中國人民銀行(xing)8月9日發(fa)布的(de)2021年第二季度(du)中國貨幣政(zheng)(zheng)策執行(xing)報告(gao)提出，堅持實(shi)施正常的(de)貨幣政(zheng)(zheng)策，搞好(hao)跨周期政(zheng)(zheng)策設計。堅持央行(xing)和財政(zheng)(zheng)兩個“錢(qian)袋子”定(ding)位，從(cong)根本(ben)上(shang)保(bao)持物價水(shui)平總體(ti)穩定(ding)。繼續加強資(zi)本(ben)市場基(ji)礎制度(du)建設，更好(hao)保(bao)護投資(zi)者利益(yi)，促進資(zi)本(ben)市場平穩健(jian)康發(fa)展。

　　搞好跨周期政策設計

　　報(bao)告指出，穩(wen)健的貨(huo)幣政(zheng)策(ce)要靈活精準、合理適(shi)度，穩(wen)字(zi)當(dang)頭，堅持實(shi)施正常的貨(huo)幣政(zheng)策(ce)，搞好跨周期(qi)政(zheng)策(ce)設計，增(zeng)強宏觀政(zheng)策(ce)自主性，根據國內(nei)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)形勢和物價走勢把握好政(zheng)策(ce)力度和節奏(zou)，處理好經(jing)濟(ji)(ji)(ji)發展和防范風險的關系，維(wei)護經(jing)濟(ji)(ji)(ji)大局總體(ti)平穩(wen)，增(zeng)強經(jing)濟(ji)(ji)(ji)發展韌性。

　　報(bao)告強調，發揮(hui)結構性貨幣政策(ce)(ce)工(gong)(gong)(gong)具(ju)的(de)牽引帶動作用，實施(shi)好兩項直達實體(ti)經濟貨幣政策(ce)(ce)工(gong)(gong)(gong)具(ju)的(de)延期工(gong)(gong)(gong)作，實施(shi)好信貸(dai)增(zeng)長緩慢省份再貸(dai)款政策(ce)(ce)，有序推動碳減排支持(chi)工(gong)(gong)(gong)具(ju)落地生效，加大(da)力度(du)支持(chi)普惠金(jin)(jin)融，引導(dao)金(jin)(jin)融機構加大(da)對科技創新、小微企業(ye)、綠色發展、制(zhi)造業(ye)等領域(yu)的(de)支持(chi)。

　　分析(xi)人士認(ren)為，貨幣政策將保持連(lian)續(xu)(xu)性(xing)、穩定性(xing)和可持續(xu)(xu)性(xing)。總量上(shang)將堅(jian)持穩健基調，不搞“大水(shui)漫(man)灌”，更好保障經濟運行在合理區(qu)間。同時，更多運用結構(gou)性(xing)工具(ju)，加大對科創(chuang)等重(zhong)點領域的支持。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，目前國內經(jing)濟復(fu)蘇基礎尚不穩(wen)固，需(xu)要進一(yi)(yi)步完善宏觀調控。貨幣政策要為經(jing)濟高質(zhi)量發展(zhan)創造良(liang)好的(de)貨幣環境，一(yi)(yi)方(fang)面保(bao)持(chi)流動性的(de)合理(li)充裕，另一(yi)(yi)方(fang)面更加強(qiang)調精(jing)準。“市場關(guan)注的(de)碳減排支(zhi)持(chi)工具預(yu)計很快將(jiang)推出，鼓勵金融(rong)機構進一(yi)(yi)步加大對綠(lv)色發展(zhan)的(de)支(zhi)持(chi)。”

　　提及貨幣與(yu)通(tong)(tong)脹(zhang)的(de)關系，報告(gao)認(ren)為(wei)，貨幣與(yu)通(tong)(tong)脹(zhang)的(de)關系沒有變化，貨幣大量(liang)超發必然(ran)導致(zhi)通(tong)(tong)脹(zhang)，穩住(zhu)通(tong)(tong)脹(zhang)的(de)關鍵還是要管住(zhu)貨幣。當(dang)前(qian)我國通(tong)(tong)脹(zhang)壓(ya)力整(zheng)體(ti)可控，這很大程度(du)得益(yi)于我國貨幣供應量(liang)增(zeng)速(su)(su)自去年5月(yue)起就領先其他大型(xing)經(jing)濟體(ti)逐步回歸正(zheng)常(chang)，今(jin)年6月(yue)末我國M2增(zeng)速(su)(su)為(wei)8.6%，與(yu)疫情前(qian)基本相當(dang)，與(yu)名義經(jing)濟增(zeng)速(su)(su)基本匹配，從宏觀(guan)上穩住(zhu)了物價。

