪深化(hua)退(tui)(tui)市制(zhi)度改革(ge)，是立足新(xin)發(fa)展階(jie)段，構(gou)建與注冊制(zhi)相(xiang)匹配(pei)的常態化(hua)退(tui)(tui)市機(ji)制(zhi)的重(zhong)(zhong)(zhong)大舉措，是強(qiang)化(hua)市場資源配(pei)置功(gong)能，促(cu)進“出口端”關鍵制(zhi)度更(geng)加(jia)成熟(shu)、更(geng)加(jia)定型(xing)的重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)安(an)排，對(dui)提高上市公司質量、保(bao)護投資者合法權益等具(ju)有重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)意義。

　　“資(zi)(zi)本(ben)市場健康發展(zhan)和有(you)效維(wei)護投資(zi)(zi)者(zhe)利益(yi)離不開有(you)效的(de)制度(du)(du)安排，其中退市制度(du)(du)則是其中非常重要的(de)一個(ge)方面。參考(kao)國外成熟市場的(de)發展(zhan)經驗，完善退市制度(du)(du)有(you)助于推動資(zi)(zi)本(ben)市場實現(xian)優勝劣汰，進(jin)而促進(jin)上市公司質(zhi)量(liang)提升和股市生態改善，同時有(you)利于促進(jin)投資(zi)(zi)者(zhe)建立理性(xing)投資(zi)(zi)理念，從(cong)根本(ben)上維(wei)護投資(zi)(zi)者(zhe)的(de)利益(yi)。” 中山證(zheng)券副總(zong)裁李湛(zhan)表(biao)示。

　　南(nan)開大學金融發(fa)展研究院(yuan)院(yuan)長田利輝認為，新陳(chen)代謝是健(jian)康(kang)成(cheng)長的(de)關鍵所在，退市(shi)是資本市(shi)場建設中不可或(huo)缺的(de)一環(huan)。市(shi)場平臺是否能夠高(gao)效(xiao)率(lv)運行、風(feng)清氣正和獎優罰劣(lie)，取決(jue)于能否打開出(chu)口，讓劣(lie)質公(gong)司及時退市(shi)。

　　知之非難，行之不易。推(tui)動劣質公(gong)司出清雖是大勢(shi)所趨，但往(wang)往(wang)牽動各(ge)(ge)方利益，需(xu)要(yao)監管者有足(zu)夠強(qiang)大的決(jue)心(xin)與智慧，更需(xu)要(yao)市場各(ge)(ge)方合力推(tui)動。“在退(tui)市制(zhi)度改革過程中，需(xu)要(yao)在綜合考慮各(ge)(ge)方建議和(he)利益的基礎上(shang)，讓市場各(ge)(ge)方形(xing)成合力、共同克服阻力，推(tui)動上(shang)市公(gong)司退(tui)市制(zhi)度改革有序、有效(xiao)推(tui)進。”李湛說。

　　田利(li)(li)輝認(ren)為(wei)，退(tui)市(shi)(shi)務求聚集合力的政策信號非(fei)常明晰，“退(tui)得下”“退(tui)得穩”的新局面正在開啟。投資者、市(shi)(shi)場主體、地方政府和監管部門需(xu)要看到國家和市(shi)(shi)場的根本利(li)(li)益(yi)所在，順應潮流，攜手合力，通(tong)過落(luo)實退(tui)市(shi)(shi)制(zhi)度推(tui)動(dong)中國經濟增長。

　　投資者可依法理性維權

　　同時(shi)也要(yao)看到，退市制度(du)改(gai)革是一項(xiang)系統(tong)性、長期性工程，強(qiang)調應退盡退并不意味著一退了之(zhi)，而是要(yao)強(qiang)化對違(wei)法違(wei)規行為的立(li)體(ti)化追責(ze)。“新證券法設立(li)投資(zi)者保護(hu)專章(zhang)，構建了全方位的投資(zi)者保護(hu)體(ti)系，為投資(zi)者維(wei)護(hu)自身合法權益提供(gong)了更(geng)加暢通的渠道。” 清(qing)華(hua)大學(xue)法學(xue)院教授湯欣說(shuo)。

　　隨著新證(zheng)券(quan)法、刑法修正案（十一）的發布實(shi)施，以(yi)及證(zheng)券(quan)糾紛代(dai)表(biao)人訴(su)訟制度規則(ze)的落地，證(zheng)券(quan)投資者(zhe)保護體系和民事(shi)賠(pei)償機制進一步健(jian)全(quan)。

　　此前，證(zheng)(zheng)監(jian)會新(xin)(xin)聞發(fa)言人就康(kang)得(de)新(xin)(xin)退市問(wen)題答(da)記(ji)者問(wen)時(shi)表(biao)示(shi)，證(zheng)(zheng)監(jian)會積極支持康(kang)得(de)新(xin)(xin)投資者通過(guo)單獨訴訟(song)、共(gong)同(tong)訴訟(song)、申請適(shi)用示(shi)范判決(jue)機制、普(pu)通代表(biao)人訴訟(song)及特別代表(biao)人訴訟(song)等(deng)司法途(tu)徑維(wei)護(hu)自身合法權益。投資者保護(hu)機構可(ke)以依法適(shi)時(shi)啟動證(zheng)(zheng)券糾(jiu)紛特別代表(biao)人訴訟(song)，并提供(gong)其他相應法律服務。

