數據顯示，今年前7個月全國(guo)共發(fa)(fa)行新增地方政府債券約18833億(yi)元，發(fa)(fa)行節奏明顯較前兩年偏緩。

　　多位研究人(ren)士表示，8月地(di)方(fang)債(zhai)計劃發行(xing)規模已突(tu)破萬(wan)億元，發行(xing)節奏很可能有(you)所加(jia)快，年(nian)內(nei)新增地(di)方(fang)債(zhai)額(e)度大(da)概率會(hui)使用完畢。專項債(zhai)有(you)望帶動約(yue)2.75萬(wan)億元資金投(tou)(tou)向基建領(ling)域，提振基建投(tou)(tou)資增速，從而護(hu)航今年(nian)末(mo)、明年(nian)初的經濟增長。

　　年內剩余(yu)發行額(e)度(du)充(chong)足(zu)

　　Wind數據顯示，7月(yue)，全(quan)(quan)國(guo)共發(fa)行(xing)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)債券(quan)約6567億(yi)元(yuan)，其中新(xin)增債券(quan)4033億(yi)元(yuan)，再融資(zi)債券(quan)2534億(yi)元(yuan)。財政(zheng)部近日公布(bu)的數據顯示，截至6月(yue)末，全(quan)(quan)國(guo)地(di)方(fang)已發(fa)行(xing)新(xin)增地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)債券(quan)14800億(yi)元(yuan)。據此(ci)測算，今年(nian)前7個月(yue)全(quan)(quan)國(guo)共發(fa)行(xing)新(xin)增地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)債券(quan)約18833億(yi)元(yuan)。

　　“今年(nian)(nian)新增(zeng)地(di)方債發(fa)(fa)行節奏(zou)偏慢，截至7月(yue)末發(fa)(fa)行進(jin)度仍未過(guo)半。”中泰證券固定收益首席(xi)分析師周岳(yue)表示(shi)，基(ji)于財政部已下達的(de)2021年(nian)(nian)新增(zeng)地(di)方政府債務限額42676億元測(ce)算，剔(ti)除中小(xiao)銀行專(zhuan)項債，1月(yue)至7月(yue)發(fa)(fa)行的(de)新增(zeng)地(di)方債占全年(nian)(nian)額度比(bi)例不(bu)到45%，而(er)2020年(nian)(nian)同期，新增(zeng)地(di)方債發(fa)(fa)行進(jin)度超(chao)(chao)過(guo)60%，2019年(nian)(nian)同期更超(chao)(chao)過(guo)80%。

　　周岳認為，今年地(di)方(fang)債發行偏慢主要原因是新增(zeng)限額(e)下(xia)(xia)達較晚，以及在求質重效背景下(xia)(xia)，對專項債項目的要求有(you)所(suo)提高。

　　另外(wai)，從發(fa)行利(li)率(lv)看，周(zhou)岳表示，7月(yue)地(di)方債發(fa)行中標利(li)率(lv)與下限(xian)的(de)利(li)差不超過20個(ge)基點(dian)(dian)的(de)地(di)方債數量較上月(yue)明顯增多。近日，多地(di)10年期地(di)方債發(fa)行利(li)率(lv)與同(tong)期限(xian)國債利(li)差縮至15個(ge)基點(dian)(dian)附(fu)近，顯示出地(di)方債定價進一(yi)步市場化。

　　發(fa)行節(jie)奏大概率加快(kuai)

　　專(zhuan)家預(yu)計，進入8月(yue)，地方債發行大概率(lv)將提速(su)。

　　廣發(fa)(fa)證(zheng)券固(gu)定收益(yi)首席分(fen)析師劉郁預測(ce)，8月地方債(zhai)發(fa)(fa)行量或達10500億元左(zuo)右(you)。據(ju)其(qi)統計，目前全國已有24省市披露8月地方債(zhai)發(fa)(fa)行計劃，計劃發(fa)(fa)行額(e)合(he)計10173億元，其(qi)中含(han)新(xin)增債(zhai)7318億元、再融資(zi)債(zhai)2855億元。

　　粵開證券首席宏觀分析(xi)師羅志恒進一步分析(xi)，考(kao)慮到要在(zai)今(jin)年(nian)底、明年(nian)初形成實物工作量，下半年(nian)地方債(zhai)發行(xing)將會更多集中(zhong)在(zai)第三季度進行(xing)。

　　此外，在(zai)羅志恒看來，今年新增地方(fang)債(zhai)額度(du)大概率(lv)會(hui)使用完畢。近日召開(kai)的中央政治局會(hui)議要求“合理把握(wo)預算內投資和(he)地方(fang)政府債(zhai)券發行進(jin)度(du)”，而在(zai)經濟受到國(guo)內疫(yi)情(qing)反復(fu)的影響下，基建是托底(di)經濟增長、對沖房地產和(he)出口下行壓(ya)力的重要手段，地方(fang)政府不會(hui)輕(qing)易浪費新增發債(zhai)額度(du)。

　　為(wei)基(ji)建投資(zi)輸送“彈藥”

　　從專項(xiang)債用途看，近日財政部(bu)披露，今年1月至(zhi)6月全國地方發行的(de)新增專項(xiang)債券，約一半投(tou)向交通基礎設施、市政和產業園區領(ling)域重大項(xiang)目；約三(san)成投(tou)向保障性安(an)居工程(cheng)以(yi)及衛生健康(kang)、教育、養(yang)老、文化旅游(you)等(deng)社會事業領(ling)域重大項(xiang)目；約兩成投(tou)向農林水利、能(neng)源(yuan)、城鄉冷鏈物流(liu)等(deng)領(ling)域重大項(xiang)目。

　　據羅志(zhi)恒測算，截至8月2日，今年(nian)(nian)新增專項債(zhai)(zhai)投(tou)向(xiang)基建(jian)的(de)比例大約在(zai)60%左右(you)。在(zai)假設全年(nian)(nian)專項債(zhai)(zhai)額度使用(yong)完畢(bi)的(de)情(qing)(qing)況下(xia)，他(ta)預計2021年(nian)(nian)專項債(zhai)(zhai)將帶動約2.75萬億(yi)元資金投(tou)向(xiang)基建(jian)領域(yu)，較(jiao)2020年(nian)(nian)增加約6500億(yi)元，在(zai)其他(ta)來源資金不變的(de)情(qing)(qing)況下(xia)，預計可提高2021年(nian)(nian)基建(jian)增速約3.9個百分點。

　　在華創證券首席宏觀分(fen)析師張瑜看來，專項債發行(xing)大(da)(da)概率要持續到今年第四季(ji)度(du)(du)，方可(ke)較(jiao)好保(bao)證在2022年年初形成投資。預計(ji)第四季(ji)度(du)(du)專項債發行(xing)規模或近萬億元，但由于四季(ji)度(du)(du)施工條件有限，大(da)(da)部分(fen)資金可(ke)能會(hui)在2022年年初才形成投資額，助力(li)2022年經濟和投資開好局。

　　近幾日(ri)，A股市場(chang)(chang)大基建板塊表(biao)現升(sheng)溫(wen)。8月2日(ri)，與(yu)基建相關的工(gong)程機械、建材等板塊指數(shu)紛(fen)紛(fen)領(ling)漲(zhang)，一(yi)定(ding)程度(du)上折(zhe)射(she)出市場(chang)(chang)對(dui)基建投資加力存在樂(le)觀預期。