上(shang)周A股(gu)市場震(zhen)蕩下跌，從主流寬(kuan)基指(zhi)數表(biao)現(xian)看(kan)，創業板(ban)指(zhi)跌幅(fu)靠前；從行業板(ban)塊(kuai)看(kan)，金(jin)融地產與(yu)基建產業鏈相關行業的(de)表(biao)現(xian)較(jiao)為(wei)出色，而食品飲料與(yu)醫藥等板(ban)塊(kuai)則(ze)大(da)幅(fu)下跌。

　　對(dui)此，機構分析認(ren)為，醫藥(yao)與食品飲(yin)料板(ban)塊(kuai)的(de)(de)最新業績(ji)相對(dui)遜色，是其近(jin)期表現不佳的(de)(de)主要原因，對(dui)大(da)消費板(ban)塊(kuai)仍需等待其基(ji)本面因素改(gai)善。同時(shi)，對(dui)北向資(zi)金近(jin)期出(chu)(chu)現的(de)(de)波動(dong)(dong)，機構認(ren)為，流(liu)出(chu)(chu)以交易型(xing)(xing)資(zi)金為主，而非配置型(xing)(xing)資(zi)金，且外資(zi)流(liu)入(ru)是長期趨勢，該趨勢不會因為短(duan)期的(de)(de)波動(dong)(dong)而改(gai)變(bian)。

　　外資短期波動加劇

　　上周，北向資金周四、周五連續(xu)兩個交易日(ri)單日(ri)凈流(liu)出超100億元，在近年來較為少見。

　　中信證券點(dian)評認(ren)為，北(bei)向資(zi)金近期流出(chu)主要是交(jiao)易型資(zi)金，如上周(zhou)四北(bei)向資(zi)金單日凈流出(chu)規模達107億元(yuan)，基本全部來自交(jiao)易型資(zi)金。

　　在北(bei)向資金(jin)波動再度擴大的背(bei)景下，其加倉方向也出現明顯(xian)(xian)變化。中信證券的統計(ji)(ji)顯(xian)(xian)示，以7月(yue)2日至8月(yue)18日為觀察窗口，北(bei)向資金(jin)整體主(zhu)要(yao)凈流(liu)入(ru)的行業是電(dian)子（95億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、家(jia)電(dian)（74億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、計(ji)(ji)算機（68億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、基礎化工(gong)（67億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、醫藥(yao)（64億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)）、機械（41億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)），而電(dian)力設備及新(xin)能源僅(jin)凈流(liu)入(ru)15億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

　　國信證券首席策(ce)略分析師燕翔(xiang)表示，隨著(zhu)對外開(kai)放程度不斷加深，外資(zi)在A股(gu)市場(chang)的持股(gu)市值也逐年(nian)(nian)提升，2003年(nian)(nian)以(yi)來外資(zi)持股(gu)占全部A股(gu)流通市值的比重由1.7%大(da)幅升至2021年(nian)(nian)二季(ji)末的5.4%。

　　燕(yan)翔認為，目前A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場在盈(ying)利好、估值(zhi)低(di)的(de)組合(he)下具備非常高的(de)投資(zi)(zi)性(xing)價比。同時，當前外(wai)資(zi)(zi)對A股(gu)(gu)(gu)的(de)配置(zhi)比例依然(ran)處于明顯的(de)低(di)配狀態(tai)，A股(gu)(gu)(gu)市(shi)值(zhi)占(zhan)全球股(gu)(gu)(gu)票市(shi)值(zhi)比重在2019年底達到10.2%，但當前外(wai)資(zi)(zi)配置(zhi)于A股(gu)(gu)(gu)的(de)資(zi)(zi)金占(zhan)全球股(gu)(gu)(gu)票型基金的(de)比重僅為1.8%，且MSCI全球指(zhi)數中A股(gu)(gu)(gu)權重也(ye)僅為0.4%。因(yin)此(ci)，長期來看，外(wai)資(zi)(zi)的(de)持續流(liu)入依然(ran)大有(you)空間(jian)。

　　淡化指數預期 配置更加均衡

　　中金公司王(wang)漢鋒策略團隊表示，目(mu)前市場(chang)(chang)可(ke)能(neng)要逐步重設下半年及明年的增長預(yu)期(qi)，在海外寬松政策退出預(yu)期(qi)強化(hua)等背(bei)景(jing)下，投資(zi)者可(ke)能(neng)要淡(dan)化(hua)對(dui)權益指(zhi)數的整體(ti)預(yu)期(qi)，但考慮市場(chang)(chang)整體(ti)估值不高，指(zhi)數下行空間或許也比較有限。

　　在(zai)配(pei)(pei)置上(shang)，中(zhong)金公(gong)司認為，可進一(yi)步減配(pei)(pei)強周(zhou)期板塊，市場風格或仍(reng)“偏(pian)向成長”。其重(zhong)申(shen)“輕指數(shu)，重(zhong)結構(gou)”觀(guan)點，在(zai)關注科技成長景氣持續性的(de)同時(shi)，建(jian)議自下而上(shang)關注前期回調較多、估(gu)值具(ju)備吸引力的(de)部分“老(lao)白馬”，配(pei)(pei)置上(shang)應更加均衡。

　　中信證(zheng)券策略團隊表示(shi)，當前階段，依(yi)舊建議(yi)在(zai)成長(chang)制(zhi)造和價值間保持均(jun)衡(heng)配置，成長(chang)板(ban)塊內部高位(wei)切(qie)低(di)位(wei)，逐步左側布局部分(fen)高景氣的消費醫藥(yao)細(xi)分(fen)行(xing)業，并適當參與金融(rong)板(ban)塊的估值修復機遇，靜待四(si)季度的風格切(qie)換。