上證報中(zhong)(zhong)國(guo)證券(quan)網訊 日前，中(zhong)(zhong)國(guo)期(qi)貨業(ye)協會(hui)組織召開了(le)“期(qi)貨風險(xian)子(zi)公司服務中(zhong)(zhong)小(xiao)企業(ye)大(da)宗商(shang)品(pin)價(jia)格風險(xian)管理座談會(hui)”，8家(jia)期(qi)貨經營(ying)機構就各(ge)自在服務中(zhong)(zhong)小(xiao)企業(ye)進行大(da)宗商(shang)品(pin)價(jia)格風險(xian)管理方面的(de)成功(gong)模式、典型案例(li)進行了(le)交流座談。

　　近年來，期(qi)貨風險(xian)(xian)管理(li)(li)公司發揮自身(shen)專業(ye)能(neng)力，已逐步探索出(chu)基差貿易、倉單(dan)服(fu)務、場外期(qi)權、含權貿易、互換等多(duo)種業(ye)務模式，積極為(wei)中小企業(ye)提供個(ge)性化的(de)(de)風險(xian)(xian)管理(li)(li)服(fu)務，期(qi)貨及(ji)衍生品已成為(wei)很(hen)多(duo)企業(ye)轉移(yi)風險(xian)(xian)、保(bao)供穩價(jia)不可或缺的(de)(de)工具。

　　基(ji)差貿易為(wei)企業提(ti)供價格、庫存管理的有效途徑

　　基(ji)差貿易(yi)是(shi)期(qi)貨風(feng)險(xian)管(guan)理公(gong)(gong)司最直接(jie)服(fu)務實(shi)體(ti)企(qi)(qi)業的(de)方(fang)式(shi)(shi)之一，風(feng)險(xian)管(guan)理公(gong)(gong)司以(yi)確定價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格或以(yi)點價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)（即以(yi)期(qi)貨價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格為計(ji)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)基(ji)礎來確定雙(shuang)方(fang)買賣(mai)現貨商品價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格）、均價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)等方(fang)式(shi)(shi)提(ti)供報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)并與(yu)客戶進行現貨交易(yi)，其實(shi)質上(shang)是(shi)風(feng)險(xian)管(guan)理公(gong)(gong)司作為貿易(yi)商，與(yu)現貨上(shang)下(xia)游(you)(you)供需(xu)(xu)方(fang)簽訂購銷合(he)同進行貿易(yi)的(de)一種服(fu)務方(fang)式(shi)(shi)，這種方(fang)式(shi)(shi)不僅緩解了(le)(le)企(qi)(qi)業資金壓(ya)力(li)，還滿足了(le)(le)企(qi)(qi)業上(shang)游(you)(you)高價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)銷售和下(xia)游(you)(you)低(di)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)采購的(de)需(xu)(xu)求。

　　座談會(hui)(hui)上(shang)(shang)(shang)，大有期貨(huo)的(de)風(feng)險管(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)(si)(si)——上(shang)(shang)(shang)海夯石商貿有限公司(si)(si)(si)向(xiang)(xiang)與(yu)會(hui)(hui)者分享(xiang)了與(yu)棉(mian)(mian)花(hua)上(shang)(shang)(shang)游(you)企業進行基差貿易的(de)案例。每年9-12月份籽棉(mian)(mian)上(shang)(shang)(shang)市(shi)時，棉(mian)(mian)花(hua)加工企業因集中(zhong)采購原料，資金(jin)普(pu)遍緊張，如何讓存貨(huo)周(zhou)轉起(qi)來并(bing)保證進出(chu)款項的(de)流動性(xing)格(ge)(ge)(ge)外重要。風(feng)險管(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)(si)(si)與(yu)當地軋花(hua)廠以“先點(dian)價后(hou)交貨(huo)”或“先交貨(huo)后(hou)點(dian)價”方(fang)式約定棉(mian)(mian)花(hua)價格(ge)(ge)(ge)，并(bing)同(tong)(tong)時嚴(yan)格(ge)(ge)(ge)明確產(chan)成品質量要求、交貨(huo)時間等條件。在(zai)合同(tong)(tong)約定期內，軋花(hua)廠分批(pi)向(xiang)(xiang)風(feng)險管(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)(si)(si)交貨(huo)，風(feng)險管(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)(si)(si)驗貨(huo)后(hou)，按交貨(huo)量支(zhi)付(fu)約定貨(huo)款的(de)80%，有效(xiao)(xiao)緩解了軋花(hua)廠的(de)資金(jin)壓(ya)力(li)。風(feng)險管(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)(si)(si)在(zai)收到棉(mian)(mian)花(hua)現貨(huo)后(hou)向(xiang)(xiang)鄭州(zhou)商品交易所提交注冊倉單(dan)申請。倉單(dan)注冊生(sheng)成后(hou)，根(gen)據軋花(hua)廠的(de)點(dian)價價格(ge)(ge)(ge)雙方(fang)結算，風(feng)險管(guan)(guan)理(li)(li)公司(si)(si)(si)支(zhi)付(fu)剩余貨(huo)款。這樣，軋花(hua)廠無需(xu)等到價格(ge)(ge)(ge)合適時再銷售(shou)貨(huo)物(wu)，能有效(xiao)(xiao)緩解庫存壓(ya)力(li)、資金(jin)壓(ya)力(li)；也無需(xu)擔憂自主套(tao)保因價格(ge)(ge)(ge)上(shang)(shang)(shang)漲帶來的(de)資金(jin)壓(ya)力(li)；同(tong)(tong)時提高了棉(mian)(mian)花(hua)種(zhong)植戶回收資金(jin)的(de)效(xiao)(xiao)率。

