經(jing)濟參考(kao)報 作(zuo)者：張(zhang)莫 向(xiang)家(jia)瑩(ying)

　　中國人民(min)銀行(xing)7月9日發布了6月以及(ji)2021年(nian)上(shang)半年(nian)金融數據(ju)(ju)。數據(ju)(ju)顯示(shi)，6月新(xin)增(zeng)人民(min)幣貸款2.12萬億元，社融增(zeng)量3.67萬億元，均超(chao)市場預期。受(shou)信貸投(tou)放(fang)強勁以及(ji)由此(ci)帶來的貨幣派生能力增(zeng)強，6月末(mo)(mo)，廣(guang)義貨幣（M2）同比增(zeng)長8.6%，增(zeng)速比上(shang)月末(mo)(mo)高0.3個百(bai)分(fen)點(dian)。

　　業內人(ren)士表(biao)示，從(cong)6月以及上半(ban)年(nian)金(jin)融數據(ju)來看，金(jin)融對實體經(jing)濟的支(zhi)持(chi)(chi)力度在(zai)加大(da)。展望下(xia)半(ban)年(nian)，伴(ban)隨著央行(xing)下(xia)調金(jin)融機構存款(kuan)準(zhun)備金(jin)率0.5個百(bai)分點為銀行(xing)提供更(geng)(geng)多長(chang)期穩定資(zi)金(jin)來源，預計下(xia)半(ban)年(nian)金(jin)融將(jiang)對實體經(jing)濟形成更(geng)(geng)大(da)力度的支(zhi)持(chi)(chi)。

　　6月(yue)2.12萬億(yi)元的新增(zeng)人(ren)民(min)幣貸(dai)(dai)款(kuan)規(gui)模不僅高(gao)于上(shang)月(yue)新增(zeng)規(gui)模，而且高(gao)于去(qu)年(nian)同(tong)(tong)期。從(cong)結構來看，6月(yue)企業部門短期貸(dai)(dai)款(kuan)和中長(chang)期貸(dai)(dai)款(kuan)分別新增(zeng)3091億(yi)元和8367億(yi)元，均(jun)較5月(yue)上(shang)升(sheng)。對此，民(min)生(sheng)銀行(xing)首席研究(jiu)員溫彬表示，企業短期和中長(chang)期信貸(dai)(dai)均(jun)有所改善，一(yi)方面(mian)說(shuo)明(ming)企業信貸(dai)(dai)需求旺盛，另一(yi)方面(mian)表明(ming)銀行(xing)加大了(le)對實(shi)體經濟支持力度。值得注意的是，6月(yue)居(ju)民(min)中長(chang)期貸(dai)(dai)款(kuan)同(tong)(tong)比(bi)少(shao)增(zeng)1193億(yi)元，為(wei)連續第二個月(yue)同(tong)(tong)比(bi)少(shao)增(zeng)。東方金(jin)誠首席宏觀分析師王青指出(chu)，6月(yue)居(ju)民(min)中長(chang)期貸(dai)(dai)款(kuan)同(tong)(tong)比(bi)少(shao)增(zeng)規(gui)模較5月(yue)明(ming)顯擴大，主因是涉房(fang)貸(dai)(dai)款(kuan)監管力度不減(jian)，以及多(duo)地房(fang)貸(dai)(dai)利(li)率(lv)上(shang)調，導致按揭(jie)貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)長(chang)受到抑制，這也與近期商品(pin)房(fang)銷售熱度持續降溫相印證。

　　6月(yue)社(she)會融資規模增量為3.67萬億(yi)元，比上年同期多2008億(yi)元。溫(wen)彬表示，表內貸(dai)款是社(she)融多增的主要貢(gong)獻，而(er)委托貸(dai)款、信托貸(dai)款、未貼現(xian)(xian)銀行承(cheng)兌匯票(piao)等表外(wai)融資繼續呈現(xian)(xian)回(hui)落態勢(shi)，此外(wai)企業債券(quan)、股票(piao)以(yi)及政府債券(quan)等直接融資均比上月(yue)回(hui)升。

