5月17日，央行宣布開(kai)展1年期中期借貸便利（MLF）操作(zuo)1000億元，中標利率(lv)為2.95%，與4月持(chi)平(ping)，連續14個月保持(chi)不(bu)變。5月15日MLF到期規模為1000億元，由此5月MLF操作(zuo)也為等額續作(zuo)。業內(nei)人士表示，5月MLF利率(lv)“按兵不(bu)動”符合(he)市場預(yu)期。也顯示貨幣政策“穩”字當頭基調未變。

　　東方金誠首席(xi)宏觀分析師(shi)王青表示，近期(qi)(qi)，央行(xing)每日開展7天期(qi)(qi)逆回購，操(cao)作(zuo)利(li)率(lv)(lv)始終保持(chi)在(zai)2.20%的(de)水平(ping)。這意味(wei)著短期(qi)(qi)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)(lv)持(chi)續(xu)處于(yu)(yu)穩定狀態。由于(yu)(yu)在(zai)利(li)率(lv)(lv)走廊中短期(qi)(qi)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)(lv)和中期(qi)(qi)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)(lv)之間存在(zai)較為固定的(de)聯動(dong)關(guan)系，這實際(ji)上已預示5月MLF利(li)率(lv)(lv)不會發生變化。

　　業(ye)內(nei)人士也認為(wei)，5月央行等額續作(zuo)MLF，符合當前市(shi)(shi)場(chang)(chang)中(zhong)長(chang)期流動性(xing)合理充裕、“不(bu)松不(bu)緊”的(de)狀況。“沒有必(bi)要對（MLF）操(cao)作(zuo)數量(liang)過于糾結。事實上，在領(ling)會(hui)貨幣政策取向的(de)過程中(zhong)，投資者應多觀察公開市(shi)(shi)場(chang)(chang)操(cao)作(zuo)+MLF的(de)操(cao)作(zuo)利率以及DR007等具有代表性(xing)的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)利率，不(bu)應過度關(guan)注央行操(cao)作(zuo)數量(liang)，避(bi)免對政策取向產生片面的(de)甚(shen)至是(shi)相反的(de)解讀。”光大證券固收首席分析師(shi)張旭表示。

　　張旭預(yu)計，央行(xing)會(hui)繼續對流(liu)動(dong)性進行(xing)精準調節，熨平(ping)短期擾動(dong)因(yin)素，引導(dao)市場利率(lv)圍(wei)繞央行(xing)政策利率(lv)窄幅波(bo)動(dong)，有(you)效發揮政策利率(lv)的(de)(de)中樞(shu)作(zuo)用。總體(ti)來看，5月流(liu)動(dong)性仍(reng)(reng)會(hui)繼續處于合理充裕的(de)(de)水平(ping)，資金利率(lv)仍(reng)(reng)將保持平(ping)穩。

　　展望(wang)未來，業(ye)內人士也(ye)表示，等(deng)量(liang)(liang)或(huo)小幅(fu)縮量(liang)(liang)續做MLF態勢將延續。整體來看，貨幣政策仍將“穩”字當頭(tou)，且更為強調結構性調節。

　　此(ci)前召開的中(zhong)央政(zheng)(zheng)治局會(hui)議強(qiang)調，穩(wen)健(jian)的貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)要保(bao)(bao)持(chi)流(liu)動性合理(li)充(chong)裕，強(qiang)化(hua)對實體經濟、重點(dian)領域(yu)、薄(bo)弱(ruo)環節的支持(chi)。中(zhong)國(guo)人(ren)民銀行(xing)發(fa)布(bu)的《2021年(nian)第一季度中(zhong)國(guo)貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)執行(xing)報告》也指(zhi)出，穩(wen)健(jian)的貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)要靈活精準、合理(li)適度，把服務實體放到更加突出的位置，珍惜正(zheng)常(chang)的貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)空間，處理(li)好恢復經濟和防范風險的關系(xi)。健(jian)全現(xian)代(dai)貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)框架，完(wan)善貨幣供應(ying)調控(kong)機制，管好貨幣總閘(zha)門，保(bao)(bao)持(chi)流(liu)動性合理(li)充(chong)裕，保(bao)(bao)持(chi)貨幣供應(ying)量和社會(hui)融(rong)資規模增速同名(ming)義(yi)經濟增速基(ji)本匹配，保(bao)(bao)持(chi)宏觀杠(gang)桿率基(ji)本穩(wen)定。

　　中(zhong)國(guo)民(min)生銀行(xing)首席研究員溫彬表示，在當前穩增長(chang)壓(ya)力(li)(li)較小(xiao)的窗口(kou)期(qi)，貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)更(geng)偏向于(yu)防風險和結構性支持實體經濟(ji)恢(hui)復發展。下一階段(duan)，貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)將繼續(xu)(xu)處(chu)理(li)好(hao)恢(hui)復經濟(ji)和防范風險的關(guan)系，預計將延(yan)續(xu)(xu)等量或(huo)小(xiao)幅縮量續(xu)(xu)做MLF和每日小(xiao)幅對沖(chong)到期(qi)逆回(hui)購的方式，保持流動性合(he)理(li)充裕，引(yin)導市場利率圍(wei)繞(rao)政(zheng)策(ce)利率波(bo)動。繼續(xu)(xu)強化(hua)結構性調節(jie)，引(yin)導金融機構加大對科(ke)技創(chuang)新、小(xiao)微企業、綠色發展等的支持力(li)(li)度。

　　展(zhan)望近(jin)期(qi)即將公布(bu)的(de)LPR，王青也表示(shi)，1年(nian)(nian)期(qi)MLF操作利(li)(li)率(lv)(lv)是(shi)1年(nian)(nian)期(qi)LPR報(bao)價(jia)的(de)參考基(ji)礎(chu)(chu)。自2019年(nian)(nian)9月以來，兩者一(yi)直保持(chi)同步調整。因(yin)此，5月MLF利(li)(li)率(lv)(lv)不(bu)動(dong)(dong)，意味著當(dang)月LPR報(bao)價(jia)基(ji)礎(chu)(chu)未發生變化。另(ling)外，近(jin)期(qi)以DR007為(wei)代表的(de)貨幣市場利(li)(li)率(lv)(lv)穩中略降，但存(cun)款(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)或存(cun)在(zai)一(yi)定上行(xing)(xing)壓力。綜合考慮銀行(xing)(xing)資(zi)金(jin)成本邊(bian)際變化情況，報(bao)價(jia)行(xing)(xing)恐缺乏調整5月LPR報(bao)價(jia)加(jia)點的(de)動(dong)(dong)力。“本月20日公布(bu)的(de)1年(nian)(nian)期(qi)LPR報(bao)價(jia)將大(da)概率(lv)(lv)保持(chi)不(bu)變。”王青說。（記者 張(zhang)莫）