　　浙江(jiang)裕豐(feng)律(lv)師事務所副主(zhu)任(ren)厲健(jian)分析道(dao)，根據《證(zheng)(zheng)券法(fa)》、虛假陳述司法(fa)解釋、證(zheng)(zheng)券糾紛代表人(ren)訴訟(song)司法(fa)解釋，上市公司及其中介(jie)機構、控股(gu)股(gu)東、實際控制(zhi)人(ren)、董監(jian)高人(ren)員等因信息(xi)披露違(wei)法(fa)被證(zheng)(zheng)監(jian)會處(chu)罰，受(shou)損(sun)投(tou)資(zi)者可以依法(fa)起訴索賠(pei)，索賠(pei)范圍包括投(tou)資(zi)差額損(sun)失、傭(yong)金(jin)、印花稅和利息(xi)損(sun)失等。

　　“如果法院啟動特別代(dai)表(biao)(biao)人(ren)訴訟(song)，根據‘默認參加、明示退出’的訴訟(song)基本規則，證券(quan)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)保(bao)護機構將代(dai)表(biao)(biao)全體(ti)適格(ge)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)提起訴訟(song)，適格(ge)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)有(you)望‘坐等’獲(huo)賠。在特別代(dai)表(biao)(biao)人(ren)訴訟(song)案(an)件中，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)不(bu)需要預交案(an)件受理費。”厲健建議(yi)。

　　此外(wai)，厲健提醒投(tou)資(zi)者(zhe)應依法理性維權(quan)。一方(fang)面，經常(chang)關注(zhu)上市公司被(bei)(bei)立案、被(bei)(bei)處罰的公告和(he)(he)律師(shi)征集(ji)報(bao)道等，萬一投(tou)資(zi)遭遇損失(shi)，不要(yao)漠視(shi)自(zi)己的權(quan)益被(bei)(bei)侵害(hai)，及時咨(zi)詢專業(ye)律師(shi)。另一方(fang)面，要(yao)理性維權(quan)，根(gen)據(ju)(ju)自(zi)身投(tou)資(zi)情況，收集(ji)關鍵證據(ju)(ju)，選(xuan)擇合適(shi)時機(ji)和(he)(he)合法方(fang)式如(ru)訴訟、行業(ye)調解、和(he)(he)解等，同時要(yao)關注(zhu)訴訟風險和(he)(he)執行風險，不宜一哄而上起訴。

　　“聚集尋釁、負氣攻擊只會構(gou)成違法(fa)，為自身(shen)在財富損失之外(wai)，帶來不必(bi)要的行政或司法(fa)懲(cheng)戒。”田(tian)利(li)輝(hui)說。

　　牢固樹立風險意識

　　“投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)是促(cu)進退(tui)(tui)(tui)市制度(du)推行的重要市場主(zhu)體，完(wan)善上(shang)市公司退(tui)(tui)(tui)市制度(du)對普通投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)亦提出相應的要求。”李湛表示，一(yi)方(fang)面(mian)，投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)要積極改(gai)變投(tou)(tou)(tou)資理念，避免投(tou)(tou)(tou)機炒(chao)作的行為，遠離退(tui)(tui)(tui)市風險(xian)警示公司。另一(yi)方(fang)面(mian)，投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)應逐步樹(shu)立起(qi)風險(xian)意識，不要盲(mang)目跟(gen)風“炒(chao)差”。

　　專(zhuan)家指出，在常態化退市機制不(bu)斷完善(shan)的(de)大(da)背景下，投(tou)(tou)資(zi)者更(geng)應樹(shu)立風險意識，秉持價值投(tou)(tou)資(zi)、長期投(tou)(tou)資(zi)理念，避免因炒(chao)差而(er)遭(zao)受(shou)不(bu)必要(yao)的(de)投(tou)(tou)資(zi)損失，對于公司的(de)退市風險警示(shi)、前期已經(jing)通過上市公司公告及監管問(wen)詢函件揭(jie)示(shi)的(de)相關風險和不(bu)確定性等信息，投(tou)(tou)資(zi)者也不(bu)應視而(er)不(bu)見。

　　“風(feng)險警示(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)旨在(zai)通(tong)過差異化標識、差異化交(jiao)易機(ji)制(zhi)向市場提示(shi)(shi)(shi)風(feng)險，但(dan)從實際運行情況(kuang)來看，投(tou)資者(zhe)并(bing)未高度(du)關注該類公司(si)存(cun)在(zai)的風(feng)險，部分披星戴帽公司(si)仍(reng)被(bei)頻頻炒作(zuo)，投(tou)資者(zhe)若盲目(mu)跟風(feng)存(cun)在(zai)較大的投(tou)資損失風(feng)險。對于已經觸發多個退(tui)(tui)市風(feng)險指標，抑或(huo)是被(bei)實施(shi)退(tui)(tui)市風(feng)險警示(shi)(shi)(shi)的企(qi)業，投(tou)資者(zhe)不應盲目(mu)跟風(feng)炒作(zuo)。”上(shang)述專(zhuan)家表示(shi)(shi)(shi)。

　　“退(tui)市(shi)(shi)(shi)風險(xian)警示是(shi)退(tui)市(shi)(shi)(shi)可(ke)能的嚴肅(su)告誡。垃圾股咸魚(yu)翻身的可(ke)能性很小，炒(chao)差、炒(chao)退(tui)往往會遭(zao)受(shou)現實的嚴厲教訓。投資需要(yao)理(li)性，而非押寶撞(zhuang)運或任性沖動。投資者自我保護的最佳路(lu)徑是(shi)價值投資，遠離(li)存在退(tui)市(shi)(shi)(shi)風險(xian)的股票。建議投資者一定要(yao)遠離(li)出現退(tui)市(shi)(shi)(shi)風險(xian)警示的公司，不參與炒(chao)差、炒(chao)退(tui)。” 田利輝說。