【解碼上市公司一季報】

　　數據顯示，截至4月27日，已披露2021年一季報的1573家上市公司營業收入同比增長39.28%，歸母凈利潤同比大增68.58%。

　　機構人士提醒，看待上市公司一季報業績高增長，需考慮2020年同期低基數效應。在看到業績大增的同時，需“掂量”業績的“成色”。從整體環境看，國內經濟增長內生動能明顯抬升，經濟韌性十足，這是高質量上市公司生長的“沃土”。

　　業績高增長

　　雖然上(shang)市公(gong)司(si)一(yi)季(ji)報仍在陸續披露，但(dan)“高增(zeng)長(chang)”幾(ji)乎已是大部分(fen)已披露一(yi)季(ji)報上(shang)市公(gong)司(si)的共同(tong)特(te)點。

　　Wind資訊(xun)數據顯示，2020年A股上市(shi)公司營收同比(bi)增長(chang)2.97%，歸母凈利潤同比(bi)增長(chang)6.22%；2019年，上述數據分別為(wei)8.68%和6.45%。放(fang)在近幾年的(de)時間維度看，上市(shi)公司2021年一季(ji)度業績都屬(shu)于(yu)“鶴立雞群(qun)”。

　　如果從全部(bu)非金融A股上(shang)市公司(si)角度看，已披(pi)露一季(ji)報的(de)上(shang)市公司(si)數據顯示(shi)，營業收入同比大增47.66%，歸母凈利潤同比增幅更高達111.82%。2020年全年，同口徑(jing)下上(shang)述兩個數據分別為2.02%和12.52%；回(hui)顧2019年，上(shang)述兩個數據則分別是7.82%和-1.91%。

　　一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)業(ye)(ye)績跑出超高增速的(de)(de)上市(shi)公司(si)名單(dan)仍在繼續變長。4月27日晚，阿爾特披露2021年(nian)度(du)一(yi)季(ji)(ji)(ji)報，其中公司(si)一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)實(shi)現營業(ye)(ye)收(shou)入(ru)20160.65萬元(yuan)，同比增長38.16%；營業(ye)(ye)利潤(run)4265.93萬元(yuan)，同比增長98.07%；歸屬于上市(shi)公司(si)股東(dong)的(de)(de)凈利潤(run)4023.66萬元(yuan)，同比增長86.42%。天奇股份同日發布的(de)(de)2021年(nian)一(yi)季(ji)(ji)(ji)報顯示，公司(si)一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)實(shi)現營業(ye)(ye)收(shou)入(ru)7.26億元(yuan)，同比增長35.28%；歸屬于上市(shi)公司(si)股東(dong)的(de)(de)凈利潤(run)4028.75萬元(yuan)，同比增長759.66%。

　　低基數效應

　　萬聯證券分析師(shi)徐飛指出，從截(jie)至4月中旬的數(shu)據看，2021年A股上(shang)市(shi)公(gong)司(si)一季度(du)業績較2020年受(shou)疫情沖(chong)擊(ji)明顯的同(tong)期有大(da)幅提(ti)升，創業板和科創板上(shang)市(shi)公(gong)司(si)業績預喜(xi)率高(gao)于85%，部分如(ru)半導體、有色金屬、新材料等高(gao)景氣板塊上(shang)市(shi)公(gong)司(si)預喜(xi)率較高(gao)。

　　“不(bu)過(guo)，還需仔(zi)細考察高增長(chang)公司業績真(zhen)正(zheng)成色。在投資中，如果不(bu)希望(wang)被2020年一季(ji)度的(de)低基數因素影(ying)響，不(bu)妨選(xuan)擇用(yong)2019年的(de)同期(qi)數據或(huo)2020年四季(ji)度末的(de)環比數據作(zuo)為參(can)考。”一位公募(mu)機構基金(jin)經理表示。

　　上(shang)(shang)市(shi)公司一季度業績超高速(su)度增長(chang)，除公司自身內(nei)生增長(chang)因素外，對(dui)于2020年同(tong)期的低(di)基數(shu)效應，上(shang)(shang)市(shi)公司也并(bing)不諱(hui)言。

　　精挑(tiao)細選(xuan)成為很多(duo)機構投(tou)資(zi)者的選(xuan)擇，其中績(ji)優龍(long)頭個股，更引來資(zi)金(jin)追(zhui)捧。前海聯合基(ji)金(jin)表示，目前龍(long)頭上市公(gong)司一(yi)季報(bao)(bao)業績(ji)大多(duo)符合預期(qi)，公(gong)募基(ji)金(jin)一(yi)季報(bao)(bao)也顯(xian)示，基(ji)金(jin)持(chi)倉并未發生(sheng)大幅變動(dong)，有(you)望催化(hua)核心資(zi)產股價持(chi)續(xu)上漲(zhang)。

　　內生動能足

　　基金(jin)機構人士(shi)認為，從整(zheng)體(ti)環境看，國內(nei)(nei)經濟(ji)增長(chang)內(nei)(nei)生動能明(ming)顯抬(tai)升，經濟(ji)韌性十(shi)足(zu)。在(zai)韌性十(shi)足(zu)的經濟(ji)中，必然會有(you)業績持續高增長(chang)的公(gong)司出現(xian)。

　　浦銀安盛基金(jin)研究部(bu)總監、均衡策(ce)略部(bu)總經(jing)理(li)(li)蔣佳良表示，對(dui)經(jing)濟增(zeng)(zeng)長韌性有(you)(you)信(xin)心(xin)。國(guo)內經(jing)濟復蘇強勁，增(zeng)(zeng)長內生動(dong)能明顯抬升。2020年GDP總量持續突破，今年1至2月進出口數據雙(shuang)雙(shuang)大幅增(zeng)(zeng)長，主要指標保持在合理(li)(li)區間。對(dui)中國(guo)核心(xin)資產有(you)(you)信(xin)心(xin)。中國(guo)經(jing)濟未來兩(liang)大核心(xin)增(zeng)(zeng)長點(dian)為消費(fei)與(yu)制造業轉型升級。隨著(zhu)政策(ce)鼓(gu)勵消費(fei)、拉動(dong)內需力度不斷加(jia)強，中國(guo)將保持消費(fei)水平高速(su)增(zeng)(zeng)長。

　　華(hua)安基金(jin)的(de)(de)基金(jin)經(jing)理饒曉鵬(peng)在尋(xun)找那些在疫情的(de)(de)突發(fa)情況中能仍(reng)持續不斷(duan)提升(sheng)自身能力(li)的(de)(de)個股(gu)公司。他說，有些公司從(cong)去年開始到今年，一直在進行產能擴張，疫情期間(jian)也在正(zheng)(zheng)常進行產能投放。“如果單純看報表的(de)(de)話就(jiu)會(hui)發(fa)現，很多潛力(li)放在‘在建工程’里面，在沒有完成時，當然沒法(fa)產生業績。在今年經(jing)濟(ji)逐步恢復正(zheng)(zheng)常后，公司資本效率就(jiu)會(hui)提升(sheng)，企業業績增速可能會(hui)迅速提升(sheng)。”饒曉鵬(peng)表示(shi)。