　　中信期(qi)(qi)(qi)貨的(de)風險(xian)(xian)(xian)管理(li)公(gong)司(si)——中證(zheng)寰球商貿(mao)（上海）有(you)限公(gong)司(si)介紹了(le)(le)公(gong)司(si)服(fu)務寧夏某硅(gui)(gui)錳制(zhi)(zhi)造(zao)企(qi)(qi)業(ye)集(ji)群的(de)案例。風險(xian)(xian)(xian)管理(li)公(gong)司(si)抓住當地硅(gui)(gui)錳制(zhi)(zhi)造(zao)企(qi)(qi)業(ye)布局分散、渠道單一(yi)(yi)等問題(ti)，以硅(gui)(gui)錳合金的(de)期(qi)(qi)(qi)貨價(jia)(jia)格為依據提供基(ji)差(cha)點價(jia)(jia)服(fu)務，為企(qi)(qi)業(ye)提供“n+1”種價(jia)(jia)格選擇，爭(zheng)取(qu)議價(jia)(jia)能力(li)。同時(shi)公(gong)司(si)還運用期(qi)(qi)(qi)貨等衍生工具，幫(bang)助(zhu)企(qi)(qi)業(ye)優化(hua)收益結構，大(da)大(da)提高了(le)(le)企(qi)(qi)業(ye)收入(ru)的(de)抗周期(qi)(qi)(qi)性(xing)和(he)抗波動性(xing)。為配合增強客(ke)戶黏性(xing)，幫(bang)助(zhu)當地企(qi)(qi)業(ye)形成集(ji)群效應，風險(xian)(xian)(xian)管理(li)公(gong)司(si)在當地還建設了(le)(le)集(ji)倉儲、物流、中轉和(he)貿(mao)易一(yi)(yi)體化(hua)的(de)倉庫，增強了(le)(le)企(qi)(qi)業(ye)的(de)市場話語權。

　　新(xin)(xin)(xin)湖(hu)(hu)期貨的風險(xian)管(guan)理公(gong)司——上(shang)海新(xin)(xin)(xin)湖(hu)(hu)瑞豐金(jin)融服(fu)(fu)務(wu)有限公(gong)司服(fu)(fu)務(wu)溫州電鍍(du)行業(ye)的實際需求(qiu)，為企(qi)(qi)業(ye)推出(chu)白(bai)(bai)(bai)銀(yin)(yin)(yin)全(quan)鏈(lian)條供(gong)銷端(duan)基(ji)差貿(mao)易模式(shi)(shi)。新(xin)(xin)(xin)湖(hu)(hu)瑞豐與(yu)白(bai)(bai)(bai)銀(yin)(yin)(yin)上(shang)游冶(ye)煉(lian)企(qi)(qi)業(ye)和白(bai)(bai)(bai)銀(yin)(yin)(yin)終端(duan)中小(xiao)微用(yong)銀(yin)(yin)(yin)企(qi)(qi)業(ye)分別簽(qian)訂(ding)白(bai)(bai)(bai)銀(yin)(yin)(yin)基(ji)差貿(mao)易購銷合同，新(xin)(xin)(xin)湖(hu)(hu)瑞豐先向上(shang)游企(qi)(qi)業(ye)點價確定價格采購，同時進行期貨套(tao)期保值，并將白(bai)(bai)(bai)銀(yin)(yin)(yin)現貨運輸(shu)到消費集散地溫州，委托某(mou)倉儲公(gong)司進行倉儲保管(guan)，終端(duan)中小(xiao)微用(yong)銀(yin)(yin)(yin)企(qi)(qi)業(ye)簽(qian)訂(ding)訂(ding)單時向新(xin)(xin)(xin)湖(hu)(hu)瑞豐進行點價，新(xin)(xin)(xin)湖(hu)(hu)瑞豐向終端(duan)中小(xiao)微用(yong)銀(yin)(yin)(yin)企(qi)(qi)業(ye)供(gong)貨，同時將對應成交數量(liang)的套(tao)保頭寸(cun)進行平(ping)倉處理，以連通上(shang)下游的供(gong)銷端(duan)全(quan)鏈(lian)條基(ji)差貿(mao)易模式(shi)(shi)服(fu)(fu)務(wu)供(gong)應鏈(lian)企(qi)(qi)業(ye)。

