上(shang)證(zheng)(zheng)報(bao)中國證(zheng)(zheng)券網(wang)訊（記者 黃(huang)紫豪）人民銀行政策研究專題5月1日(ri)發表(biao)(biao)文章稱(cheng)，金融支持(chi)實體經濟效率(lv)提(ti)升，杠桿結構持(chi)續改(gai)善。我國經濟增速穩步回(hui)升，而債(zhai)務規模增速平(ping)穩下降(jiang)，這表(biao)(biao)明宏觀調控政策對(dui)實體經濟的(de)傳導更加通暢(chang)，債(zhai)務資金使(shi)用(yong)效率(lv)明顯提(ti)高，即新增較少(shao)的(de)債(zhai)務資金，支持(chi)經濟較快(kuai)恢復至合理區間(jian)。

　　文(wen)章(zhang)認為，我(wo)國宏(hong)觀杠(gang)桿(gan)率(lv)的結構也在持續改善。企業部門(men)(men)融資不斷(duan)規范，杠(gang)桿(gan)率(lv)相(xiang)對平(ping)穩；政(zheng)府部門(men)(men)杠(gang)桿(gan)率(lv)增(zeng)長較快(kuai)，有力(li)對沖疫情的負面(mian)影響；住戶部門(men)(men)杠(gang)桿(gan)率(lv)對宏(hong)觀杠(gang)桿(gan)率(lv)增(zeng)長的推動作用(yong)弱化。

　　文(wen)章稱，2017年(nian)(nian)(nian)至2019年(nian)(nian)(nian)，隨著我國穩杠(gang)(gang)桿政策的(de)有序(xu)推進(jin)，企業(ye)部(bu)門杠(gang)(gang)桿率(lv)連續三年(nian)(nian)(nian)下(xia)降，合計(ji)下(xia)降7.6個百分點，有助于有序(xu)釋放潛在風險(xian)，也為企業(ye)部(bu)門新增債務留下(xia)了一定空(kong)間。2020年(nian)(nian)(nian)企業(ye)部(bu)門杠(gang)(gang)桿率(lv)增長較快，是宏觀調(diao)控政策穩企業(ye)、保就(jiu)業(ye)的(de)重要體現。

　　當前企(qi)業部(bu)門(men)新(xin)增債務(wu)(wu)風(feng)險得到有效監控(kong)。2021年(nian)一(yi)季度，企(qi)業部(bu)門(men)債務(wu)(wu)增長(chang)7.7%，比上年(nian)同期低1.2個百(bai)分(fen)點。分(fen)債務(wu)(wu)工具看，新(xin)增企(qi)業部(bu)門(men)債務(wu)(wu)主(zhu)要集中于貸(dai)(dai)款(kuan)和債券。此外(wai)(wai)，隨著資管新(xin)規過(guo)渡期臨近結束，企(qi)業部(bu)門(men)的表外(wai)(wai)債務(wu)(wu)繼續壓降。2020年(nian)以來，企(qi)業表外(wai)(wai)債務(wu)(wu)（如信托貸(dai)(dai)款(kuan)、委托貸(dai)(dai)款(kuan)等）與(yu)GDP之比共下(xia)降3.9個百(bai)分(fen)點。

　　文章(zhang)認為，2020年，政(zheng)府(fu)部門杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)率增長較快，除疫(yi)情(qing)導致的(de)經(jing)濟放(fang)緩外(wai)，主要是因為實施更(geng)加積極(ji)有(you)為的(de)財政(zheng)政(zheng)策對沖疫(yi)情(qing)帶(dai)來的(de)負(fu)面(mian)影響。2021年一季度，政(zheng)府(fu)部門杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)率下(xia)降(jiang)1.3個百分點，與政(zheng)府(fu)債券發行進度有(you)一定關系(xi)，按2021年財政(zheng)預(yu)算安(an)排(pai)，積極(ji)的(de)財政(zheng)政(zheng)策將提質增效，更(geng)可(ke)持續。

　　文章稱，當前住(zhu)戶(hu)部(bu)門債務過快增(zeng)長得到一定遏制。從債務增(zeng)速看，2018年以來我國(guo)住(zhu)戶(hu)部(bu)門債務增(zeng)速總體呈(cheng)放緩態勢(shi)。在住(zhu)戶(hu)部(bu)門債務增(zeng)速放緩的同(tong)時，住(zhu)戶(hu)部(bu)門債務結構也(ye)在不(bu)斷優化。

　　居民債務增長(chang)呈現“一升一降(jiang)”特征：一是政策支(zhi)持的個人(ren)普惠小微經營(ying)貸款(kuan)增長(chang)較快，有力保障和改善(shan)民生。3月(yue)末(mo)(mo)，個人(ren)經營(ying)貸款(kuan)余(yu)(yu)額(e)同比增長(chang)24.6%，比上(shang)年同期(qi)高11.5個百分(fen)點。二是住(zhu)房類貸款(kuan)增速放緩。3月(yue)末(mo)(mo)，個人(ren)住(zhu)房貸款(kuan)余(yu)(yu)額(e)同比增長(chang)14.5%，比上(shang)年同期(qi)低1.4個百分(fen)點。