　　“6月(yue)貨幣、信貸(dai)、社(she)融(rong)的全面(mian)超(chao)預(yu)期(qi)增(zeng)長(chang)，體現(xian)了金融(rong)對實體經(jing)濟支持力度加(jia)大(da)。”溫(wen)彬說(shuo)。展望未(wei)來(lai)，他(ta)說(shuo)，7月(yue)9日(ri)央(yang)行發布公告，決定(ding)于(yu)7月(yue)15日(ri)下(xia)調金融(rong)機(ji)構存款準(zhun)備金率0.5個百分(fen)點。一方(fang)面(mian)，PPI增(zeng)速(su)見頂回(hui)落(luo)，通脹(zhang)水平溫(wen)和(he)(he)(he)可控，為降(jiang)準(zhun)提供(gong)了空(kong)間。另一方(fang)面(mian)，此次(ci)降(jiang)準(zhun)為銀行提供(gong)了長(chang)期(qi)穩(wen)定(ding)資(zi)金來(lai)源，有助于(yu)實體經(jing)濟的穩(wen)增(zeng)長(chang)和(he)(he)(he)降(jiang)成本(ben)(ben)。預(yu)計下(xia)半(ban)年金融(rong)將對實體經(jing)濟形成更大(da)力度的支持，M2和(he)(he)(he)社(she)融(rong)增(zeng)速(su)或有所改(gai)善，與名義(yi)經(jing)濟增(zeng)長(chang)水平基本(ben)(ben)匹配。王青表示，實施降(jiang)準(zhun)無疑會對銀行信貸(dai)產生(sheng)直接的激勵作(zuo)用(yong)，7月(yue)人民幣貸(dai)款盡(jin)管會季節性(xing)(xing)環比下(xia)滑，但同(tong)比有望延續多增(zeng)，社(she)融(rong)增(zeng)速(su)出(chu)現(xian)反彈(dan)的可能性(xing)(xing)較大(da)。不過(guo)他(ta)也(ye)說(shuo)，未(wei)來(lai)M2和(he)(he)(he)社(she)融(rong)增(zeng)速(su)在現(xian)有水平上(shang)出(chu)現(xian)大(da)幅反彈(dan)的可能性(xing)(xing)很(hen)小。

　　展望后續(xu)貨幣政(zheng)策走勢，央(yang)行有關負責人強調，穩健貨幣政(zheng)策取向沒(mei)有改變。當前(qian)我(wo)國經濟(ji)穩中向好，人民銀行堅持貨幣政(zheng)策的穩定性(xing)(xing)、有效性(xing)(xing)，堅持正(zheng)常貨幣政(zheng)策，不搞大(da)水漫灌。

　　王青表示，正如本次降準主旨(zhi)在(zai)于(yu)支持(chi)小(xiao)微企業(ye)那樣，下(xia)(xia)半(ban)(ban)年(nian)貨幣政策的(de)主要發(fa)力點將是(shi)結構(gou)性(xing)的(de)“有保(bao)有壓(ya)(ya)”。其中“保(bao)”的(de)重點是(shi)小(xiao)微企業(ye)、綠色發(fa)展(zhan)和科技創新，企業(ye)中長期(qi)貸(dai)(dai)款將延續(xu)(xu)同比多增(zeng)勢頭；“壓(ya)(ya)”則(ze)主要指向房(fang)地產(chan)金(jin)融(rong)和城投(tou)平臺融(rong)資，預計居民中長期(qi)貸(dai)(dai)款同比少增(zeng)的(de)態勢將延續(xu)(xu)下(xia)(xia)去，下(xia)(xia)半(ban)(ban)年(nian)基建投(tou)資增(zeng)速大(da)幅上行的(de)可能(neng)性(xing)不(bu)大(da)。國家金(jin)融(rong)與發(fa)展(zhan)實驗室(shi)特聘研(yan)究(jiu)員任濤認(ren)為，后續(xu)(xu)進一(yi)步降準仍(reng)有空間(jian)，特別是(shi)到期(qi)壓(ya)(ya)力較大(da)的(de)四季(ji)度，可能(neng)會再次降準。但下(xia)(xia)半(ban)(ban)年(nian)央行是(shi)否持(chi)續(xu)(xu)降準，仍(reng)需(xu)看后期(qi)經濟運行情況，視市場需(xu)求(qiu)而(er)定。