　　報(bao)告強調，下一步，貨(huo)幣政(zheng)策要堅(jian)持(chi)穩字當頭，穩健的貨(huo)幣政(zheng)策靈活(huo)精準、合(he)理適度，保(bao)(bao)持(chi)貨(huo)幣供(gong)應量和社會融(rong)資規(gui)模(mo)增速同名義(yi)經濟增速基本匹配，堅(jian)持(chi)央(yang)行和財政(zheng)兩個“錢袋子(zi)”定位，從(cong)根(gen)本上保(bao)(bao)持(chi)物價水(shui)平總體穩定。

　　持續釋放LPR改革潛力

　　報告稱，2021年以來，人民銀行(xing)持(chi)續釋(shi)放貸款(kuan)市場報價利(li)(li)率(lv)（LPR）改革潛力(li)，引導實際貸款(kuan)利(li)(li)率(lv)穩中(zhong)有降，推動金(jin)融系(xi)統(tong)向實體經濟讓(rang)利(li)(li)。同時，優(you)化(hua)存款(kuan)利(li)(li)率(lv)監管，調整存款(kuan)利(li)(li)率(lv)自(zi)律上限確定方式，促(cu)進降低銀行(xing)負債成本(ben)。

　　數(shu)據顯(xian)示，6月，貸(dai)款加(jia)權平(ping)均(jun)利率為(wei)4.93%，創(chuang)有統計以來新低(di)。其中，一般(ban)貸(dai)款加(jia)權平(ping)均(jun)利率為(wei)5.20%，同(tong)比下降0.06個百分點，創(chuang)有統計以來新低(di)。企業貸(dai)款加(jia)權平(ping)均(jun)利率為(wei)4.58%，同(tong)比下降0.06個百分點，處于歷史(shi)較低(di)水平(ping)，金融對實體經濟的(de)支持效果持續顯(xian)現。

　　從存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利(li)(li)(li)率(lv)看，報告指出(chu)，目前各金(jin)融機(ji)(ji)構(gou)均已(yi)落實(shi)(shi)利(li)(li)(li)率(lv)自律機(ji)(ji)制有(you)關要求(qiu)(qiu)，新(xin)的(de)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利(li)(li)(li)率(lv)自律上限(xian)實(shi)(shi)施情況良好，落地(di)平(ping)穩(wen)有(you)序(xu)。從掛牌利(li)(li)(li)率(lv)看，全(quan)國(guo)性(xing)銀行(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)掛牌利(li)(li)(li)率(lv)基本保持(chi)不變(bian)，部分(fen)地(di)方法人(ren)(ren)金(jin)融機(ji)(ji)構(gou)的(de)中長(chang)期限(xian)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)掛牌利(li)(li)(li)率(lv)有(you)所下(xia)調，均符合新(xin)的(de)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利(li)(li)(li)率(lv)自律上限(xian)要求(qiu)(qiu)。實(shi)(shi)際執行(xing)(xing)中，各銀行(xing)(xing)可在自律上限(xian)之(zhi)內，與存(cun)(cun)(cun)款(kuan)人(ren)(ren)自主協商確定(ding)具體(ti)的(de)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利(li)(li)(li)率(lv)水(shui)平(ping)。

　　報(bao)告強(qiang)調，下一步(bu)，人民銀(yin)行(xing)將(jiang)健全市場化利(li)率(lv)形成和傳導(dao)機制，完善央行(xing)政策(ce)利(li)率(lv)體系(xi)，持續釋放LPR改革(ge)潛(qian)力，暢通貸(dai)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)傳導(dao)渠道(dao)，優化金融資(zi)源配置結構，鞏固好前期貸(dai)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)下行(xing)成果。同時，優化存款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)監管，保(bao)持銀(yin)行(xing)負債(zhai)端成本基本穩定，并督促銀(yin)行(xing)將(jiang)政策(ce)紅利(li)傳導(dao)至實體經濟(ji)，推動實際貸(dai)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)進(jin)一步(bu)降(jiang)低，確保(bao)小微(wei)企業(ye)綜合融資(zi)成本穩中有降(jiang)。

　　當前LPR報(bao)價(jia)(jia)已連續15個月保持不變。東方金誠首席宏觀(guan)分析師王青(qing)認(ren)為，若銀行(xing)邊際(ji)資金成本繼續下(xia)降(jiang)，帶動報(bao)價(jia)(jia)行(xing)平均(jun)下(xia)調(diao)(diao)幅度達到5個基點，就(jiu)會觸發LPR報(bao)價(jia)(jia)下(xia)調(diao)(diao)。總體上(shang)看(kan)，LPR報(bao)價(jia)(jia)走勢取決(jue)(jue)于宏觀(guan)經濟(ji)和物(wu)價(jia)(jia)形勢決(jue)(jue)定的MLF利率走向(xiang)、市場資金面變化，以及貸款市場自由供求等因素。