　　永安(an)期(qi)貨(huo)的風險管理(li)子(zi)公(gong)司(si)——浙江永安(an)資本管理(li)有限公(gong)司(si)利用旗下(xia)上海永安(an)瑞萌商(shang)貿有限公(gong)司(si)在(zai)紹(shao)興(xing)與某(mou)大型綜合類民營建筑(zhu)企業合作建設(she)“基建工(gong)程小超市”，一方面通過(guo)期(qi)貨(huo)等衍生工(gong)具鎖(suo)定項目工(gong)期(qi)內的螺紋鋼價(jia)格；另(ling)一方面將螺紋鋼準確(que)配送至工(gong)地，建筑(zhu)企業只需就地接(jie)貨(huo)驗收(shou)即(ji)可(ke)。這不僅降(jiang)低(di)了企業原材料采購成(cheng)本，也大幅減少了企業每天采購、對賬、核(he)算的工(gong)作量。

　　倉單服務(wu)為(wei)企(qi)業(ye)盤活庫存，解決企(qi)業(ye)短期融資痛點

　　倉單(dan)服(fu)務是(shi)風(feng)險管理公司(si)以商(shang)品現貨(huo)倉單(dan)串換、倉單(dan)質(zhi)(zhi)押、約(yue)定購回等(deng)方(fang)式為客(ke)戶提供的一(yi)種服(fu)務方(fang)式。它幫助客(ke)戶解決(jue)因提貨(huo)地點帶(dai)來的物(wu)流成(cheng)本增加、倉單(dan)品質(zhi)(zhi)不符合生產(chan)要求和習慣(guan)等(deng)個性(xing)化(hua)需求矛盾，盤活中小企業庫(ku)存，為其提供短期融資(zi)，解決(jue)中小企業短期資(zi)金緊(jin)缺問題。

　　建(jian)信期貨的(de)(de)風險(xian)管理公司(si)——建(jian)信商貿有限公司(si)充(chong)分利用股東優(you)勢，與(yu)股東建(jian)設銀行合(he)作，為中(zhong)小企(qi)業創新大(da)宗(zong)商品供應(ying)鏈金融，在緩解中(zhong)小企(qi)業授信難問(wen)題的(de)(de)同時(shi)，還相繼拓展出針對不同產品的(de)(de)供應(ying)鏈服務(wu)(wu)模式和廠庫服務(wu)(wu)模式。建(jian)信商貿與(yu)銀行合(he)作開(kai)展倉單融資業務(wu)(wu)，一方(fang)(fang)面奠定了期貨服務(wu)(wu)中(zhong)小企(qi)業的(de)(de)資本基礎，另一方(fang)(fang)面建(jian)信商貿嚴格控制倉單及現貨質量風險(xian)，在緩解企(qi)業短期集中(zhong)收購棉(mian)花的(de)(de)資金壓力的(de)(de)同時(shi)，也最大(da)程(cheng)度(du)降低了銀行面臨的(de)(de)信用風險(xian)。

　　倉儲物(wu)流中心(xin)為企(qi)業降低(di)貿(mao)易成(cheng)本

　　倉(cang)(cang)儲(chu)和物流(liu)是現(xian)貨貿易的(de)(de)核(he)心環(huan)節。通過開展(zhan)倉(cang)(cang)儲(chu)運(yun)(yun)輸(shu)業務(wu)，期貨風險管(guan)理(li)公司能夠(gou)將期現(xian)和場外(wai)衍生(sheng)品業務(wu)經(jing)驗(yan)更(geng)好地結合，打(da)造“期現(xian)+期權(quan)+儲(chu)運(yun)(yun)”的(de)(de)供應鏈金(jin)融服務(wu)創(chuang)新模式，成(cheng)為幫助實體企業管(guan)理(li)生(sheng)產經(jing)營風險的(de)(de)重要抓手。

　　中證寰球在(zai)與寧夏某硅(gui)錳(meng)合(he)金企業(ye)(ye)開展基差(cha)貿易的(de)同時，通過(guo)旗(qi)下子公司(si)中證寰球倉(cang)儲(chu)物流有限(xian)公司(si)在(zai)當地(di)(di)設立硅(gui)錳(meng)專業(ye)(ye)倉(cang)庫(ku)。倉(cang)庫(ku)建成后，利用(yong)倉(cang)庫(ku)優越的(de)地(di)(di)理位置、較高的(de)倉(cang)儲(chu)能(neng)力、安全(quan)的(de)管理能(neng)力，產區已經聚集(ji)了(le)全(quan)國硅(gui)錳(meng)產能(neng)的(de)30%,當地(di)(di)硅(gui)錳(meng)合(he)金小(xiao)企業(ye)(ye)的(de)集(ji)群(qun)度顯著提(ti)高。（許盈）