　　構建防范化解金融風險長效機制

　　報告強調(diao)，構建金融(rong)(rong)(rong)有效支持實體(ti)經(jing)(jing)濟的體(ti)制機制。推(tui)動(dong)區(qu)域信貸結(jie)構調(diao)整(zheng)優(you)化，利用多層(ceng)次資本(ben)市場加大融(rong)(rong)(rong)資支持力度，優(you)化區(qu)域金融(rong)(rong)(rong)環境(jing)。完善碳(tan)中和金融(rong)(rong)(rong)債(zhai)管理制度，推(tui)動(dong)碳(tan)中和金融(rong)(rong)(rong)債(zhai)從(cong)嚴規(gui)范發(fa)展。嚴格控制高耗(hao)能高排放項目信貸規(gui)模，推(tui)動(dong)“兩高”項目綠色轉型升級。牢(lao)牢(lao)堅(jian)持房(fang)(fang)子是用來住的、不是用來炒的定位(wei)，堅(jian)持不將房(fang)(fang)地產作為(wei)短期(qi)(qi)刺激(ji)經(jing)(jing)濟的手段(duan)，堅(jian)持穩(wen)(wen)地價、穩(wen)(wen)房(fang)(fang)價、穩(wen)(wen)預期(qi)(qi)，保持房(fang)(fang)地產金融(rong)(rong)(rong)政策的連續性、一致(zhi)性、穩(wen)(wen)定性，實施好(hao)房(fang)(fang)地產金融(rong)(rong)(rong)審慎(shen)管理制度，加大住房(fang)(fang)租(zu)賃金融(rong)(rong)(rong)支持力度。

　　同(tong)時，加強金融市(shi)場基礎制(zhi)度(du)建(jian)(jian)設(she)，服務實體經濟，防范市(shi)場風(feng)險(xian)。堅持(chi)防風(feng)險(xian)與促(cu)發(fa)展(zhan)并重，持(chi)續(xu)推(tui)動債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場高質量發(fa)展(zhan)。加強債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場法(fa)制(zhi)建(jian)(jian)設(she)，壓(ya)實中介機構(gou)職責，落(luo)實公司信用類(lei)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)信息披露(lu)要求(qiu)，完善信用評級制(zhi)度(du)。堅持(chi)市(shi)場化法(fa)治化原則，持(chi)續(xu)落(luo)實債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)違約處置機制(zhi)建(jian)(jian)設(she)各項成果(guo)，堅決(jue)打(da)擊各類(lei)逃(tao)廢債(zhai)(zhai)(zhai)。繼續(xu)加強資(zi)本市(shi)場基礎制(zhi)度(du)建(jian)(jian)設(she)，更(geng)好保護(hu)投資(zi)者利益，促(cu)進資(zi)本市(shi)場平穩健康(kang)發(fa)展(zhan)。

　　報告提出(chu)，健(jian)全(quan)金(jin)融風(feng)險(xian)(xian)預防(fang)、預警、處(chu)(chu)置、問責(ze)制(zhi)度體(ti)(ti)系，構(gou)建防(fang)范化解金(jin)融風(feng)險(xian)(xian)長效機(ji)制(zhi)。全(quan)力做好存量風(feng)險(xian)(xian)化解工(gong)作(zuo)，堅決(jue)遏制(zhi)各類(lei)風(feng)險(xian)(xian)反彈回潮。加大銀(yin)(yin)行體(ti)(ti)系不良資(zi)產(chan)核銷力度，分類(lei)施(shi)策(ce)補(bu)充中小銀(yin)(yin)行資(zi)本。落(luo)實(shi)地(di)方(fang)黨(dang)政(zheng)主(zhu)要領導負(fu)責(ze)的財(cai)政(zheng)金(jin)融風(feng)險(xian)(xian)處(chu)(chu)置機(ji)制(zhi)，強(qiang)化地(di)方(fang)黨(dang)政(zheng)風(feng)險(xian)(xian)處(chu)(chu)置屬地(di)責(ze)任，推(tui)動做好重點省(sheng)份高風(feng)險(xian)(xian)機(ji)構(gou)數量壓降(jiang)工(gong)作(zuo)。

　　近期(qi)監(jian)管部門多次發(fa)聲，強調切實防范化解重(zhong)大金融風險(xian)，密切監(jian)測、排查重(zhong)點領(ling)域風險(xian)點。中信證(zheng)券首席(xi)經濟學家(jia)諸建芳表示，有關部門可能會(hui)進一步(bu)關注(zhu)地(di)產(chan)行(xing)業等重(zhong)點領(ling)域，以(yi)及關聯性較大的中小銀行(xing)金融風險(xian)。